徐濱

摘? 要：16世紀(jì)中期到17世紀(jì)，英格蘭銀行業(yè)從商人、 謄寫(xiě)人、 金匠等行業(yè)中孕育而生。英格蘭銀行業(yè)的起源雖晚于歐洲大陸，但它卻通過(guò)賦予匯票新功能和在儲(chǔ)蓄基礎(chǔ)上發(fā)行紙面信用票據(jù)而成為后起之秀。通過(guò)金融網(wǎng)絡(luò)，銀行家把金融創(chuàng)新工具運(yùn)用于各類(lèi)投資。利用這些創(chuàng)新和國(guó)家主權(quán)的支持，英格蘭銀行將國(guó)債貨幣化，提供了大規(guī)模的通貨供給。在貨幣缺乏的時(shí)代，英格蘭的早期銀行業(yè)由此具備了貨幣創(chuàng)造的功能，使貨幣體系相對(duì)較好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)變化的需要。英格蘭的銀行業(yè)憑借通貨上創(chuàng)新和創(chuàng)造，超越了歐洲同業(yè)，并率先開(kāi)始了現(xiàn)代化。

關(guān)鍵詞：英格蘭 銀行業(yè) 貨幣創(chuàng)造 流通媒介 現(xiàn)代化

學(xué)界通常將西方現(xiàn)代銀行業(yè)的起源上溯到中世紀(jì)晚期的意大利。一些有關(guān)業(yè)務(wù)甚至可追溯到古希臘和古羅馬時(shí)代——那時(shí)出現(xiàn)的錢(qián)幣兌換和貸款等生意，在一定程度上已相當(dāng)專業(yè)。相比之下，16世紀(jì)之前英格蘭基本不存在銀行業(yè)，金融業(yè)務(wù)主要依賴意大利銀行家和猶太商人。到17世紀(jì)前期，歐洲許多地方的公共銀行已經(jīng)存在了幾百年，而英格蘭在這方面仍然未有建樹(shù)。16世紀(jì)中期，英格蘭銀行業(yè)才初具雛形，但到17世紀(jì)，英格蘭銀行開(kāi)始自成體系，并率先演化出現(xiàn)代銀行業(yè)的核心特征，領(lǐng)先于歐洲大陸。這一轉(zhuǎn)變和超越是如何發(fā)生的，值得深入探究。

關(guān)于英格蘭早期銀行業(yè)的研究，一些學(xué)者占有突出位置。1929年理查茲（R. D. Richards）出版了《英格蘭的早期銀行業(yè)》，這部作品至今仍常被許多學(xué)者引用。1958年約翰·克拉潘（John Clapham）發(fā)表了堪稱經(jīng)典之作的《英格蘭銀行史》。20世紀(jì)80年代，埃里克·克里季（Eric Kerridge）有關(guān)早期商業(yè)與銀行業(yè)產(chǎn)生的研究獲得了持久聲譽(yù)。2000年以來(lái)，斯蒂芬·奎因（Stephen Quinn）、尤瑟夫·卡西斯（Youssef Cassis）、努諾·帕爾馬（Nuno Palma）、金正哲（Jongchul Kim）等學(xué)者的相關(guān)成果非常令人矚目，其中一些研究專門(mén)關(guān)注英格蘭在現(xiàn)代銀行功能上的創(chuàng)新。他們的觀點(diǎn)本文還會(huì)多次提及，在此不做贅述。了解英格蘭早期銀行業(yè)的現(xiàn)代化也有助于認(rèn)識(shí)金融在工業(yè)化中的重要作用。

一、銀行家和銀行業(yè)的創(chuàng)生

1683年出版的小冊(cè)子《破產(chǎn)商人的抱怨》，描述了兩位倫敦金融從業(yè)者相互攻訐的場(chǎng)景。其中一位稱，英格蘭內(nèi)戰(zhàn)時(shí)“王國(guó)首次出現(xiàn)銀行業(yè)”。由此可知，時(shí)人認(rèn)為17世紀(jì)40年代已經(jīng)存在他們所說(shuō)的銀行業(yè)了。而部分現(xiàn)代學(xué)者認(rèn)為，英格蘭銀行業(yè)的起點(diǎn)要更早一些，如坎寧甘、理查茲指出，16世紀(jì)伊麗莎白女王時(shí)代，一些英格蘭商人已開(kāi)始經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)。卡西斯強(qiáng)調(diào)，16世紀(jì)中期，謄寫(xiě)人扮演著貸款中介人的角色，從而具備了銀行功能。另一些學(xué)者則傾向于起點(diǎn)較晚，如費(fèi)沃伊爾將17世紀(jì)中期視為“英格蘭銀行業(yè)的開(kāi)始”。本文認(rèn)為，16世紀(jì)中期，英格蘭銀行業(yè)初見(jiàn)端倪；17世紀(jì)，銀行家通過(guò)一系列的金融創(chuàng)新，使英格蘭銀行業(yè)具備了現(xiàn)代金融最重要的功能，率先于歐洲同業(yè)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代化。

16世紀(jì)英格蘭已經(jīng)使用“銀行家”（banker）這個(gè)名稱，當(dāng)時(shí)主要指外幣兌換商，而不是指后來(lái)專事銀行業(yè)務(wù)的人。那時(shí)的倫敦已是歐洲重要的貿(mào)易樞紐，國(guó)內(nèi)外商賈云集。外邦商人兌換貨幣會(huì)去齊普賽德（Cheapside）的西區(qū)，那里匯集了金匠和兌錢(qián)商。一些商人、謄寫(xiě)人、金匠和中間商開(kāi)始只是兼營(yíng)某些銀行的業(yè)務(wù)，后來(lái)則專注此道，原來(lái)的行當(dāng)反而被置于次要地位。一個(gè)新行業(yè)逐漸從多個(gè)舊行業(yè)中脫離出來(lái)，銀行家和銀行業(yè)由此產(chǎn)生。兼營(yíng)向?qū)I(yíng)的轉(zhuǎn)變從16世紀(jì)末已經(jīng)開(kāi)始，到17世紀(jì)前期，銀行業(yè)逐步成為一個(gè)單獨(dú)的行業(yè)。在1665年至17世紀(jì)90年代的英語(yǔ)文獻(xiàn)中，“banker”一詞出現(xiàn)的頻率不斷增加，且與現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)日益密切。于是這個(gè)詞不再僅指錢(qián)幣兌換商，而是對(duì)那些能夠施展多種金融功能的專業(yè)人士的稱謂。銀行家從商人、謄寫(xiě)人、金匠等職業(yè)中蛻變而出的過(guò)程，就是英格蘭銀行業(yè)形成的過(guò)程。這三類(lèi)人的職業(yè)范疇容易涉足銀行業(yè)務(wù)。

其一，所謂的“商人（merchants）”，實(shí)際上是指從事國(guó)內(nèi)外較大規(guī)模商業(yè)的“大商人”。約翰·奧德蘭在2010年出版的著作中，將都鐸王朝早期倫敦行業(yè)公會(huì)成員都作為商人來(lái)研究，包括綢布商、雜貨商、布料商、魚(yú)商等。這些商人經(jīng)常同時(shí)從事國(guó)內(nèi)和海外貿(mào)易，資本規(guī)模比較大。無(wú)論進(jìn)行何種商品交易，他們都必然涉及金錢(qián)和信用，從事金融業(yè)務(wù)順理成章。在16世紀(jì)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的商人中，一些著名商人都與王室的金融密切相關(guān)。奢侈消費(fèi)和海外戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)王對(duì)巨額錢(qián)款常有很大需求，為那些商人提供了平時(shí)難以得到的獲利機(jī)會(huì)。權(quán)力從來(lái)都與財(cái)富高度結(jié)合，商人為逐利更愿接近權(quán)力。托馬斯·格雷申（Thomas Gresham）被視為英格蘭銀行業(yè)的先驅(qū)。1551年，他被任命為王室代理人，主要責(zé)任是“通過(guò)私人貸款為王室事務(wù)籌錢(qián)”。1598出版的《倫敦概述》記載了這位王室銀行家的本業(yè)：“托馬斯·格雷申爵士，綢布商，1566年在倫敦建造了王家交易廳?！贝藭?shū)1618年再版時(shí)仍保留這一表述。商人的業(yè)務(wù)特點(diǎn)使其比較容易兼容金融，從而最終成為銀行業(yè)的專營(yíng)者。直到進(jìn)入工業(yè)革命時(shí)代，許多銀行家仍是以商業(yè)起家，倫敦以外的工商業(yè)地區(qū)尤為如此。

