陳彩虹

一、“錢(qián)”總是有限的

貨幣是財(cái)富的一般代表，錢(qián)是貨幣的俗稱(chēng)。按常理，貨幣和錢(qián)是一個(gè)東西，僅僅是叫法上不同，兩者不應(yīng)當(dāng)有什么區(qū)別，至少不應(yīng)當(dāng)有重大區(qū)別。事情并非如此。

千萬(wàn)不能小看這個(gè)俗稱(chēng)之“俗”，它的意義非同小可，暗含了“錢(qián)”與“貨幣”內(nèi)在規(guī)定的不同，這就是社會(huì)生活和社會(huì)管理的差別?！板X(qián)”是日常社會(huì)生活用語(yǔ)，“貨幣”是經(jīng)濟(jì)金融部門(mén)的用語(yǔ)，以及經(jīng)濟(jì)金融研究的學(xué)術(shù)或思想用語(yǔ)。簡(jiǎn)單說(shuō)，一個(gè)具體，一個(gè)抽象。甚至于，從語(yǔ)言學(xué)的角度講，“錢(qián)”和“貨幣”這兩個(gè)詞，指向了完全不同的對(duì)象。

深入地解讀“錢(qián)”，一方面，它總是和社會(huì)生活中確定的行為主體相關(guān)，如個(gè)人、家庭、企業(yè)、社會(huì)組織和政府部門(mén)等，即“錢(qián)”一定會(huì)歸誰(shuí)所有，不會(huì)“無(wú)主人”地存在；另一方面，它又總是和社會(huì)生活中具體的活動(dòng)事項(xiàng)，尤其是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)事項(xiàng)相關(guān)，即它總是被使用著的，如購(gòu)物支付、投資股票和社會(huì)捐贈(zèng)等，哪怕是將“錢(qián)”存放在銀行作為財(cái)富保存，也是一種使用。在這里，前者表明“錢(qián)”和所有者的關(guān)系，我們稱(chēng)其為“有錢(qián)的主體”；后者表明“錢(qián)”在使用中生成的具體形態(tài)，我們稱(chēng)其為“用錢(qián)的事項(xiàng)”。

不論是有錢(qián)的主體，還是用錢(qián)的事項(xiàng)，它們所呈現(xiàn)出來(lái)的“錢(qián)”的數(shù)量，都是有確定邊界的。也就是說(shuō)，人們擁有“錢(qián)”也好，使用“錢(qián)”也罷，不會(huì)出現(xiàn)無(wú)限大，或趨向于無(wú)限大的情況。這是常識(shí)，在現(xiàn)實(shí)社會(huì)生活中很容易觀察得到。我們從未見(jiàn)過(guò)或聽(tīng)說(shuō)過(guò)，哪種主體會(huì)擁有無(wú)數(shù)的錢(qián)，哪怕一個(gè)非常富裕國(guó)家的政府，所擁有的“錢(qián)”也是數(shù)得過(guò)來(lái)的；何況大部分政府，還時(shí)常因?yàn)槿薄板X(qián)”要發(fā)行債券，向公眾借款。我們也從未見(jiàn)過(guò)或聽(tīng)說(shuō)過(guò)，哪種社會(huì)活動(dòng)事項(xiàng)，會(huì)使用大到不可計(jì)量的錢(qián)——活動(dòng)事項(xiàng)有大有小，用“錢(qián)”也有多有少，但用“錢(qián)”無(wú)限度的事項(xiàng)在社會(huì)生活中是不存在的，也不可能存在。

既然有錢(qián)的主體和用錢(qián)的事項(xiàng)都存在“錢(qián)”的數(shù)量邊界，由它們加總而來(lái)的一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的全部“錢(qián)”的總量，無(wú)疑也是有限的。這還是常識(shí)，或簡(jiǎn)單的邏輯推論。這些有錢(qián)的主體和用錢(qián)的事項(xiàng)，不過(guò)是一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的微觀單位，它們“錢(qián)”的加總，僅僅是求有限數(shù)量之和的算術(shù)，不可能無(wú)中生有地計(jì)算出無(wú)限量的“錢(qián)”來(lái)。一句話(huà)，一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體微觀單位“錢(qián)”的有限性，決定了它宏觀層面“錢(qián)”的總量同樣有限。這就引出了我們的結(jié)論，“錢(qián)”總是有限的。

“錢(qián)”的現(xiàn)實(shí)有限性，并不意味著我們關(guān)于“錢(qián)”數(shù)量的思維會(huì)受到限制。有人就深入地質(zhì)問(wèn)過(guò)，在有錢(qián)的主體和用錢(qián)的事項(xiàng)里，有沒(méi)有某種特別的“主體”或“事項(xiàng)”，它們潛在地存在無(wú)限擴(kuò)大“錢(qián)”數(shù)量邊界的可能。只要啟動(dòng)這種可能，這樣的“主體”或“事項(xiàng)”，就可以使一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體“錢(qián)”的數(shù)量加總推演至無(wú)限呢？

