楊峙

摘要：在國際經貿沖突日趨激烈的背景下，企業(yè)內部結構正經歷著深刻變革。為增強自身競爭力，企業(yè)不斷優(yōu)化和提升內部功能成為必然選擇。資產負債率，作為評估企業(yè)經營狀況的關鍵指標之一，直接體現(xiàn)了企業(yè)抵御金融風險的能力。短期內，過高的資產負債率將顯著影響企業(yè)的資本運作能力；若企業(yè)無法及時作出有效應對，則將面臨嚴峻的融資挑戰(zhàn)。鑒于當前國內眾多公司資產負債率依舊處于較高水平，文章旨在深入解析資產負債率的定義、標準及其成因，并據(jù)此提出針對性的解決策略。

關鍵詞：資產負債率；降低；方法

一、引言

在當今復雜多變的經濟環(huán)境中，資產負債率已然成為評估公司財務穩(wěn)健性和長期發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦顺摺＿@一比率不僅直觀地揭示了公司資產與負債之間的緊密聯(lián)系，更在一定程度上反映了公司的經營策略、風險管理水平以及市場對公司的信心。對于中海福建天然氣有限責任公司來說，降低資產負債率不僅意味著提升財務健康度和增強盈利能力，更是公司在激烈的市場競爭中保持領先地位、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

降低資產負債率，能夠有效減少財務風險，增強經營的穩(wěn)健性和靈活性，進而為股東創(chuàng)造更為穩(wěn)定且可觀的投資回報。為了實現(xiàn)這一目標，中海福建天然氣有限責任公司需要從多個維度入手，制定并實施全面而有效的策略。本文將從優(yōu)化資產結構、合理控制負債規(guī)模以及提高盈利能力等關鍵方面進行深入探討，旨在為降低資產負債率提供切實可行的解決方案。

二、資產負債率概述

資產負債率，作為企業(yè)財務狀況評估的核心指標，是通過比較企業(yè)的總負債與總資產計算得出的。該比率在一定程度上反映了公司的資本實力、內部管理的完善程度以及對債權人權益的保護。當前，國家對這一指標有著嚴格的監(jiān)管要求，雖然政策規(guī)定資產負債率不得超過85%，部分國有企業(yè)甚至要求控制在70%以下，但這并不意味著企業(yè)只要滿足這一標準就處于安全狀態(tài)。實際上，這一標準是一個動態(tài)的閾值，會隨著經濟環(huán)境和時間的變化而調整。從歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)研究來看，40%的資產負債率通常被視為一個較為理想的水平。

為了深入分析公司的財務狀況，我們必須詳細剖析其資產和負債的構成。首先，流動資產在總資產中的占比能夠反映公司的短期償債能力和流動性狀況。當流動資產占比較大時，意味著公司擁有足夠的短期資產來償還短期債務，顯示出良好的經營實力和穩(wěn)健的財務狀況。相反，若非流動資產占比較大，則可能暗示公司的流動性相對較差，短期內可用于償債的現(xiàn)金流有限。然而，從長遠角度看，如果這些非流動資產能夠持續(xù)為公司創(chuàng)造價值，那么這種資產結構可能對公司的長期發(fā)展更為有利。

其次，高負債率表明公司對外部資金的依賴程度較高，這增加了公司的經營風險。若公司近期經營狀況良好，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，那么可以利用這部分現(xiàn)金流來償還債務，降低財務風險。但如果公司經營出現(xiàn)困難或市場環(huán)境惡化導致現(xiàn)金流減少，高負債率可能使公司陷入嚴重的財務困境。此外，長期拖欠債務會導致公司承受沉重的利息負擔，進一步削弱其盈利能力和現(xiàn)金流狀況。