其二，謄寫(xiě)人（scriveners）原本是為客戶撰寫(xiě)遺囑、契約等法律文書(shū)的職業(yè)。他們經(jīng)常為許多土地業(yè)主服務(wù)，處理其遺囑、契約中有關(guān)地產(chǎn)讓渡的業(yè)務(wù)。由于非常熟悉有關(guān)財(cái)產(chǎn)處理的法律，因此也就有機(jī)會(huì)從事相關(guān)金融活動(dòng)。倫敦的謄寫(xiě)人可能在16世紀(jì)末已經(jīng)參與財(cái)產(chǎn)的抵押貸款，并為顧客墊付款項(xiàng)。17世紀(jì)后期的兩位著名銀行家羅伯特·克萊頓（Robert Clayton）和約翰·莫里斯（John Morris）合伙經(jīng)營(yíng)，但名義上他們都是謄寫(xiě)人。有些普通法代理律師（attorneys）為土地業(yè)主充當(dāng)管家、處理土地的法律事務(wù)，同樣出于職業(yè)便利，也為客戶代理貸款和投資。17世紀(jì)，一些普通法代理律師開(kāi)始涉足遺囑、契約事務(wù)。由于服務(wù)相似的群體，彼此技能又比較相近，所以一些謄寫(xiě)人也樂(lè)于獲得普通法代理律師的資格，故而這類(lèi)金融從業(yè)者有時(shí)具備雙重身份。謄寫(xiě)人出身的銀行家因業(yè)務(wù)經(jīng)歷，大多偏重與地產(chǎn)相關(guān)的金融服務(wù)。由于絕大多數(shù)地產(chǎn)位于倫敦之外，所以聯(lián)系各地對(duì)他們尤為重要。為了獲取商機(jī)，這些銀行家與各地律師相互通信，結(jié)成信息網(wǎng)絡(luò)，傳遞潛在的貸款人和借款人信息， 這對(duì)倫敦銀行業(yè)的發(fā)展十分有利。

其三，金匠（goldsmiths）在歐洲大陸和英格蘭都是一個(gè)古老的職業(yè)，以制造金銀器、珠寶首飾為生。金銀在器皿和硬幣之間的融鑄轉(zhuǎn)變，為金匠轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行家提供了天然的便利。顧客有時(shí)會(huì)將金銀存在金匠處，金匠就可以利用這些金銀從事貨幣生意。到17世紀(jì)末，倫敦金匠公會(huì)的成員從生意上逐漸分裂成兩個(gè)群體，一個(gè)是銀行家，一個(gè)是工匠兼零售商。雖然銀行家只占公會(huì)成員的少數(shù)，但他們更富有也更具影響力，可算是“金匠公會(huì)內(nèi)的貴族”。

金匠只是銀行家的來(lái)源之一，但在英格蘭銀行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中卻起到最重要的作用。D. C. 科爾曼認(rèn)為，金匠銀行家對(duì)發(fā)展銀行儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)很大，所建立的商譽(yù)非謄寫(xiě)人可比，在銀行業(yè)的專業(yè)化方面起到主要作用。費(fèi)沃伊爾則將倫敦金匠視為現(xiàn)代銀行業(yè)的奠基人。尼克爾斯則指出，謄寫(xiě)人局限于根據(jù)存款放貸，而金匠發(fā)展出現(xiàn)代銀行業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)、鈔票發(fā)行、政府債券投資等功能。大衛(wèi)·米歇爾認(rèn)為，金匠對(duì)金融革命做出了主要貢獻(xiàn)。施瓦茨伯格稱，金匠銀行家奠定了英國(guó)銀行業(yè)的基礎(chǔ)。類(lèi)似判斷基本成為學(xué)界主流觀點(diǎn)。從17世紀(jì)中期開(kāi)始，金匠銀行家提供的金融服務(wù)逐漸勝出商人、謄寫(xiě)人等其他出身的銀行家。1676年出版的小冊(cè)子《新型金匠或銀行家的秘密》，作者不詳，但如今它已成為早期銀行史研究中最廣為引用的歷史資料。這本書(shū)首次提出“金匠銀行家”（goldsmith-bankers）的概念，至今仍是英國(guó)金融史上的一個(gè)專用術(shù)語(yǔ)。它還告訴我們，當(dāng)時(shí)“銀行業(yè)”（Banking）已被視為一個(gè)可招收學(xué)徒的行業(yè)。時(shí)人有這樣的說(shuō)法：“金匠現(xiàn)在叫作銀行家?！?/p>

1677年出版的《倫敦簡(jiǎn)明名錄》自稱錄入了“所有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的金匠”，共58位，其中38位在倫巴第街。有些人后來(lái)成為著名的銀行家族，如布蘭查德和切爾德（Blanchard and Child）、托馬斯·福爾（Thomas Fowle）等。弗蘭西斯·切爾德（Francis Child）是布蘭查德和切爾德銀行的合伙人，而后又創(chuàng)辦了切爾德銀行，17世紀(jì)80年代其資本已超過(guò)10萬(wàn)英鎊。該家族銀行延續(xù)三百多年，在英國(guó)銀行史上久負(fù)盛譽(yù)。實(shí)際上，《倫敦簡(jiǎn)明名錄》并沒(méi)有列出當(dāng)時(shí)所有的金匠銀行家，一些更被公眾所知的名字并未出現(xiàn)在《名錄》上。愛(ài)德華·巴克維爾（Edward Backwell）從17世紀(jì)50年代就為政府提供金融服務(wù)，60年代他的生意如日中天，業(yè)務(wù)遍及英格蘭和歐洲大陸。羅伯特·維納（Robert Vyner）也是同時(shí)代杰出的銀行家。這兩位銀行家在行業(yè)中的突出地位一直持續(xù)到70年代初，但此后卻因國(guó)王查理二世的債務(wù)違約而深陷困境。這很可能就是他們未在名單上的原因。《名錄》時(shí)代之后最值得提及的銀行家是理查德·霍爾（Richard Hoare）。那時(shí)他已經(jīng)開(kāi)設(shè)銀行，而生意發(fā)達(dá)則是在1690年之后。他主要為貴族地主提供金融服務(wù)：這些人在他的店鋪訂購(gòu)金銀器，也將金銀器抵押給他以換取貸款。1702年霍爾自述為：“倫敦的理查德·霍爾，銀行家和金匠?！被魻柤易邈y行是18到19世紀(jì)英國(guó)最重要的銀行之一。

從16世紀(jì)到18世紀(jì)工業(yè)革命前夕，無(wú)論是初創(chuàng)的資本較少的小銀行，還是實(shí)力雄厚的大銀行都集中在倫敦。倫敦以外的被統(tǒng)稱為鄉(xiāng)間銀行或地方銀行。這類(lèi)銀行出現(xiàn)在17世紀(jì)后期，卻非常少見(jiàn)。托馬斯·斯密（Thomas Smith）被認(rèn)為是最早的鄉(xiāng)間銀行家，他是諾丁漢的綢布商，大約從1658年開(kāi)始在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)銀行生意。不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，1750年之前倫敦的銀行業(yè)基本上就是英格蘭的銀行業(yè)，倫敦之外很少有銀行業(yè)活動(dòng)，也很少有銀行家。17世紀(jì)的英格蘭銀行業(yè)是私人銀行的舞臺(tái)。銀行由一位銀行家投資開(kāi)辦，或由幾位合伙人共同投資經(jīng)營(yíng)，資本不可轉(zhuǎn)讓。銀行通常以銀行家的姓氏命名。如果有幾個(gè)合伙人，幾個(gè)姓氏都會(huì)名列其上。所以，一般來(lái)說(shuō)一位銀行家就意味著一家銀行，兩者差不多是同義詞。根據(jù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，銀行家可能招收幾名學(xué)徒，并雇用幾名雇員。依照今天的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)銀行的辦公場(chǎng)所都很狹小，通常只是一所臨街的商鋪。直到1694年，英格蘭才建立起一家股份制銀行——英格蘭銀行。盡管英格蘭銀行出現(xiàn)較晚，但意義重大，如同戲劇結(jié)尾上演的華彩篇章。它雖是為解決政府的財(cái)政困難而籌建，但卻并非政府投資或國(guó)有銀行，而是由眾多私人投資者建立的股份制商業(yè)銀行。股份制銀行的股本可以轉(zhuǎn)讓，因此英格蘭銀行是一家任何人都可以投資的公共銀行。它直接利用了私人銀行的金融創(chuàng)新成果，以前所未有的超級(jí)資本運(yùn)營(yíng)，標(biāo)志著英格蘭的現(xiàn)代銀行業(yè)體系已粗具規(guī)模。