先看有錢(qián)的主體。經(jīng)濟(jì)理論研究和實(shí)際部門(mén)將全部有錢(qián)的主體大致分為三類(lèi)，即個(gè)人、企業(yè)和政府。顯而易見(jiàn)，個(gè)人和企業(yè)主體是不可能擴(kuò)大“錢(qián)”的數(shù)量邊界到無(wú)限的。原因很簡(jiǎn)單，他們是通過(guò)提供產(chǎn)品或服務(wù)得到“錢(qián)”的，基于產(chǎn)品或服務(wù)的有限，他們不具備這樣的擴(kuò)大能力，也沒(méi)有相應(yīng)的社會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)，還沒(méi)有可供運(yùn)作的擴(kuò)大途徑。那么，政府這個(gè)主體呢？

政府的“錢(qián)”主要來(lái)自稅收、規(guī)費(fèi)和政府企業(yè)利潤(rùn)，它們都是有數(shù)量邊界的。但是，現(xiàn)代政府有向社會(huì)發(fā)債借“錢(qián)”的機(jī)制，且沒(méi)有任何自然性的限制。這是不是說(shuō)，政府有可能成為那個(gè)擴(kuò)大“錢(qián)”的數(shù)量到無(wú)限的主體呢？回答是否定的。

一方面，在一定時(shí)間內(nèi)，一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體用于購(gòu)買(mǎi)政府債務(wù)的“錢(qián)”是有限的，政府發(fā)債向個(gè)人或企業(yè)借“錢(qián)”，首先受制于這種有限性——政府即便可以無(wú)限度發(fā)債，社會(huì)也沒(méi)有無(wú)限的“錢(qián)”可用；另一方面，借債總是要還的，還要附加利息，政府最終能夠用于還債的“錢(qián)”，只能是稅收、規(guī)費(fèi)和政府企業(yè)利潤(rùn)，這些收入來(lái)源的有限性，約束了政府的還債能力，發(fā)債的無(wú)限性完全沒(méi)有未來(lái)收入的保障。不錯(cuò)，政府可以“借新債，還舊債”，形成某種長(zhǎng)期甚至擴(kuò)大的債務(wù)累積余額，國(guó)債將永遠(yuǎn)地存在，甚至有人將此現(xiàn)象稱(chēng)為“國(guó)債不是債”，但這并不會(huì)改變政府發(fā)債受限的性質(zhì)?？梢钥隙?，政府無(wú)限度擴(kuò)大“錢(qián)”數(shù)量的邊界，永遠(yuǎn)只能是烏托邦式的想象。

再看用錢(qián)的事項(xiàng)。在社會(huì)生活中，“錢(qián)”主要有三大用途。一是支付花“錢(qián)”（購(gòu)買(mǎi)商品或服務(wù)），二是投資用“錢(qián)”（組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)，或購(gòu)買(mǎi)生息資產(chǎn)，以錢(qián)生錢(qián)），三是將“錢(qián)”作為財(cái)富保存起來(lái)（持有現(xiàn)金或存放銀行）。自然界或許存在某種深不可測(cè)的無(wú)底洞，但人類(lèi)社會(huì)生活的事項(xiàng)，件件都是具體的，邊界清晰，否則無(wú)法稱(chēng)之為“事項(xiàng)”，更無(wú)法運(yùn)作操辦。由此引致出來(lái)的，一定是數(shù)量邊界清晰的交易、投資和財(cái)富保存等活動(dòng)，也就是任何事項(xiàng)使用“錢(qián)”的數(shù)量都計(jì)算得過(guò)來(lái)，不可能是數(shù)量無(wú)邊界的大敞口。

總而言之，在社會(huì)生活中，有錢(qián)的主體也好，用錢(qián)的事項(xiàng)也罷，它們關(guān)聯(lián)的“錢(qián)”，超越不了有限性。具體地說(shuō)，在社會(huì)生活中，不存在任何這樣特殊的微觀“主體”或“事項(xiàng)”，它們有潛在的可能性，可以擴(kuò)大“錢(qián)”的數(shù)量到無(wú)限大，或是趨向于無(wú)限大。基于微觀上的如此定性，一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體在宏觀層面上，無(wú)論如何也加總不了“錢(qián)”的數(shù)量到無(wú)限大。

二、“錢(qián)”和“貨幣”是什么關(guān)系？

《書(shū)屋》2023年第五期刊登了拙文《無(wú)限的“貨幣”》，討論現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系是否存在貨幣量無(wú)限擴(kuò)張的問(wèn)題，得出的結(jié)論令人有些驚訝：貨幣無(wú)限量或趨向于無(wú)限量，完全可能成為現(xiàn)實(shí)。這個(gè)結(jié)論的底層邏輯是，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系下，貨幣的供應(yīng)由各主權(quán)國(guó)家的中央銀行掌管，并通過(guò)商業(yè)銀行體系來(lái)運(yùn)作，存在貨幣無(wú)限量供應(yīng)的機(jī)制；而在消費(fèi)品、實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)貨幣的需求中，雖然前兩大市場(chǎng)吸納貨幣量有限（通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)大的阻力），但由“金融創(chuàng)新”而來(lái)的金融資產(chǎn)市場(chǎng)，各種金融產(chǎn)品可以無(wú)限擴(kuò)大，吸納任何量級(jí)的貨幣。正是現(xiàn)代貨幣供應(yīng)機(jī)制和金融資產(chǎn)市場(chǎng)吸納功能的對(duì)應(yīng)，構(gòu)筑了現(xiàn)代社會(huì)貨幣無(wú)限量擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。2008年全球金融危機(jī)后，各國(guó)中央銀行實(shí)施“量化寬松”等貨幣政策，貨幣供應(yīng)“大放水”，在相當(dāng)程度上支持了這一結(jié)論。

