高涵洋 姚晶晶 俞懿玲 王璇

摘 要：“十四五”以來，隨著“雙碳”目標(biāo)納入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，維護(hù)碳市場(chǎng)穩(wěn)定，確保碳交易正規(guī)化、透明化，防范碳數(shù)據(jù)造假已然成為當(dāng)前的熱點(diǎn)話題。然而，我國目前仍存在碳信息法律制度不健全、企業(yè)碳信息披露度不高、部門監(jiān)管不力等諸多問題。因此，本文立足于重污染行業(yè)的碳信息披露行為，以博弈論為基礎(chǔ)，通過研究該行業(yè)與政府、投資者之間的雙向影響，分析重污染企業(yè)的行為機(jī)理。同時(shí)，為重污染行業(yè)碳信息披露建立科學(xué)合理的評(píng)價(jià)機(jī)制，評(píng)判企業(yè)碳信息披露質(zhì)量，以期有助于加快實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的社會(huì)目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：重污染行業(yè)；碳信息披露；博弈論；披露行為機(jī)理；評(píng)價(jià)機(jī)制

本文索引：高涵洋，姚晶晶，俞懿玲，等.<變量 2>[J].中國商論，2023（09）：-138.

中圖分類號(hào)：F124.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2023）05（a）--04

1 引言

隨著綠色發(fā)展理念逐步深入人心，環(huán)境保護(hù)的意識(shí)引起了人們的高度重視，重污染行業(yè)高污染、高排放的工業(yè)化發(fā)展模式造成了普遍的環(huán)境污染、生態(tài)破壞等問題，重點(diǎn)排污單位每年產(chǎn)生的大量污染物，給人類的生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了不利。企業(yè)作為社會(huì)的特定主體，除了追求利益最大化的基本目的外，也須肩負(fù)起相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)進(jìn)行碳信息披露，公開溫室氣體的排放量，并加大相應(yīng)的環(huán)保創(chuàng)新研發(fā)投入，順應(yīng)綠色可持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)。

碳信息披露的出現(xiàn)主要是為了解決信息不對(duì)稱問題，其主要目的是將企業(yè)的碳排放情況在社會(huì)與政府的管制與監(jiān)督下充分公布。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，首先應(yīng)從企業(yè)內(nèi)部入手，遵循科學(xué)性和合理性的原則，結(jié)合外部因素，構(gòu)建更加高效全面的碳信息披露評(píng)價(jià)機(jī)制。

目前，盡管我國有較為豐富的碳會(huì)計(jì)信息披露理論，但仍不夠規(guī)范且尚未形成完整的評(píng)價(jià)體系，多數(shù)學(xué)者在進(jìn)行研究時(shí)，都是基于現(xiàn)有碳信息披露機(jī)制的不足進(jìn)行闡述，或是將國外值得借鑒的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)和理論基礎(chǔ)結(jié)合我國國情來提出個(gè)人建議，而較少文獻(xiàn)構(gòu)建相對(duì)健全的碳信息披露評(píng)價(jià)機(jī)制。因此，本文旨在以重污染行業(yè)為代表，以博弈論為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)與政府、投資者之間的雙向影響進(jìn)行定性定量的研究，對(duì)其碳信息披露行為機(jī)理進(jìn)行具體分析，從而建立相應(yīng)的評(píng)價(jià)機(jī)制，規(guī)范碳信息披露行為。

