裴鳳（副教授） 張悅 閆安（副教授） 楊愛(ài)峰（副教授）

（1合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 2合肥工業(yè)大學(xué)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與創(chuàng)新發(fā)展研究中心 安徽合肥 230009）

一、引言

隨著科技的新一輪發(fā)展，制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)變革日益重要。全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展偏向于新能源汽車(chē)。根據(jù)我國(guó)發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，新能源汽車(chē)的發(fā)展速度日益加快。作為傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向，新能源汽車(chē)需要面對(duì)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合的轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題。此外，新能源汽車(chē)的研發(fā)生產(chǎn)需要大量資金，對(duì)政府補(bǔ)助有較大的依賴性。新能源汽車(chē)制造企業(yè)得到了政府的一系列支持，政府通過(guò)補(bǔ)助促使企業(yè)積極研發(fā)，為其創(chuàng)新提供幫助，使企業(yè)獲得更多的利潤(rùn)。當(dāng)前，政府補(bǔ)助在逐漸“退坡”，新能源汽車(chē)制造企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)上述問(wèn)題，提高自身財(cái)務(wù)績(jī)效，值得深入探討。

基于此，本文從企業(yè)視角度量服務(wù)化水平、政府補(bǔ)助，探討二者對(duì)新能源汽車(chē)制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，以及內(nèi)部控制水平在政府補(bǔ)助、服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系間的作用。本文研究的問(wèn)題主要包括：（1）重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車(chē)制造企業(yè)，研究其服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系及其接受的政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效間的關(guān)系。（2）考慮內(nèi)部控制水平在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效兩者關(guān)系中的作用及其在政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效兩者關(guān)系中的作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效。Tor Helge（2017）實(shí)證研究了專注于服務(wù)化的企業(yè)比不專注于服務(wù)化的企業(yè)在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)得更好；Eva（2020）認(rèn)為企業(yè)成功的服務(wù)化對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效和非財(cái)務(wù)績(jī)效有積極影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者也研究了服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，結(jié)論分為線性相關(guān)、非線性相關(guān)，前者包括線性正相關(guān)和線性負(fù)相關(guān)，后者包括馬鞍型、U 型、倒U 型等。廉瑞清（2022）認(rèn)為服務(wù)化水平正向影響了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效；梅小敏（2019）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)前制造企業(yè)服務(wù)化對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用具有滯后性，現(xiàn)階段尚未對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效起到正向作用；郭騰飛（2016）通過(guò)實(shí)證調(diào)查制造企業(yè)得出企業(yè)服務(wù)化與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈倒U型關(guān)系。

基于現(xiàn)有研究，本文認(rèn)為新能源汽車(chē)制造企業(yè)在開(kāi)始實(shí)行服務(wù)化戰(zhàn)略時(shí)，服務(wù)化機(jī)制尚未成熟，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一些資源重組、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等問(wèn)題，相關(guān)人員的既得利益被觸碰，從而抵制企業(yè)的服務(wù)化進(jìn)程；同時(shí)，新能源汽車(chē)制造企業(yè)實(shí)施服務(wù)化戰(zhàn)略以后，與其上下游企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系變得激烈，市場(chǎng)環(huán)境變得復(fù)雜；對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要有相匹配的資源、一定的能力去支撐服務(wù)化，況且服務(wù)化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響具有滯后性，很難立刻見(jiàn)效。隨著服務(wù)化水平的提升與服務(wù)化戰(zhàn)略的推進(jìn)，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈得到了一定的延伸和鞏固，推進(jìn)服務(wù)化戰(zhàn)略布局的各種機(jī)制開(kāi)始發(fā)揮作用，正向影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。基于此，本文提出假設(shè)1：

H1：新能源汽車(chē)制造企業(yè)服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)U型關(guān)系。

