牟曉青 劉春波
隨著我國(guó)金融支持科技創(chuàng)新的力度加大,投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)模式越來(lái)越受到社會(huì)各界的高度關(guān)注,并成為現(xiàn)階段解決科創(chuàng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的一項(xiàng)重要探索。投貸聯(lián)動(dòng)是銀行機(jī)構(gòu)在與投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作的基礎(chǔ)上,采用“股權(quán)+債權(quán)”模式對(duì)投資機(jī)構(gòu)已評(píng)估和投資的企業(yè)進(jìn)行投資,形成對(duì)中小科技型企業(yè)“股權(quán)投資+銀行信貸”的聯(lián)動(dòng)融資模式。投貸聯(lián)動(dòng)模式既契合了成長(zhǎng)周期前端企業(yè)的資金需求,又滿足了銀行機(jī)構(gòu)匹配信貸風(fēng)險(xiǎn)與收益的要求,顯示出其支持科技型中小企業(yè)的巨大潛力和良好前景。
一、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀
(一)國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀
2016年,原銀監(jiān)會(huì)、科技部、中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》),支持國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)銀行、恒豐銀行等10家銀行在國(guó)內(nèi)5個(gè)自主創(chuàng)新示范區(qū)開展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn),推動(dòng)銀行機(jī)構(gòu)為種子期、初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期的科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持,推動(dòng)銀行機(jī)構(gòu)積極探索科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)新路徑,優(yōu)化金融供給,并初步形成以“銀行+境內(nèi)子公司”“銀行+境外子公司”“銀行+投資孫公司”為代表的內(nèi)部模式和以“銀行+外部投資機(jī)構(gòu)”為代表的外部模式?!吨笇?dǎo)意見(jiàn)》頒布6年來(lái),投貸聯(lián)動(dòng)模式部分緩解了科創(chuàng)企業(yè)融資難題,但因只在試點(diǎn)區(qū)域、試點(diǎn)銀行及部分大中型銀行中開展,覆蓋面窄,加之2018年資管新規(guī)影響,大部分銀行存在參與意愿不強(qiáng)、業(yè)務(wù)發(fā)展不快等問(wèn)題。
(二)濟(jì)南實(shí)踐
2019年,《中國(guó)(山東)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》提出支持本地法人銀行開展股債聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。2021年,《山東省濟(jì)南市建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》提出“鼓勵(lì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)前提下,與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等外部投資機(jī)構(gòu)深化合作,積極探索多樣化的科創(chuàng)金融服務(wù)模式”。發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)是濟(jì)南市科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)探索金融服務(wù)模式創(chuàng)新、助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的有效途徑,目前,濟(jì)南市大部分銀行機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展,齊魯銀行作為地方法人金融機(jī)構(gòu),率先探索開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn),對(duì)破解科技型中小企業(yè)融資難題、促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展起到很好的推動(dòng)作用。
1. 主要做法。(1)外部組建投貸聯(lián)動(dòng)合作聯(lián)盟??萍夹推髽I(yè)涉及的技術(shù)領(lǐng)域非常廣泛,銀行營(yíng)銷人員和審批人員在分析科技型企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)欠缺專業(yè)經(jīng)驗(yàn),而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)設(shè)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行科學(xué)篩選,更易識(shí)別出發(fā)展?jié)摿Υ?、前景好的企業(yè)。為此,齊魯銀行選擇了在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案、具有良好投資業(yè)績(jī)記錄、規(guī)模較大的十幾家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議,與其共同建立合作聯(lián)盟,交流共享科技型企業(yè)資金需求信息。(2)內(nèi)部搭建投貸聯(lián)動(dòng)組織架構(gòu)??傂袑用?,專門設(shè)立了科創(chuàng)金融管理部,統(tǒng)籌全行投貸聯(lián)動(dòng)工作,是山東省內(nèi)銀行中首個(gè)專門的科技金融管理機(jī)構(gòu)。支行層面,齊魯銀行依托濟(jì)南市科技金融大廈,成立了全省首家科技金融專營(yíng)支行,組建了專門的科技金融團(tuán)隊(duì),配備了一批既懂科技又懂金融的專業(yè)化人才隊(duì)伍,為業(yè)務(wù)開展提供了人才保障。(3)出臺(tái)制度規(guī)范投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。為促進(jìn)和規(guī)范齊魯銀行同私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作,提高對(duì)擬上市企業(yè)的扶持力度,培育中小企業(yè)成長(zhǎng)型客戶群,出臺(tái)辦法明確合作PE和授信申請(qǐng)人條件,業(yè)務(wù)合作模式,PE合作、授信流程,授信管理要點(diǎn)等內(nèi)容。為提高科技型企業(yè)的綜合利益回報(bào),更好地覆蓋科技型企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn),出臺(tái)辦法明確貸款申請(qǐng)人基本條件、貸款用途、擔(dān)保方式、授信額度等內(nèi)容。