對(duì)于任何國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體而言，一方面是有限的“錢(qián)”，另一方面是無(wú)限的“貨幣”，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的邏輯沖突。毫無(wú)疑問(wèn)，避免這個(gè)沖突的一條出路，就是認(rèn)定“錢(qián)”和“貨幣”不是一個(gè)東西。然而，如此認(rèn)定與常識(shí)嚴(yán)重相悖。

第一，在社會(huì)日常生活中，個(gè)人、企業(yè)和政府主體所擁有的“錢(qián)”，不論它們以何種形式存在，即不論是持有現(xiàn)金（紙幣或硬幣等）形式，還是存放在銀行的賬戶(hù)形式，無(wú)一不是各主權(quán)國(guó)家中央銀行發(fā)行或衍生出來(lái)的貨幣，它們使用完全相同的貨幣名稱(chēng)和計(jì)量單位，如單位為“元”的人民幣。換句話(huà)說(shuō)，有錢(qián)的主體擁有的“錢(qián)”，都是“貨幣”。

第二，在社會(huì)日常生活中，百姓使用的“錢(qián)”，不論是紙幣、硬幣，還是銀行賬戶(hù)支付幣，都是各主權(quán)國(guó)家中央銀行發(fā)行或衍生出來(lái)的貨幣；就是各種各樣的電子支付手段，如支付寶、微信支付等，也都是直接連通到商業(yè)銀行，再間接連通到中央銀行發(fā)行的貨幣。換句話(huà)說(shuō)，百姓所有用錢(qián)的事項(xiàng)中使用的“錢(qián)”，都是“貨幣”。

那么，“錢(qián)”和“貨幣”究竟是什么關(guān)系？在常識(shí)看來(lái)，它們完全對(duì)等，甚至可以說(shuō)就是同一個(gè)東西；而從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)分析，它們又有著如此的不同，僅是“錢(qián)”的有限和“貨幣”的無(wú)限就令人十分困惑。這個(gè)問(wèn)題，將我們引向了一個(gè)認(rèn)知它們的基本但極為重大的要素：時(shí)間。

選定一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，如2023年9月1日。在一個(gè)主權(quán)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，個(gè)人、企業(yè)和政府等全部主體擁有的“錢(qián)”和在使用之中的“錢(qián)”，是一個(gè)有限的總量；同時(shí)，從中央銀行發(fā)行并經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行體系運(yùn)行出來(lái)，進(jìn)入整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，為個(gè)人、企業(yè)和政府主體擁有和使用的“貨幣”，也是一個(gè)有限的總量。這樣兩個(gè)總量，不論從邏輯上講，還是從實(shí)踐來(lái)看，是相等的，因?yàn)樗鼈兪且换厥隆械摹柏泿拧币唤?jīng)落實(shí)到各個(gè)主體之上或是使用的事項(xiàng)之上，就轉(zhuǎn)變成了事實(shí)上的“錢(qián)”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)給予這兩個(gè)總量一個(gè)專(zhuān)用名詞：存量。即在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體存有或存在的數(shù)量，如同一個(gè)物品倉(cāng)庫(kù)里某時(shí)點(diǎn)現(xiàn)有的存貨一樣。與物品存貨不同的在于，“錢(qián)”或“貨幣”存量本身就是綜合價(jià)值形式，它們可以直接加總并比較大小，物品則會(huì)因?yàn)椴煌男再|(zhì)和形態(tài)無(wú)法直接加總和比較，需要定價(jià)后才能求和和對(duì)比。由此，我們得到一個(gè)重大的等量關(guān)系：在選定的時(shí)點(diǎn)上，“錢(qián)”和“貨幣”的存量是相等的。

時(shí)間變動(dòng)，來(lái)到9月2日，假定中央銀行新增加貨幣供應(yīng)量，經(jīng)濟(jì)學(xué)稱(chēng)之為：增量。一般認(rèn)為，這些增量貨幣，發(fā)出的瞬間就是“錢(qián)”。實(shí)際上，這是一個(gè)很不確定的事情。恰恰是這個(gè)“很不確定”構(gòu)成了“錢(qián)”和“貨幣”關(guān)系認(rèn)知的關(guān)鍵。這一天新增的貨幣供應(yīng)量會(huì)有三種可能的運(yùn)行結(jié)果，重塑并展現(xiàn)當(dāng)天“錢(qián)”和“貨幣”的新關(guān)系。

第一，正常進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系之中。從中央銀行增加發(fā)行出來(lái)的貨幣，通過(guò)商業(yè)銀行體系的運(yùn)行，順理成章地轉(zhuǎn)化成為個(gè)人、企業(yè)和政府主體擁有或使用的“錢(qián)”。這里的“順理成章”，是指各個(gè)主體正好需要或使用這些增量貨幣。在這種情況中，貨幣的增加等于“錢(qián)”的增加。這一天結(jié)束時(shí)，新的存量等式形成。

第二，在銀行體系內(nèi)轉(zhuǎn)移，未進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系之中。從中央銀行增發(fā)出來(lái)的貨幣，并未通過(guò)商業(yè)銀行體系的運(yùn)行，轉(zhuǎn)化成個(gè)人、企業(yè)和政府擁有或使用的“錢(qián)”；而是在銀行體系內(nèi)部“轉(zhuǎn)移”，或是回到中央銀行。在這種情況下，貨幣增加了，但“錢(qián)”沒(méi)有增加，存量等式維持前一天的狀態(tài)。