在進行財務決策時，有兩個重要的觀點值得特別關注。第一，負債率本身并不能全面反映公司的風險水平。具體需要結合其他財務指標如現(xiàn)金流狀況、盈利能力等來進行綜合評估。第二，單純依賴負債率來評價公司的財務承受能力是片面的。理想的方式是將負債率與公司的盈利能力以及含利息的負債率一同考慮，這樣才能為公司提供更全面、更有價值的決策依據(jù)。綜上所述，在使用負債率這一財務分析工具時必須謹慎，并結合具體的情境進行深入解讀。

三、企業(yè)負債成因及影響

（一）企業(yè)負債的形成原因多種多樣，主要包括以下幾個方面：

1. 投資決策失誤

這是引發(fā)企業(yè)負債的主要原因之一。由于對市場缺乏深入了解和正確評估，企業(yè)在投資決策時可能出現(xiàn)失誤，導致投資項目失敗和資金鏈斷裂，進而產生大量負債。這種情況常見于投資經驗和市場調研能力不足的企業(yè)，或在投資過程中存在信息不對稱的情況。

2. 融資策略不當

部分企業(yè)在融資時過度依賴債務融資，導致債務規(guī)模持續(xù)擴大，增加了企業(yè)的財務風險和負債壓力。這可能是由于企業(yè)過分追求短期利益，忽視了債務融資的風險和成本，或缺乏有效的資本運作經驗。

3. 運營管理不善

企業(yè)運營管理不善可能導致資金周轉不暢，進而增加負債壓力。這通常出現(xiàn)在缺乏有效內部控制和財務管理機制的企業(yè)，或在經營過程中存在貪污、浪費等問題的情況。

4. 宏觀經濟環(huán)境變化

宏觀經濟環(huán)境的變化可能影響企業(yè)的經營狀況和負債水平。例如，經濟衰退或利率上升都可能導致企業(yè)負債增加。這常見于對宏觀經濟環(huán)境敏感度不足和應對能力較弱的企業(yè)。

除了以上幾個原因，企業(yè)負債的形成還可能受到其他因素的影響。例如，市場競爭的激烈可能導致企業(yè)為了保持競爭力而增加投資，從而產生更多的負債；政策法規(guī)的變化也可能對企業(yè)負債產生影響，如稅收政策、金融政策等；此外，企業(yè)的管理水平和企業(yè)文化等也可能會對企業(yè)負債的形成產生一定的影響。

（二）企業(yè)負債對企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1. 財務風險

企業(yè)若背負過高的負債，無疑會大大增加其財務風險。過高的債務負擔意味著企業(yè)需要更多的資金來償還本金和利息，一旦現(xiàn)金流出現(xiàn)問題或市場環(huán)境發(fā)生不利變化，企業(yè)就有可能無法按時履行償債義務。這種情況不僅會使企業(yè)面臨破產的威脅，更嚴重的是，它可能會損害企業(yè)的聲譽和信譽度。在商界，信譽如同生命，一旦受損，企業(yè)在市場中的競爭力將大打折扣，甚至可能與眾多商業(yè)機會失之交臂。此外，過高的負債率往往導致企業(yè)財務杠桿失衡，進一步加劇利息負擔和償債壓力，使企業(yè)在經營和投資決策上束手束腳。

2. 經營風險

除了直接的財務風險外，過高的負債還可能引發(fā)一系列經營風險。為了盡快償還債務，企業(yè)可能不得不削減生產經營規(guī)模、放棄具有長遠收益的投資項目，甚至通過變賣資產來籌集資金。這些舉措無疑會削弱企業(yè)的市場地位和競爭力，影響企業(yè)的長期發(fā)展。同時，過高的負債也可能導致企業(yè)資金鏈過度緊張，降低其應對突發(fā)事件或市場波動的能力。一旦遭遇不可預見的風險或危機，企業(yè)可能因缺乏足夠的資金儲備而陷入困境。

