萬(wàn)向信托增發(fā)5.21億股股份

高明

又一家信托公司迎來(lái)股權(quán)大變動(dòng)。

近日，民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱(chēng)民生人壽）發(fā)布公告稱(chēng)，公司將以人民幣15.73億元認(rèn)購(gòu)萬(wàn)向信托增發(fā)的5.21億股股份，投資完成后民生人壽對(duì)萬(wàn)向信托持股的持股比例約為28.01%。

據(jù)了解，萬(wàn)向信托和民生人壽均為萬(wàn)向控股控股有限公司（下稱(chēng)萬(wàn)向控股）的控股子公司，是“萬(wàn)向系”龐大的金融版圖下重要的組成部分。如今，作為“兄弟”關(guān)系的民生人壽即將成為萬(wàn)向信托的股東，接下來(lái)又將怎樣影響這家信托公司的發(fā)展。

2月21日，民生人壽在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于參與萬(wàn)向信托股份公司增資的重大關(guān)聯(lián)交易信息披露公告》。

公告稱(chēng)2023年1月31日，民生人壽簽訂《民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司關(guān)于萬(wàn)向信托股份公司之股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，以3.02元每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)萬(wàn)向信托增發(fā)的5.21億股股份，投資金額合計(jì)人民幣15.73億元，投資完成后民生人壽對(duì)萬(wàn)向信托持股的持股比例約為28.01%。本次關(guān)聯(lián)交易金額超過(guò)民生人壽2022年末凈資產(chǎn)的1%，構(gòu)成公司資金運(yùn)用類(lèi)重大關(guān)聯(lián)交易。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，萬(wàn)向信托目前共有5位股東。其中，萬(wàn)向控股是大股東，持股比例為76.5%。其他股東分別為浙江煙草投資管理有限責(zé)任公司、北京中郵資產(chǎn)管理有限公司、巨化集團(tuán)有限公司、浙江省金融控股有限公司，持股比例分別為14.49%、3.96%、2.86%、2.18%。

此次重大交易順利完成后，各大股東的股權(quán)比例均將會(huì)被稀釋?zhuān)裆藟垡矊⒊蔀閮H次于萬(wàn)向控股的第二大股東。

值得注意的是，萬(wàn)向控股不僅是萬(wàn)向信托的大股東，同樣也是民生人壽的控股股東，其持有后者37.32%的股權(quán)，而此次民生人壽認(rèn)購(gòu)萬(wàn)向信托股權(quán)，或是出于萬(wàn)向控股要整合旗下金融資產(chǎn)的意圖，因?yàn)榇饲懊裆藟圻€從“萬(wàn)向系”手中增資收購(gòu)了浙商基金、通惠期貨、通聯(lián)支付、普星聚能等公司的股權(quán)。

在關(guān)聯(lián)關(guān)系說(shuō)明中，民生人壽在公告中指出，公司責(zé)任股東萬(wàn)向控股持有萬(wàn)向信托76.5%的股權(quán)，根據(jù)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易管理辦法》第七條的規(guī)定，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)法人或非法人組織包括銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的法人控股股東、實(shí)際控制人，及其一致行動(dòng)人、最終受益人以及前述所列關(guān)聯(lián)方控制或施加重大影響的法人或非法人組織等，因此萬(wàn)向信托是公司的關(guān)聯(lián)法人。

在本次重大交易中，萬(wàn)向信托股權(quán)的整體估值也浮出水面。根據(jù)萬(wàn)邦資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《萬(wàn)向信托股份公司擬增資擴(kuò)股涉及的股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，萬(wàn)向信托100%股權(quán)評(píng)估結(jié)果為40.45億元，相比早期已大幅度縮水，但這也是整個(gè)信托業(yè)發(fā)展的普遍現(xiàn)狀。

萬(wàn)向信托成立于2012年，注冊(cè)資本為13.39億元。而經(jīng)過(guò)此次增資，公司的注冊(cè)資本將增加至18.6億元。

作為“萬(wàn)向系”旗下金融版圖的重要組成部分，萬(wàn)向信托的發(fā)展正面臨著很大挑戰(zhàn)。

從具體業(yè)績(jī)來(lái)看，2018年至2022年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.18億元、14.15億元、15.67億元、14.6億元和8.45億元，凈利潤(rùn)分別為5.05億元、6.98億元、6.56億元、7億元和3.36億元。

不難看出，萬(wàn)向信托2022年的業(yè)績(jī)下滑較為嚴(yán)重，其凈利潤(rùn)已遭“腰斬”。而其中原因很大程度上與萬(wàn)向信托過(guò)度依賴地產(chǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)。從2021年起，隨著各家房企的不斷暴雷，萬(wàn)向信托與奧園、佳兆業(yè)、中梁地產(chǎn)、恒大等企業(yè)開(kāi)始對(duì)簿公堂，多個(gè)產(chǎn)品也開(kāi)始宣布延期，同時(shí)還被監(jiān)管部門(mén)因房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款審批管理不審慎等問(wèn)題處罰。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“經(jīng)營(yíng)不善”，一度讓萬(wàn)向信托自營(yíng)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)率飆升至42.9%。據(jù)2021年年報(bào)顯示，萬(wàn)向信托2021年末固有業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)余額為21.73億元，較上年新增16.35億元，自營(yíng)資產(chǎn)不良率同比上升29.5個(gè)百分點(diǎn)；2021年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.9億元。

此時(shí)民生人壽這筆資金的注入，無(wú)疑將在很大程度上緩解萬(wàn)向信托高不良率所帶來(lái)的壓力。

民生人壽業(yè)績(jī)和償付能力都不錯(cuò)，長(zhǎng)期盈利能力可觀，或?qū)⒛転槿f(wàn)向信托提供更多的流動(dòng)性資金支持。據(jù)民生人壽發(fā)布的2022年4季度償付能力報(bào)告顯示，該公司2022年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入118.21億元，凈利潤(rùn)5.83億元。截至2022年四季度末，該公司核心償付能力充足率為191%，綜合償付能力充足率為260%。

民生人壽持股萬(wàn)向信托，本為“兄弟”的雙方接下來(lái)綁定將會(huì)更為密切，且民生人壽旗下目前還有期貨、基金和支付等金融子公司，多項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同為外界留下了更大的想象空間，讓我們拭目以待……