張忠杰，楊曉睿

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)科學(xué)學(xué)院，甘肅 蘭州 730030）

1 引言

國際上通常認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)國家或地區(qū)60 歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65 歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，這個(gè)國家或地區(qū)就處于老齡化階段。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2000 年中國總?cè)丝跀?shù)為126743 萬人，其中65 歲及以上老年人口數(shù)為8821 萬人，占比7%。中國正式進(jìn)入了老齡化社會(huì)階段。根據(jù)《2022 中國經(jīng)濟(jì)年報(bào)》，年末全國人口達(dá)到141175 萬人，其中65 歲及以上人口20978 萬人，占全國人口的14.9%。2021 年，我國老年撫養(yǎng)比已達(dá)到20.8%，人口老齡化程度在不斷加重。由圖1 所示，老年撫養(yǎng)比例較高，且增長速度逐漸加快。據(jù)估計(jì)，到2050 年我國60 歲以上人口將達(dá)到48549 萬人，占比34.6%，老年撫養(yǎng)比將增至67.6%［1］。屆時(shí)我國將邁入重度老齡化社會(huì)，成為世界上老齡化程度最嚴(yán)重、速度最快的國家。從人口老齡化的發(fā)展趨勢(shì)看，我國養(yǎng)老壓力在未來會(huì)進(jìn)一步增加。

1991 年，《國務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》中明確提出：“隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步建立起基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的制度?！睆拇耍覈鸩浇⑵鸲鄬哟蔚酿B(yǎng)老保險(xiǎn)體系。經(jīng)過不斷的制度完善，中國由用人單位和個(gè)人共同繳費(fèi)的“社會(huì)統(tǒng)籌+個(gè)人賬戶”相結(jié)合的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已基本建立起來，形成了三支柱養(yǎng)老體系（見圖2）。分別表現(xiàn)為：由政府財(cái)政支付的、屬于強(qiáng)制性的第一支柱，即基本社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；由企業(yè)資金作為保障建立的第二支柱，即企業(yè)年金養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；由個(gè)人銀行儲(chǔ)蓄或者理財(cái)以及商業(yè)保險(xiǎn)公司構(gòu)建的第三支柱，即個(gè)人儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)制度。但我國三支柱養(yǎng)老體系整體呈現(xiàn)出“一大二弱三空白”的特點(diǎn)，各支柱與發(fā)達(dá)國家相比差距明顯（見表1）。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱獨(dú)大，第二、第三支柱進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)收支缺口，是我國公共財(cái)政乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)。隨著人口老齡化的深化，第一支柱的收支平衡壓力逐步增大，未來預(yù)計(jì)第一支柱替代率將下降到20%［2］。第二支柱覆蓋人群太少，后續(xù)亟須依靠以個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為核心的第三支柱進(jìn)行補(bǔ)充。

表1 三支柱養(yǎng)老金構(gòu)成的國際比較

表2 2020 年中國養(yǎng)老體系現(xiàn)狀

圖2 中國三支柱養(yǎng)老體系

第三支柱是完善我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系的關(guān)鍵，其中個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以化解我國日益嚴(yán)重的養(yǎng)老問題，有助于縮小國民收入差距，早日實(shí)現(xiàn)共同富裕。2018 年4 月，《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》的發(fā)布標(biāo)志著我國正式推出個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。我國在稅收優(yōu)惠政策方面采用了國際主流的EET 模式，即繳費(fèi)期和投資期暫不交稅，領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)交稅，目前的政策是：稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)抵扣金額=月工資*6%，最高可以稅前列支1000 元。

2 文獻(xiàn)回顧

2.1 老保險(xiǎn)現(xiàn)狀的相關(guān)研究

當(dāng)前我國人口老齡化進(jìn)程不斷加快，基本養(yǎng)老金保險(xiǎn)壓力逐漸增大，在人口增速、年齡結(jié)構(gòu)和贍養(yǎng)比情況不變的假設(shè)下，預(yù)計(jì)2028 年我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)收不抵支的情況［3］。在短期內(nèi)，隨著社會(huì)保障赤字的逐年擴(kuò)大，中國的老齡化問題變得明顯起來。