（二）政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效兩者間的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響可歸類為正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不顯著和倒U型相關(guān)四種結(jié)論；Y.Andrew等（2021）認(rèn)為政府補(bǔ)助促進(jìn)了新能源汽車(chē)的銷(xiāo)售，使中國(guó)成為了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展世界領(lǐng)先的國(guó)家；周茂春等（2019）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著的正向作用，且在成長(zhǎng)性高的企業(yè)中效果更為顯著；蔡夢(mèng)嬌（2019）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)在企業(yè)生命周期的各個(gè)階段，政府補(bǔ)貼對(duì)各階段財(cái)務(wù)績(jī)效存在不同的影響作用。長(zhǎng)期來(lái)看，呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系，短期內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)下降。

基于現(xiàn)有研究，在企業(yè)的成長(zhǎng)初期，因缺少資金和技術(shù)，政府通過(guò)一系列手段對(duì)其給予幫助，政府補(bǔ)助的力度比較大，扶持的效果也比較好，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有所提高；在企業(yè)的成熟期，其技術(shù)和產(chǎn)品都得到了一定的完善并占有一定市場(chǎng)份額，但因此時(shí)的政府補(bǔ)助有所“退坡”以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈，企業(yè)需要利用資源不斷研發(fā)新技術(shù)使產(chǎn)品更新迭代，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，搶占、穩(wěn)固市場(chǎng)，而企業(yè)的研發(fā)并不能立刻帶來(lái)收益。此時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效較成長(zhǎng)期有所下降?；诖?，本文提出假設(shè)2：

H2：新能源汽車(chē)制造企業(yè)得到的政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。

（三）內(nèi)部控制水平的中介作用。隨著新能源汽車(chē)制造行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)的內(nèi)部管理越來(lái)越重要。良好的內(nèi)部控制可以保障企業(yè)的正常、高效運(yùn)營(yíng)。服務(wù)化戰(zhàn)略在完善的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)體制下推進(jìn)，會(huì)實(shí)施整合出一個(gè)有效的質(zhì)量控制流程，保障資源的合理分配與積極調(diào)用，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)調(diào)運(yùn)作。因此提高企業(yè)的服務(wù)化水平，形成良好的服務(wù)機(jī)制，可以提升企業(yè)的整體協(xié)調(diào)運(yùn)作，提高顧客的滿意度，進(jìn)而提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)3：

H3：內(nèi)部控制水平對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效呈正向影響。

內(nèi)部控制實(shí)質(zhì)上是企業(yè)的管理活動(dòng)，推動(dòng)了企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障了企業(yè)目標(biāo)的順利實(shí)施，以可靠性為主要目的，在外部監(jiān)管者的推動(dòng)下，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率（樊行健、肖光紅，2014）；謝海娟等（2020）通過(guò)實(shí)證研究得出內(nèi)部控制是公司治理與政府補(bǔ)助使用效果的中介變量；李倩（2018）得出良好的內(nèi)部控制水平可以降低政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的負(fù)向關(guān)系?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)4及假設(shè)5：

H4：新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部控制水平在政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

H5：新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部控制水平在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間發(fā)揮中介效應(yīng)。

基于以上假設(shè)分析，本文提出如圖1所示理論模型。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源。本文以2015—2020 年我國(guó)新能源汽車(chē)制造上市公司為初始樣本。為保證實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的完整性和連續(xù)性，剔除ST、*ST公司以及數(shù)據(jù)有缺失的樣本，最終獲得19家公司樣本。樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR）和迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)（DIB）。數(shù)據(jù)處理均基于Stata 15.0和Excel軟件。

（二）變量測(cè)量。

1.服務(wù)化水平。制造企業(yè)現(xiàn)有的服務(wù)化水平測(cè)量方法有投入產(chǎn)出法、問(wèn)卷調(diào)查法、收入比重法、經(jīng)營(yíng)范圍分析法。由于目前我國(guó)制造企業(yè)收入數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)不一，比如以地區(qū)、服務(wù)種類進(jìn)行劃分，很難獲得有可比性的數(shù)據(jù)。相比之下，上市公司在年報(bào)中披露的經(jīng)營(yíng)范圍較為清晰，能夠保障所獲得數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性。本文擬采用經(jīng)營(yíng)范圍分析法，來(lái)測(cè)量新能源汽車(chē)制造企業(yè)的服務(wù)化水平。經(jīng)營(yíng)范圍分析法是對(duì)制造企業(yè)在財(cái)報(bào)中提供的服務(wù)范圍進(jìn)行分類。本文借鑒已有文獻(xiàn)對(duì)服務(wù)化水平的測(cè)量方法（董華、陳蕾，2021），從服務(wù)廣度與服務(wù)深度兩方面考慮，同時(shí)在服務(wù)深度中將企業(yè)所提供的服務(wù)進(jìn)一步劃分為產(chǎn)品導(dǎo)向服務(wù)、過(guò)程導(dǎo)向服務(wù)和整合導(dǎo)向服務(wù)，上述三類服務(wù)的服務(wù)層次依次升高。依據(jù)服務(wù)層次的高低賦予不同的權(quán)重，更能體現(xiàn)出服務(wù)化水平層次的高低。具體公式如下：

