[摘 要]隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化，國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，其投資活動在推動經(jīng)濟增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。然而，在全球化、市場化和國際競爭日益激烈的背景下，國有企業(yè)的投資活動也面臨著諸多風險和挑戰(zhàn)。投資風險管理的有效性直接關(guān)系到國有企業(yè)的生存和發(fā)展，以及國家經(jīng)濟的穩(wěn)定。文章旨在分析國有企業(yè)投資風險的類型及成因，提出有效的預(yù)警指標體系和應(yīng)對策略，以提高國有企業(yè)投資的安全性和效益。

[關(guān)鍵詞]國有企業(yè)；投資風險預(yù)警；應(yīng)對策略

中圖分類號：F83；F275 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1722（2024）24-0074-03

一、國有企業(yè)投資風險的類型及成因

（一）市場風險

一是宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化。宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對國有企業(yè)投資風險的影響較大。例如，經(jīng)濟增長放緩、通貨膨脹、貨幣政策調(diào)整等因素都會對國有企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響。具體表現(xiàn)為經(jīng)濟增長放緩導致市場需求下降，影響國有企業(yè)投資收益。通貨膨脹導致國有企業(yè)成本上升，利潤空間縮小。貨幣政策調(diào)整導致金融市場波動，增加國有企業(yè)融資成本。

二是行業(yè)競爭態(tài)勢。行業(yè)競爭態(tài)勢是影響國有企業(yè)投資風險的重要因素。在競爭激烈的市場環(huán)境中，國有企業(yè)市場份額下降，導致國有企業(yè)盈利能力降低。競爭對手通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級等方式，對國有企業(yè)形成沖擊。行業(yè)政策調(diào)整，如提高環(huán)保標準、技術(shù)標準、市場準入門檻等，對國有企業(yè)投資產(chǎn)生不利影響。

三是市場需求波動。市場需求波動是市場風險的重要組成部分。消費者偏好變化，導致產(chǎn)品需求下降。消費者收入水平變化，影響消費能力。宏觀經(jīng)濟波動，如金融危機、自然災(zāi)害等，對市場需求產(chǎn)生沖擊[ 1 ]。

（二）管理風險

一是決策機制不完善。國有企業(yè)在投資決策過程中，由于決策機制不完善，決策者對市場信息掌握不足，難以準確判斷投資項目的優(yōu)劣，增加了投資失敗的風險。決策流程冗長，層級繁多，導致決策效率低下，容易錯失投資良機。決策過程中缺乏科學的決策方法和工具，致使企業(yè)投資決策失誤，增加了企業(yè)投資項目決策風險。

二是項目管理不善。項目管理的不足是國有企業(yè)投資風險的一個重要來源，具體表現(xiàn)為項目管理者缺乏項目管理經(jīng)驗，對項目進度、成本和質(zhì)量控制等方面難以有效把握。項目團隊成員之間溝通不暢，難以形成合力，導致項目進度延誤、成本超支等問題。項目管理制度不完善，難以對項目實施過程進行有效監(jiān)管，增加了投資風險。

三是人力資源管理問題。人力資源管理問題也是國有企業(yè)投資風險的一個重要因素，國有企業(yè)普遍存在人才流失現(xiàn)象，導致關(guān)鍵崗位人才不足，影響國有企業(yè)投資決策和項目管理。國有企業(yè)激勵機制不完善，難以調(diào)動員工積極性，影響項目實施效果。人力資源配置不合理，導致項目團隊結(jié)構(gòu)失衡，影響項目進度和成本。

（三）財務(wù)風險

一是資金籌集困難。一方面，國有企業(yè)在融資渠道上相對單一，主要依賴于銀行貸款和內(nèi)部積累，而資本市場融資等多元化融資手段的運用不足。另一方面，國有企業(yè)內(nèi)部管理機制不完善，導致資金使用效率低下，增加融資成本。部分國有企業(yè)存在投資決策不科學、項目管理不規(guī)范等問題，影響了金融機構(gòu)對其資金支持的信心。此外，國有企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況不佳、資產(chǎn)負債率較高、盈利能力不足等，也會影響其籌集資金的難度[ 2 ]。

二是資金使用效率低下。國有企業(yè)投資決策過程中，因信息不對稱、風險評估不準確等原因?qū)е峦顿Y決策失誤，使得資金使用效率低下。項目實施過程中，由于項目管理不善，如進度拖延、質(zhì)量不達標等，導致資金使用效率低下。國有企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)不暢，如應(yīng)收賬款回收慢、存貨周轉(zhuǎn)率低等，也會影響資金使用效率。

三是償債能力不足。國有企業(yè)負債水平較高，導致償債壓力增大，影響償債能力。國有企業(yè)盈利能力不強，收入增長緩慢或虧損，使得償還債務(wù)的能力受到限制。國有企業(yè)面臨流動性風險，如短期債務(wù)集中到期、現(xiàn)金流緊張等，導致償債能力不足。

（四）技術(shù)風險

一是技術(shù)創(chuàng)新能力不足。技術(shù)風險是國有企業(yè)投資過程中面臨的一種常見風險，其中之一就是創(chuàng)新能力不足。這主要是國有企業(yè)由于歷史原因，普遍存在研發(fā)投入不足的問題，導致技術(shù)創(chuàng)新能力受限。國有企業(yè)缺乏具備創(chuàng)新能力的研發(fā)團隊，無法持續(xù)推出具有市場競爭力的產(chǎn)品或技術(shù)[ 3 ]。國有企業(yè)內(nèi)部激勵機制不完善，導致員工創(chuàng)新動力不足，難以形成良好的創(chuàng)新氛圍。