2.2 三支柱養(yǎng)老體系發(fā)展的相關(guān)研究

世界銀行發(fā)布的《防止老齡危機(jī)——保護(hù)老年人及促進(jìn)增長的政策》報(bào)告中提出了三支柱養(yǎng)老金改革模式的建議，其核心在于通過多個(gè)模式的不同養(yǎng)老金支柱來應(yīng)對(duì)單一制度內(nèi)老齡化帶來的問題。其中第三支柱是個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，由個(gè)人通過商業(yè)投資和理財(cái)自愿性參加，以達(dá)到老年（或喪失工作能力）后更好的生活質(zhì)量的目的［4］。隨著我國人口老齡化和人均壽命的延長，養(yǎng)老金的支付缺口不斷增大。僅依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)不是長久之計(jì)，應(yīng)在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中尋求參保者、用人單位和政府三者之間的利益平衡點(diǎn)［5］。有學(xué)者立足于人口老齡化背景下養(yǎng)老保險(xiǎn)制度可持續(xù)發(fā)展，提出“三期代際交疊生命周期”養(yǎng)老保險(xiǎn)責(zé)任分擔(dān)理論，提出轉(zhuǎn)移養(yǎng)老與代際轉(zhuǎn)移現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老形成“大賬戶”與“小統(tǒng)籌”養(yǎng)老模式［6］。2021 年以來，黨中央多次提出要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老金體系”，提升第二支柱企業(yè)年金與第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金覆蓋率已成必然趨勢(shì)，其中提升第三支柱養(yǎng)老金覆蓋率對(duì)收入不平等現(xiàn)象有所緩解［7］。

2.3 個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的相關(guān)研究

我國個(gè)人養(yǎng)老金制度包含了個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，個(gè)人所得稅遞延政策減少了養(yǎng)老金保險(xiǎn)繳款對(duì)可支配收入的擠出效應(yīng)，進(jìn)而影響個(gè)人養(yǎng)老金財(cái)富，使低收入人群在很大程度上提高養(yǎng)老金替代率，并確保他們退休后的生活質(zhì)量，同時(shí)能夠增加低收入群體的參保積極性［8］。而高收入人群可以通過保險(xiǎn)提高其整體財(cái)富水平［9］。

針對(duì)我國個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率，有學(xué)者提出兩端小中間大的“橄欖型”新三支柱養(yǎng)老制度模式，即第一支柱替代率在25%左右，第二支柱替代率在45%左右，第三支柱替代率在30%左右［10］。依據(jù)美國個(gè)人養(yǎng)老金（IRA）的經(jīng)驗(yàn)，我國也應(yīng)適時(shí)提高個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)，提升繳費(fèi)上限，增強(qiáng)稅收優(yōu)惠政策的吸引力，進(jìn)一步提升個(gè)人養(yǎng)老金覆蓋率［11］。但有學(xué)者認(rèn)為TEE 模式下的稅收負(fù)擔(dān)增長幅度遠(yuǎn)高于EET 模式下的增長幅度［12］。提升養(yǎng)老保險(xiǎn)總體保障水平的途徑主要通過提高個(gè)人賬戶替代率實(shí)現(xiàn)，養(yǎng)老基金必須通過非儲(chǔ)蓄型方式來增值［13］。為提升第三支柱的養(yǎng)老金替代率，提高退休年齡是其中一項(xiàng)舉措。退休年齡的延長對(duì)統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率都具有正效應(yīng)，同時(shí)還能延長我國的第一次人口紅利期［14］。

3 精算模型建立與參數(shù)設(shè)定

3.1 模型構(gòu)建

在袁中美［15］及李鵬［16］等人的研究基礎(chǔ)上，構(gòu)建了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶以及替代率模型進(jìn)行精算模擬及分析。