第三，強(qiáng)行進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)體系之中。從中央銀行增發(fā)出來(lái)的貨幣，是有各種各樣的手段，使其強(qiáng)行為個(gè)人、企業(yè)和政府所擁有或使用的，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)中央銀行“開(kāi)飛機(jī)撒鈔票”，直接向這些主體“發(fā)錢(qián)”（通常冠名為“刺激需求”類(lèi)目的）。這里的“強(qiáng)行”，是指中央銀行單方面意愿來(lái)增加貨幣供應(yīng)，并不是各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體主動(dòng)的正好需要。在這種情況下，貨幣增加了，“錢(qián)”也增加了，新的存量等式形成。

容易看到，這里值得重點(diǎn)分析的是第一種和第三種運(yùn)行結(jié)果。由于新增貨幣都成了“錢(qián)”，相比于9月1日，整個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體“錢(qián)”的總量，在9月2日都增加了。這兩種結(jié)果從表現(xiàn)形式看完全一樣，但“順理成章”轉(zhuǎn)化為“錢(qián)”，和“強(qiáng)行”進(jìn)入變成“錢(qián)”，一個(gè)是供求契合之為，一個(gè)是硬性派送而來(lái)，使得新增“錢(qián)”的性質(zhì)大相徑庭。

基于供求契合而增加的“錢(qián)”，是一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體投資、生產(chǎn)、服務(wù)和生活等需求所引致出來(lái)的，它們將完善市場(chǎng)的供求關(guān)系，激勵(lì)生產(chǎn)和服務(wù)供給，提高社會(huì)就業(yè)水平，配合、推動(dòng)和支持社會(huì)財(cái)富的增量創(chuàng)造，進(jìn)而使整個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的總財(cái)富量增加；硬性派送而增加的“錢(qián)”，則由于它們并非一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體中各個(gè)主體的實(shí)際需要，特別是生產(chǎn)和服務(wù)供給方的需要，它們并不能夠帶來(lái)社會(huì)財(cái)富的追加創(chuàng)造，無(wú)法增加社會(huì)總財(cái)富的一分一毫。可見(jiàn)，新增的貨幣雖然都成了“錢(qián)”，但不同方式而來(lái)的“錢(qián)”有著完全不同的內(nèi)在規(guī)定。這種內(nèi)在規(guī)定，提出了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究重大的理論課題，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活重大的現(xiàn)實(shí)難題。

這就是貨幣的價(jià)值問(wèn)題?！柏泿拧焙汀板X(qián)”都是財(cái)富的一般代表，在上面的第一種結(jié)果中，貨幣供應(yīng)的增加，帶來(lái)了財(cái)富的實(shí)際增加，這時(shí)增加的貨幣就是實(shí)實(shí)在在富有價(jià)值的，它們和存量的“錢(qián)”一起，代表著新的更大的社會(huì)總財(cái)富；而在第二種結(jié)果中，貨幣供應(yīng)的增加沒(méi)有帶來(lái)新的財(cái)富增量，如此增加的貨幣是沒(méi)有價(jià)值的，即便轉(zhuǎn)變?yōu)榱恕板X(qián)”，它們和存量的“錢(qián)”加在一起，仍然只代表以往既有的社會(huì)總財(cái)富。兩種結(jié)果一比較，“錢(qián)”和“貨幣”的關(guān)系就清晰了。

概而言之，“錢(qián)”是存量財(cái)富的代表，“貨幣”則是存量財(cái)富和可能增量財(cái)富代表的相加。由于存量的“錢(qián)”和存量的“貨幣”相等，對(duì)于貨幣來(lái)說(shuō)，重要的就是它的增量。如果說(shuō)，增量貨幣帶來(lái)了增量財(cái)富，增量貨幣就是有價(jià)值的“錢(qián)”，能夠維護(hù)或增加存量“錢(qián)”或“貨幣”的價(jià)值；如果說(shuō)，增量貨幣沒(méi)有帶來(lái)增量財(cái)富，增量貨幣就是沒(méi)有價(jià)值的“錢(qián)”，必定攤薄或減少存量“錢(qián)”或“貨幣”的價(jià)值。這類(lèi)似于做饅頭時(shí)的“和面”，水和面粉的量相配，才能夠“和”出“好面”；如果只增加水，不相應(yīng)增加面粉，既有的“好面”就會(huì)被稀釋而做不出好饅頭來(lái)。

三、貨幣的名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值

貨幣數(shù)量和貨幣價(jià)值以及它們之間的關(guān)系，始終就是貨幣理論、政策、制度和實(shí)踐的核心問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題的內(nèi)在沖突在于，貨幣數(shù)量和貨幣價(jià)值究竟是一個(gè)東西還是兩個(gè)東西？我們是“兩個(gè)東西”論者，盡管從表現(xiàn)形式上，它們時(shí)常只以一種面目出現(xiàn)。如100元人民幣，這里的“100元”可以說(shuō)是“貨幣數(shù)量”，也可以說(shuō)是“貨幣價(jià)值”。兩者的不同在于，貨幣數(shù)量“100元”是指中央銀行以其發(fā)行權(quán)威標(biāo)示的貨幣名稱(chēng)量；貨幣價(jià)值“100元”則是指它在實(shí)際使用中可能交換到的商品、服務(wù)等的數(shù)量——100元可買(mǎi)一個(gè)杯子，和100元可買(mǎi)兩個(gè)一樣的杯子，貨幣數(shù)量相同但貨幣價(jià)值顯然不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)將這樣“兩個(gè)東西”命名為貨幣的“名義價(jià)值”和“實(shí)際價(jià)值”。