2 文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)90年代初，國內(nèi)開始重視環(huán)境會(huì)計(jì)信息，各界學(xué)者專家也將研究核心轉(zhuǎn)移的環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露上。近年來，我國的理論體系逐漸得到一定的完善與充實(shí)。許勇杰（2018）認(rèn)為我國環(huán)境會(huì)計(jì)信息缺少定量、預(yù)測(cè)性相關(guān)信息，僅針對(duì)歷史事件進(jìn)行描述，導(dǎo)致企業(yè)信息在時(shí)間上失去可比性，也不利于企業(yè)間比較。高婷、王懷明（2018）認(rèn)為企業(yè)環(huán)境信息的披露質(zhì)量與社會(huì)責(zé)任信息的披露質(zhì)量呈正相關(guān)。遲婷、劉維忠（2020）通過研究造紙行業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露問題，認(rèn)為此類企業(yè)在踐行環(huán)境保護(hù)要求、污染減排等方面僅用文字簡(jiǎn)單說明，未列示具體數(shù)值，環(huán)境會(huì)計(jì)信息缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的披露方式及核算體系，信息有效性低。成瓊文、劉鳳（2022）研究環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，得出重污染企業(yè)環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值呈“U”型關(guān)系，創(chuàng)新產(chǎn)出在環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值中起中介作用，即環(huán)境信息披露可通過創(chuàng)新產(chǎn)出影響企業(yè)價(jià)值。

但是，由于我國碳排放市場(chǎng)建設(shè)起步較晚，碳會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)制度與法規(guī)不夠完善，企業(yè)尚未構(gòu)建完整的評(píng)價(jià)體系?？傮w而言，國內(nèi)學(xué)者傾向于使用指數(shù)研究法、內(nèi)容分析法等方法來評(píng)價(jià)環(huán)境會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低，構(gòu)建相應(yīng)的評(píng)價(jià)體系，近年來AHP層次評(píng)價(jià)和模糊綜合評(píng)價(jià)法也成為熱點(diǎn)研究方法。范霏霏（2019）利用 AHP 法，將化工行業(yè)上市公司環(huán)境信息歸納整理為14項(xiàng)內(nèi)容，根據(jù)相關(guān)專家意見估算出各項(xiàng)內(nèi)容的重要程度，并在此基礎(chǔ)上測(cè)算各指標(biāo)權(quán)重，再運(yùn)用內(nèi)容分析法對(duì)案例公司2010—2017年的環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量評(píng)分，將重要程度的量化表現(xiàn)與權(quán)重相乘，計(jì)算總分，評(píng)估信息披露質(zhì)量。任亞芳（2019）運(yùn)用層次分析法研究環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，構(gòu)建評(píng)價(jià)框架。楊雨晴（2022）參考CDP項(xiàng)目披露框架，從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征角度構(gòu)建碳信息披露評(píng)價(jià)系統(tǒng)。

相較之下，國外學(xué)者在環(huán)境會(huì)計(jì)方面的研究普遍領(lǐng)先于國內(nèi)。Jaggi B，Allinii A （2018）借助指數(shù)構(gòu)建法對(duì)所選企業(yè)的碳信息披露質(zhì)量進(jìn)行了評(píng)估，發(fā)現(xiàn)環(huán)境績(jī)效與碳信息披露呈正向關(guān)系。L. S. Nguyen、M. D. Tran （2019）通過對(duì)2013—2017年越南上市公司進(jìn)行研究，將這些公司分為披露和未披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息兩類，研究發(fā)現(xiàn)這些公司的環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在緊密關(guān)系。Najid Ahmad， Hong - Zhou Li， Xian - Liang Tian （2019）

運(yùn)用內(nèi)容分析法，分析了環(huán)境信息披露對(duì)中國工業(yè)企業(yè)盈利能力的影響。

3 研究方法及分析

3.1 研究方法

重污染行業(yè)碳信息披露主要涉及三個(gè)主體：重污染企業(yè)、 投資者和政府。重污染企業(yè)作為碳信息披露的主要對(duì)象，其營利的目的將導(dǎo)致企業(yè)重點(diǎn)考慮自身利益最大化。當(dāng)碳信息披露與其自身利益產(chǎn)生沖突，企業(yè)極有可能拒絕披露、選擇披露，甚至虛假披露。投資者為了做出可靠的投資決策，需要全面了解相關(guān)企業(yè)碳信息披露等的真實(shí)情況，對(duì)信息披露情況進(jìn)行審視，針對(duì)披露真實(shí)情況選擇舉報(bào)或不舉報(bào)。政府作為監(jiān)督者，代表的是公眾的利益，因此政府必須通盤考慮整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性。對(duì)于上市公司不真實(shí)的、不全面的，甚至根本不披露信息的行為，政府需要進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督、管理，必要時(shí)可采取處罰措施。由于三者追求的利益目標(biāo)不盡相同，投資者與企業(yè)之間、政府與企業(yè)之間互相存在著博弈關(guān)系，本文將用博弈論方法進(jìn)行分析。