詹姆斯·基爾巴特是英國(guó)19世紀(jì)的銀行家，“倫敦與威斯敏斯特銀行”的總經(jīng)理。他將現(xiàn)代銀行的主要業(yè)務(wù)歸結(jié)為：錢(qián)幣兌換、貨幣貸出、貨幣借入和貨幣運(yùn)輸。這些是14世紀(jì)以來(lái)意大利銀行業(yè)已有的業(yè)務(wù)；如果英格蘭銀行業(yè)僅有這些作為，那就無(wú)法在那個(gè)時(shí)代實(shí)現(xiàn)金融現(xiàn)代化，也不可能為工業(yè)革命提供必要的支持?；鶢柊吞貨](méi)有意識(shí)到現(xiàn)代銀行最本質(zhì)的特征是貨幣創(chuàng)造，而這正是英格蘭銀行業(yè)在17世紀(jì)演化出來(lái)的獨(dú)特功能。通過(guò)金融工具創(chuàng)新和相關(guān)投資，英格蘭銀行業(yè)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)創(chuàng)造和供給貨幣。

二、金融工具創(chuàng)新和貨幣創(chuàng)造

在歐洲歷史上，錢(qián)幣或流通媒介是以金、銀等為材質(zhì)的金屬鑄幣。這種貨幣被稱作商品貨幣，其價(jià)值由本身的內(nèi)在價(jià)值決定。直到16世紀(jì)商業(yè)革命時(shí)代，金屬鑄幣仍然是主要的支付手段。這種貨幣有很多弊端，不同地方的鑄幣成色、面額不同，攜帶和交易都不方便。其最致命的缺點(diǎn)是，它的數(shù)量受社會(huì)所擁有的貴金屬總量的限制，只能鑄造與貴金屬等值的貨幣。16世紀(jì)以來(lái)，歐洲進(jìn)入了一個(gè)商業(yè)擴(kuò)張的時(shí)代，盡管有美洲金銀的輸入，但貴金屬硬幣的數(shù)量仍滿足不了商業(yè)交易的需要。1600年英格蘭的貴金屬硬幣量約為350萬(wàn)英鎊， 1700年約為700萬(wàn)英鎊。而同時(shí)期英國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量快速增長(zhǎng)，1600年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值約為2 419萬(wàn)英鎊，1700年約為6 593萬(wàn)英鎊。這期間硬幣量增加了約一倍，而經(jīng)濟(jì)總量則增長(zhǎng)了約1.7倍。硬幣供應(yīng)趕不上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。當(dāng)時(shí)英格蘭人經(jīng)常抱怨錢(qián)幣短缺，對(duì)于需要現(xiàn)金完成大宗交易的商人更是如此。

那么，如何解決貴金屬通貨不足的問(wèn)題呢？17世紀(jì)英格蘭銀行家已開(kāi)始使用信用票據(jù)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供新的流通媒介，其中一些票據(jù)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的功能變化，最終形成了信用貨幣。英格蘭銀行業(yè)將貴金屬硬幣的儲(chǔ)備與信用票據(jù)結(jié)合，形成了一種新的金融功能——貨幣創(chuàng)造。當(dāng)時(shí)銀行業(yè)使用的信用票據(jù)，其數(shù)量已超過(guò)了貴金屬貨幣的存儲(chǔ)量。這樣，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的通貨數(shù)量能夠多于、甚至多倍于貴金屬通貨的數(shù)量，從而擴(kuò)大了流通媒介的總數(shù)量。英格蘭銀行業(yè)藉此開(kāi)始變得比歐洲大陸的銀行業(yè)更適應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需要，更有優(yōu)勢(shì)，也更為現(xiàn)代。

現(xiàn)代銀行業(yè)的貨幣創(chuàng)造功能始自金融工具的創(chuàng)新。創(chuàng)新可能是由舊工具演化出新功能，也可能來(lái)自新工具的發(fā)明。創(chuàng)新者主要是銀行家、商人、政府，而銀行是最重要的使用和流通金融工具的領(lǐng)域。豪斯費(fèi)爾德列舉了1700年左右在英格蘭使用的11種支付媒介，其中包括銀幣、金幣、銅幣3種硬幣，各類(lèi)銀行鈔票、匯票、政府債券等紙面票據(jù)共8種。這些票據(jù)大多是在17世紀(jì)出現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具，若再仔細(xì)甄別的話，種類(lèi)還不止這些。豪斯費(fèi)爾德認(rèn)為，這些金融工具或紙面通貨是用來(lái)替代硬幣流通的。但是，近來(lái)戴維斯和帕爾馬都主張，紙面票據(jù)在當(dāng)時(shí)并不能替代硬幣，而是對(duì)硬幣通貨的補(bǔ)充。這一的觀點(diǎn)更為合理。

銀行家和商人在17世紀(jì)創(chuàng)造的金融工具，不僅在很大程度上彌補(bǔ)了硬幣通貨的不足，而且成為現(xiàn)代銀行業(yè)的必備要素。這些工具中有三種最為重要，包括匯票（bills of exchange）、承兌票（promissory notes）、支票（cheque）。斯蒂芬·奎因指出，這些紙面票據(jù)在當(dāng)時(shí)“是占支配地位的商業(yè)支付方式”。不過(guò)直到17世紀(jì)末，人們對(duì)各種票據(jù)名稱的界定還不很明確，經(jīng)常將它們籠統(tǒng)地稱為“notes”“bills”或“credit”。若要知道某張票據(jù)到底屬于哪種，就要看其具體功能和特征。17世紀(jì)時(shí)承兌票和支票在法律和法庭審判上被認(rèn)為就是匯票，而非新的類(lèi)別。

從時(shí)間順序上首先要述及的是匯票。它是一種付款指令書(shū)，最早出現(xiàn)在13世紀(jì)的意大利，并非英格蘭的發(fā)明。匯票用于異地之間商品的未來(lái)結(jié)算，基本形式如：銷(xiāo)售商甲出售給異地購(gòu)買(mǎi)商乙一批貨物。為此，甲開(kāi)具一張票據(jù)，要求乙在未來(lái)某日兌現(xiàn)貨款，而乙則在票據(jù)上承諾到期支付現(xiàn)款。匯票也可以指令通過(guò)兩地的銀行家在未來(lái)某日結(jié)清貨款。16世紀(jì)在尼德蘭和英格蘭，為了適應(yīng)市場(chǎng)要求，匯票功能逐步發(fā)生變革。持票人可以將其轉(zhuǎn)手給自己的債權(quán)人，用于支付自己的欠款。在轉(zhuǎn)手之前，持票人會(huì)在票據(jù)上簽名，以自己的信譽(yù)擔(dān)保該票據(jù)的真實(shí)和可兌換性。這種為票據(jù)轉(zhuǎn)手而簽字擔(dān)保的行為稱為“背書(shū)”。

16世紀(jì)后期到17世紀(jì)早期，英格蘭商人已經(jīng)開(kāi)始大量使用匯票進(jìn)行交易，不少商業(yè)小冊(cè)子也不斷談及匯票。1622年馬林斯在《商人法》中說(shuō)，“通過(guò)匯票進(jìn)行的貨幣匯兌”是三個(gè)“買(mǎi)賣(mài)的本質(zhì)部分”之一。約翰·斯卡利特的《匯票形制》將匯票定義為“一份義務(wù)承諾書(shū)”，包含時(shí)間、地點(diǎn)、錢(qián)數(shù)等11項(xiàng)特征。大約17世紀(jì)初期，匯票作為支付手段在商業(yè)交易中日益普遍，并演化出一些新的功能和形式。一是匯票可經(jīng)多次背書(shū)和轉(zhuǎn)手交易，由此擴(kuò)大了償付范圍。而且，匯票上背書(shū)的商人越多、越著名，匯票的信譽(yù)度就越高，人們就越愿意接受。這樣，一張匯票在到期前能夠在多位商人之間反復(fù)使用，支付彼此間的貨款。這一特征與今天的紙幣很相似，即具備了流通功能。二是在匯票到期前，如果持票人需要現(xiàn)金，可以到銀行家處貼現(xiàn)，即按票面金額扣除相應(yīng)利息而得到現(xiàn)金。這兩項(xiàng)匯票功能的創(chuàng)新最初都來(lái)自安特衛(wèi)普商人，卻被英格蘭人更多地使用。匯票原為異域之間的支付指令書(shū)，而英格蘭商人此時(shí)發(fā)展出“國(guó)內(nèi)匯票”（inland bills），專門(mén)用于國(guó)內(nèi)的交易和支付。過(guò)去用于異域交易的則稱為“國(guó)外匯票”（outland bills 或 foreign bills），比國(guó)內(nèi)匯票擁有更高的信譽(yù)度，商人們更愿接受，原因在于這些匯票往往涉及那些著名的、聲譽(yù)良好的國(guó)際貿(mào)易商。到17世紀(jì)，國(guó)內(nèi)匯票已獲得與國(guó)外匯票同樣的信譽(yù)度。約翰·馬修斯的《匯票建言》初版于1651年，據(jù)他所言，“國(guó)內(nèi)匯票與國(guó)外匯票是一樣的”。英格蘭的銀行家和商人將一種舊金融工具發(fā)展出了新功能，擴(kuò)展了應(yīng)用范圍。