3. 信譽風險

在信譽風險方面，過高的負債同樣會給企業(yè)帶來嚴重影響。企業(yè)的信譽和形象是其在市場中立足的重要基石。一旦負債過高，企業(yè)的信譽度就可能受到質疑。供應商、客戶和金融機構等利益相關者可能會對企業(yè)的償債能力產生擔憂，從而降低與企業(yè)的合作意愿或提高合作門檻。這不僅會影響企業(yè)的正常運營和融資活動，還可能導致企業(yè)陷入惡性循環(huán)：負債越高，信譽越差；信譽越差，融資越難；融資越難，負債越高。此外，過高的負債也可能導致企業(yè)的信用評級下降，進一步增加其融資成本和難度。

4. 稅收風險

在稅收方面，雖然債務利息在一定程度上可以作為財務費用從企業(yè)的利潤中扣除，從而降低應納稅所得額和稅款支出，但過高的負債也可能帶來潛在的稅收風險。這是因為，如果企業(yè)的債務利息支出過高，導致其應納稅所得額不足以扣除全部債務利息，就可能產生稅收違規(guī)的風險。一旦稅務機關對企業(yè)的稅收行為進行調查或審計，發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為，企業(yè)不僅需要補繳稅款和滯納金，還可能面臨罰款、聲譽損失等嚴重后果。因此，企業(yè)在利用債務進行稅務籌劃時，必須充分考慮稅收風險，確保合規(guī)經營。

四、提高資產負債率的原因分析

（一）天然氣銷售價格倒掛

1. 政府定價政策的影響

在制定天然氣銷售價格的過程中，政府往往需要綜合考慮多方因素，其中保護地方民生和其他產業(yè)利益通常占據(jù)重要地位。因此，有時政府會將天然氣銷售價格設定在低于實際采購價格的水平。這一政策雖然在一定程度上保障了民生和產業(yè)發(fā)展，但卻給燃氣企業(yè)帶來了經營壓力。由于銷售價格低于采購價格，燃氣企業(yè)在銷售天然氣時難以覆蓋其運營成本，更不用說獲得合理的收益。長期下來，這種價格倒掛現(xiàn)象不僅影響了燃氣企業(yè)的盈利能力，還可能導致企業(yè)資金鏈緊張，甚至面臨虧損的風險。

2. 市場需求與供應關系的失衡

天然氣市場面臨著復雜的需求和供應關系。一方面，隨著經濟社會的發(fā)展和人們生活水平的提高，天然氣需求量持續(xù)增長；另一方面，受資源稟賦、開采技術等因素的制約，天然氣供應量增速有限。這種供需失衡的狀況使得天然氣采購價格居高不下。然而，在銷售價格受到政府嚴格管控的情況下，燃氣企業(yè)無法將高昂的采購成本完全轉嫁到消費者身上。這就形成了一個惡性循環(huán)：采購成本高企導致銷售價格無法覆蓋成本，而銷售價格受限又使得企業(yè)無法通過市場手段調節(jié)供需關系、平抑價格波動。

3. 燃氣企業(yè)的經營策略問題

除了外部政策和市場環(huán)境的影響外，燃氣企業(yè)自身在經營策略上也存在一些問題。部分企業(yè)在追求規(guī)模擴張的過程中忽視了成本控制和風險管理，導致過度投資、盲目擴張等現(xiàn)象屢見不鮮。這些行為不僅增加了企業(yè)的經營成本，還降低了資產質量和運營效率。同時，一些企業(yè)缺乏有效的內部控制和財務管理體系，導致成本控制不力、資源浪費嚴重等問題層出不窮。這些因素共同作用，加劇了燃氣企業(yè)的資產負債率上升問題，使得企業(yè)在應對市場變化和競爭壓力時更加捉襟見肘。

