360押寶新未來

楊松 鄢子為 任建新

周鴻祎交出了一張難看的成績單。360公司預(yù)計，2022年凈虧損24.8億元。這是十年來，該公司首次出現(xiàn)年度大幅虧損。

失去業(yè)績支撐，股價萎靡不振。一年時間，360股價跌去32%，市值蒸發(fā)238億元。對這個結(jié)果，周鴻祎早有預(yù)料，認(rèn)為虧損有三個原因：一是公司正處在轉(zhuǎn)型階段，從to C轉(zhuǎn)型到to B，投入增加；二是為中小企業(yè)提供免費(fèi)SaaS服務(wù)，做一些戰(zhàn)略性投入；三是投資有虧損，比如哪吒汽車。

周鴻祎沒提的，還有一年不如一年的廣告收入。在移動互聯(lián)時代，360躺賺的日子一去不復(fù)返；周鴻祎試圖通過押寶ChatGPT，為360搏取一個新的未來。

“庸俗”疲軟

周鴻祎曾毫不避諱地稱，“360的商業(yè)模式比較奇葩，是掙最庸俗的廣告錢”。

360旗下產(chǎn)品包括360安全衛(wèi)士、瀏覽器、軟件管家等，靠著彈窗、搜索廣告、下載導(dǎo)流等，撐起營收大盤。該公司預(yù)計，2022年來自互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化及增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入約57.9億元，占總收入的比例高達(dá)61%。

這塊收入包含兩個部分：一是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化，指廣告業(yè)務(wù)；二是增值服務(wù)，指與游戲相關(guān)的業(yè)務(wù)。針對游戲業(yè)務(wù)，周鴻祎也有類似評價?！斑@種庸俗的錢我也要掙?！?/p>

自2019年起，這類“庸俗”業(yè)務(wù)的收入，逐年下滑，相比2021年同期，2022年減少約16億元。360解釋稱，競爭加劇，PC端投放占互聯(lián)網(wǎng)廣告市場的比例繼續(xù)下滑。

該公司大部分廣告收入來自PC端360安全衛(wèi)士、瀏覽器等產(chǎn)品。在移動端，用戶停留時間長的短視頻、社交、資訊等領(lǐng)域，該公司并沒有明星產(chǎn)品推出。QuestMobile報告顯示，2022年上半年，360擅長的系統(tǒng)工具類別，在整個互聯(lián)網(wǎng)廣告大盤中占比僅有5.9%，相較上一年下滑0.8%。

游戲業(yè)務(wù)，壓力也大。

中國音像與數(shù)字出版協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年中國游戲市場收入同比下降10.33%。沒有自研明星游戲產(chǎn)品的360，其代運(yùn)營業(yè)務(wù)深受沖擊。360表示，未來將收縮聚焦精品游戲，積極布局海外市場。

此外，周鴻祎正在布局元宇宙和Web3.0，緊跟市場新風(fēng)口。

投資拖累

投資虧損，拖累公司業(yè)績。

360公告指出，確認(rèn)的投資虧損為15億元，處置OperaLimited股權(quán)以及投資哪吒汽車所致。

2022年9月，360清倉所持Opera股份，交易總價為1.29億美元；2022年11月，360公告稱，對于哪吒汽車的第一筆19億元投資，由于運(yùn)營虧損，計提5.9億元虧損。

哪吒汽車的銷量一度位居新勢力第一，但由于車型售價低，持續(xù)虧損。

“虧損很正常，這幾家造車新勢力哪家不虧呢？哪吒汽車CEO張勇說得很好，和其他車企比較，他算虧得最少的?！敝茗櫟t表示，新生勢力一定要看它的銷量，哪吒汽車銷量排名一直往上升。

不過，2022年6月，周鴻祎零元轉(zhuǎn)讓哪吒汽車的增資權(quán)。他解釋稱，哪吒汽車的投資人特別多，比較分散?！拔覀円呀?jīng)有約11％股權(quán)，繼續(xù)投資的話可能會占到比較主導(dǎo)的角色，不想鳩占鵲巢?！?/p>

2022年三季度財報顯示，360賬上還有200多億現(xiàn)金。放棄增資哪吒汽車，或許是因?yàn)橹茗櫟t在投資上變得更謹(jǐn)慎、更聚焦。如其公告所言，“加速回籠資金，集中資源聚焦既定的數(shù)字安全為核心的經(jīng)營戰(zhàn)略”。

最近半年，周鴻祎在微博上僅提一次哪吒汽車，倒是特別關(guān)心智能汽車的安全問題，認(rèn)為如果控制了車廠的安全體系，就可以遠(yuǎn)程遙控車，這是非常大的風(fēng)險；360不能簡單地在車?yán)镒鲆粋€防火墻，需要跟一家車廠深度結(jié)合，才能做出比較完美的安全解決方案。