銀行家通過(guò)經(jīng)營(yíng)和使用匯票，將其注入流通，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了支付媒介，同時(shí)也賺取了利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)匯票在17世紀(jì)已具有高度流動(dòng)性，一個(gè)倫敦商人如果需要現(xiàn)金的話，可以很容易地將手中的匯票拿到銀行家那里貼現(xiàn)。銀行家積極從事這種業(yè)務(wù)并從中牟利，據(jù)說(shuō)他們經(jīng)?！耙陨倘素洍Ｗ髻|(zhì)押兌付他們的匯票”。金匠銀行家愛(ài)德華·巴克維爾的賬目顯示，1663—1671年間他為顧客開(kāi)立專門(mén)的賬戶處理匯票業(yè)務(wù)。倫敦銀行家接受其他銀行家或商人的匯票，而且還以這樣的匯票為客戶辦理收支交易并記賬。艾伯馬爾公爵（The Duke of Albemarle）是克萊頓與莫里斯銀行的長(zhǎng)期客戶，他的賬戶在1670年2月4日發(fā)生了一筆240英鎊的支出，其備注中寫(xiě)道：“已付給約翰·坎南姆（John Canham）先生一張由理查德·林諾德（Richard Lenrod）先生開(kāi)出的匯票?！边@條資料透露出：艾伯馬爾公爵從他的賬戶上支付了240英鎊給坎南姆先生；支付形式不是貴金屬硬幣，而是一張匯票；匯票是由林諾德先生開(kāi)出的。銀行家也為客戶開(kāi)具用于國(guó)內(nèi)和國(guó)際支付的匯票。1670年3月28日，巴克維爾開(kāi)出一張2 080荷蘭盾的匯票，指令其阿姆斯特丹的代理人格拉德兄弟（Henry and Charles Gerard）付款給威廉·加雷（William Jarret）。

承兌票和支票來(lái)自英格蘭銀行業(yè)的獨(dú)立創(chuàng)造，堪稱是對(duì)歐洲銀行業(yè)最重要的貢獻(xiàn)。17世紀(jì)30年代倫敦金匠銀行家開(kāi)始接受顧客的存款，即為顧客保存貴金屬硬幣和金銀條。到40年代金匠銀行家的這項(xiàng)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)展。以往人們?yōu)榱税踩鹨?jiàn)，習(xí)慣于將金銀珍寶存在倫敦塔的造幣廠。1640年蘇格蘭入侵英格蘭，導(dǎo)致英王查理一世深陷財(cái)務(wù)困境。為解燃眉之急，國(guó)王扣押了公眾存在造幣廠的金銀。這一政治災(zāi)難使造幣廠失去了保險(xiǎn)庫(kù)的作用，人們不得不另尋保管之所，從而快速增強(qiáng)了金匠銀行家的吸儲(chǔ)功能，并使之成為最大的吸儲(chǔ)方。這一觀點(diǎn)在當(dāng)代史學(xué)界獲得普遍認(rèn)可。此后，金匠銀行家不僅從事兌換硬幣、借貸、貨幣結(jié)算等金融業(yè)務(wù)，還吸納現(xiàn)金儲(chǔ)蓄并據(jù)此發(fā)行票據(jù)。吸納儲(chǔ)蓄與發(fā)行信用票據(jù)這兩個(gè)特征，對(duì)于現(xiàn)代銀行業(yè)至關(guān)重要，因此，將金匠銀行家視為英國(guó)銀行業(yè)的奠基者不無(wú)道理。金匠銀行家由儲(chǔ)蓄而生成的創(chuàng)新金融工具有兩類(lèi)——承兌票和支票。

承兌票源自金匠銀行家為顧客存款開(kāi)具的收據(jù)。金匠銀行家為顧客開(kāi)立存款賬戶，并出具收據(jù)。賬戶可以是活期儲(chǔ)蓄賬戶，也可以是定期賬戶。根據(jù)存款數(shù)量，銀行家開(kāi)具一張收據(jù)，也可開(kāi)具不同數(shù)額的多張收據(jù)。顧客可憑收據(jù)提取一部分存款，方式是在收據(jù)上貼一張?zhí)峥顥l，讓持票人提交給銀行家。存款收據(jù)可以是見(jiàn)票即付，也可以是約定某個(gè)日期償付。到17世紀(jì)后期，這種存款收據(jù)已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)手流通。銀行家是否對(duì)收據(jù)支付利息并不清楚，但對(duì)賬戶余額是付利息的。據(jù)悉，現(xiàn)存最早的金匠存款收據(jù)屬于勞倫斯·霍爾（Laurence Hoare），時(shí)間是1633年。這種收據(jù)后來(lái)被稱作“承兌票”，也稱為鈔票（notes）、銀行票（banknotes）。它實(shí)際上是一種代表等額貴金屬貨幣的紙面信用憑證，持票人可據(jù)此要求銀行家兌付硬幣。由于這種金融工具可以償付債務(wù)、轉(zhuǎn)手流通，于是它變成一種紙質(zhì)通貨。1694年，英格蘭銀行建立后隨即采用了倫敦銀行家的這一慣例做法，針對(duì)現(xiàn)金賬戶開(kāi)具收據(jù)。這便是英格蘭銀行鈔票發(fā)行的起源。今天通用的紙幣鈔票由此發(fā)展而來(lái)。

承兌票或銀行票最初為手寫(xiě)票據(jù)，印刷票據(jù)出現(xiàn)較晚。它由銀行家根據(jù)客戶要求開(kāi)具，沒(méi)有固定數(shù)額。因?yàn)槌袃镀背Ｓ糜诖笞谏虡I(yè)交易，所以面額有時(shí)會(huì)高達(dá)數(shù)千英鎊。17世紀(jì)后期，克萊頓與莫里斯銀行大量使用鈔票為客戶辦理資金往來(lái)業(yè)務(wù)，而不是貴金屬現(xiàn)金。在1677年11月26日至12月22日的“即付鈔票和契約賬戶”上，該行共支付給客戶（即客戶提款）23 632英鎊19先令11便士；其中20 432英鎊19先令11便士是以銀行鈔票的形式支付，共43張。銀行票的最大額為3 000英鎊，最小為14英鎊，平均值為475.2英鎊。同期，該行已收客戶的款項(xiàng)，即客戶存入該行的款項(xiàng)共計(jì)30 410英鎊17先令7便士。其中28 700英鎊為銀行票，共36張，最大面額為4 036英鎊13先令4便士，最小額為25英鎊，平均值為797.2英鎊。這些客戶有貴族、鄉(xiāng)紳、商人和其他銀行家各色人等，金匠銀行家托馬斯·福爾（Thomas Fowles）、查爾斯·敦康姆（Charles Duncombe）也在其中。

支票同樣是在銀行儲(chǔ)蓄賬戶基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。它是金匠銀行家創(chuàng)造的另一種活期賬戶，即“提現(xiàn)賬戶”（running cash）。這種賬戶同樣對(duì)存款支付利息，但不為顧客開(kāi)具收據(jù)。存款人需要償付債務(wù)時(shí)，便開(kāi)一張?zhí)峥顥l（draft）給自己的債權(quán)人，指令對(duì)方憑此到自己的銀行賬戶提現(xiàn)或轉(zhuǎn)賬。提現(xiàn)賬戶非常方便資金轉(zhuǎn)移，頗受顧客歡迎。貴族和鄉(xiāng)紳階層常用這種賬戶，因?yàn)樗麄儾粌H富有而且社會(huì)名望高，簽名的票據(jù)易為他人接受。這種提款條實(shí)際上就是支票（cheque）。盡管支票在世界其他地方早有使用，但英格蘭此時(shí)卻是獨(dú)立發(fā)展出來(lái)的。大約17世紀(jì)50年代支票首次在倫敦出現(xiàn)，但cheque或check一詞要晚到18世紀(jì)才開(kāi)始使用。提現(xiàn)賬戶雖然是金匠銀行家的創(chuàng)新，但不久便被整個(gè)銀行業(yè)采用。現(xiàn)存最早的支票是1659年開(kāi)出的，指令銀行家莫里斯與克萊頓付400英鎊給德?tīng)柌∕r. Delboe）。白金漢公爵（the Duke of Buckingham）是克萊頓的老客戶，從1663到1665年，他對(duì)自己的賬戶開(kāi)出過(guò)25張支票。