綜合前面關(guān)于“錢(qián)”和“貨幣”的討論，我們可以得到這樣兩個(gè)簡(jiǎn)單的貨幣數(shù)量等式。

等式一：存量“錢(qián)”=存量“貨幣”

等式二：前期存量“錢(qián)”+增量貨幣=本期存量“錢(qián)”=本期存量“貨幣”

我們先將“錢(qián)”擱置到一旁，就“貨幣”進(jìn)行討論。由于增量貨幣可以分為“有價(jià)值”和“無(wú)價(jià)值”兩種形態(tài)，等式二會(huì)有兩種結(jié)果出現(xiàn)，它們表現(xiàn)為下面新的貨幣數(shù)量等式。

等式三：前期存量“貨幣”+“有價(jià)值”增量貨幣=本期存量“貨幣”

等式四：前期存量“貨幣”+“無(wú)價(jià)值”增量貨幣=本期存量“貨幣”

僅從貨幣數(shù)量關(guān)系來(lái)看，等式三和等式四是沒(méi)有差別的。然而，等式三中的增量貨幣“有價(jià)值”，而等式四中的增量貨幣“無(wú)價(jià)值”，造成了等式三中“本期存量”不僅貨幣數(shù)量增加，而且價(jià)值增加；等式四中“本期存量”則只有貨幣數(shù)量增加，沒(méi)有價(jià)值相應(yīng)的增加。兩相比較，我們又得到兩個(gè)貨幣價(jià)值的關(guān)系式。

等式五：前期存量“貨幣”+“有價(jià)值”增量貨幣=本期存量“增值貨幣”

等式六：前期存量“貨幣”+“無(wú)價(jià)值”增量貨幣=本期存量“原值貨幣”

從貨幣價(jià)值來(lái)看，這兩個(gè)等式表明的就是前期存量“貨幣”和本期存量“貨幣”關(guān)系的不同。它們可以表達(dá)為下面更為清楚的貨幣價(jià)值關(guān)系式，解讀當(dāng)中央銀行的貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，采取“順理成章”和“強(qiáng)行進(jìn)入”兩種不同的方式，會(huì)對(duì)貨幣價(jià)值帶來(lái)不同的后果。

不等式五*：前期存量“貨幣價(jià)值”<本期存量“貨幣價(jià)值”（本期存量“貨幣”價(jià)值增加）

等式六*：前期存量“貨幣價(jià)值”=本期存量“貨幣價(jià)值”（本期存量“貨幣”價(jià)值不變）

這樣兩個(gè)關(guān)系式的意義十分重大。不等式五*所展現(xiàn)的，不只是本期存量的“貨幣”價(jià)值增加，更是一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體財(cái)富總量，也就是經(jīng)濟(jì)價(jià)值總量的增長(zhǎng)；等式六*則告訴我們，時(shí)間變化，貨幣數(shù)量增加，但財(cái)富總量或經(jīng)濟(jì)價(jià)值總量仍然徘徊在前期的水平上。更重要的在于，等式六*中的貨幣數(shù)量增加，不只是顯現(xiàn)了它的“無(wú)價(jià)值”性，還有它潛在的對(duì)于一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值總量的負(fù)面沖擊——以虛無(wú)的價(jià)值形態(tài)占有或侵蝕既存真實(shí)的價(jià)值形態(tài)，造成既存經(jīng)濟(jì)價(jià)值總量格局的無(wú)謂調(diào)整，大量耗費(fèi)甚至損毀已有的總財(cái)富。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的通貨膨脹、資產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)等貨幣金融災(zāi)難，以及由此而來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社會(huì)動(dòng)蕩，都可以由等式六*衍生出來(lái)。

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，將時(shí)間因素（前期、本期），數(shù)量因素（存量、增量）和形式及內(nèi)容（數(shù)量、價(jià)值），綜合起來(lái)歸結(jié)到貨幣的名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值之上，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重大貢獻(xiàn)。從時(shí)間因素上看，“前期”可以回溯到最早為個(gè)人、企業(yè)和政府擁有或使用的“貨幣”，那時(shí)的“貨幣”由零發(fā)行開(kāi)始，從無(wú)到有，一定是根據(jù)個(gè)人等主體實(shí)際需要而供應(yīng)的，因而可定位于實(shí)際價(jià)值；而“本期”由于貨幣增量的出現(xiàn)，這種增量存在“有價(jià)值”和“無(wú)價(jià)值”的不確定性，形成的“本期”貨幣存量，就只可能是名義價(jià)值了。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，我們不大可能將“前期”總是回推到貨幣發(fā)行的最早起始時(shí)刻，而是會(huì)選擇靠近的有比較意義的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。這樣一來(lái)，貨幣的名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值就由某種絕對(duì)的含義，轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)的理解了。通常的做法是，將任何選定的“前期”作為實(shí)際價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，而將后來(lái)變化的狀態(tài)，歸到名義價(jià)值上。如2000年存量“貨幣”選定為相對(duì)的實(shí)際價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，2023年底的“貨幣”存量就是名義價(jià)值，以便比較不同年份之間貨幣價(jià)值的變化。