數(shù)字安全市場，是周鴻祎眼中的“增量市場”，也是360業(yè)務(wù)重點(diǎn)。

押寶安全

“安全及其它業(yè)務(wù)”，是360業(yè)績預(yù)告里唯一的亮點(diǎn)。2022年，該業(yè)務(wù)收入約17.5億元，同比增加約3.7億元，約占總收入的兩成。

這緣于周鴻祎的鼎力支持。2022年初，他發(fā)了一封內(nèi)部信，宣布360全面轉(zhuǎn)型為數(shù)字安全公司。

周鴻祎將轉(zhuǎn)型這一年的關(guān)鍵詞概括為“上山下海助小微”。

“上山”是指上科技高峰、發(fā)展硬科技。“下?！笔窍聰?shù)字化藍(lán)海，甘當(dāng)配角，為城市、政府、企業(yè)提供數(shù)字安全服務(wù)。“助小微”是指為4000多萬中小微企業(yè)提供SaaS等數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。

這三件事情，都需要資金投入。360過去一年的費(fèi)用支出約57億元，同比上升約2.5億元。

“原來是靠互聯(lián)網(wǎng)廣告收入補(bǔ)貼安全，現(xiàn)在對安全的投入更大?！敝茗櫟t解釋道，一系列安全能力和安全云的研發(fā)，to B業(yè)務(wù)大量渠道和銷售的支持，都需要投入。

為中小企業(yè)免費(fèi)提供SaaS服務(wù)，可以網(wǎng)羅大批B端用戶，是一筆大開支。

“收費(fèi)的話，一家企業(yè)一年約收2萬元。我原來預(yù)想會有幾十萬用戶，沒想到有50萬中小企業(yè)用戶沖進(jìn)來?！敝茗櫟t說，這相當(dāng)于拿出了近100億元補(bǔ)貼用戶。

政企網(wǎng)絡(luò)安全，是一樁投入大、賺錢慢的生意。

與360分家，專注企業(yè)安全業(yè)務(wù)的奇安信，近五年一直在虧損。該公司預(yù)計2022年虧損縮窄，扣非凈利潤約-3億元。

周鴻祎力推的數(shù)字安全業(yè)務(wù)，若想成為360的業(yè)績支柱，還需要時間。

布局ChatGPT

2023年2月，一則關(guān)于布局ChatGPT的互動消息，推動360股價連續(xù)拉出三個漲停板。

實(shí)際上，360對ChatGPT的投入，距離真正的商業(yè)化，還很遙遠(yuǎn)。當(dāng)依靠流量換廣告和增值服務(wù)的模式日漸式微，360收入持續(xù)下滑，市值更是一瀉千里。周鴻祎和360急需搭上ChatGPT這班車，讓自己不至于被淘汰。

在問及360布局ChatGPT的進(jìn)展時，周鴻祎欲言又止，只稱“肯定不會放棄對這門技術(shù)的研究和跟蹤”。

2月8日，360的靜態(tài)市盈率為69.85，遠(yuǎn)高于同行業(yè)38.98的平均水平，估值明顯偏高。

風(fēng)險提示公告坦言，前期在AIGC技術(shù)上的投入尚未商業(yè)化，對業(yè)績沒有實(shí)質(zhì)影響；公司的類ChatGPT技術(shù)的各項指標(biāo)與當(dāng)前基于GPT-3.5 算法的ChatGPT相比，尚有代差的落后；公司計劃推出的基于類ChatGPT 技術(shù)的demo版產(chǎn)品，發(fā)布日期和實(shí)際效果存在不確定性。

那么，什么是ChatGPT？

它是由美國OpenAI公司于2022年發(fā)布的聊天機(jī)器人程序。它是人工智能技術(shù)驅(qū)動的自然語言處理工具，能夠通過學(xué)習(xí)和理解人類的語言來進(jìn)行對話。ChatGPT推出短短兩個月，用戶就增加至1億。

在PC時代，360無疑是成功的，但并非源于獨(dú)創(chuàng)，而是得益于周鴻祎異于常人的“后手戰(zhàn)略”。

本世紀(jì)初，各種病毒在網(wǎng)上泛濫，金山毒霸、江民殺毒、瑞星殺毒以及外資的卡巴斯基等殺毒軟件應(yīng)運(yùn)而生。周鴻祎也看中了殺毒軟件市場。但是，這一市場已被先行者牢牢占據(jù)，為實(shí)現(xiàn)逆襲，360通過免費(fèi)將一眾殺毒同行殺落馬下，獨(dú)霸中國人的電腦。

然而，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，360躺賺的日子一去不復(fù)返。

2022年11月，360數(shù)科憑借金融業(yè)務(wù)超強(qiáng)的盈利能力，成為360系業(yè)績表現(xiàn)最好的業(yè)務(wù)板塊，成功登陸港交所主板。但由于缺少平臺優(yōu)勢，只能以貸款撮合平臺的定位，夾縫中求生。

三十年河?xùn)|、三十年河西。

如今的周鴻祎，需要再來一場豪賭，為360搏取一個新的未來。