王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，2023年7月20日至2023年8月2日，南向資金波動(dòng)微升，從成交額來(lái)看，滬港股通合計(jì)成交160.5 億元，深港股通合計(jì)成交147.6億元。

港股通前十大活躍成交股包括快手-W（01024）、美團(tuán)-W（03690）、香港交易所（00388）、中國(guó)電信（00728）、海底撈（06862）、商湯-W（00020）、恒生中國(guó)企業(yè)（02828）、吉利汽車(chē)（00175）、工商銀行（01398）、中國(guó)儒意（00136）。

快手-W（01024）是資金凈買(mǎi)入最多的企業(yè)，買(mǎi)入金額達(dá)14.1 億元。資金關(guān)注的原因或與其二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期有關(guān)。

7 月31 日，快手-W 發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于5.6 億元，去年同期凈虧損約94.3億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

公司凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，業(yè)績(jī)超預(yù)期。季度來(lái)看，二季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)不低于14.4億元，去年同期凈虧損31.8億元，上一季度凈虧損為-8.8億元，同比環(huán)比均有大幅改善。主要得益于：平臺(tái)用戶(hù)規(guī)模的增長(zhǎng)以及社區(qū)生態(tài)的繁榮；商業(yè)化取得突破，帶動(dòng)公司收入規(guī)模大幅增長(zhǎng)，以及營(yíng)運(yùn)效率不斷改善。

公司深耕內(nèi)容生態(tài)，平臺(tái)用戶(hù)規(guī)模穩(wěn)中有升?？焓直３衷隗w育、短劇、明星娛樂(lè)、傳統(tǒng)文化等垂類(lèi)的優(yōu)勢(shì)，圍繞活動(dòng)、政策、流量為創(chuàng)作者賦能，打造更具活力的內(nèi)容社區(qū)，同時(shí)平臺(tái)加快探索新的流量增長(zhǎng)場(chǎng)景，2023 年將在快聘業(yè)務(wù)投入1000億流量扶持，助力招聘行業(yè)數(shù)字化；展望下半年，快手已獲得杭州亞運(yùn)會(huì)轉(zhuǎn)播權(quán)，并將針對(duì)節(jié)假日推出更為豐富的內(nèi)容和互動(dòng)玩法，推動(dòng)用戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)。

公司電商及廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景良好。直播電商步入常態(tài)化發(fā)展階段，快手對(duì)信任電商戰(zhàn)略進(jìn)行相應(yīng)升級(jí)，推出川流計(jì)劃優(yōu)化商家和達(dá)人的流量支持，向消費(fèi)者提供低價(jià)好物，預(yù)計(jì)快手今年實(shí)現(xiàn)GMV同比增速將達(dá)到32%。廣告業(yè)務(wù)既得益于內(nèi)循環(huán)電商廣告增長(zhǎng)，另外，外循環(huán)廣告也將受益于整體廣告大盤(pán)修復(fù)，收入增長(zhǎng)提速，據(jù)QuestMobile，下半年市場(chǎng)規(guī)模有望同比增長(zhǎng)9.5%至4091億元，預(yù)計(jì)快手今年廣告業(yè)務(wù)收入將同比增長(zhǎng)23%。

港股在7月表現(xiàn)回勇，市場(chǎng)風(fēng)格從防御性板塊向高BETA 板塊傾斜。7月以來(lái)政策密集推出，政治局會(huì)議的政策基調(diào)相對(duì)積極，加上海外美國(guó)通脹逐漸回落，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，內(nèi)外利好因素疊加造成投資者情緒反轉(zhuǎn)，港股出現(xiàn)估值修復(fù)。

南向資金凈流向圖（2023年7月3日-8月2日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice

內(nèi)資、外資逐步回流港股，增加港股上升動(dòng)力。首先，港股通于20天累計(jì)凈流入金額已回升至173.3億港元，大幅扭轉(zhuǎn)了此前累計(jì)凈流出的趨勢(shì)。其次，反映外資的北向資金自互聯(lián)互通開(kāi)通以來(lái)累計(jì)凈流量創(chuàng)出歷史新高。第三，周期性及成長(zhǎng)性較強(qiáng)及外資持股占比較多的信息科技、可選消費(fèi)及醫(yī)療保健行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)，而恒生科技指數(shù)率先向上突破，市場(chǎng)風(fēng)格明顯轉(zhuǎn)向。第四，美元指數(shù)自7月18日的低點(diǎn)持續(xù)反彈，同期離岸人民幣不跌反漲，疊加港匯自今年5 月以來(lái)逐漸擺脫7.85 的弱方兌換保證水平，顯示外資有回流中國(guó)資產(chǎn)的傾向。

由于盈利及流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)港股波動(dòng)中樞會(huì)逐漸上移，而上行動(dòng)力亦會(huì)增強(qiáng)，但短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)能仍較反復(fù)，資金大舉回流仍然需要等待實(shí)際政策落地情況及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，而美國(guó)可能對(duì)中國(guó)提出新一輪的產(chǎn)業(yè)制限會(huì)對(duì)港股的升勢(shì)帶來(lái)局部擾動(dòng)。結(jié)合政治局會(huì)議的思路及美聯(lián)儲(chǔ)的利率周期，成長(zhǎng)及周期股會(huì)有較佳彈性，策略上逢低做多。關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、休閑出行等可選消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、生物醫(yī)藥、家電、新能源車(chē)、新能源、燃?xì)?、黃金股、石油、保險(xiǎn)等投資機(jī)會(huì)。