匯票、承兌票、支票等金融工具的創(chuàng)造和使用，不僅彌補(bǔ)了貴金屬硬幣的不足，而且還有更深層次的意義。客戶在銀行家處儲(chǔ)蓄了一份貴金屬硬幣，對(duì)于銀行家來(lái)說(shuō)相當(dāng)于得到了一份借入資本，代價(jià)是要為此向儲(chǔ)戶支付利息。銀行家可將這份現(xiàn)金儲(chǔ)蓄用于商業(yè)貸款和交易，同時(shí)據(jù)此發(fā)給存款客戶等額的紙面票據(jù)（或由客戶自己開(kāi)出）。這些票據(jù)可被客戶用于支付債務(wù)或指令銀行家轉(zhuǎn)賬，因而也成為流通媒介，其意義等同于貴金屬流通媒介。通過(guò)銀行家之手，一份貴金屬儲(chǔ)蓄變成了一份貴金屬通貨，以及一份等額紙面通貨。由于所有儲(chǔ)蓄者不太可能同時(shí)要求兌取現(xiàn)金，所以銀行家只需在柜臺(tái)保留小比例的貴金屬通貨，以應(yīng)付儲(chǔ)戶的提現(xiàn)要求即可。其余的貴金屬貨幣銀行家均可貸出牟利，即進(jìn)入流通。持有等額紙面通貨的客戶則可以用這些票據(jù)支付貨款、債務(wù)，同樣使之進(jìn)入流通。這個(gè)過(guò)程意味著，銀行家利用儲(chǔ)蓄可以向經(jīng)濟(jì)體供給超過(guò)原有數(shù)量的通貨，即銀行家能夠成倍地創(chuàng)造貨幣。貨幣創(chuàng)造和供給是現(xiàn)代銀行體系不可或缺的特征。銀行家根據(jù)貴金屬儲(chǔ)蓄發(fā)行紙面通貨，開(kāi)啟了銀行業(yè)創(chuàng)造貨幣的歷史，而這一變化首先出現(xiàn)在英國(guó)。費(fèi)沃伊爾指出：“紙面通貨……與銀行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，賦予了英國(guó)銀行業(yè)不同的特征?！苯鹫苷J(rèn)為，倫敦金匠銀行家是西方第一批將儲(chǔ)蓄基金轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍垘诺你y行家，這一現(xiàn)象是英格蘭特有的。 17世紀(jì)英國(guó)的私人銀行能夠通過(guò)發(fā)行銀行票來(lái)增加貨幣量，這是有別于歐洲大陸同行的最獨(dú)特之處。最初銀行家僅根據(jù)貴金屬儲(chǔ)蓄發(fā)行銀行票，后來(lái)銀行家開(kāi)始在沒(méi)有相應(yīng)儲(chǔ)蓄的情況下發(fā)行鈔票，即無(wú)儲(chǔ)發(fā)鈔。理論上，金匠銀行家可以貸出任何數(shù)量的交易媒介給客戶，而不受貴金屬儲(chǔ)備的限制。 在這個(gè)過(guò)程中，銀行家并不需要客戶有相應(yīng)的儲(chǔ)蓄，而直接提供給對(duì)方一筆紙面通貨用于交易或償付債務(wù)。這種趨勢(shì)的出現(xiàn)使得銀行業(yè)創(chuàng)造貨幣的能力更為顯著。時(shí)至今日，銀行體系創(chuàng)造貨幣的作用已變得至關(guān)重要。英格蘭銀行在2014年的《通報(bào)》中稱，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中大部分貨幣都是由商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄創(chuàng)造的。

三、金融投資和貨幣創(chuàng)造的功效

金融工具的創(chuàng)新使英格蘭銀行業(yè)具備了貨幣創(chuàng)造能力，但僅有工具創(chuàng)新還不足以適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的需求，還要有使這些工具有效流通的機(jī)制。換言之，這些工具需要在盡可能大的范圍內(nèi)使用和交易，貨幣創(chuàng)造的成效才能顯著。英格蘭的銀行家通過(guò)結(jié)成金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和擴(kuò)展投資領(lǐng)域，將創(chuàng)新的金融工具廣泛投入到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。在投資領(lǐng)域，經(jīng)銀行家之手使金融工具的貨幣創(chuàng)造特性日益得到充分發(fā)揮。

第一類(lèi)是銀行的貨幣信貸業(yè)務(wù)，即借款給客戶。貨幣信貸無(wú)疑是17世紀(jì)英格蘭銀行業(yè)重要的投資領(lǐng)域。據(jù)厄爾研究，在倫敦中等階層中，從1665年到1720年，貸款占個(gè)人投資比例的超過(guò)40%?？梢?jiàn)，這個(gè)時(shí)代的貸款需求頗具規(guī)模。有些貸款用于經(jīng)營(yíng)，也有為滿足奢華生活的。貸款有多種形式，前文提到的匯票貼現(xiàn)等實(shí)際上都是貸款。在這些業(yè)務(wù)中，銀行家為客戶提供現(xiàn)金或信用支持，得到利息或金融機(jī)會(huì)?！渡藤Q(mào)圭臬》是當(dāng)時(shí)傳授各類(lèi)商業(yè)活動(dòng)技能的一本商業(yè)教科書(shū)，其中專門(mén)述及銀行貸款：通過(guò)一位銀行家貸出650英鎊的案例，教授如何計(jì)算貸款利息。貸款利潤(rùn)豐厚，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)銀行可以“從1 500英鎊的貸款中獲利200英鎊”；按照這一說(shuō)法，銀行家索取的利息可能高達(dá)13%以上。丹尼爾·迪福曾言，一位謄寫(xiě)人出身的銀行家常為自己的客戶做中介，將客戶的錢(qián)貸向商業(yè)領(lǐng)域。克萊頓和莫里斯銀行與白金漢公爵二世的金融關(guān)系保持了33年。1670年代，他們貸給白金漢公爵資金以贖回他所抵押的地產(chǎn)，還充當(dāng)中間人為公爵尋找貸款以償付債務(wù)。銀行家托馬斯·福爾向金匠、金匠公會(huì)、東印度公司提供貸款，但他的貸款對(duì)象主要是貴族、鄉(xiāng)紳和法律人士。1683年，他收取了83筆貸款利息，而這些貸款的債務(wù)人中約有一半人擁有騎士以上的頭銜，即他們是鄉(xiāng)紳或貴族。

在沒(méi)有新金融工具介入的情況下，借貸以傳統(tǒng)的方式進(jìn)行。銀行家把貴金屬硬幣借給客戶，客戶用這些現(xiàn)金從事自己的業(yè)務(wù)。貸款期滿后，客戶將相當(dāng)于所借本金和利息的貴金屬硬幣歸還銀行家，貸款過(guò)程結(jié)束。貸款以貴金屬硬幣，即商品貨幣交接。以這種方式，如果銀行家手中有1 000英鎊現(xiàn)金的話，只能貸給客戶1 000英鎊，同時(shí)自己隨之失去使用這筆錢(qián)的機(jī)會(huì)?？蛻粲眠@筆錢(qián)所能從事的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也僅限于這筆數(shù)目。銀行家的貸款行為并不能提供多于該數(shù)目的流通媒介。這種借貸方式非常古老，而且不方便也不安全。