（二）投資規(guī)模大，盈利能力弱

目前，許多企業(yè)追求創(chuàng)新和變化，力圖通過產業(yè)化和連鎖化道路擴大市場占有率。然而，大規(guī)模投資并非總是有利無害。一旦超出合理界限，就可能出現(xiàn)管理不善的問題。例如，近年來國內電器行業(yè)發(fā)展迅猛，帶動了多個相關行業(yè)的增長。其中，電力工業(yè)尤為突出。許多企業(yè)看到了商機，紛紛在這一領域進行投資，導致該領域規(guī)模迅速擴大。然而，實際運營狀況并不樂觀，這導致公司資產負債率迅速上升，給行業(yè)運營帶來了更大的風險。此外，隨著債務規(guī)模的增加，債務占比也隨之上升。近年來，由于產能過剩問題嚴重，許多公司失去了往日的活力，利潤大幅下滑。其中，制造業(yè)尤為典型。在新的市場環(huán)境下，盡管各行業(yè)需求有所變化，但由于之前存在的產能過剩問題，這些企業(yè)不得不繼續(xù)擴大經營規(guī)模以維持運營，導致短期內利潤率低下甚至虧損。在國內企業(yè)中，由于生命周期普遍較短且資本投入與生產需求之間不協(xié)調的問題較為突出，因此財務困境在很大程度上推動了資產負債率的上升。

（三）內部控制不健全

目前許多企業(yè)對內部控制的重要性認識不足，導致內部控制體系存在缺陷。在新形勢下，僅僅將財務部門作為內部控制的主戰(zhàn)場是遠遠不夠的。要充分發(fā)揮內部控制的作用，需要全員參與并加強協(xié)作。此外，企業(yè)內部控制的完善程度直接影響著預算管理的效果。在精確的預算管理時期，企業(yè)的各項財務工作都應納入預算管理體系之中以確保資產的有效利用。然而目前仍有許多企業(yè)沿用舊的預算管理方式，且未實行全員化預算參與方式，導致成本管理具有較大的隨意性，其根本原因在于缺乏有效的內部約束。另外，對于風險尺度的識別和應對也是內控體系設計中需要重點考慮的因素。如果企業(yè)不能及時發(fā)現(xiàn)并應對內部潛在的風險問題，就可能引發(fā)一系列的財務風險。導致企業(yè)資產迅速流失，進而推高資產負債率。因此，企業(yè)需要建立健全的內部控制體系，加強風險管理以降低資產負債率，并保障企業(yè)的穩(wěn)健運營。

五、有效降低資產負債率的對策

（一）銷售價格倒掛優(yōu)化

1. 優(yōu)化采購策略：燃氣企業(yè)應強化市場調研，深入理解天然氣供應市場的動態(tài)，以合理籌劃采購計劃。通過與供應商的有效談判和緊密合作，力求獲取更優(yōu)惠的采購價格。同時，企業(yè)可探索多元化的采購策略，例如利用長期合同、期貨合約等工具，以鎖定采購成本并降低風險。

2. 完善銷售定價機制：在充分與政府相關部門溝通協(xié)商的基礎上，企業(yè)應制定合理且反映市場行情的銷售定價方案。結合市場調研和成本分析，確保銷售價格既能保障企業(yè)的經濟效益，又能適應市場的變化。此外，企業(yè)可嘗試靈活多變的銷售模式，如季節(jié)性定價、階梯定價等，以更好地滿足市場需求。

3. 強化成本控制與財務管理：燃氣企業(yè)應構建健全的成本控制體系，對各項費用支出實施嚴格監(jiān)管。通過優(yōu)化生產流程、提升運營效率等措施，有效降低成本。同時，加強財務管理和監(jiān)督機制，確保企業(yè)資金流的穩(wěn)健運行。借助現(xiàn)代信息技術手段，建立高效的財務管理系統(tǒng)，實現(xiàn)財務數(shù)據(jù)的實時監(jiān)控和深入分析。

4. 尋求政策支持與外部合作：燃氣企業(yè)應積極與政府相關部門保持溝通，爭取獲得政策支持和稅收優(yōu)惠等外部援助。與政府部門攜手合作，共同推動天然氣市場的持續(xù)健康發(fā)展。此外，探索與其他相關行業(yè)的合作模式，實現(xiàn)共贏發(fā)展，進一步降低經營風險和成本壓力。