3.2 博弈論分析

3.2.1 重污染企業(yè)與政府

重污染企業(yè)存在兩種策略組合：進(jìn)行碳信息披露，產(chǎn)生額外披露成本C（C＞0），增加其自身的社會(huì)聲譽(yù)價(jià)值R，增加對(duì)社會(huì)的效用S。不進(jìn)行碳信息披露，被政府查實(shí)，將額外支付F（F＞0）的罰款。政府的策略同樣分為兩種：政府實(shí)施強(qiáng)制監(jiān)管，其監(jiān)管成本增加G（G＞0且F＞G）。反之，政府沒有進(jìn)行強(qiáng)制有效的監(jiān)管，會(huì)受到上級(jí)部門的懲罰P（設(shè)P為常數(shù)）。

（3）結(jié)果分析

本文通過n的均衡解可知，重污染企業(yè)的碳信息披露概率主要與政府對(duì)重污染企業(yè)的處罰F和政府檢查信息披露的成本G有關(guān)。罰金越高，重污染企業(yè)的碳信息披露程度越高。當(dāng)政府進(jìn)行披露的成本提高，政府對(duì)重污染企業(yè)強(qiáng)制監(jiān)管的積極性會(huì)降低，進(jìn)而降低企業(yè)信息披露的概率。為了確保企業(yè)進(jìn)行真實(shí)的信息披露，可以采取降低政府監(jiān)管成本、加大懲罰力度等方式，減少虛假信息的披露。

本文通過m的均衡解可知，影響政府監(jiān)管的因素有三個(gè)：重污染企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露的成本C、重污染企業(yè)不披露強(qiáng)制的環(huán)境信息所繳納的罰款F以及重污染企業(yè)披露真實(shí)環(huán)境信息所獲得的聲譽(yù)價(jià)值R。增加重污染企業(yè)不披露所繳納的罰款F，將使政府強(qiáng)制的概率降低，增加一些重污染企業(yè)逃避披露的可能性。重污染企業(yè)碳信息披露所需要的成本C越高，其披露的積極性越低，此時(shí)政府采取強(qiáng)制政策的概率升高，有利于對(duì)重污染行業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管。重污染企業(yè)因?yàn)榕短夹畔⑹蛊渎曌u(yù)R增加，將提高其日后繼續(xù)披露的可能性，此時(shí)政府對(duì)上市公司強(qiáng)制的概率降低。

3.2.2 重污染企業(yè)與投資者

投資者存在兩種策略組合：進(jìn)行投資，不進(jìn)行投資。假設(shè)E0為重污染行業(yè)的一般收益，E1為披露碳信息獲得投資者投資產(chǎn)生的收益，E為投資者根據(jù)真實(shí)碳信息獲得的收益，Y為企業(yè)進(jìn)行虛假信息披露被投資者舉報(bào)的罰款，C為投資者核實(shí)重污染企業(yè)信息披露真實(shí)性的成本，C1為重污染企業(yè)進(jìn)行碳信息披露的成本，G為虛假披露對(duì)投資者造成的損失。

（3）結(jié)果分析

通過k的均衡解可知，重污染企業(yè)進(jìn)行碳信息真實(shí)披露的概率主要有兩個(gè)影響因素，分別為虛假披露下對(duì)投資者造成的損失G和真實(shí)披露投資者的投資收益E。虛假披露所造成的損失越高，給投資者和企業(yè)帶來的負(fù)面影響越大，因此企業(yè)進(jìn)行真實(shí)碳信息披露的概率越高。企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過提高企業(yè)碳信息的披露真實(shí)性降低投資者的損失，作為投資者應(yīng)當(dāng)通過舉報(bào)企業(yè)虛假信息，從而提高企業(yè)的信息披露的真實(shí)性。