(4)自主創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品。根據(jù)科創(chuàng)類企業(yè)的融資需求和融資渠道變動(dòng)趨勢(shì),開發(fā)靈活度較高的投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品。一是“投聯(lián)貸”產(chǎn)品。在綜合考量授信申請(qǐng)人發(fā)展前景、投資機(jī)構(gòu)管理能力等因素的基礎(chǔ)上,選擇簽訂合作協(xié)議的投資機(jī)構(gòu)擬投或已投的科技型企業(yè),以信用、股權(quán)質(zhì)押等多種貸款方式,提供資金支持。二是“認(rèn)股權(quán)”產(chǎn)品。向科技型企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí),與企業(yè)簽訂協(xié)議,由企業(yè)為銀行指定的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)一項(xiàng)特定權(quán)利,允許該創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在約定時(shí)間內(nèi),按照約定的價(jià)格和份額進(jìn)行股權(quán)投資,以此作為本行提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的對(duì)價(jià)。(5)進(jìn)一步完善風(fēng)控體系。創(chuàng)新性開發(fā)基于大數(shù)據(jù)應(yīng)用的科創(chuàng)企業(yè)授信評(píng)價(jià)體系,在堅(jiān)持財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上,引入企業(yè)技術(shù)評(píng)價(jià)和人才評(píng)價(jià)兩個(gè)維度,構(gòu)建融合“財(cái)務(wù)流、人才流、技術(shù)流”的多維度科創(chuàng)企業(yè)授信評(píng)價(jià)體系。
2. 實(shí)踐成效。(1)緩解科創(chuàng)企業(yè)融資困境。對(duì)科技型企業(yè)而言,因其資質(zhì)較低且難以提供合格的抵押物,容易陷入融資困境。銀行與投資機(jī)構(gòu)的合作不但能夠保證企業(yè)資金的充足供給,資源共享與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)在一定程度上也降低了二者單獨(dú)面臨的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而降低了企業(yè)融資的門檻,提高了企業(yè)獲取融資的概率。截至2022年末,齊魯銀行科技型企業(yè)貸款余額420億元,貸款戶數(shù)2279戶,其中,累計(jì)發(fā)放投貸聯(lián)動(dòng)貸款74戶,貸款金額10.1億元,有效緩解了初創(chuàng)期、種子期企業(yè)的融資難題。(2)降低企業(yè)融資成本??萍夹推髽I(yè)即使能進(jìn)行股權(quán)融資,也往往是融資成本很高或讓渡了公司未來(lái)收益,而齊魯銀行通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品,為科創(chuàng)企業(yè)提供組合式的資金支持,引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)給予科創(chuàng)企業(yè)利率優(yōu)惠,有效降低了企業(yè)融資成本,緩解了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。(3)實(shí)現(xiàn)銀行、投資機(jī)構(gòu)與企業(yè)的三方共贏。從銀行來(lái)看,科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)科技型企業(yè)的快速發(fā)展,其貸款融資需求隨之增加,投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的開展可使銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控情況下發(fā)放貸款,間接分享科技型企業(yè)的成長(zhǎng)收益。從投資機(jī)構(gòu)來(lái)看,科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)和發(fā)展是巨大的投資機(jī)遇,政府大力支持投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入試驗(yàn)區(qū),投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以股權(quán)投資的方式在科技型中小企業(yè)發(fā)展初期提供資金,最后以股利分配、出售股權(quán)等方式獲取收益。從企業(yè)角度看,投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)滿足了科創(chuàng)企業(yè)多元化的融資需求,使其成長(zhǎng)性進(jìn)一步提升。
二、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的主要問(wèn)題
目前,濟(jì)南市投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)雖然有了良好開端,但受發(fā)展環(huán)境和配套機(jī)制不完善影響,業(yè)務(wù)發(fā)展仍存在障礙,且在其他銀行并沒(méi)有得到很好的推廣。
(一)產(chǎn)業(yè)未形成規(guī)模,缺乏對(duì)投資人的吸引力
資管新規(guī)的出臺(tái)限制了銀行使用理財(cái)資金、自營(yíng)資金進(jìn)行投資,銀行股權(quán)投資主要通過(guò)具有私募股權(quán)投資基金管理人資質(zhì)的子公司和開展合作的投資機(jī)構(gòu)實(shí)施。目前,銀行股權(quán)投資主要集中在“大灣區(qū)”“長(zhǎng)三角”及人工智能、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+、5G通信等戰(zhàn)略新興地區(qū)或領(lǐng)域。濟(jì)南市正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段,尚未形成產(chǎn)業(yè)集群,上下游產(chǎn)業(yè)鏈尚不完善,私募股權(quán)引導(dǎo)基金存在投資人匱乏的問(wèn)題。
(二)風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏經(jīng)驗(yàn)