服務(wù)廣度=服務(wù)種類的數(shù)量

2.政府補(bǔ)助。政府補(bǔ)助一般包括財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與政府采購(gòu)等方式?？紤]到數(shù)據(jù)的可度量性，企業(yè)在公開(kāi)年報(bào)的附注中披露政府補(bǔ)助的相關(guān)項(xiàng)目與金額，在本文中不區(qū)分政府補(bǔ)助的分類，統(tǒng)一以政府補(bǔ)助項(xiàng)目計(jì)量。

3.內(nèi)部控制水平。本文選用DIB數(shù)據(jù)庫(kù)中的中國(guó)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)衡量。

4.財(cái)務(wù)績(jī)效。借鑒朱乃平等（2014）的研究，本文采用Z_score 值評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。Z_score 涉及企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿、盈利狀況及資產(chǎn)流動(dòng)性等方面。相較于大部分實(shí)證研究所采取的單一盈利能力指標(biāo)，Z_score更加全面地評(píng)價(jià)了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。在Z_score≤1.810的情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效極不穩(wěn)定；在Z_score≥2.675 時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效較為穩(wěn)定；1.810

Z_score=1.200×（營(yíng)運(yùn)資本∕總資產(chǎn)）+0.999×（營(yíng)業(yè)收入∕總資產(chǎn)）+1.400×（留存收益∕總資產(chǎn)）+3.300×（息稅前利潤(rùn)∕總資產(chǎn)）+0.600×（總市值∕總負(fù)債）

5.控制變量?？刂谱兞渴侵钙渌绊懫髽I(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的因素。本文選取的控制變量有所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模與財(cái)務(wù)杠桿。企業(yè)規(guī)模選取企業(yè)資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；所有權(quán)性質(zhì)中，國(guó)有企業(yè)設(shè)為1，其他性質(zhì)企業(yè)設(shè)為0；財(cái)務(wù)杠桿按普通股每股收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的比值計(jì)算。

具體變量測(cè)量方法如表1所示。

表1 變量測(cè)量

（三）模型設(shè)定。為檢驗(yàn)新能源汽車(chē)制造企業(yè)服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，設(shè)定回歸模型A：

其中，ROE代表財(cái)務(wù)績(jī)效即被解釋變量，SER代表服務(wù)化水平即解釋變量，SIZE、SOE與LEV分別代表控制變量即企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)、財(cái)務(wù)杠桿，ai，t代表截距項(xiàng)，i代表樣本公司個(gè)體，t代表樣本年度，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為檢驗(yàn)新能源汽車(chē)制造企業(yè)政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，設(shè)定回歸模型B：

為檢驗(yàn)新能源汽車(chē)制造企業(yè)內(nèi)部控制水平在政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的中介效應(yīng)及其在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的中介效應(yīng)，設(shè)定回歸模型C，具體包括：