5. 提升企業(yè)核心競爭力：注重技術創(chuàng)新能力的提升、市場營銷策略的優(yōu)化以及服務品質的升級。通過創(chuàng)新驅動和品牌建設等戰(zhàn)略舉措，提高企業(yè)的市場占有率和盈利能力。同時，加大人才培養(yǎng)和引進力度，為企業(yè)發(fā)展提供堅實的人才支撐。

（二）節(jié)點目標與階段性目標相結合

降低資產負債率是一個持續(xù)且復雜的系統(tǒng)工程，需要將節(jié)點目標與階段性目標緊密結合，循序漸進地推進。

首先，為有效控制債務風險，企業(yè)應持續(xù)強化對資產負債率的監(jiān)測與分析。制定詳盡的債務風險防控計劃，并嚴格執(zhí)行，確保公司的債務風險管理始終處于可控狀態(tài)。這包括對各類債務指標進行全面分析評估，以及對債務來源和用途實施嚴格監(jiān)控。

其次，在追求規(guī)模擴張的同時，企業(yè)必須嚴格控制債務增長速度。對于毛利率較低、回款周期長的項目，應審慎決策并加大管理力度，以避免因過度舉債而引發(fā)的資產膨脹和資產周轉率下降等問題。在項目選擇和實施過程中，企業(yè)應堅持經濟效益與風險控制并重的原則，積極探索穩(wěn)健且可持續(xù)的發(fā)展路徑。

最后，在項目實施階段，企業(yè)需對項目杠桿率進行科學預測和合理控制。綜合考慮項目投資額、毛利率、資本收支等因素，對項目杠桿作用進行準確評估，并據(jù)此設定項目評價標準和資本結構調整方案。這將有助于企業(yè)在評估項目風險與收益的基礎上做出明智決策，確保項目實施符合公司整體戰(zhàn)略目標。同時，優(yōu)化項目資本結構有助于降低企業(yè)財務風險并提高資金使用效率。

通過將節(jié)點目標與階段性目標有機結合起來并付諸實踐，企業(yè)將能夠更好地規(guī)劃和管理自身債務、優(yōu)化資本結構并降低財務風險。這將為企業(yè)在激烈的市場競爭中保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢奠定堅實基礎。

（三）事前算贏與業(yè)財融合相結合

基于事前算贏的理念，企業(yè)應加強對效益的評估工作。通過精確配置企業(yè)資源和科學規(guī)劃企業(yè)運營，旨在提升企業(yè)的整體效益。在項目審核階段，除了考量項目的投入產出比外，還需關注項目對企業(yè)資產和債務結構的影響。這包括對項目建設方的資信狀況、資金實力、資金來源以及付款方式等方面進行細致全面的考察。這種做法有助于從源頭上對應收賬款和庫存等“兩金”進行有效管控，進而緩解項目進度遲緩、資金回款慢及回款難等問題，降低企業(yè)資金占用規(guī)模。

通過事前算贏與業(yè)財融合的緊密結合，企業(yè)能夠更有效地應對風險、提升運營效率，并實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。為實現(xiàn)這一目標，企業(yè)在項目管理中應強調財務規(guī)劃與業(yè)務策略的相互協(xié)調。這要求企業(yè)不斷優(yōu)化財務管理流程，提升財務人員的業(yè)務理解和數(shù)據(jù)分析能力。同時，加強跨部門溝通與合作，確保財務部門能及時獲取業(yè)務部門的相關信息，共同制定合理的決策方案。

（四）商業(yè)模式創(chuàng)新與合理優(yōu)化資本結構相結合

1. 制度和機制改革

為推動商業(yè)模式創(chuàng)新和資本結構的合理優(yōu)化，企業(yè)需在制度和機制層面進行深化改革。企業(yè)應堅持經營模式的創(chuàng)新，結合新投資項目的運作方式，推進混合所有制改革。通過引進外部投資者，擴大公司少數(shù)股東權益，改善產權結構，進而增加公司凈資產并降低負債率。