17世紀(jì)，英格蘭銀行家將創(chuàng)新金融工具越來(lái)越多地用到了貸款業(yè)務(wù)上，能夠把多于貴金屬基金的數(shù)額貸給客戶。這意味著，銀行家向經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中注入了更多的流通媒介，即創(chuàng)造貨幣。當(dāng)銀行家利用新的金融工具開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)時(shí)，客戶不必從銀行取走硬幣就可以開(kāi)支這筆錢(qián)。當(dāng)然，如果客戶認(rèn)為有必要使用硬幣的話，提取是沒(méi)有問(wèn)題的。銀行家貸款給客戶，只需在自己銀行的該客戶賬戶上計(jì)入貸款數(shù)額?？蛻艨梢杂弥钡绕睋?jù)支出這筆錢(qián)，也可以用票據(jù)到其他銀行存入這筆數(shù)額。該客戶在其他銀行的賬戶上不僅能夠用票據(jù)支取，甚至可以提取貴金屬現(xiàn)金。兩家銀行可以進(jìn)行定期清算，結(jié)清彼此的債務(wù)。以這種方式貸款，銀行家不需要?jiǎng)佑觅F金屬現(xiàn)金或只需部分現(xiàn)金，就可以完成相應(yīng)數(shù)額的貸款，完成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中相應(yīng)數(shù)額的交易。1671年4月25日，克萊頓和莫里斯銀行將600英鎊貸給客戶吉爾伯特·克勞奇（Gilbert Crouch），并把這筆錢(qián)計(jì)入克勞奇在本行的賬戶。當(dāng)日，克勞奇用這筆錢(qián)向自己的債權(quán)人支付利息，共5筆。1673年2月21日該行貸給東印度公司10 000英鎊。由于東印度公司在該行開(kāi)有賬戶，所以克萊頓只需將這筆款額在該公司的賬戶記為收入10 000英鎊即可。4月4日，克萊頓和莫里斯銀行收到該公司歸還的第一筆本金加利息5 056英鎊18先令11便士。這些貸款和開(kāi)支都是通過(guò)支票等信用票據(jù)進(jìn)行，并未傳送貴金屬硬幣。通過(guò)使用金融票據(jù)，銀行家將一筆物質(zhì)上不存在的錢(qián)用紙面信用的方式創(chuàng)造出來(lái)。這種交易媒介會(huì)隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)量的增加而增加。

銀行家之所以能夠提供這種新型的貸款服務(wù)且客戶也愿意接受，不僅在于創(chuàng)新的金融工具，還依賴銀行業(yè)形成的信用網(wǎng)絡(luò)。如果一位銀行家僅為自己的客戶提供票據(jù)和信用，而不接受其他銀行家信用工具，那么這些工具的流通和作用就會(huì)大打折扣。銀行業(yè)與其他商業(yè)一樣，為了獲得和分享更多的利益，銀行家必須在彼此間建立生意關(guān)系。倫敦銀行家為了能給客戶提供充分的金融服務(wù)，就必須加入到整個(gè)銀行家群體的生意網(wǎng)絡(luò)中來(lái)。大衛(wèi)·米歇爾指出，1650年左右，倫巴第街的金匠為客戶開(kāi)立信用賬戶并形成了相互間的“清算體系”。他將此視為金匠銀行業(yè)建立的關(guān)鍵步驟。 斯蒂芬·奎因認(rèn)為，在1648到1660年間，倫敦銀行家已經(jīng)形成了相互承兌票據(jù)和雙邊清算的體系。 約翰·詹姆斯也認(rèn)可銀行家網(wǎng)絡(luò)在1660年后已經(jīng)形成，銀行家相互接受支票并進(jìn)行雙邊結(jié)算?？梢?jiàn)，所謂銀行業(yè)信用網(wǎng)絡(luò)就是銀行家承認(rèn)和接受彼此的信用票據(jù)，并以雙邊定期清算的方式實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)化的債務(wù)償還。這個(gè)網(wǎng)絡(luò)在鈔票、支票開(kāi)始使用后逐漸形成。銀行家們?cè)敢饨邮鼙舜说钠睋?jù)，是因?yàn)殡p方都有信心隨時(shí)能夠憑對(duì)方簽字的紙條得到真正的錢(qián)——銀幣或金幣。而且，只需要一個(gè)相對(duì)小數(shù)額的貴金屬貨幣即可支持很大數(shù)額的貨幣交易。

銀行間也會(huì)相互進(jìn)行資金借貸，即同業(yè)信貸。這是銀行貸款業(yè)務(wù)中非常重要的一部分，使原本相互獨(dú)立的銀行個(gè)體通過(guò)借貸關(guān)系彼此聯(lián)系在一起，結(jié)成了互有債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的信貸網(wǎng)絡(luò)。某銀行家在其他銀行家處開(kāi)立賬戶，同時(shí)也在自己的銀行為其他銀行家設(shè)立賬戶。通過(guò)這些賬戶，他們進(jìn)行同業(yè)借貸。愛(ài)德華·巴克維爾為很多同行開(kāi)立活期賬戶，允許他們用支票透支，也就是給他們提供貸款。1663年1月到1672年3月，他為18位金匠銀行家開(kāi)立了賬戶，這些賬戶的最高單日余額是17 476英鎊，最低單日余額數(shù)是-17 487英鎊，單日余額平均-1 445英鎊。巴克維爾的金匠銀行家客戶有《倫敦簡(jiǎn)明名錄》中收錄的托馬斯·羅（Thomas Row）、本杰明·辛頓（Benjamin Hinton）、約翰·林德希（John Lindsey）。 單日余額是銀行一天收到錢(qián)款與支出錢(qián)款的差。單日余額為負(fù)數(shù)意味著這天巴克維爾從銀行家客戶收到的錢(qián)，少于為他們支出的錢(qián)數(shù)。單日余額的平均數(shù)為負(fù)值，說(shuō)明他在這段時(shí)間內(nèi)總體上為同業(yè)提供了貸款。當(dāng)然巴克維爾也會(huì)充分利用這種信貸清算網(wǎng)絡(luò)，在其他銀行家那里開(kāi)立賬戶，并經(jīng)常透支。

1669年至1680年間，克萊頓與莫里斯銀行共有5本賬冊(cè)保存下來(lái)，其中我們可以找到14位金匠銀行家的賬戶，包括愛(ài)德華·巴克維爾、羅伯特·布蘭查德（Robert Blanchard）、羅伯特·維納、詹姆斯·海略特（James Herriot）、約翰·斯內(nèi)爾（John Snell）、托馬斯·威廉斯（Thomas Williams）、查爾斯·敦康姆、托馬斯·福爾、約翰·莫森（John Mawson）、托馬斯·格林（Thomas Green）、威廉·沃爾克（William Walker）、弗蘭西斯·切爾德（Francis Child）、約翰·科戈斯（John Coggs）、約翰·伊斯特（John East）。除了巴克維爾和維納，其余都是《倫敦簡(jiǎn)明名錄》收錄的銀行家。這說(shuō)明該銀行已與當(dāng)時(shí)倫敦主要的私人銀行建立了業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系，是這個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)的重要環(huán)節(jié)之一。通過(guò)克萊頓與莫里斯銀行，巴克維爾在1669年11月30日支付了1 000英鎊給布蘭查德，轉(zhuǎn)天（12月1日）即收到布蘭查德償還的1 000英鎊。在1671年1月3日，羅伯特·維納“以一張支票付給布蘭查德先生1 000英鎊”，同日布蘭查德賬戶上記錄了“已收羅伯特·維納爵士付給布蘭查德先生1 000英鎊”。 克萊頓與莫里斯為三位同業(yè)銀行家處理了相互的借貸業(yè)務(wù)，總計(jì)2 000英鎊的貸出款和2 000英鎊的償還款，但沒(méi)有任何貴金屬硬幣的交接，都是憑借票據(jù)記賬。

第二類(lèi)是證券投資。17世紀(jì)的證券投資以政府債券投資為主。由于當(dāng)時(shí)股份制公司不多，所以股票投資份額不大。

銀行家投資國(guó)王或政府債務(wù)始于17世紀(jì)。銀行家借錢(qián)給國(guó)王或政府，獲得對(duì)方的貸款合同，這就是早期的政府債券。內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期倫敦的銀行家開(kāi)始貸款給政府，1646年4月以后，政府債務(wù)可以轉(zhuǎn)手，金匠銀行家聯(lián)合提供貸款并從事債券交易。1653年克倫威爾就任護(hù)國(guó)主，面對(duì)巨大的財(cái)政壓力依然不得不依賴貸款。1660年斯圖亞特王朝復(fù)辟，借助貸款應(yīng)付政府開(kāi)支已成常態(tài)。1665年議會(huì)批準(zhǔn)給國(guó)王查理二世一筆貸款，總額125萬(wàn)英鎊。提供這筆貸款的25位投資者大部分都是倫敦銀行家，其中羅伯特·維納投資41.7萬(wàn)英鎊、愛(ài)德華·巴克維爾29.6萬(wàn)、吉爾伯特·懷特霍爾（Gilbert Whitehall）24.9萬(wàn)、杰里米亞·斯諾（Jeremiah Snow）近6萬(wàn)、約翰·林德希（John Lindsay）8.6萬(wàn)、約翰·波特曼（John Portman）7.7萬(wàn)。 這時(shí)，投資國(guó)王或政府的債務(wù)都是高風(fēng)險(xiǎn)的，人們的投資意愿并不高。但是政府債券可以轉(zhuǎn)手，到1670年代以后，它們已被廣泛用作貸款的抵押品，也用來(lái)直接支付商品和勞務(wù)。克里斯汀·德桑認(rèn)為，這種公共債券雖然還不是完整意義上的錢(qián)，但它是紙面信用的開(kāi)端。

