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      ChatGPT投資:風口還是泡沫?

      2023-06-05 07:04:52張云馮奕瑩
      財經 2023年4期
      關鍵詞:搜索引擎人工智能模型

      張云 馮奕瑩

      一款2022年11月底上線,僅在互聯網圈引發(fā)關注的AI(人工智能)聊天機器人,在2023年初突然席卷了海內外資本市場。

      2023年1月底,國內尚處于春節(jié)休市期間,海外市場傳來消息,由OpenAI公司研發(fā)的AI聊天機器人ChatGPT開始推出付費訂閱版本,這預示著AIGC(人工智能生成內容)應用開始進入穩(wěn)定商業(yè)化階段。

      ChatGPT能夠在大部分領域與人類進行持續(xù)的語言交互,落地即成為歷史上用戶增長最快的消費應用。瑞銀數據顯示其月活躍用戶已達1億,付費訂閱版的推出進一步打開AIGC應用在To C(消費者端)領域的商業(yè)化空間。目前微軟已將其納入Bing(必應)搜索引擎,并在辦公軟件Teams內推出AI會議紀要、郵件撰寫等付費功能。

      2月5日,融合ChatGPT技術的微軟搜索引擎Bing短暫上線,已有少量用戶提前體驗,該搜索引擎據稱可以以聊天方式進行搜索。

      與此同時,被稱為美版“今日頭條”的新聞資訊類公司BuzzFeed(BZFD.US)在1月底宣布計劃采用OpenAI加強內容創(chuàng)作,1月26日、27日,該股股價累計上漲330%。

      炒作蔓延到港股市場,商湯-W(0020.HK)在1月26日中國香港市場恢復交易后至今上漲38.25%。

      A股市場也在春節(jié)假期恢復交易后掀起一輪ChatGPT概念的炒作潮。漢王科技(002362.SZ)從1月30日A股春節(jié)后恢復交易開始,連續(xù)7日漲停。連續(xù)漲停期間,漲停價位堆積的買入單金額甚至一度比該股流通市值還高,達到百億元規(guī)模。

      除了漢王科技,先知先覺的資金也開始了其他選擇,海天瑞聲(688787.SH)在漲跌幅限制20%的股票中漲幅最高,截至2月15日,該股13個交易日內漲幅達到260%。

      ChatGPT的面世點燃了AI行業(yè)內部的競爭硝煙。谷歌(GOOGL.US)在ChatGPT宣布商業(yè)化后,罕見召回了兩位創(chuàng)始工程師,并在ChatGPT火爆后不久緊急上線了自家的對標產品——Bard。

      然而Bard首秀卻遭遇了一連串失誤,導致谷歌股價下跌超過9%。2月15日,谷歌在一封內部郵件中對全體員工表示,希望員工能花費二到四個小時來測試Bard。“我知道這一刻令人不安,這是可以預料的,因為基礎技術正在飛速發(fā)展,且潛力巨大。”谷歌CEO(首席執(zhí)行官)桑達爾·皮查伊在給員工的電子郵件中說道。

      國內公司方面,百度、阿里、騰訊、京東、網易、360等一眾國內互聯網巨頭,紛紛宣布入局。其中,百度宣布即將上線聊天機器人“文心一言”,預計3月完成測試。

      網易有道首席科學家段亦濤表示,ChatGPT的誕生,從用戶體驗的角度來看,和之前能夠交互的模型相比,其的確給人們非常不一樣的體驗。“它更像人了。從技術上來看,這種技術的突破是非常大的進展,在這個技術成熟之前,我們都談不上人工智能,它出現之后,我們才摸到了人工智能的門檻?!倍我酀Q。

      創(chuàng)投圈從來不會缺席這樣的盛宴。近日,原美團聯合創(chuàng)始人王慧文對外宣稱要“打造中國OpenAI”,并利用此前注冊的北京光年之外科技有限公司開始對外招聘,自稱“出資5000萬美元,估值2億美元”“帶資入組”“求組隊”。

      “越來越多的行業(yè)會在AIGC的賦能下提高效率,更多的垂類工具可能會逐漸出現。大家需要接納、學習、使用這些工具,跟上時代。也可能大家期待有些更顛覆性的影響,但這個我們還不確定。AIGC可能有顛覆某些行業(yè)的潛力,不同領域里速度有快有慢?!痹创a資本合伙人黃云剛認為。

      上海阜盈投資管理有限公司董事長張衛(wèi)民則認為,從全球發(fā)展趨勢來看,現在已經進入了人工智能產業(yè)全面爆發(fā)階段,“這猶如20年前的互聯網尚處于萌芽期,如果忽視或拒絕參與其中頭部公司的投資,將會失去未來可期的投資收益”。