通過p的均衡解可知，重污染企業(yè)進(jìn)行碳信息真實(shí)披露的概率主要受重污染企業(yè)碳信息披露的成本C1和虛假信息披露被投資者舉報(bào)的罰款Y影響。當(dāng)罰金的金額越大，說明企業(yè)的碳信息披露程度不高，則投資者的投資率會(huì)下降，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行碳信息披露的成本變高，說明企業(yè)進(jìn)行的披露越深入，投資者的投資率上升。由此說明，提高企業(yè)的信息披露的真實(shí)性，可以通過增加罰金的措施入手。同時(shí)，作為投資者應(yīng)通過舉報(bào)企業(yè)虛假信息，提高企業(yè)信息披露的真實(shí)性。

4 評(píng)價(jià)機(jī)制構(gòu)建

4.1 評(píng)價(jià)機(jī)制構(gòu)建遵循的基本原則

碳會(huì)計(jì)信息的披露框架在構(gòu)建時(shí)需要遵循一些基本原則，主要包括內(nèi)部披露與外部披露相結(jié)合、針對(duì)性和全面性相結(jié)合原則、可比性原則、可行性原則等，以便企業(yè)更好地從我國現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，履行社會(huì)責(zé)任，增加社會(huì)認(rèn)可度，構(gòu)建能夠凸顯關(guān)鍵且全方位的評(píng)價(jià)體系。

4.2 重污染企業(yè)碳信息披露評(píng)價(jià)機(jī)制指標(biāo)設(shè)定及評(píng)價(jià)體系說明

4.2.1 一級(jí)指標(biāo)的構(gòu)建

重污染企業(yè)碳信息披露評(píng)價(jià)指標(biāo)機(jī)制在遵循內(nèi)外部披露、針對(duì)性全面性、可比性、可行性原則的基礎(chǔ)上，借鑒相關(guān)機(jī)構(gòu)成熟的評(píng)價(jià)機(jī)制，充分結(jié)合我國現(xiàn)有國情，選擇披露載體、環(huán)保戰(zhàn)略、低碳管理、外部激勵(lì)、低碳投資、碳核算交易這6個(gè)維度為一級(jí)指標(biāo)，然后根據(jù)各項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)內(nèi)容設(shè)定二級(jí)指標(biāo)。

4.2.2 二級(jí)指標(biāo)的構(gòu)建

二級(jí)指標(biāo)的構(gòu)建將以一級(jí)指標(biāo)為指導(dǎo)，針對(duì)重污染行業(yè)內(nèi)各類報(bào)告（如年度報(bào)告、環(huán)境報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告）、污染排放達(dá)標(biāo)度、減排措施及績(jī)效、低碳技術(shù)的運(yùn)用與投資等方面進(jìn)行進(jìn)一步的深層披露，如果樣本在相應(yīng)年度披露了碳信息則賦值1，否則為0。披露指數(shù)采用層次分析法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分解并評(píng)分。

4.3 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系說明

本文設(shè)計(jì)的重污染行業(yè)碳信息披露評(píng)價(jià)機(jī)制綜合考慮了重污染企業(yè)碳信息披露的數(shù)量及質(zhì)量各方面。共設(shè)6個(gè)一級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)和20個(gè)二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，二級(jí)指標(biāo)報(bào)告披露的分值值域?yàn)閇0，1]。因此，該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系總分為20分。

為了更直觀地體現(xiàn)重污染企業(yè)碳信息披露水平的高低，將各年度的碳信息披露分?jǐn)?shù)進(jìn)行歸一化處理，具體轉(zhuǎn)化公式如下：。其中，K為總分即20分，Xi 為重污染企業(yè)碳信息披露分?jǐn)?shù)進(jìn)行歸一化處理之前的總得分，Ki 為第i年企業(yè)碳信息披露總分化為百分制之后的得分，總分為100分，及格分為60分。轉(zhuǎn)換為百分制后，能直觀地對(duì)比企業(yè)碳信息披露水平的高低。