四、實(shí)證結(jié)果和分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析。由表2 可知，新能源汽車(chē)制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)差為0.634，說(shuō)明不同年份、企業(yè)之間存在較大的差異。服務(wù)化水平的最小值為2.4，最大值為41.4，說(shuō)明各企業(yè)服務(wù)化水平不一，部分企業(yè)的服務(wù)化水平較高，而一些企業(yè)的服務(wù)化水平剛開(kāi)始發(fā)展。政府補(bǔ)助的標(biāo)準(zhǔn)差較大，表明各企業(yè)得到的補(bǔ)助情況不同。樣本公司間的內(nèi)部控制水平相差較大，表明各企業(yè)的管理水平不一。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)回歸分析。本文選取2015—2020 年新能源汽車(chē)制造企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行穩(wěn)健性回歸。模型A 的回歸結(jié)果如表3 所示，一次項(xiàng)回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)，且在1%的水平上顯著，二次項(xiàng)回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正。表明新能源汽車(chē)制造企業(yè)服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效（ROE）之間呈現(xiàn)顯著的U 型關(guān)系。隨著服務(wù)化水平的提高，新能源汽車(chē)制造企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效趨勢(shì)呈現(xiàn)為先下降后上升，檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)1相符。

表3 回歸檢驗(yàn)結(jié)果

首先，從新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，在發(fā)展服務(wù)型業(yè)務(wù)的前期，需要投入大量的資源，且可能會(huì)使組織內(nèi)部產(chǎn)生重大變革、業(yè)務(wù)整合變動(dòng)、人力、物力資源調(diào)整等，可能會(huì)損害企業(yè)內(nèi)部分人員的利益。同時(shí)，一些員工不理解企業(yè)服務(wù)型戰(zhàn)略變革過(guò)程中帶來(lái)的組織變化、資源重組、人員調(diào)整等問(wèn)題，可能會(huì)反對(duì)、抵觸企業(yè)推動(dòng)服務(wù)化戰(zhàn)略的實(shí)施。其次，在新能源汽車(chē)制造企業(yè)的外部環(huán)境中，企業(yè)在實(shí)施服務(wù)化戰(zhàn)略后，與其上下游服務(wù)業(yè)務(wù)供應(yīng)商的關(guān)系由合作轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)，將面臨更加復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境及其帶來(lái)的不利競(jìng)爭(zhēng)處境，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)受到影響，服務(wù)化水平負(fù)向影響財(cái)務(wù)績(jī)效。隨著企業(yè)服務(wù)化戰(zhàn)略的推進(jìn)與深化，服務(wù)水平得到提高，服務(wù)戰(zhàn)略布局下的各種機(jī)制協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)的盈利能力得到提高，此時(shí)服務(wù)化水平開(kāi)始超過(guò)拐點(diǎn)，正向影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

模型B的回歸結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助在1%的水平上顯著為正，二次項(xiàng)回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)。這表明新能源汽車(chē)制造企業(yè)的政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈現(xiàn)顯著的倒U 型曲線關(guān)系。隨著政府補(bǔ)助的持續(xù)支持與增加，新能源汽車(chē)制造企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)先上漲后下降的趨勢(shì)，檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)2相符。在新能源汽車(chē)制造企業(yè)產(chǎn)品剛進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，還沒(méi)有形成一定的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)影響力，這時(shí)企業(yè)有政府補(bǔ)助的助力，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的資金壓力得到了一定的緩解，稅收優(yōu)惠與政府采購(gòu)也可以促進(jìn)企業(yè)在前期銷(xiāo)售產(chǎn)品減輕庫(kù)存，政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效呈正向影響；當(dāng)企業(yè)的資金、技術(shù)達(dá)到一定程度時(shí)，有了政府補(bǔ)助的加持，產(chǎn)品的研發(fā)制造會(huì)更加迅速；隨著政府補(bǔ)助的“退坡”，新能源汽車(chē)制造企業(yè)需要逐漸增加自身資源的投入來(lái)維持產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)不可能一蹴而就，帶來(lái)的收益會(huì)有遞延性，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)有所下降。

在模型C（1）的回歸結(jié)果中，新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部控制水平（IC）一次項(xiàng)回歸系數(shù)為正數(shù)，且在1%的水平上顯著，表明內(nèi)部控制水平與財(cái)務(wù)績(jī)效（ROE）之間呈現(xiàn)顯著的正向線性關(guān)系。隨著內(nèi)部控制水平的提高，新能源汽車(chē)制造企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效也逐漸上升，該檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)3相符。當(dāng)新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部控制水平提高時(shí)，可以使企業(yè)的組織架構(gòu)更加完整、資源配置能力得到提高，公司治理水平將得到提高，企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)，糾錯(cuò)防弊，高效完成企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和其他活動(dòng)，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效將有所上升。