1688年光榮革命之后，人們對(duì)政府債務(wù)的態(tài)度開(kāi)始改變。據(jù)厄爾的統(tǒng)計(jì)樣本，1665至1689年間，政府債務(wù)在倫敦中等階層投資中的比例是3.4%，1690到1720年則增長(zhǎng)到12%。諾斯和溫加斯特認(rèn)為，光榮革命保障了財(cái)產(chǎn)安全，刺激了財(cái)富擁有者投向資本市場(chǎng)。 這一觀點(diǎn)得到迪米垂克實(shí)證研究的支持。 李玲帆的結(jié)論也指出，光榮革命建立了議會(huì)主權(quán)，提升了政府財(cái)政的信用度。1693年政府創(chuàng)造了可交易的永久性國(guó)債，投資國(guó)債成為風(fēng)險(xiǎn)很低的金融選擇。銀行家弗蘭西斯·切爾德從1689年開(kāi)始在國(guó)債上投入大筆資本，某些月份甚至占到總投資額的80%到100%，所購(gòu)為符木債券（tallies）。另一位銀行家斯蒂芬·伊文斯（Stephen Evance）也樂(lè)于投資政府債務(wù)。17世紀(jì)90年代早期，政府開(kāi)始通過(guò)代理的方式發(fā)售債券，代理人中不少是倫敦的銀行家。1693年，唐提貸款（the tontine loan）發(fā)售，6位倫敦金匠為72位投資者作代理。1710年，銀行家亨利·蘭博（Henry Lamb）立下遺囑，其中開(kāi)列了他購(gòu)買(mǎi)的100英鎊的政府債券。銀行家投資和交易債券，可以被視為向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提供了一種交易媒介。但由于政府債券通常面額較大，且不能及時(shí)兌現(xiàn)成貴金屬現(xiàn)金，所以流通數(shù)量可能有限。

在國(guó)債投資方面，最具劃時(shí)代意義的是英格蘭銀行的建立和成功運(yùn)營(yíng)。通過(guò)投資國(guó)債，英格蘭銀行變成了一臺(tái)創(chuàng)造貨幣的巨大機(jī)器。1688年光榮革命之后，英荷同盟對(duì)法戰(zhàn)爭(zhēng)。持續(xù)的戰(zhàn)事消耗了英國(guó)大量資源，財(cái)政極度緊張，為解決這一難題成立了英格蘭銀行。籌建者戈弗雷（Michael Godfrey）直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō)，英格蘭銀行就是為“支付戰(zhàn)爭(zhēng)的費(fèi)用而籌集120萬(wàn)英鎊”。故而，最初的英格蘭銀行有政府的“籌款機(jī)”一說(shuō)。 1694年6月英格蘭銀行建立，并在幾個(gè)月內(nèi)將120萬(wàn)英鎊全部貸給了政府。這次業(yè)務(wù)的意義遠(yuǎn)大于國(guó)債投資本身，當(dāng)時(shí)投資者只需繳納股本票面的25%， 即英格蘭銀行實(shí)際收到的資本是30萬(wàn)英鎊，120萬(wàn)是票面名義值；事實(shí)上，這30萬(wàn)英鎊英格蘭銀行也沒(méi)有付給政府，它借給政府的全部是該行的紙面信用票據(jù)。1694年8月22日，英格蘭銀行董事會(huì)“指令，制作銀行票（Bank Bills）……付與財(cái)政部”，到12月19日，120萬(wàn)貸款的最后一筆交付財(cái)政部。 政府用這120萬(wàn)英鎊銀行票支付了貨款和勞務(wù)報(bào)酬，這些銀行票由此進(jìn)入流通。同時(shí)，政府也接受納稅人用英格蘭銀行的銀行票繳納稅款。這筆國(guó)債投資基金的產(chǎn)生主要憑借代表英格蘭銀行信用的紙條。英格蘭銀行將120萬(wàn)英鎊銀行票，經(jīng)政府之手投入到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中去，而它儲(chǔ)備的貴金屬只占這個(gè)數(shù)額的一小部分，這意味著它在進(jìn)行大比例的無(wú)儲(chǔ)備發(fā)鈔。英格蘭銀行通過(guò)投資國(guó)債創(chuàng)造了大規(guī)模的貨幣，這個(gè)過(guò)程就是主權(quán)債務(wù)貨幣化。到1696年3月，英格蘭銀行的流通鈔票已達(dá)2 011 032英鎊，而硬幣和貴金屬儲(chǔ)備只有258 358英鎊。

社會(huì)之所以接受英格蘭銀行鈔票，一方面因?yàn)樵撔谐兄Z對(duì)任何持票人都能見(jiàn)票即付貴金屬現(xiàn)金，另一方面則是國(guó)家主權(quán)的支持。由于政府使用和接受英格蘭銀行鈔票，使它能夠在更大范圍內(nèi)流通，得到更普遍的認(rèn)可。作為一種流通媒介，它與貴金屬硬幣幾乎沒(méi)有區(qū)別。克里斯汀·德桑認(rèn)為，政府債務(wù)和現(xiàn)金創(chuàng)造的融合是英格蘭銀行籌建計(jì)劃的精髓。議會(huì)憑借政治權(quán)威賦予英格蘭銀行創(chuàng)造貨幣的能力——“一個(gè)將貨幣注入流通的新機(jī)制”，英格蘭銀行鈔票成為現(xiàn)金。艾希恩格林等人指出，英格蘭銀行的創(chuàng)立為英國(guó)帶來(lái)了可靠的貨幣供給。

其實(shí)，初建的英格蘭銀行并沒(méi)有在貨幣創(chuàng)造方面做出任何創(chuàng)新，僅僅是直接利用了倫敦私人銀行業(yè)的成就。但它有一個(gè)顯著的特征是其他銀行無(wú)法比擬的，那就是巨額的資本體量，以及理論上無(wú)上限的增資額度。這使它創(chuàng)造信用貨幣的能力也是其他銀行無(wú)法相比的。有人一語(yǔ)破的：“該行自始就是一個(gè)創(chuàng)造信用的發(fā)動(dòng)機(jī)?！?英格蘭銀行組建后的第一宗生意就是巨額的國(guó)債投資，以此大規(guī)模創(chuàng)造了信用貨幣，注入到經(jīng)濟(jì)體中，“調(diào)動(dòng)了儲(chǔ)蓄、促進(jìn)了貿(mào)易”。甚至有學(xué)者稱，由于英格蘭銀行能夠以一種前所未有的規(guī)模為政府籌措資金，從而改變了歐洲國(guó)家的實(shí)力均衡。而且，英格蘭銀行并不與私人銀行相隔離。成立之初，該行規(guī)定：“出納可以接受金匠或任何其他人的鈔票，只要他們對(duì)此鈔票開(kāi)具承擔(dān)義務(wù)的憑據(jù)?！?通過(guò)為其他銀行開(kāi)立賬戶和接受對(duì)方的信用票據(jù)，英格蘭銀行進(jìn)入到已有的金融網(wǎng)絡(luò)中。貨幣創(chuàng)造是現(xiàn)代銀行業(yè)最關(guān)鍵的特征。倫敦的私人銀行業(yè)譜寫(xiě)了這一特征的開(kāi)篇和發(fā)展，英格蘭銀行制作了一個(gè)宏大的尾聲。