5 結(jié)論與建議

5.1 建立碳信息披露的監(jiān)督體系

碳信息披露的監(jiān)督體系應(yīng)由內(nèi)外監(jiān)督體系聯(lián)合組成。內(nèi)部監(jiān)督體系是指重污染企業(yè)內(nèi)部依照評(píng)價(jià)機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)節(jié)能減排進(jìn)行控制與評(píng)估。外部監(jiān)督主要是通過投資者、政府、社會(huì)對(duì)企業(yè)的碳排放信息進(jìn)行監(jiān)督。為了保障政府監(jiān)管的有效性，應(yīng)當(dāng)明確碳信息管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，并且完善碳會(huì)計(jì)信息方面的法律法規(guī)，建立碳信息公眾網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，證監(jiān)會(huì)和證券交易所，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)對(duì)于碳減排的監(jiān)督與管理，內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，保證重污染企業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果的真實(shí)性、可靠性。

5.2 明確重污染企業(yè)碳信息披露的法律責(zé)任

重污染企業(yè)是實(shí)施碳信息披露的重點(diǎn)對(duì)象，大多數(shù)企業(yè)本身自覺披露性較低，應(yīng)當(dāng)通過對(duì)企業(yè)的披露義務(wù)進(jìn)行法律上的明確，界定清楚企業(yè)的碳信息披露義務(wù)。同時(shí)，建立金額適量的罰款，金額的數(shù)量不宜過少和過高，應(yīng)對(duì)大部分重污染企業(yè)產(chǎn)生一定的威懾力。迫于壓力，企業(yè)會(huì)權(quán)衡碳信息披露與否所帶來的收益或損失，由此規(guī)范碳信息披露過程。

5.3 提升投資者整體素質(zhì)

投資者在對(duì)重污染企業(yè)進(jìn)行投資之前，應(yīng)該具備一定的知識(shí)儲(chǔ)備和分析碳財(cái)務(wù)報(bào)表的能力，切忌跟風(fēng)投資、盲目投資，使自身跌入披露信息的陷阱之中。我國應(yīng)針對(duì)不同行業(yè)建立投資者教育機(jī)構(gòu)，提升投資者整體素質(zhì)。投資者自身也要保持理性，不斷豐富知識(shí)儲(chǔ)備，培養(yǎng)自身評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，積極加入碳信息監(jiān)督行列。

參考文獻(xiàn)

遲婷，劉維忠.造紙行業(yè)上市公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露問題[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2020（6）：156-158.

范霏霏.S鋼鐵公司環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露問題研究[D].西安：西安石油大學(xué)，2019：1-75.

高婷，王懷明.履行社會(huì)責(zé)任是新媒體健康發(fā)展的必由之路[J].鹽城工學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2018，31（3）：59-62.

成瓊文，劉鳳.環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究：基于重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].科技管理研究，2022（1）：177-185.

任亞芳.重污染企業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)研究[D].濟(jì)南：山東工商學(xué)院，2019：1-73.

許勇杰.我國重污染行業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露研究研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2018（1）：261.

楊雨晴.企業(yè)碳信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建研究[J].時(shí)代金融，2022（5）：60-61.

Jaggi B ，Allini A ，Macchioni R ，et al.Do investors find carbon information useful？ Evidence from Italian firms[J].Review of Quantitative Finance & Accounting，2018，50（4）：1-26.

L.S.Nguyen，D.Tran.Disclosure levels of environmental accounting information and financial performance：The case of Vietnam [J].Management Science letters，2019（9） ：557-570.

Najid Ahmad，Hong-Zhou Li，Xian-Liang Tian，Increased firm profitability under a nationwide environmental information disclosure program？ Evidence from China Journal of Cleaner Production，2019（23）：1176-1187.