胡萌

A股出現(xiàn)“爆發(fā)式”增長。8月28日開盤，三大指數(shù)集體高開逾5%，隨后漲幅有所收窄。消息面上，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等部門為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，推出重磅政策，包括印花稅減半、IPO節(jié)奏調(diào)整、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、降低投資者買入證券時(shí)的融資保證金。在“四箭齊發(fā)”的政策環(huán)境下，哪些板塊或會(huì)受益？下一步監(jiān)管的重磅舉措又將如何影響資本市場(chǎng)走勢(shì)？

三大股指集體高開，反彈行情走起

8月28日，截至收盤，上證指數(shù)漲1.13%，深證成指漲1.01%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%。

8月27日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等部門為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，推出重磅舉措，也被市場(chǎng)稱為“四箭齊發(fā)”。

一是自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收；二是根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏；三是進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，上市公司存在破發(fā)（股市跌破發(fā)行價(jià)）、破凈（股市跌破每股凈資產(chǎn)值）或三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅等情況不得減持股份；四是將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

彼時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，看好后續(xù)A股行情，可能會(huì)帶來新一輪的反彈。

“減半征收印花稅、收緊IPO節(jié)奏等一系列政策齊出，是此前‘要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心’在政策層面的實(shí)質(zhì)性落地。另外，每一次印花稅調(diào)降后，投資者信心都會(huì)得到一定程度修復(fù)，市場(chǎng)上漲概率較大。因此，此次打出‘組合拳’有望為市場(chǎng)帶來一輪反彈行情?！敝刑┳C券策略研究負(fù)責(zé)人徐馳指出。

中信建投證券首席策略分析師陳果認(rèn)為，政策信號(hào)意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心態(tài)度堅(jiān)決。印花稅調(diào)降有利于降低交易成本、活躍資本市場(chǎng)；證監(jiān)會(huì)對(duì)股權(quán)融資、股東減持出招精準(zhǔn)，直面當(dāng)前市場(chǎng)增量資金不足困境，未來有望發(fā)力引入中長期資金。交易所調(diào)降融資保證金比例，有利于A股獲得更多增量資金，促進(jìn)杠桿資金活躍。

券商、房產(chǎn)等個(gè)股迎來風(fēng)口期

在股指上漲背后，備大板塊也輪番上演“爆發(fā)式”行情。

截至8月28日收盤，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)極好，近3627只個(gè)股出現(xiàn)上漲，占比超當(dāng)日全部可交易個(gè)股的七成，僅1509只個(gè)股出現(xiàn)了下跌。

板塊指數(shù)大面積“飄紅”。板塊方面，房地產(chǎn)、核污染防治、證券、煤炭等板塊漲幅居前，貴金屬板塊下跌。

具體來看，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅領(lǐng)先，漲幅近6%。同時(shí)，中南建設(shè)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、金科股份、榮盛發(fā)展等超20股漲停。券商股大幅高開后震蕩回落，錦龍股份、國盛金控等漲停，首創(chuàng)證券、信達(dá)證券、中信證券等超20只個(gè)股炸板（注：炸板指股票封死漲停板后又有大量拋單把價(jià)格打下來，把封板炸了的現(xiàn)象）。

陳果表示，未來重點(diǎn)關(guān)注券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊；運(yùn)營商、高速、石油等大市值高股息板塊；通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)強(qiáng)彈性資產(chǎn)。

粵開證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，市場(chǎng)底（指市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)下跌趨勢(shì)走完后形成的底部）就在眼下，當(dāng)前持續(xù)釋放的積極政策因素落地將有效推動(dòng)市場(chǎng)回暖，市場(chǎng)有望迎來“金九銀十”行情。行業(yè)方面則看好兩大方向，—是受益于相關(guān)政策、事件和市場(chǎng)回暖驅(qū)動(dòng)的主題性機(jī)會(huì)，尤其是受益印花稅減半等實(shí)質(zhì)性利好政策的券商，以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策背景下的地產(chǎn)、受日本核污水排海事件影響的環(huán)保板塊等。

二是關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需與產(chǎn)業(yè)政策邊際變化的大消費(fèi)板塊?！案鞯?cái)U(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策已陸續(xù)出臺(tái)，建議關(guān)注大消費(fèi)相關(guān)板塊的政策及業(yè)績(jī)預(yù)期兌現(xiàn)情況，包括社會(huì)服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物、家電等?！标悏?mèng)潔指出。

廣發(fā)證券首席投資顧問陳達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)于資本市場(chǎng)的政策基本已應(yīng)出盡出，短期資本市場(chǎng)有望迎來提振，而房地產(chǎn)行業(yè)和制定實(shí)施一攬子化債方案仍在醞釀之中，如果后續(xù)政策力度能進(jìn)一步超預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期回升，中期市場(chǎng)將有望擺脫磨底走勢(shì)。