2. 合理配置資產和債務

圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和去杠桿需求，企業(yè)應合理選擇投資項目和投資比例，優(yōu)化資產和債務配置。通過加強精細化管理、財務預算和工程費用控制等措施，力求降低企業(yè)成本并嚴格控制財務規(guī)模。同時，深化金融改革，拓寬融資渠道，并適當利用銀行表內資金進行財務風險的有效管理。

3. 主動開發(fā)新經營領域

在加大建筑行業(yè)投入的同時，企業(yè)應積極開拓戰(zhàn)略新興行業(yè)如新能源、新材料、高端裝備制造等領域，創(chuàng)造新市場、新業(yè)務和新業(yè)態(tài)。持續(xù)優(yōu)化市場和行業(yè)結構，推動傳統(tǒng)工程行業(yè)的升級改造，從整體上降低資產負債率水平。

4. 持續(xù)創(chuàng)新商業(yè)模式

企業(yè)需要不斷探索新的商業(yè)模式以適應市場環(huán)境的快速變化。例如，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺開展線上銷售和客戶服務、運用大數(shù)據(jù)和人工智能技術優(yōu)化供應鏈管理以提高生產效率和質量。同時，可考慮采用共享經濟模式來降低成本并提升效益。

5. 優(yōu)化資本結構

在合理配置資產和債務的基礎上，企業(yè)還需通過多種途徑進一步優(yōu)化資本結構。例如，通過股權融資增加權益資本以降低資產負債率；通過債券發(fā)行調整債務結構以降低財務風險；通過資產證券化等方式盤活存量資產以提高資產流動性和使用效率。

商業(yè)模式創(chuàng)新與合理優(yōu)化資本結構的結合是企業(yè)在激烈市場競爭中取得優(yōu)勢的關鍵所在。通過深化改革制度機制、優(yōu)化資產與債務配置、積極開拓新經營領域、持續(xù)推進商業(yè)模式創(chuàng)新以及進一步優(yōu)化資本結構等多方面的綜合措施，企業(yè)將能夠實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并提升市場競爭力。

（五）推進資金快速回籠

資金快速回籠在企業(yè)運營中至關重要，它是確保企業(yè)正常運轉的關鍵環(huán)節(jié)。為達到此目的，企業(yè)應遵循“兩金”控制增量、壓縮存量的原則，并加快結算進度。

首先，針對應收賬款管理，企業(yè)應采取積極措施。通過應收賬款資產證券化，企業(yè)可以將未來現(xiàn)金流轉化為當前現(xiàn)金流，從而有效提升支付能力，并改善經營現(xiàn)金流量。

其次，為降低存貨成本并加速資金回籠，企業(yè)應加快結算進度、縮短銷售周期及提高存貨周轉率。對于長期掛賬的應收賬款，應實施積極清理措施。

此外，建立供應商信用評級體系也是強化供應商管理的有效手段。通過對供應商的供貨質量、時效性、價格等進行綜合評估，企業(yè)可提高采購效率并降低采購成本。

“兩金”控制增量與壓縮存量對于推進資金快速回籠至關重要。通過綜合應用加強應收賬款管理、加快結算進度、降低存貨成本及強化供應商管理等措施，企業(yè)可實現(xiàn)資金快速回籠并提升經營效益。

六、結語

減少企業(yè)負債是一項長期且具有挑戰(zhàn)性的任務。面對復雜多變的市場環(huán)境和日益加劇的負債風險，企業(yè)必須采取一系列針對性策略與措施。通過加強市場研究與評估、優(yōu)化融資策略、完善內部控制與財務管理機制以及密切關注宏觀經濟環(huán)境變化等途徑，企業(yè)可有效降低負債率并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時，政府和社會各界的支持與幫助也至關重要，共同為企業(yè)減負和健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。在當前背景下，從會計核算方式、投資籌資等角度出發(fā)，探討降低企業(yè)資本負債率的有效對策顯得尤為重要。

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（作者單位：中海福建天然氣有限責任公司）