創(chuàng)新如果得不到應(yīng)用或應(yīng)用極為有限，就不會(huì)影響或改變一個(gè)行業(yè)的發(fā)展方向。應(yīng)用范圍越廣、頻率越高，才能將創(chuàng)新的效益發(fā)揮出來(lái)，形成新的發(fā)展潮流。17世紀(jì)的英格蘭銀行業(yè)將金融創(chuàng)新應(yīng)用于貸款、證券等各種投資領(lǐng)域，并借助金融網(wǎng)絡(luò)放大效應(yīng)，從而推動(dòng)了這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)代化。在新金融工具變成可靠、安全和穩(wěn)定的流通媒介的過(guò)程中，我們辨識(shí)出兩個(gè)不可或缺的支持因素，一個(gè)是市場(chǎng)，一個(gè)是主權(quán)。沒(méi)有市場(chǎng)，任何新的工具都不可能變成流通媒介，貨幣創(chuàng)造便無(wú)從談起。沒(méi)有國(guó)家主權(quán)，就不可能出現(xiàn)主權(quán)層次的債務(wù)，債務(wù)與通貨之間的轉(zhuǎn)變就難以如此大規(guī)模地發(fā)生。

四、結(jié)? ?語(yǔ)

意大利是公認(rèn)的歐洲銀行業(yè)先驅(qū)。它在13到15世紀(jì)提供了諸多金融技術(shù)創(chuàng)新，最早發(fā)展出公共銀行體制。1407年、1587年熱那亞與威尼斯分別建立了自己的第一家公共銀行，成為后來(lái)尼德蘭和英格蘭同類(lèi)銀行的鼻祖。中世紀(jì)晚期，意大利中北部一直是歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)先之地，但自16世紀(jì)中期開(kāi)始卻走向漫長(zhǎng)的衰退之路。 銀行業(yè)是服務(wù)于生產(chǎn)與交易的樞紐，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與金融創(chuàng)新是相輔相成的關(guān)系。17世紀(jì)的尼德蘭在貿(mào)易、制造和金融等領(lǐng)域都具明顯的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。阿姆斯特丹銀行（The Bank of Amsterdam or the Amsterdamse Wisselbank）成立于1609年，該行根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的貴金屬儲(chǔ)備發(fā)行法定貨幣。這一舉措被奎因等學(xué)者稱為“革命性的”和“歷史性的”。但是，直到英格蘭的銀行家發(fā)明和使用紙質(zhì)信用貨幣時(shí)，意大利和荷蘭的銀行業(yè)都未能做出相似的創(chuàng)新。當(dāng)時(shí)的意大利是城邦政體，邦國(guó)各自為政，尼德蘭的政治結(jié)構(gòu)也很松散。這兩國(guó)的政治特征都無(wú)法支持主權(quán)債務(wù)與信用貨幣之間的聯(lián)系。拉里·尼爾將此視為尼德蘭在金融領(lǐng)域被英格蘭反超的原因。

從人均經(jīng)濟(jì)水平上看，盡管17世紀(jì)的英格蘭仍落后于尼德蘭和意大利，但它卻呈現(xiàn)出不斷向上的態(tài)勢(shì)，英格蘭銀行業(yè)的金融創(chuàng)新正是在這種狀況下發(fā)生的。克萊格·馬爾德魯將當(dāng)時(shí)英格蘭的經(jīng)濟(jì)發(fā)展稱為信用驅(qū)動(dòng)型，帕爾馬也認(rèn)為17世紀(jì)后期的信用體系為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?zhí)峁┝酥С帧＿@一點(diǎn)至為關(guān)鍵。信用體系是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)培育出來(lái)的，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又只能在法治環(huán)境中才能健康成長(zhǎng)。13世紀(jì)《大憲章》產(chǎn)生后，英格蘭社會(huì)逐漸確立了法律至上的原則，契約精神更加牢固地楔入社會(huì)生活的各個(gè)方面。契約精神就是講信用，經(jīng)濟(jì)關(guān)系尤為如此。在信用基礎(chǔ)上，私人銀行家才能主導(dǎo)金融工具的創(chuàng)新。他們發(fā)行的紙面信用票據(jù)，使英格蘭的貨幣體系變成商品貨幣和信用貨幣共存的體系。經(jīng)銀行家之手，新的金融工具不僅支持了信貸和證券的市場(chǎng)交易，而且成倍放大了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的貨幣量。英格蘭的銀行業(yè)因此變成了一個(gè)具有貨幣創(chuàng)造功能的行業(yè)。金正哲特別強(qiáng)調(diào)這種創(chuàng)新在“資本主義貨幣經(jīng)濟(jì)中起到了關(guān)鍵作用”，盡管革命使英國(guó)經(jīng)歷了政治動(dòng)蕩，但整體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較寬松、和平，能夠?yàn)槟怖膰L試提供足夠的寬容。光榮革命之后，由君主武斷強(qiáng)權(quán)造成的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)趨于消失，而國(guó)家主權(quán)的觀念卻日益深入人心。

國(guó)家主權(quán)對(duì)英格蘭銀行業(yè)的現(xiàn)代化有不可忽視的作用。銀行家在市場(chǎng)中創(chuàng)新了金融工具，并經(jīng)市場(chǎng)化運(yùn)作賦予其貨幣創(chuàng)造的功能，最終通過(guò)國(guó)家主權(quán)的介入得到更廣泛應(yīng)用。英格蘭銀行為政府提供貸款的核心要義是主權(quán)債務(wù)貨幣化。換言之，它將英國(guó)政府的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N流通的貨幣。這種貨幣正是倫敦私人銀行家發(fā)明的那種紙質(zhì)貨幣——具有貨幣創(chuàng)造功能的信用貨幣。英格蘭銀行債務(wù)貨幣化的運(yùn)作最終證明是成功的，為英國(guó)銀行業(yè)的金融現(xiàn)代化提供了關(guān)鍵支撐。私人銀行家的票據(jù)能夠被接受是因?yàn)樗哂辛己玫膬敻缎庞?，英格蘭銀行票據(jù)被接受是因?yàn)閲?guó)家主權(quán)的償付信用。17世紀(jì)末，英國(guó)的國(guó)家主權(quán)已從國(guó)王轉(zhuǎn)移到議會(huì)，成為議會(huì)主權(quán)國(guó)家。國(guó)家政治由議會(huì)中的土地貴族和鄉(xiāng)紳掌控，在工業(yè)革命之前，他們是最富有的階層，也是購(gòu)買(mǎi)英格蘭銀行國(guó)債的主力。維護(hù)國(guó)家的金融信用與他們自身的利益一致，這使英國(guó)發(fā)行的國(guó)債有了穩(wěn)定的信用支持，建筑在其上的信用貨幣也就能成為人們樂(lè)于接受的流通媒介。英格蘭銀行相較于倫敦的私人銀行規(guī)模大、資本雄厚，因此在貨幣創(chuàng)造上的作用也就遠(yuǎn)超那些金融創(chuàng)新的開(kāi)拓者。

到18世紀(jì)中期，英國(guó)第一個(gè)邁上了工業(yè)化的道路。本文并不將工業(yè)化的原因歸結(jié)為英格蘭銀行業(yè)的這種現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，但它有助于其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)展是無(wú)疑的。工業(yè)在整個(gè)18世紀(jì)都是一個(gè)資本缺乏而非富有的行業(yè)。即使有相當(dāng)規(guī)模的紡織業(yè)制造商，也要面對(duì)資本缺乏的難題，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金支付原材料、工資等費(fèi)用是生產(chǎn)過(guò)程中的常態(tài)。在依然視貴金屬硬幣為真正的貨幣的年代，17世紀(jì)以來(lái)的創(chuàng)新金融工具就成為解決上述難題的方式。制造商先以各類(lèi)紙面信用票據(jù)購(gòu)得原材料，待到完成生產(chǎn)、售出貨物后再兌現(xiàn)欠款。在實(shí)際運(yùn)作中，制造商和原料供應(yīng)商大多愿意接受這些票據(jù)作為支付手段，而很少要求必須以貴金屬硬幣作最終的兌現(xiàn)。蘭開(kāi)郡是工業(yè)革命中棉紡織業(yè)的中心區(qū)域，1819年議會(huì)的銀行業(yè)調(diào)查報(bào)告就揭示了這種情形：那里的流通媒介“全部由英格蘭銀行的銀行票和匯票構(gòu)成”。信用貨幣解決了貴金屬貨幣不足問(wèn)題，也就一定程度上解決了資本缺乏的問(wèn)題，為工業(yè)化中的生產(chǎn)提供了金融層面的支持。近代早期以來(lái)，英國(guó)日益變成一個(gè)能夠?qū)⒓垪l變成貨幣、甚至變成資本的地方。反觀西班牙，盡管它從美洲殖民地獲取了巨額金銀，但那里既沒(méi)有出現(xiàn)英國(guó)這般的金融創(chuàng)新，也沒(méi)有將金銀轉(zhuǎn)變成用于工業(yè)化的資本。

（責(zé)任編輯? ?孫曉明）