在這個(gè)視角上，我們回過(guò)頭來(lái)看“錢(qián)”和“貨幣”的關(guān)系。由于“錢(qián)”的有限性，它總是會(huì)落實(shí)到個(gè)人、企業(yè)和政府主體擁有或使用項(xiàng)目之上，屬于既已存在的事實(shí)，因此，它可以歸于時(shí)間上的“前期”，數(shù)量上的“存量”，和形式內(nèi)容上的“價(jià)值”，也就是已經(jīng)存在的實(shí)際價(jià)值；而“貨幣”會(huì)在前期和本期、存量與增量，以及數(shù)量和價(jià)值之間，來(lái)回地游動(dòng)，屬于非確定、未完成并向著無(wú)限開(kāi)放趨勢(shì)變動(dòng)的可能狀態(tài)，它總是可以表達(dá)為名義價(jià)值。

在這里，“錢(qián)”的有限性，就是實(shí)際價(jià)值的別名。它可以用來(lái)說(shuō)明貨幣名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值的深刻理解——一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體只要貨幣的供應(yīng)出現(xiàn)增量，只要貨幣供應(yīng)的增量突破既有存量“錢(qián)”的有限性，我們就必須進(jìn)入這種增量是否“有價(jià)值”的考量認(rèn)知之中，就必須保持高度的警覺(jué)，防止貨幣增量的“無(wú)價(jià)值”性出現(xiàn)，進(jìn)而防止這種“無(wú)價(jià)值”性增量對(duì)于一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體既存財(cái)富的負(fù)面消耗和損毀。必須清楚的是，現(xiàn)代中央銀行可以是無(wú)限量貨幣供應(yīng)的“印鈔機(jī)”，但永遠(yuǎn)也不可能是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造機(jī)器，名義價(jià)值再大，也不可能自動(dòng)轉(zhuǎn)化為實(shí)際價(jià)值?；蛘哒f(shuō)，在價(jià)值問(wèn)題上，“貨幣”永遠(yuǎn)也不可能總等于“錢(qián)”；在極端的情況下，“貨幣”甚至都不是“錢(qián)”。

四、“錢(qián)不值錢(qián)”：經(jīng)濟(jì)生活的理解

貨幣理論的抽象和經(jīng)濟(jì)生活的鮮活，是一對(duì)孿生兄弟，很相像，又不同，可以相互比照來(lái)辨識(shí)。當(dāng)在概念、數(shù)據(jù)、模型、公式和邏輯推演中出現(xiàn)理解困難時(shí)，一種現(xiàn)象、一個(gè)故事、一句俗語(yǔ)，都可能以其生動(dòng)形象的可觀察性，打開(kāi)理解復(fù)雜問(wèn)題的那個(gè)結(jié)。在“錢(qián)”和“貨幣”關(guān)系問(wèn)題上，最為經(jīng)典的生活說(shuō)法就是“錢(qián)不值錢(qián)”。它以老百姓人人都懂的關(guān)于“錢(qián)”的表達(dá)，將貨幣的名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值，以及兩者之間的關(guān)系，揭示得淋漓盡致。

“錢(qián)不值錢(qián)”中有兩個(gè)“錢(qián)”字。從語(yǔ)言形式上看，它們完全相同；但從語(yǔ)義上來(lái)看，差別就大了，實(shí)際表示兩種“錢(qián)”。第一個(gè)“錢(qián)”字指稱(chēng)本期的、數(shù)量的和形式上的貨幣，即名義價(jià)值；第二個(gè)“錢(qián)”字指稱(chēng)前期的、價(jià)值的和內(nèi)容上的貨幣，即實(shí)際價(jià)值。這個(gè)四字平常語(yǔ)概括了貨幣問(wèn)題中時(shí)間、數(shù)量、內(nèi)在價(jià)值規(guī)定等全部因素。

在這里，最要緊的在于，作為名義價(jià)值的第一個(gè)“錢(qián)”，并非實(shí)在的價(jià)值，它可以是足夠大的數(shù)量或巨量，或無(wú)限量；但作為實(shí)際價(jià)值的第二個(gè)“錢(qián)”，必定無(wú)疑是數(shù)得清的有限數(shù)量。在人類(lèi)社會(huì)生活，特別是經(jīng)濟(jì)生活中，無(wú)限量就是“無(wú)價(jià)值”；唯有有限的“錢(qián)”，才有價(jià)值可言。這是微觀層面經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的直接感覺(jué)，也應(yīng)當(dāng)是宏觀層面經(jīng)濟(jì)管理的理性認(rèn)知。

不得不說(shuō)，漢語(yǔ)是神奇的，相同句子中同一個(gè)漢字可以同形不同質(zhì)。這一點(diǎn)，很多語(yǔ)言做不到。如“錢(qián)不值錢(qián)”的英文，似只可表達(dá)為“Money is no longer so valuable”或者“Money is worthless”，如果譯為“Money is not worth money”，不論語(yǔ)法形式還是實(shí)際內(nèi)容，都講不通。正是基于漢字“錢(qián)”的豐富性，使我們能夠以國(guó)人的生活經(jīng)驗(yàn)深刻理解紛繁復(fù)雜的貨幣問(wèn)題。