銀行在開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí),除需要面對(duì)一般信貸業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外,還需面對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)等。具體表現(xiàn)為:一是法律風(fēng)險(xiǎn)。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)象集中于輕資產(chǎn)的科技型中小企業(yè),知識(shí)產(chǎn)權(quán)是其重要資產(chǎn),但當(dāng)前國(guó)內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)仍存在評(píng)估難、抵押登記難、風(fēng)險(xiǎn)處置難等問(wèn)題,加之投資機(jī)構(gòu)從股權(quán)的取得到退出時(shí)間跨度大,中間環(huán)節(jié)多,涉及的法律關(guān)系及風(fēng)險(xiǎn)都較為復(fù)雜。二是風(fēng)控體系落后。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)主要解決的是科技型企業(yè)的資金短缺問(wèn)題,目前,銀行在對(duì)科技型企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)大多仍沿用以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)體系,增加了企業(yè)主體的融資難度,對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的進(jìn)一步發(fā)展形成阻礙。
(三)信息共享和收益分配機(jī)制不完善
銀行在開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)時(shí),資本退出才能取得收益所造成的風(fēng)險(xiǎn)與收益錯(cuò)配,極大阻礙了投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。一是股權(quán)與債權(quán)投資周期往往不匹配。在外部投貸聯(lián)動(dòng)過(guò)程中,由于銀行與外部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)文化及價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,股權(quán)與債權(quán)投資周期往往不匹配,聯(lián)動(dòng)效率低,影響了投貸聯(lián)動(dòng)效果。二是信息共享機(jī)制不完善。銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間尚未建立全面的合作機(jī)制,缺乏信息交換、業(yè)務(wù)交流的方式、渠道,嚴(yán)重削弱投貸聯(lián)動(dòng)效果。
(四)創(chuàng)新能力不足
從銀行的內(nèi)部管理看,股權(quán)投資通常需要3~5年見(jiàn)效,而銀行支行行長(zhǎng)任職期限通常為3年,推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的動(dòng)力不強(qiáng)。從創(chuàng)新能力來(lái)看,投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)要求銀行對(duì)企業(yè)所處行業(yè)、細(xì)分專業(yè)及企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略具備較強(qiáng)的分析能力,然而,目前非地方法人金融機(jī)構(gòu)的金融市場(chǎng)等債權(quán)業(yè)務(wù)均由總行統(tǒng)一調(diào)度安排,分行層級(jí)缺少技術(shù)及人員支撐。從具體從事基層業(yè)務(wù)的科技支行來(lái)看,投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)需要業(yè)務(wù)人員具備經(jīng)手大量項(xiàng)目的豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn),目前來(lái)看,無(wú)法做到這一點(diǎn)。從銀企關(guān)系看,很多成長(zhǎng)初期的企業(yè)存在融資需求,部分銀行也開展了金融輔導(dǎo),但銀行和企業(yè)之間信息不對(duì)稱問(wèn)題依舊存在。此外,設(shè)立具有投資功能的子公司較難,通道類業(yè)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)隱患,也是制約產(chǎn)品創(chuàng)新的重要因素。
三、推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式發(fā)展的思考及建議
我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,并不缺乏投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間。銀行通過(guò)加大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資,在擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道的同時(shí),也有助于增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。因此,應(yīng)結(jié)合科技型企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和階段進(jìn)行先行先試,形成經(jīng)驗(yàn),逐步推廣。
(一)建立配套服務(wù)體系,優(yōu)化投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境
投貸聯(lián)動(dòng)模式運(yùn)行的主要問(wèn)題是如何吸引銀行和外部投資者加入。為解決該問(wèn)題,需要不斷優(yōu)化投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境。一是優(yōu)化政策環(huán)境。建議政府完善相關(guān)的法律法規(guī),強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),減少研發(fā)溢出損失,激勵(lì)企業(yè)股權(quán)融資,創(chuàng)造適合投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的環(huán)境。二是建立政府財(cái)政資金保障機(jī)制。政府財(cái)政資金保障指在科技項(xiàng)目孵化失敗時(shí)按照約定條款部分補(bǔ)償銀行和外部投資者的損失,以降低投資主體的投資風(fēng)險(xiǎn)。只有在政府資金同樣承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下,才能打消其他投資者的顧慮,吸引外部資金流入。三是完善監(jiān)管環(huán)境。支持本地法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立創(chuàng)投公司,通過(guò)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)方式進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)效率;出臺(tái)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則,細(xì)化科技型中小微企業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)、質(zhì)押物估值標(biāo)準(zhǔn)、行權(quán)退出機(jī)制等,為銀行完善內(nèi)部流程、規(guī)范相關(guān)制度提供依據(jù)。