      ChatGPT上線后,成為歷史上用戶增長最快的消費應用。圖/視覺中國

      資金搶跑

      盡管從海外傳遞過來的只是一些消息,但是A股市場上的資金已經圍繞它開始了炒作。

      漢王科技是人臉識別、大數據、智能交互技術、產品及服務的提供商。在2023年1月30日之前,這家公司市值僅有40.85億元左右。按照2022年三季度業(yè)績數據,該公司歸屬母公司股東凈利潤為虧損4530.65萬元,同比減少213.18%。

      1月30日之后的漢王科技一連走出了七個漲停板,截至2月15日,該公司市值已經達到88.61億元,13個交易日上漲了116.55%。其上漲的理由,被市場總結為“該公司擁有業(yè)內領先文本圖像識別、自然語言處理、生物特征識別、智能視頻分析、智能人機交互等人工智能產業(yè)鏈關鍵技術”。

      然而它并不是在人工智能領域漲幅最多的股票??苿?chuàng)板股票海天瑞聲,在1月30日也跟隨漢王科技漲停,截至2月15日的13個交易日里,該股漲幅達到260%,為同概念股票中漲幅最大的個股。海天瑞聲是AI訓練數據專業(yè)提供商,該公司所提供的訓練數據覆蓋智能語音(語音識別、語音合成等)、計算機視覺、自然語言等多個AI核心領域。

      按照2022年三季度業(yè)績數據,海天瑞聲歸母凈利潤僅為1863.08萬元,同比下降27.39%。

      作為漲幅限制10%與漲幅限制20%的兩只龍頭股,與他們的漲幅相比,漢王科技和海天瑞聲的業(yè)績并不亮眼。這也說明二級市場上資金對于ChatGPT概念股的追捧脫離于基本面。

      除了上述兩只股票外,漲幅比較可觀的人工智能兼ChatGPT概念股還有:鴻博股份(002229.SZ)、云從科技(688327.SH)、初靈信息(300250.SZ)、天娛數科(002354.SZ)、三六零(601360.SH)、智能自控(002877.SZ)、浪潮信息(000977.SZ)、科大訊飛(002230.SZ)、寧夏建材(600449.SH)等。

      《財經》記者了解到,雖然同期上證指數漲幅僅有0.48%,但這一波ChatGPT行情卻讓不少二級市場短線交易員賬戶翻倍。

      “這一段時間主要盈利來自ChatGPT概念股?!币晃簧虾K侥冀灰讍T告訴《財經》記者,春節(jié)后看到漢王科技的表現,一開始也認為該概念不好參與,市場中籌碼都被鎖死。

      但后來20%漲幅的股票給了交易員不少信心?!坝辛鲃有杂钟匈嶅X效應,后來主要就做創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板的個股了。”上述交易員表示。

      但他告訴《財經》記者,自己并非因為ChatGPT能夠真正給相關上市公司帶來業(yè)績增益而交易該類股票,“業(yè)績短期是沒辦法驗證的,這與之前的元宇宙等概念類似,也不能說行業(yè)有了拐點,所以這只是市場情緒的表現,出于對行情的捕捉不得不為之的交易。未來不會戀戰(zhàn)”。

      作為二級市場的投資人,張衛(wèi)民相當看好人工智能行業(yè)的發(fā)展前景。他表示,“從十年以上的長期投資角度來看,其中的頭部公司會有百倍以上收入與利潤的增長幅度,會對我們的生產和生活方式產生重要變革。人工智能的上游是算力,包括芯片半導體產業(yè);中游是算法公司,主要是具備認知和決策智能能力的軟件類公司;下游是應用,主要是AI技術融入智能汽車、機器人、智慧城市、辦公、教育、娛樂、金融及醫(yī)療服務等所有的生活和生產場景。如果忽視或拒絕參與其中頭部公司的投資,將會失去未來可期的投資收益?!?h3>行業(yè)沖擊

      ChatGPT的優(yōu)秀表現不僅讓投資者積極參與,券商密切關注,其他行業(yè)也競相開始測試該技術對于本行業(yè)的沖擊,這些測試結果卻并非像概念股在資本市場上表現的那樣超預期。