首先建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶模型，將生命周期劃分為三部分，即工作前（T1），工作階段（T2），退休階段（T3）。設(shè)開始工作的年齡為s 歲，退休年齡X，不區(qū)分男女，且s 歲時(shí)工資值為W，因工資不會(huì)持續(xù)增長，我們假設(shè)工資以每年w 的增長率增加n 年，n 年后工資保持不變。則列出x 歲時(shí)的工資：

個(gè)人賬戶儲(chǔ)存額為個(gè)人繳費(fèi)基數(shù)與個(gè)人繳費(fèi)率之積計(jì)息后的累計(jì)現(xiàn)值。從s 歲時(shí)開始購買稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，設(shè)免稅繳費(fèi)率為d，則從s+1歲開始計(jì)算x 歲時(shí)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶余額為：

假設(shè)投資期間收益率為i 且保持不變，則賬戶余額在退休當(dāng)年的現(xiàn)值為：

因我國實(shí)行的稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)選擇EET模式，也就是說在繳納費(fèi)用與投資期間不進(jìn)行繳稅，而是在領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)交稅。因此構(gòu)建出領(lǐng)取養(yǎng)老金的精算模型，設(shè)期望壽命為M，那么退休后每年可領(lǐng)取的養(yǎng)老金為：

設(shè)稅率為t，則總稅收為：

三支柱養(yǎng)老體系的個(gè)人替代率（GRR,Gross Replacement Rate）可由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（包含城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）替代率、企業(yè)年金替代率以及個(gè)人養(yǎng)老金替代率（PRR,Personal Replacement Rate）加總得出。若只研究第三支柱個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)養(yǎng)老金替代率的影響，則構(gòu)建養(yǎng)老金替代率模型為：

對(duì)上部分構(gòu)建的模型進(jìn)行整理，最終得出購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金替代率與影響因素的關(guān)系式：

3.2 參數(shù)設(shè)定

在袁中美等在2018 年進(jìn)行的研究［15］以及周華林等2022 年的設(shè)定［17］基礎(chǔ)上，選取開始工作年齡s、退休年齡X、開始工作時(shí)的工資W、工資增長率w、個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率d、養(yǎng)老金投資收益率i、期望壽命M 以及應(yīng)交稅率t 為研究參數(shù)。各項(xiàng)原始數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局公布的各年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，《中國社會(huì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，中華人民共和國人力資源和社會(huì)保障部發(fā)布的《人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》等。

開始工作年齡s：個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)目前還在試點(diǎn)階段，因此認(rèn)為選擇購買的個(gè)體具有較高的受教育程度，將大學(xué)畢業(yè)年齡作為開始工作的年齡，即為24 歲。

退休年齡X：新中國成立初期確定的男性60歲、女干部55 歲、女職工50 歲的法定退休年齡，近70 年未有調(diào)整，為計(jì)算簡便，文章選取60 歲作為現(xiàn)階段退休年齡。

開始工作時(shí)的工資W：同樣考慮到個(gè)稅遞延型商業(yè)保險(xiǎn)的購買者具有受教育門檻，因此根據(jù)2022 年6 月13 日麥可思發(fā)布的《2022 年中國大學(xué)生就業(yè)報(bào)告》（就業(yè)藍(lán)皮書）顯示，2021 屆本科畢業(yè)生平均月收入為5833 元，則平均年收入為5833*12=69996 元。

工資增長率w：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的信息，近十年城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資增速為9.3%，所以將w 取值9.3%。

養(yǎng)老金投資收益率i：個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的集合投資、長期投資，是有足夠能力實(shí)現(xiàn)保值增值的。全國社會(huì)保障基金過去20 年平均年化收益率高達(dá)8%以上，企業(yè)年金過去15 年平均年化收益率高達(dá)7%以上，因此我們有理由相信，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶長期年化平均收益率將達(dá)到5%以上。我們將2021 年個(gè)人養(yǎng)老金賬戶記賬利率6.69%作為養(yǎng)老金投資收益率。