“錢(qián)不值錢(qián)”首先是一種感嘆。經(jīng)濟(jì)生活屬于感性世界。當(dāng)“錢(qián)不值錢(qián)”一說(shuō)在社會(huì)中出現(xiàn)時(shí)，老百姓是在表達(dá)一種情緒，或許抱怨，或許傷感，又或許無(wú)助。此乃人之常情，源起于強(qiáng)烈的對(duì)比心理或情感刺激——老百姓看著手頭擁有或正在使用的“錢(qián)”，已經(jīng)不再有以往同等的購(gòu)買(mǎi)力，同樣的“錢(qián)”再也買(mǎi)不到先前同樣的產(chǎn)品或服務(wù)，內(nèi)心不可能平靜如初，但又沒(méi)有任何辦法可以去改變現(xiàn)狀，無(wú)可奈何的感受聚合為“錢(qián)不值錢(qián)”感性十足的嘆息，就是自然不過(guò)的事情。

“錢(qián)不值錢(qián)”又是一個(gè)判斷。經(jīng)濟(jì)生活屬于真實(shí)世界。源自經(jīng)濟(jì)生活的語(yǔ)言表達(dá)，必定有經(jīng)驗(yàn)事實(shí)的對(duì)應(yīng)。通常而言，“錢(qián)不值錢(qián)”是具體的人在具體的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)中，具體經(jīng)歷過(guò)“錢(qián)”的價(jià)值變化說(shuō)出來(lái)的。不論這種說(shuō)法是個(gè)別的還是群體的，它做出了一種時(shí)間間隔里的比較、度量和計(jì)算，得到了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)十足的結(jié)論。提供給社會(huì)的就是一個(gè)真切可靠的判斷：現(xiàn)在的“錢(qián)”和過(guò)去的“錢(qián)”，真的不再是同一回事了。

既然是一種經(jīng)驗(yàn)判斷，“錢(qián)不值錢(qián)”的認(rèn)識(shí)論價(jià)值突顯出來(lái)。從人類(lèi)認(rèn)知規(guī)律來(lái)看，這樣的判斷是理性思考的基礎(chǔ)，也內(nèi)含了理性思考的成分，但它不是理性思考本身，并不能夠直接導(dǎo)向富于理性的實(shí)踐。也就是說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)生活中“錢(qián)不值錢(qián)”的說(shuō)法流行開(kāi)來(lái)時(shí)，它并不會(huì)自動(dòng)地成為人們改變經(jīng)濟(jì)行為的“路標(biāo)”，告訴人們應(yīng)當(dāng)做什么，盡管人們也會(huì)本能地采取一些辦法，盡量去消解“錢(qián)”的價(jià)值變化帶來(lái)的實(shí)際損失或預(yù)期損失。那么，從理性層面講，“錢(qián)不值錢(qián)”應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)出人們何種的經(jīng)濟(jì)行為？實(shí)際生活又是怎樣的情形？

首先應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)出來(lái)的，是去賺更多的“錢(qián)”。由于人們手頭“錢(qián)”的數(shù)量有限，當(dāng)它的價(jià)值減少時(shí)，普通人的生活水平和富有者的財(cái)富水平就將下降。增加“錢(qián)”的數(shù)量來(lái)彌補(bǔ)價(jià)值貶損，保有生活或財(cái)富水平，就可能成為人們行為的一種內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力量。顯然，理性的選擇是，合法和合理地去賺取更多的“錢(qián)”。在常態(tài)的情況下，人們賺錢(qián)的動(dòng)力來(lái)自提高生活水平或財(cái)富水平；相比而言，“錢(qián)不值錢(qián)”情況驅(qū)動(dòng)的賺錢(qián)，其動(dòng)力應(yīng)當(dāng)更為強(qiáng)大，因?yàn)樗婕笆种械拇媪控?cái)富，不至于悄無(wú)聲息地“被掠奪”。

其次應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)出來(lái)的，是積極的消費(fèi)，不刻意省錢(qián)?！板X(qián)不值錢(qián)”總是有個(gè)時(shí)間間隔的，及時(shí)花“錢(qián)”購(gòu)買(mǎi)需要的產(chǎn)品或服務(wù)，而不是等到“錢(qián)”的價(jià)值減少了再來(lái)消費(fèi)，無(wú)疑是理性的做法。一般地講，只要手頭的“錢(qián)”有了“不值錢(qián)”的現(xiàn)實(shí)性，或者說(shuō)有了較為明確的預(yù)期，積極的消費(fèi)就應(yīng)當(dāng)為之。否則，手頭有限的“錢(qián)”就將變得價(jià)值更少，未來(lái)無(wú)法享有當(dāng)下同等的消費(fèi)，降低實(shí)際生活水平。

再次應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)出來(lái)的，是進(jìn)行“以錢(qián)生錢(qián)”的投資。這一點(diǎn)，和賺更多的“錢(qián)”道理完全一樣，也是通過(guò)增加“錢(qián)”的數(shù)量彌補(bǔ)可能的價(jià)值貶損。不同的是，通常所說(shuō)的“賺錢(qián)”，是指?jìng)€(gè)人通過(guò)付出體力和腦力勞動(dòng)，提供產(chǎn)品或服務(wù)獲得收入的行為，它表現(xiàn)為工資、實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等；“以錢(qián)生錢(qián)”的投資，則是指“錢(qián)”的資本化來(lái)獲取利息、回報(bào)或金融市場(chǎng)價(jià)差，即購(gòu)買(mǎi)債券、股票等。只要投資得到的增量“錢(qián)”足夠多，當(dāng)事人的生活或財(cái)富水平就不會(huì)降低，甚至還可能有某種提升。