      財通證券研究所所長李躍博在微信公眾平臺上發(fā)布了一篇名為“提高外在美,增強內在自信——醫(yī)療美容革命”的研究報告,該報告由ChatGPT完成。

      李躍博表示,從過程來看,搭建報告框架、生成文字并翻譯只花費約1小時,“從結果來看,不可否認的是,ChatGPT在文字表意、標題撰寫等方面均具有較高水平”。

      不過,她同時認為,采用該種“直接生成+翻譯”模式形成的報告仍具有不少問題:首先是在標點和術語方面存在明顯錯誤;其次是無法得知引用數據來源及可靠性;最后是部分復雜語句翻譯后表意不清晰。

      上海一位券商人士對《財經》記者表示,ChatGPT的影響是全行業(yè)的,“這是一個泛行業(yè)的人工智能,對于基礎腦力勞動的替代是普適的”。

      但就在其他行業(yè)還猶豫、觀望AI技術的時候,教育、科研界率先開始反對ChatGPT的“入侵”。

      中科院物理所用專業(yè)知識測試ChatGPT,效果差強人意?!安坏貌徽f,ChatGPT給我們帶來了很大的驚喜:它確實能通過人類自然對話方式進行交互,并可以用于自動文本、代碼生成等相對復雜的語言工作。但是它還是有很大的局限性,對于數學計算、腦筋急轉彎等需要極強邏輯的領域,會頻頻犯錯。并且它有時會一本正經地給出它所謂的正確答案,這對非專業(yè)領域的人而言,非常難于辨別?!敝锌圃何锢硭谑褂酶鲗蛹壩锢碇R對ChatGPT測試后表示。

      表:ChatGPT熱門概念股一覽

      資料來源:通達信 制表:張玲

      在這些測試中,ChatGPT偶爾會把經典的物理定義“自行修改”,內容范圍涵蓋從初中物理到大學物理,公式推導也存在紕漏,但非專業(yè)的人士一點也看不出來,甚至認為它的回答合情合理。

      另據媒體報道,2022年12月12日,洛杉磯聯合學區(qū)暫停了對ChatGPT網站的訪問。2023年1月初,紐約市教育部也發(fā)布聲明,表示紐約市公立學校禁止使用ChatGPT。隨后,各國多所高校和教育系統也要求禁止學生使用這項工具,多個學術期刊也開始規(guī)定限制ChatGPT的使用。

      面對ChatGPT風潮,有賣方機構看好AIGC與ChatGPT將掀起新一輪的產業(yè)浪潮。但也有機構認為,ChatGPT短時間內難以改變目前搜索引擎方面的競爭格局。

      安信證券認為,AIGC具有廣泛的應用場景,以ChatGPT為代表,其在代碼生成、糾正語法生成文本等方面表現出極強的能力,并憑借“對話式”搜索的強交互模式對現有的搜索引擎造成了較強的沖擊,并影響了現有戰(zhàn)略布局,谷歌內部拉響了紅色警報,微軟將ChatGPT整合入Bing搜索,擬重塑現有業(yè)務體系。在此基礎上,ChatGPT試點訂閱制付費模式,將打破原有競價搜索廣告的商業(yè)模式,具有巨大的商業(yè)化潛力,同時也為AI行業(yè)的商業(yè)化路徑做出了更多模式的探索。

      申萬宏源表示,互聯網和傳媒行業(yè)是AI首先產生影響的場景,從PGC(精英生產和分發(fā)內容)到UGC(用戶生產,AI分發(fā))再到AIGC(生成式AI提升用戶和精英生產內容的效率),率先在文本、圖像、知識等領域作為效率工具得到應用,未來有望產生新的內容形式。技術創(chuàng)新的高門檻和巨頭持續(xù)推動,主題投資預計熱度仍將繼續(xù)并擴散,并提升傳媒股的估值。申萬宏源同時也提示,該技術有向AIGC游戲領域擴散的機會。

      但也有券商并沒有這么樂觀。中信證券發(fā)布觀點稱,ChatGPT在中短期內無法完全取代傳統搜索引擎,也較難改變當前全球搜索引擎市場競爭格局,但料將會加速搜索引擎演化進程,并在中期形成以傳統搜索為主、ChatGPT類模型為輔的新搜索引擎形態(tài),相應帶來谷歌等傳統搜索引擎巨頭AI投入大幅增加。

      中信證券認為,ChatGPT優(yōu)化了問題與答案生成間的匹配精準度,用戶體驗遠好于傳統搜索引擎,但背后系列短板亦阻礙了其在中短期對傳統搜索引擎的可能取代。首先,受制于模型訓練方式,數據難以實時更新;其次,單次搜索成本過于高昂,據測算,其生成一條信息的成本在1.3美分左右,是目前傳統搜索引擎的3倍-4倍;最后,統計學模型產生的內容真假混雜,用戶難以辨別。