期望壽命M：國家衛(wèi)生健康委員會(huì)2022 年7月12 日發(fā)布的《2021 年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，我國居民人均預(yù)期壽命由2020年的77.93 歲提高到2021 年的78.2 歲。在這里進(jìn)行取整將78 歲作為期望壽命的值。

領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)應(yīng)交稅率t：根據(jù)2018 年財(cái)政部以及稅務(wù)總局等發(fā)布的《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，在實(shí)際領(lǐng)取稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金收入時(shí)，其中25%部分予以免征個(gè)稅，其余75%部分按照10%的比例稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，實(shí)際稅率僅為7.5%。

4 實(shí)證結(jié)果分析

4.1 個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收優(yōu)惠幅度比較

國際上普遍認(rèn)為EET 模式操作起來更加方便，且稅收杠桿作用更大，即通過降低少量稅收就能得到較高的替代率，目前我國實(shí)行的也是EET 稅收模式。本部分內(nèi)容通過模型推導(dǎo)探索新的稅收政策是否對(duì)絕大多數(shù)居民有利。

4.1.1 模型結(jié)果分析

居民通常會(huì)有兩種選擇：一種是不購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，僅依靠個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老；另一種是購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，享受一定的稅收優(yōu)惠，退休后領(lǐng)取養(yǎng)老金。

4.1.1.1 不購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

表3 中，工資收入按照9.3%的增長率計(jì)算不同等級(jí)的工資對(duì)應(yīng)的應(yīng)納稅額。專項(xiàng)扣除一般是指五險(xiǎn)一金，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人繳納比例為8%，醫(yī)療保險(xiǎn)個(gè)人繳納比例為2%，失業(yè)保險(xiǎn)個(gè)人繳納比例為1%，住房公積金比例為5%至12%，在這里我們?nèi)≈?2%。個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除，是指?jìng)€(gè)人所得稅法規(guī)定的子女教育、繼續(xù)教育、大病醫(yī)療、住房貸款利息或者住房租金、贍養(yǎng)老人等6 項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除。假設(shè)不存在繼續(xù)教育、大病醫(yī)療、住房貸款利息或者住房租金，僅扣除子女教育每人每年12000 元，贍養(yǎng)老人每年24000 元，每年共計(jì)36000 元。年收入減去專項(xiàng)扣除和專項(xiàng)附加扣除再減去一年的基本稅前扣除費(fèi)用60000 元即為應(yīng)納稅所得額。全年應(yīng)納稅所得額在個(gè)人所得稅稅率表中對(duì)應(yīng)不同的應(yīng)繳稅率，最終可以計(jì)算出年應(yīng)納稅總額。

表3 不購買稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)居民應(yīng)繳稅額單位：元

4.1.1.2 購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

2017年貴德縣總?cè)照諘r(shí)數(shù)為2728 h，比去年相比少了25 h。其各月日照的時(shí)數(shù)和去年同期相比，在2月、4月、6月、8月和10月都發(fā)生了減少，其它月份日照時(shí)間則增加了。冬季（12-2月）的總?cè)照諘r(shí)間為641 h，除了2月份有所降低外，12月以及1月都呈現(xiàn)了明顯的上升趨勢(shì)。

表4 中，按照稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)抵扣金額=月工資*6%可以計(jì)算出應(yīng)繳保費(fèi)，但要注意個(gè)人養(yǎng)老金賬戶參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000 元。根據(jù)可以計(jì)算出退休前每年養(yǎng)老金賬戶的現(xiàn)值，以及設(shè)定的養(yǎng)老金收益率可以計(jì)算出各年份養(yǎng)老金賬戶的終值。