“考慮估值已回調(diào)至歷史底部，建議投資者中期仍可積極逢低加倉寬基指數(shù)，在政策預(yù)期提升下可關(guān)注券商、地產(chǎn)、消費(fèi)等順周期的板塊，IPO節(jié)奏放緩、再融資規(guī)定和股東減持等相關(guān)政策，有利于成長股短期估值修復(fù)?！标愡_(dá)表示。

下一階段或?qū)⒅ν顿Y端改革

多位業(yè)內(nèi)人士指出，此次證監(jiān)會(huì)直面當(dāng)前市場(chǎng)增量資金不足困境，給出了精準(zhǔn)的解決辦法。一攬子政策正密集出臺(tái)。早在8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍市場(chǎng)、提振投資者信心明確提出從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策的具體措施。而此次證監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策優(yōu)化IPO、再融資安排、收緊股東減持，就是從融資端施策提振資本市場(chǎng)。

陳果指出，引導(dǎo)更多中長期資金入市，或?qū)⑹窍乱浑A段證監(jiān)會(huì)工作重點(diǎn)。

據(jù)了解，8月24日，中國證監(jiān)會(huì)召開機(jī)構(gòu)座談會(huì)提出，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、金融市場(chǎng)改革深入推進(jìn)、長期利率中樞下移的新形勢(shì)下，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)。下一步，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真研究相關(guān)機(jī)構(gòu)提出的意見建議，主動(dòng)加強(qiáng)與有關(guān)部門的政策協(xié)同，共同為養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金等中長期資金參與資本市場(chǎng)提供更加有力的支持保障，促進(jìn)資本市場(chǎng)與中長期資金良性互動(dòng)。

如何進(jìn)一步引導(dǎo)中長期資金入市？徐馳表示，在注冊(cè)制改革的大背景下，我國資本市場(chǎng)融資端進(jìn)一步暢通，這也讓投資端建設(shè)的必要性愈發(fā)凸顯，需要從多方面發(fā)力推進(jìn)投資端改革。

一是要扎實(shí)上市公司發(fā)展根基，提升上市公司整體質(zhì)量。

二是要嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者自身利益。“內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、弄虛作假等各種違法違規(guī)行為，都不利于中長期資金入市。下一步應(yīng)重視監(jiān)管和市場(chǎng)保護(hù)引導(dǎo)作用，嚴(yán)厲打擊損害投資者利益的違法違規(guī)行為，同時(shí)逐步完善代表人訴訟等投資者保護(hù)制度，通過加大法治供給以及投資者教育，逐步為投資者建立中長期財(cái)富管理理念，實(shí)現(xiàn)短期資金向中長期資金的轉(zhuǎn)化?！毙祚Y指出。

三是要以紓解政策障礙為重心，持續(xù)完善中長期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。徐馳表示，當(dāng)前，中長期資金入市仍有較多痛點(diǎn)、難點(diǎn)，如社保、銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在權(quán)益配置比例方面約束較多，年金計(jì)劃所需繳納所得稅較高等問題。下一步應(yīng)抓緊研究機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)備項(xiàng)意見建議，著力解決中長期資金入市痛點(diǎn)和障礙，不斷優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制環(huán)境，推動(dòng)完善有利于長期投資、價(jià)值投資的政策措施落地。

四是要發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)買方作用，用可觀的投資收益留住投資者。徐馳建議，應(yīng)推動(dòng)備類資管機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者不斷加強(qiáng)投研能力建設(shè)，切實(shí)落實(shí)長周期考核。同時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮投資機(jī)構(gòu)的作用，重視公募、私募基金體系建設(shè)，適當(dāng)實(shí)現(xiàn)基金公司利益與基金持有人利益掛鉤，用可觀的投資收益留住投資者。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂也表示，從投資端改革來看，強(qiáng)調(diào)中長期資金入市將為市場(chǎng)增加更多流動(dòng)性，推動(dòng)投融資動(dòng)態(tài)平衡，有利于幫助更多企業(yè)尤其是中小型創(chuàng)新企業(yè)，以合理的估值融得發(fā)展所需要的資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身的技術(shù)改良和企業(yè)發(fā)展，同時(shí)通過自身發(fā)展的形式正向反饋給投資者，形成良性循環(huán)。形成良好的“價(jià)值投資”氛圍，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化樹立中長期投資價(jià)值導(dǎo)向，增加長線投資者比例，減少不理性決策引發(fā)的“羊群效應(yīng)”。此外，繼續(xù)優(yōu)化投融資相關(guān)制度，為中長期資金提供更多的優(yōu)惠政策和便利條件，吸引更多的長期投資者參與。