      未來潛能

      黃云剛認為,ChatGPT在2022年11月發(fā)布,標志著行業(yè)進入大眾視野,但現在仍是非常早期的階段。毋庸置疑的是,大家的興趣都是非常高的,這種興趣可能來自AIGC是一個潛在的巨大技術變革,有可能有一個非常高的上限,這種變化是十分稀缺的。

      段亦濤認為,從技術上來看,這種技術的突破是非常大的進展,在這個技術成熟之前,我們都談不上人工智能,它出現之后,我們才摸到了人工智能的門檻。

      目前,市場普遍的觀點是,當前的生成式AI創(chuàng)業(yè)機會分為模型層和應用層,應用層又可分為To B和To C兩個方向,不同公司選擇是否做模型層或者應用層,或者都做。

      明勢資本合伙人夏令根據美國的商業(yè)化經驗,大致將AIGC領域分為三類商業(yè)模式:一類是OpenAI這種專注于做大模型的公司,提供API(應用程序編程接口),做細分場景應用的公司需要去調用它的API,按API去付費;第二類公司是既做大模型,又做垂直一體化應用的公司,比如在AI生成圖像領域很火的公司Midjourney;第三類公司是調用第一類公司的大模型API,基于對細分場景的深刻理解,重點開發(fā)具體場景的AI應用,比如Jasper這樣的公司。

      因為算力、歷史投入、科技人才密度、數據量級、資金實力等方面的因素影響,互聯網巨頭等被認為更適合模型層的創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)公司可以嘗試在垂類模型或者應用層有所突破。

      大語言模型是一種利用大規(guī)模的文本數據進行訓練,能夠生成自然語言的人工智能模型。大語言模型的出現,為人工智能領域帶來了巨大的變革,使得人機交互、內容生成、知識問答等多種應用場景得到了極大的提升和拓展。

      因為前期投入太大,互聯網大廠和少數有號召力的頂尖科學家被認為更適合模型層的創(chuàng)業(yè)。

      目前,國內互聯網巨頭百度、阿里、騰訊、京東、網易、360等,皆已宣布入局。

      2月7日下午,百度在公眾號上官宣:百度版ChatGPT——文心一言,將于3月向公眾開放。此后,有媒體報道,阿里達摩院正在研發(fā)類ChatGPT的對話機器人,已經進入內部測試階段。騰訊2月9日表示,公司在類ChatGPT相關方向上已有布局,專項研究也在有序推進。京東旗下言犀人工智能應用平臺表示,公司計劃推出產業(yè)版ChatGPT——ChatJD??拼笥嶏w表示,已加入開發(fā)中國版ChatGPT的行列,并且會發(fā)布直接落地場景的產品。

      AIGC在應用層的創(chuàng)新同樣引發(fā)了廣泛的關注,應用層目前可能的方向包括生成文字、圖像、視頻、數字人等等。

      日前,自AI繪畫工具StableDiffusion開源以來,國內大量主打AI繪畫的網站和App出現。

      順為執(zhí)行董事馮錚表示:“ChatGPT問世后,業(yè)界的第一反應是用在一些現實的場景里,比如說搜索引擎、在線文檔,這個很顯然都可以有很好的效果,但是將來很有可能用到虛擬場景里?!?/p>

      2月15日,網易旗下開放世界武俠手游《逆水寒》宣布:實裝國內首個游戲版ChatGPT,讓智能NPC(非玩家角色)能和玩家自由生成對話,并基于對話內容,自主給出有邏輯的行為反饋。

      馮錚認為,ChatGPT的出現讓元宇宙的互動生態(tài)更明確,“我設想的一個場景是,當有一天你戴著一副AR(增強現實)眼鏡的時候,AR眼鏡里出現的最牛的一個應用是你眼前會有一個你特別喜歡的助手,他可能是你的伴侶或者是你的朋友,他非常聰明,有一個像ChatGPT這樣的聰明大腦可以幫助你去解決很多事情”。

      他還表示,新的技術帶來新的交互方式,而交互方式產生的新的應用其實是有可能的,上一次人工智能技術革新帶來了個性化推薦這種交互方式,它培育出了字節(jié)跳動這樣的巨頭。

      目前來看,游戲AI和數字人生成這兩種綜合性的AIGC場景,是商業(yè)化推進較多的領域。

      多數一級市場投資人對ChatGPT的出現感到振奮,但也保持了冷靜的觀察。黃云剛認為,在更廣泛的領域,AIGC有潛在商業(yè)化可能。我們目前模糊地感覺AIGC是有這個潛力的,但還沒有看到明確的信號。

      (本刊記者張欣培對此文亦有貢獻)

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