表6 線性回歸分析結(jié)果

4.1.2 結(jié)果比較

將兩個(gè)表格中的應(yīng)交稅費(fèi)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)工資增長率按9.3%的趨勢(shì)增長并且月收入在22000 元時(shí)，購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)所繳的稅費(fèi)會(huì)低于應(yīng)納稅額。也就是說，在現(xiàn)行稅收制度下，年收入值在26 萬元左右，即個(gè)人月收入高于22000 元時(shí)，EET 模式的個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)才具有稅收的優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于月收入低于22000 元的居民來說，通過儲(chǔ)蓄積攢養(yǎng)老金則更為劃算。

4.2 個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金替代率分析

養(yǎng)老金替代率是指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率，是一個(gè)國家或地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系的重要組成部分，它是反映退休人員生活水平的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，衡量了勞動(dòng)者退休前后生活保障水平。依據(jù)過往研究，本文選用退休人員平均退休金與在職職工平均工資收入之比衡量全國養(yǎng)老金替代率狀況［18］。由圖3可得，我國總養(yǎng)老金替代率由2000 年的71.50%逐漸降低至2019 年的40%，2020-2021 年養(yǎng)老金替代率雖然有小幅上升，但仍低于警戒線。根據(jù)國際勞工組織發(fā)布的《社會(huì)保障最低標(biāo)準(zhǔn)公約》，通常認(rèn)為養(yǎng)老金替代率保持在70%～80%可以保證勞動(dòng)者退休后生活水平基本維持不變，60%的替代率只能保證基本的生活水平，55%則已經(jīng)處于警戒線附近，低于此水平的退休后生活質(zhì)量將顯著下降。

圖4 延遲退休政策下的養(yǎng)老金替代率

首先對(duì)模擬數(shù)據(jù)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率計(jì)算。若居民選擇按時(shí)退休，購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的養(yǎng)老金替代率隨著月收入的增加呈現(xiàn)出先增大后降低的趨勢(shì)。根據(jù)表3，月收入為22000元左右時(shí)，養(yǎng)老金替代率達(dá)到最高值28.86%。這說明，月工資低于22000 元時(shí)，購買個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)于維持退休后的生活水平具有一定的效果；而當(dāng)月工資水平高于22000 元時(shí)，僅依靠個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)不足以維持較高的養(yǎng)老金替代率，需要有額外的養(yǎng)老產(chǎn)品進(jìn)行配合。

延遲退休同時(shí)提高財(cái)政的社會(huì)保障支出比例可以提升養(yǎng)老金替代率［19］。但滯后窗口期不足13 年［20］。人口老齡化背景下，2022 年2 月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于印發(fā)“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃的通知》，提出：實(shí)施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡。江蘇、山東率先試點(diǎn)延遲退休方案。目前世界主要經(jīng)濟(jì)體的退休年齡普遍都在65 歲以上，因此文章將退休年齡X 作為影響?zhàn)B老金替代率的一項(xiàng)因素進(jìn)行研究。

從上表可知，對(duì)模型進(jìn)行F 檢驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)模型通過F 檢驗(yàn)（F=25.47，P=0.019＜0.05），說明X 一定會(huì)對(duì)PRR 產(chǎn)生影響關(guān)系，X 的回歸系數(shù)值為0.016（t=5.047，P=9.39e-07＜0.01），意味著X 會(huì)對(duì)PRR 產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系。

使用Logistic 回歸模型進(jìn)行回歸分析，由表7 可以得出常數(shù)項(xiàng)與退休年齡X 的P 值均大于0.05，為不顯著，因此不適宜采用Logistic 回歸模型進(jìn)行回歸。

表7 Logistic 回歸分析結(jié)果

選擇泊松回歸模型對(duì)養(yǎng)老金替代率PRR 與退休年齡X 進(jìn)行回歸分析，如表8 所示，常數(shù)項(xiàng)與X的P 值均大于0.05，不顯著，無法拒絕參數(shù)為0 的假設(shè)，不適宜采用泊松回歸進(jìn)行分析。