(二)完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制
推動(dòng)銀行加快針對(duì)科技型企業(yè)的風(fēng)控體系建設(shè),夯實(shí)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。一是建立完善科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。由政府或者行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭,研究制定銀行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)計(jì)劃,減少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失;引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)探索構(gòu)建用于科技型中小微企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,建立專門的審批通道和風(fēng)控體系;完善利率定價(jià)機(jī)制,提高投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估精準(zhǔn)度;建立投貸聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目的分層評(píng)估和淘汰機(jī)制。二是探索專門的信貸管理機(jī)制。結(jié)合投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式,對(duì)傳統(tǒng)信貸模式從貸前調(diào)查、貸中審查審批以及貸后管理三個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn),提高信貸管理機(jī)制的適用性;建立“防火墻”,對(duì)股和債做到機(jī)構(gòu)、資金和人員隔離。三是進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)緩釋。充分利用政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策,加強(qiáng)與融資擔(dān)保公司的合作,降低對(duì)科技型企業(yè)抵質(zhì)押物的要求,擴(kuò)大信用類貸款占比。
(三)與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)建立有效的業(yè)務(wù)合作機(jī)制
實(shí)際業(yè)務(wù)操作中,銀行不僅可以通過(guò)風(fēng)投機(jī)構(gòu)熟悉各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展前景,增強(qiáng)對(duì)貸款客戶的判斷力;還可通過(guò)引薦或跟投,找到更優(yōu)質(zhì)的初創(chuàng)企業(yè)客戶。因此,銀行應(yīng)在與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的互動(dòng)中開拓更多的合作渠道和路徑。一是建立信息共享及聯(lián)合決策機(jī)制,實(shí)現(xiàn)信貸與風(fēng)投等相關(guān)流程緊密且同步結(jié)合。二是加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作。在符合國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策前提下,聯(lián)合開展托管、現(xiàn)金管理、外幣兌換等服務(wù);持續(xù)做好科技支行建設(shè),結(jié)合業(yè)務(wù)特點(diǎn),建立專業(yè)化的考核、管理、授權(quán)機(jī)制,拓寬與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作框架,通過(guò)強(qiáng)化科技支行建設(shè)推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)專業(yè)化發(fā)展。三是加強(qiáng)銀行資源集成。在積極搭建專業(yè)管理隊(duì)伍和組織架構(gòu)的同時(shí),培養(yǎng)銀行自有科技金融專業(yè)人才。
(四)持續(xù)推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新
投貸聯(lián)動(dòng)對(duì)銀行、風(fēng)投機(jī)構(gòu)和企業(yè)來(lái)講都屬于比較新的業(yè)務(wù)范疇,如何發(fā)揮合力、實(shí)現(xiàn)共贏是今后業(yè)務(wù)開展的著力點(diǎn)。一是應(yīng)持續(xù)推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。加強(qiáng)專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè),為客戶打造全口徑投融資體系,為高質(zhì)量發(fā)展提供渠道更多、成本更低的金融資源;加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等創(chuàng)新業(yè)務(wù)開發(fā)力度,不斷開拓資金運(yùn)用渠道。二是積極拓展金融服務(wù)范圍。除信貸融資和股權(quán)投資業(yè)務(wù)外,圍繞企業(yè)需求開展企業(yè)戰(zhàn)略咨詢、管理層私人銀行、表內(nèi)外現(xiàn)金管理等金融服務(wù),促進(jìn)收入渠道多元化。三是借助理財(cái)子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),探索通過(guò)直投或發(fā)揮銀行理財(cái)這一表外優(yōu)勢(shì)參與股權(quán)投資,推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)落地見(jiàn)效。
(五)構(gòu)建投資主體退出機(jī)制,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制能力
目前,投貸聯(lián)動(dòng)模式在運(yùn)行過(guò)程中還存在著投資份額流動(dòng)性較差的問(wèn)題,需要建立內(nèi)部股權(quán)交易網(wǎng)絡(luò)以稀釋風(fēng)險(xiǎn)。政府部門作為保障性主體,財(cái)政資金是固定不變的,銀行和外部投資者則可以通過(guò)建立自身局部的股權(quán)交易網(wǎng)絡(luò),拓展退出渠道、提高股權(quán)和債權(quán)份額的流動(dòng)性。一旦企業(yè)投資失敗,應(yīng)先抵銷政府投資部分,最大限度保護(hù)其他投資主體的權(quán)益。
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