從控制變量來(lái)看，企業(yè)規(guī)模對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明對(duì)新能源汽車(chē)制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，吸納資金、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模有利于擴(kuò)大生產(chǎn)能力，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效；財(cái)務(wù)杠桿顯著為負(fù)，說(shuō)明新能源汽車(chē)制造企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債比例并不合理，負(fù)債沒(méi)有在企業(yè)的可控范圍內(nèi)，容易造成資不抵債，財(cái)務(wù)杠桿的正面效應(yīng)沒(méi)有得到充分的發(fā)揮。原因可能有兩方面，一方面是在樣本選取期間內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力降低，相較于傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，新能源汽車(chē)制造行業(yè)的營(yíng)業(yè)成本有所下降，形成了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，新能源汽車(chē)制造行業(yè)為了研發(fā)制造而不斷提高的資產(chǎn)負(fù)債率使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷提高，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效；另一方面是新能源汽車(chē)制造行業(yè)前期投入比較大，研發(fā)所帶來(lái)的收入具有遞延性，期間需要大量的資源維持運(yùn)營(yíng)，而短期負(fù)債限制較少，企業(yè)較為容易獲得，但是短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)較大，也有一定的限制，例如借款數(shù)量有限導(dǎo)致企業(yè)用新債償舊債，對(duì)企業(yè)短期甚至長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效將產(chǎn)生不利影響。

（三）中介效應(yīng)檢驗(yàn)。內(nèi)部控制水平對(duì)政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)效果如表4 所示。模型C 中，在控制了企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)、財(cái)務(wù)杠桿后，同時(shí)納入了政府補(bǔ)助與內(nèi)部控制水平，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行回歸。此模型的VIF最大值為3.07，說(shuō)明模型不存在多重共線性。表4第四列中政府補(bǔ)助的回歸系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明前期的政府補(bǔ)助對(duì)內(nèi)部控制水平的影響是負(fù)向的。第五列中政府補(bǔ)助的回歸系數(shù)不顯著、內(nèi)部控制水平的回歸系數(shù)顯著。由此，內(nèi)部控制水平的部分中介效應(yīng)得到了檢驗(yàn)。擬合優(yōu)度提升了16.37，前期政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響為負(fù)，但顯著性降低，影響程度有所下降。所以，內(nèi)部控制水平越高，政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的負(fù)向影響越弱，內(nèi)部控制水平在政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈部分中介效應(yīng)，假設(shè)4得到驗(yàn)證。

表4 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果1

內(nèi)部控制水平對(duì)服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效間中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。模型C中，在控制了企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)、財(cái)務(wù)杠桿后，同時(shí)納入了服務(wù)化水平與內(nèi)部控制水平，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行回歸。此模型的VIF最大值為1.69，說(shuō)明模型不存在多重共線性。表5第四列服務(wù)化水平的回歸系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明前期的服務(wù)化水平對(duì)內(nèi)部控制水平的影響是負(fù)向的。第五列中服務(wù)化水平、內(nèi)部控制水平指數(shù)的回歸系數(shù)均顯著。由此，內(nèi)部控制水平的完全中介效應(yīng)得到了檢驗(yàn)，擬合優(yōu)度提升了16.32。前期服務(wù)化水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響為負(fù)，但顯著性降低，影響程度有所下降。所以，內(nèi)部控制水平越高，服務(wù)化水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的負(fù)向影響越弱，內(nèi)部控制水平在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈完全中介效應(yīng)，假設(shè)5得以驗(yàn)證。