表8 泊松回歸分析結(jié)果

使用指數(shù)回歸模型進(jìn)行回歸分析，由表9 可以得出常數(shù)項(xiàng)與退休年齡X 的P 值均大于0.05 沒有能夠在5%的顯著性水平下通過指數(shù)回歸檢驗(yàn)，因此不適宜采用指數(shù)回歸模型進(jìn)行回歸。

因此，最終選擇線性回歸模型對(duì)影響?zhàn)B老金替代率的退休年齡進(jìn)行擬合，將X 作為自變量，而將PRR 作為因變量進(jìn)行線性回歸分析，模型公式為：

PRR=-0.739+0.016X

也就是說，延遲退休政策對(duì)提升我國個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率具有正向作用，當(dāng)前實(shí)施延遲退休政策是正確的選擇。

5 研究結(jié)論與政策建議

5.1 研究結(jié)論

2014 年，中國開始在企業(yè)年金實(shí)施個(gè)人所得稅遞延優(yōu)惠政策，繳納企業(yè)年金并在退休后提取養(yǎng)老金時(shí)支付個(gè)人收入部分遞延稅款，減輕了當(dāng)前的稅收負(fù)擔(dān)。2015 年在個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)領(lǐng)域啟動(dòng)了個(gè)稅遞延試點(diǎn)，意味著稅收優(yōu)惠已全面覆蓋中國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的三大領(lǐng)域?；诖?，文章針對(duì)我國實(shí)施的個(gè)人養(yǎng)老金制度構(gòu)建精算模型進(jìn)行測(cè)算，得到以下結(jié)論。

第一，我國三支柱養(yǎng)老體系發(fā)展不平衡，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率較高，已近10 億人，占我國養(yǎng)老體系的62.13%，參加第二支柱養(yǎng)老的人數(shù)占比37.87%，第三支柱剛剛起步，參與人數(shù)不足五萬人，無法形成覆蓋規(guī)模。目前，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)承擔(dān)了我國主要的養(yǎng)老保障，一方面由于人口出生高峰期的人口集中進(jìn)入老齡退休期，另一方面由于生育率的降低，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)出現(xiàn)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)政府負(fù)擔(dān)沉重。我國個(gè)人賬戶中的養(yǎng)老金會(huì)被用來補(bǔ)充社會(huì)統(tǒng)籌賬戶資金。同時(shí)，企業(yè)年金的投資收益率波動(dòng)較大，年平均收益率僅為7.54%，收益較低且不穩(wěn)定，參與范圍局限于企業(yè)職工，不具有普惠性。

第二，個(gè)稅遞延政策僅對(duì)收入較高群體有優(yōu)勢(shì)，而不利于中低收入人群，對(duì)高收入人群來說容易形成多重保障，中低收入人群未能享受政策優(yōu)惠，打擊了居民參與熱情。但同時(shí)，對(duì)于適用于高檔個(gè)稅稅率的納稅人而言，1000 元的抵免金額僅意味著在保險(xiǎn)繳費(fèi)期最多享受450 元的稅收優(yōu)惠，在領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)還需補(bǔ)繳遞延稅款?？紤]貨幣是具有時(shí)間價(jià)值的，稅收優(yōu)惠政策對(duì)于高收入人群來說并不具有吸引力。此外，個(gè)稅遞延政策不能惠及所有群眾，覆蓋率較低。個(gè)稅遞延型商業(yè)保險(xiǎn)主要針對(duì)城鎮(zhèn)職工以及個(gè)體工商戶、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)投資者等，而城鎮(zhèn)居民、失業(yè)人員、自由職業(yè)者無法享受個(gè)稅遞延政策；同時(shí)，試點(diǎn)地區(qū)較少，試點(diǎn)人群不足，導(dǎo)致試點(diǎn)效果不佳。個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)施產(chǎn)品制模式而非賬戶式模式，運(yùn)營流程設(shè)計(jì)復(fù)雜，限制了試點(diǎn)的推動(dòng)。同時(shí)，目前個(gè)人養(yǎng)老金可以購買的產(chǎn)品稅收優(yōu)惠政策的指向較為單一。

