林然

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周北向資金凈流入明顯下滑。從成交額來看，滬股通合計成交440.21億元，深股通合計成交金額511.33億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括五糧液（000858）、隆基綠能（601012）、中興通訊（000063）、立訊精密（002475）、賽力斯（601127）、美的集團（000333） 、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、長江電力（600900）、東方財富（300059）。

五糧液（000858）是資金凈買入最多的個股，買入金額達7.42 億元。資金看好其原因或是公司普五價格有望進入上行區(qū)間，2024年業(yè)績確定性強。

短期來看，公司通過量價策略的調(diào)整和渠道激勵的優(yōu)化，理順八代五糧液價格體系，有望讓八代五糧液價格重回上行周期。

近日五糧液開始簽訂新年度合同，經(jīng)銷商計劃內(nèi)的第八代五糧液合同量縮減20%，24年1月25日前執(zhí)行969元/瓶價格，與往年一致，1月25日之前回款比例不超過全年合同量60%比例，由于23年春節(jié)五糧液回款比例40%左右，機構(gòu)預計該量價舉措下五糧液春節(jié)回款目標同比小幅提升，2024年業(yè)績確定性較強；全年量價策略上，第八代五糧液全年不增量，并固化傳統(tǒng)渠道計劃配額，公司將擇機適度調(diào)整第八代五糧液的出廠價，我們預計該量價舉措有望理順八代五糧液價格體系，讓八代五糧液價格重回上行周期。

渠道激勵優(yōu)化，目標明確：2024年將全力推動渠道利潤提升，全力推動消費者培育，并一貫主張“向市場要利潤要效益”，一貫堅持“為優(yōu)秀商家錦上添花”，一貫倡導“造血為主、輸血為輔”；此外，加強1218 獎勵：2023年五糧液濃香酒公司獎勵和支持的總金額較去年增長20%，并新增了“終端拓展獎”、“團購拓展獎”、“優(yōu)秀專賣店店長”三項支持；最后，2024年在常規(guī)考核獎勵外，還將給予八代五糧液經(jīng)銷商2-3個點的激勵金，激勵金將根據(jù)經(jīng)銷商合同履約、市場秩序、開發(fā)產(chǎn)品銷售、市場占有率等情況分階段兌付，旨在幫助經(jīng)銷商加強市場建設，有效應對市場變化。

中期來看，組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化先行，完善產(chǎn)品體系、提升決策效率，在強品牌的支撐下，有望打造新的產(chǎn)品增長極。

機構(gòu)認為，五糧液依托強品牌力，1218大會彰顯戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)并重，普五價格有望進入上行區(qū)間，2024年業(yè)績確定性仍強。

?數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice

回顧2023年，國內(nèi)貨幣政策總體保持寬松，貨幣市場利率波幅擴大，利率中樞先抑后揚。相比美聯(lián)儲激進加息，國內(nèi)貨幣政策始終保持定力，堅持以我為主，堅定穩(wěn)健的貨幣政策取向，并配以靈活適度的調(diào)節(jié)。信用派生方面，全年新增社融增速6月滾動同比小幅波動，社融回升的幅度大幅縮小，持續(xù)時間縮短，結(jié)構(gòu)上政府部門中長期融資需求回升明顯，成為加杠桿的主要部門。總體來看，目前央行呵護資金面態(tài)度明確，不管從目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是降低實體經(jīng)濟融資成本目標來看，貨幣政策仍有望保持相對寬松。

展望2024年，貨幣政策有望延續(xù)寬松格局，資本市場資金迎來新結(jié)構(gòu)和新均衡，資金需求受限，資金面有望溫和凈流入。隨著美聯(lián)儲結(jié)束加息以及進入降息，美元指數(shù)和美債收益率迎來“雙降”，疊加國內(nèi)經(jīng)濟和盈利預期改善的提振作用，外資有望回流。據(jù)招商證券綜合供需測算，2024年A 股資金或凈流入3000 多億元。在國內(nèi)宏觀和微觀流動性以及外部流動性改善的環(huán)境下，可關(guān)注A 股成長風格的投資機會。

具體配置上，粵開證券短期建議重點關(guān)注TMT 泛科技板塊、醫(yī)藥板塊、高股息板塊、超跌的新能源板塊和大消費。但投資者也需警惕經(jīng)濟政策不及預期、行業(yè)景氣低于預期、美聯(lián)儲緊縮超預期、全球地緣政治局勢升級等風險因素。