表5 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果2

五、結(jié)論和啟示

（一）研究結(jié)論。本文以2015—2020 年在我國(guó)A 股上市的新能源汽車(chē)制造企業(yè)為樣本，對(duì)服務(wù)化水平、政府補(bǔ)助進(jìn)行測(cè)量，檢驗(yàn)了新能源汽車(chē)制造企業(yè)服務(wù)化水平、政府補(bǔ)助對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并考慮了內(nèi)部控制水平的中介效應(yīng)。最終通過(guò)樣本數(shù)據(jù)實(shí)證得出以下結(jié)論：（1）新能源汽車(chē)制造企業(yè)服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在顯著的U 型關(guān)系；（2）新能源汽車(chē)制造企業(yè)接受的政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在顯著的倒U型關(guān)系；（3）新能源汽車(chē)制造企業(yè)的內(nèi)部控制水平與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)，在政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈部分中介效應(yīng)，且在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效之間呈完全中介效應(yīng)。

（二）對(duì)策建議。我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)展方向，其技術(shù)水平不斷進(jìn)步、產(chǎn)品性能明顯提升。我國(guó)政府為新能源汽車(chē)制造行業(yè)制定了相關(guān)規(guī)劃，通過(guò)政府補(bǔ)助促進(jìn)企業(yè)積極開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)與制造，為其創(chuàng)新提供幫助。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)制造業(yè)出現(xiàn)資源成本上漲、客戶需求多樣以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等一系列問(wèn)題，因此在新的市場(chǎng)環(huán)境下，新能源汽車(chē)制造企業(yè)需考慮推進(jìn)服務(wù)戰(zhàn)略，政企聯(lián)動(dòng)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，以立足于市場(chǎng)，減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴性，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。

從企業(yè)的角度出發(fā)：（1）新能源汽車(chē)制造企業(yè)不僅應(yīng)正確認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，而且還應(yīng)該認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制水平在服務(wù)化水平與財(cái)務(wù)績(jī)效及政府補(bǔ)助與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的中介效應(yīng)，提高企業(yè)的內(nèi)部控制水平，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供保障。（2）新能源汽車(chē)制造企業(yè)要對(duì)政府補(bǔ)助的使用有所規(guī)劃，保證其在財(cái)報(bào)中披露的真實(shí)性和及時(shí)性，加大研發(fā)投入，在技術(shù)上取得進(jìn)步，提升自有專利的數(shù)量，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴性。（3）新能源汽車(chē)制造企業(yè)要認(rèn)識(shí)到實(shí)施服務(wù)型戰(zhàn)略有利有弊，要重視轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。對(duì)于推進(jìn)服務(wù)化戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，要有序引導(dǎo)、及時(shí)解決，避免堆積成疾；同時(shí)，要理解服務(wù)化帶來(lái)的效益具有滯后性，應(yīng)為企業(yè)的長(zhǎng)期服務(wù)化做好規(guī)劃，在此過(guò)程中滾動(dòng)調(diào)整，合理分配資源，避免急于求成。

從政府的角度出發(fā)：（1）政府對(duì)于新能源汽車(chē)制造企業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)型可推出一系列的支持性政策，有序引導(dǎo)企業(yè)的服務(wù)化進(jìn)程，避免出現(xiàn)市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)壟斷等不合法的行為。（2）政府可根據(jù)新能源汽車(chē)制造企業(yè)的不同情況合理匹配補(bǔ)助金額與項(xiàng)目，與企業(yè)的能力適配，既不高估，也不低估，實(shí)現(xiàn)資源的合理分配。（3）政府應(yīng)處理好服務(wù)業(yè)與制造業(yè)之間的關(guān)系，正確認(rèn)識(shí)到這兩者不是非此即彼，而是相輔相成，實(shí)現(xiàn)資源在兩者之間的合理配置，避免兩者因搶占資源而造成不良后果。實(shí)現(xiàn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的融合有序發(fā)展，互相幫扶。（4）政府在發(fā)放補(bǔ)助時(shí)應(yīng)透明公開(kāi)，并在新能源汽車(chē)制造企業(yè)使用政府補(bǔ)助的過(guò)程中進(jìn)行有效監(jiān)督，對(duì)不合理使用或未披露政府補(bǔ)助的企業(yè)進(jìn)行公示處罰，同時(shí)督促企業(yè)自主創(chuàng)新研發(fā)。即使在政府補(bǔ)助“退坡”的情況下，企業(yè)也能夠依靠自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)提升財(cái)務(wù)績(jī)效，減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴性。