第三，在第一第二支柱維持目前保障水平不變的條件下，實(shí)行個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度作為我國養(yǎng)老政策的補(bǔ)充對(duì)養(yǎng)老金替代率的提升效果較好。同時(shí)，在人口老齡化背景下，勞動(dòng)力供給的減少和人口紅利的消失，給我國基本養(yǎng)老金帶來了巨大壓力。延遲退休政策顯著提高了我國第三支柱養(yǎng)老金替代率，退休年齡與養(yǎng)老金待遇成正相關(guān)，退休年齡延長，則繳費(fèi)時(shí)間增加，基金積累總額增加，會(huì)提高個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率的水平。

5.2 政策建議

建立發(fā)展養(yǎng)老金三支柱體系是我國發(fā)展養(yǎng)老金融、積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的客觀需要。其中發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的一個(gè)重要任務(wù)是推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，讓有需求的個(gè)人通過自我儲(chǔ)蓄投資提高養(yǎng)老待遇水平。

第一，依據(jù)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，第三支柱規(guī)模主要來源于第二支柱的滾存，因此若要促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金制度的發(fā)展就應(yīng)推動(dòng)養(yǎng)老第二支柱的發(fā)展。我國企業(yè)年金投資收益率16 年來年平均收益率為6.58%，且在近三年呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，且由于稅收優(yōu)惠政策力度不夠，許多有條件建立企業(yè)年金的企業(yè)尚處于觀望態(tài)度，我國第二支柱未發(fā)揮作用。因此，政府應(yīng)當(dāng)從稅收層面上給予企業(yè)年金優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)和職工個(gè)人共同繳費(fèi)。盡快研究出臺(tái)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策，并完善相關(guān)法規(guī)，促進(jìn)企業(yè)年金和個(gè)人自愿性養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展，并鼓勵(lì)企業(yè)通過專業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)投資資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值。

第二，所有合規(guī)的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品都應(yīng)該列入賬戶資金的配置范圍，以滿足不同群體需求。同時(shí)，相關(guān)參與金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照要求，研究開發(fā)具有各種風(fēng)險(xiǎn)偏好的豐富優(yōu)質(zhì)的符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，便于居民個(gè)人根據(jù)需求，在繳費(fèi)期內(nèi)靈活更換多種投資組合。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)可以在保證一定收益的情況下，適當(dāng)降低參保門檻，并嘗試向城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民全面推開，充分發(fā)揮其規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，注重保護(hù)低收入弱勢(shì)群體的利益。針對(duì)我國不同地區(qū)發(fā)展水平不平衡的問題，要實(shí)行差異化的稅收優(yōu)惠政策，體現(xiàn)公平原則。對(duì)于沒有達(dá)到起征點(diǎn)的低收入居民，可以采取政府補(bǔ)貼、以家庭為單位購買等方式激勵(lì)居民參與個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)；對(duì)于收入較高的居民，可以延長投資的期限，使居民獲得更高的收益。

第三，隨著生活和醫(yī)療水平的大幅提高，人均預(yù)期壽命也在不斷增加，當(dāng)個(gè)人賬戶的養(yǎng)老金余額支付完畢而參保者仍繼續(xù)存活，國家財(cái)政需承擔(dān)繼續(xù)支付的責(zé)任。面對(duì)我國資本市場(chǎng)不完善和投資收益的不確定，在統(tǒng)籌層次較低時(shí)提高退休年齡更有利于提高養(yǎng)老金替代率。因此逐步延遲退休年齡,盡快落實(shí)彈性退休制度是當(dāng)前緩解養(yǎng)老財(cái)政壓力的重要舉措。促進(jìn)我國健康衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展，同時(shí)配套其他有利于提升居民生活質(zhì)量的措施，激勵(lì)居民積極參與延遲退休政策，加強(qiáng)居民退休后的生活保障水平。