概括起來(lái)看，從“錢(qián)不值錢(qián)”的經(jīng)驗(yàn)判斷上升到理性的選擇，人們應(yīng)當(dāng)在賺錢(qián)、消費(fèi)和投資等方面有較為明確的行為改變，即更為積極地去賺錢(qián)、消費(fèi)和投資。然而，實(shí)際情況并非如此。受制于人的理性有限（如人們對(duì)于“錢(qián)不值錢(qián)”的認(rèn)知就存在偏差，有人認(rèn)為嚴(yán)重時(shí)有人可能認(rèn)為不嚴(yán)重），同時(shí)受制于信息的不對(duì)稱(chēng)（人們掌握不了他人使用“錢(qián)”的情況，更掌握不了“錢(qián)不值錢(qián)”的全局情況），還受制于關(guān)于“錢(qián)”的知識(shí)和技能有限（不是人人都懂“錢(qián)”和會(huì)用“錢(qián)”），以及外部環(huán)境的不協(xié)調(diào)（如找不到賺錢(qián)機(jī)會(huì)，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大等），更有長(zhǎng)期形成的傳統(tǒng)文化價(jià)值觀的作用（如人們將節(jié)儉作為一種美德，省錢(qián)總是第一），人們的經(jīng)濟(jì)行為更多地受到偶然的、經(jīng)驗(yàn)的和歷史慣性力量的作用，具有物理學(xué)中“布朗運(yùn)動(dòng)”的無(wú)規(guī)則特征，因而在“錢(qián)不值錢(qián)”判斷之后，并不能夠催生某種規(guī)律性強(qiáng)的群體經(jīng)濟(jì)行為的出現(xiàn)。換言之，在“錢(qián)不值錢(qián)”出現(xiàn)后，人們的經(jīng)濟(jì)行為并不足夠理性，甚至比常態(tài)情形下更缺乏理性。

這個(gè)問(wèn)題的重要性無(wú)可置疑。它從微觀層面人們的經(jīng)濟(jì)行為上升到了國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體宏觀層面管理的高度。如果說(shuō)，“錢(qián)不值錢(qián)”出現(xiàn)之后，人們的經(jīng)濟(jì)行為自覺(jué)地發(fā)生積極的改變，那么，它會(huì)集合為一個(gè)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體宏觀運(yùn)行的良性狀態(tài)，保證“錢(qián)不值錢(qián)”不至于走向極端性的境地，避免或減輕經(jīng)濟(jì)金融災(zāi)難的發(fā)生，如我們耳熟能詳?shù)耐ㄘ浥蛎?、資產(chǎn)泡沫甚至于金融危機(jī)等。為什么這么說(shuō)呢？

首先，“錢(qián)不值錢(qián)”引導(dǎo)人們賺取更多的“錢(qián)”，潛臺(tái)詞就是社會(huì)就業(yè)量的增加，就是商品和服務(wù)供給總量的增加，它將形成總供給和總需求之間新的均衡，吸納新增的貨幣量，阻止“錢(qián)不值錢(qián)”趨勢(shì)的強(qiáng)化而可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)金融災(zāi)難。其次，“錢(qián)不值錢(qián)”引導(dǎo)出來(lái)的消費(fèi)擴(kuò)大，則從需求一方活躍市場(chǎng)和繁榮市場(chǎng)，及時(shí)地均衡商品和服務(wù)市場(chǎng)的供求，平抑市場(chǎng)價(jià)格的大起大落，讓“錢(qián)不值錢(qián)”不至于極端化累加而滑向深淵。第三，至于投資，更是市場(chǎng)的均衡力量，一方面將有效地轉(zhuǎn)移部分當(dāng)下消費(fèi)支出，平衡市場(chǎng)供應(yīng)的瞬時(shí)壓力；另一方面，推動(dòng)生產(chǎn)和服務(wù)的供應(yīng)增加，疊加起市場(chǎng)供求均衡的力量。一言以蔽之，“錢(qián)不值錢(qián)”之后人們自覺(jué)的理性行為，將有力和合理地作用于市場(chǎng)供求的關(guān)系，集合成宏觀層面經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的平衡態(tài)勢(shì)。

找出問(wèn)題之根就是解決問(wèn)題的前奏。既然“錢(qián)不值錢(qián)”情形下，微觀層面人們的理性行為并不足夠充分，宏觀層面的管理就不能只是一般性地運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策、制度和實(shí)用措施去擴(kuò)大就業(yè)、刺激消費(fèi)和鼓勵(lì)投資，還需要激發(fā)、渲染和引導(dǎo)人們經(jīng)濟(jì)理性，需要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對(duì)相關(guān)知識(shí)和技能的更多普及，需要提升整個(gè)社會(huì)對(duì)“錢(qián)”和“貨幣”的認(rèn)知水平。必須清楚的是，任何的政策、制度和措施，當(dāng)且僅當(dāng)它們能夠?yàn)槿藗兯鶑V泛接受，并成為行為實(shí)際的驅(qū)動(dòng)力量時(shí)，才會(huì)是有效的。