二是技術(shù)更新?lián)Q代快。隨著科技的快速發(fā)展，技術(shù)更新?lián)Q代速度越來越快。對于國有企業(yè)而言，新技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用周期縮短，使得國有企業(yè)難以跟上技術(shù)發(fā)展的步伐。國有企業(yè)未能在原有技術(shù)基礎(chǔ)上進行持續(xù)創(chuàng)新，導致技術(shù)儲備不足。競爭對手不斷推出新技術(shù)，使得國有企業(yè)面臨技術(shù)落后的風險。

三是技術(shù)引進風險。技術(shù)引進是國有企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)進步的重要途徑，但同時也存在一定的風險。國有企業(yè)過度依賴引進技術(shù)，忽視自主創(chuàng)新能力，導致國有企業(yè)技術(shù)空心化。國有企業(yè)引進的技術(shù)不符合市場要求，導致產(chǎn)品無法在市場上取得競爭優(yōu)勢。引進技術(shù)需要支付高昂的費用，導致國有企業(yè)財務(wù)負擔加重。

二、國有企業(yè)投資風險預(yù)警指標體系的構(gòu)建

（一）財務(wù)指標的選取與分析

一是償債能力指標。償債能力指標是衡量國有企業(yè)償還債務(wù)的能力，主要包括流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等。這些指標能夠反映出國有企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力。流動比率是指國有企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映了國有企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力。流動比率越高，說明國有企業(yè)短期償債能力越強。速動比率是指國有企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，速動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨。速動比率高于流動比率，說明國有企業(yè)的短期償債能力很強。資產(chǎn)負債率是指國有企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了國有企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負債率越低，說明國有企業(yè)長期償債能力越強。

二是營運能力指標。營運能力指標是衡量國有企業(yè)運用資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力，主要包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指國有企業(yè)在一定時期內(nèi)的銷售總收入與平均總資產(chǎn)的比率，反映了國有企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指國有企業(yè)在一定時期內(nèi)的應(yīng)收賬款回收次數(shù)，它反映了國有企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度。存貨周轉(zhuǎn)率是指國有企業(yè)在一定時期內(nèi)的存貨銷售次數(shù)，它反映了國有企業(yè)存貨的管理水平。

三是盈利能力指標。盈利能力指標是衡量國有企業(yè)盈利水平的能力，主要包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率等。銷售毛利率是指國有企業(yè)銷售收入與銷售成本的差額與銷售收入的比率，反映了國有企業(yè)的盈利能力。銷售凈利率是指國有企業(yè)凈利潤與銷售收入的比率，反映了國有企業(yè)凈利潤的獲取能力。凈資產(chǎn)收益率是指國有企業(yè)凈利潤與平均總資產(chǎn)的比率，它反映了國有企業(yè)資產(chǎn)利用效率的盈利水平。

（二）非財務(wù)指標的選取與分析

一是市場競爭力指標。分析國有企業(yè)的產(chǎn)品在市場上的占有率、品牌知名度和市場份額，評估國有企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。對比國有企業(yè)產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中的市場占有率，了解國有企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。調(diào)查和分析客戶對國有企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的滿意度，評估國有企業(yè)在市場上的口碑。分析國有企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展趨勢和市場增長率，預(yù)測國有企業(yè)未來的市場競爭力。分析國有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，了解國有企業(yè)對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的影響力和控制力。

二是管理水平指標。評估國有企業(yè)組織架構(gòu)的合理性和有效性，包括部門設(shè)置、職責劃分等。分析國有企業(yè)員工素質(zhì)、人才結(jié)構(gòu)、培訓體系等，評估國有企業(yè)人力資源管理水平。檢查國有企業(yè)各項管理制度是否完善，包括財務(wù)制度、生產(chǎn)制度、質(zhì)量制度等。分析國有企業(yè)文化的內(nèi)涵和價值，評估國有企業(yè)文化對員工的影響和凝聚力。評估國有企業(yè)內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)機制的有效性，包括信息傳遞、決策過程等。

三是技術(shù)創(chuàng)新指標。分析國有企業(yè)研發(fā)投入的強度和比例，了解國有企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面的投入程度。評估國有企業(yè)研發(fā)成果的數(shù)量和質(zhì)量，包括專利、新產(chǎn)品、新技術(shù)等。分析國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的潛力，包括技術(shù)儲備、技術(shù)團隊等。評估國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果在生產(chǎn)經(jīng)營中的應(yīng)用效果，包括產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)效率等。分析技術(shù)創(chuàng)新對國有企業(yè)市場競爭力的影響，包括產(chǎn)品競爭力、市場份額等。

三、國有企業(yè)投資風險的應(yīng)對策略

（一）風險規(guī)避策略

在投資前，對投資項目進行全面的調(diào)研和分析，確保其符合國家產(chǎn)業(yè)政策、市場要求和公司發(fā)展戰(zhàn)略，避免因盲目投資而帶來的風險。根據(jù)國有企業(yè)實際情況，合理配置投資比例，降低單一投資項目的風險。例如，分散投資于不同行業(yè)、地區(qū)和資產(chǎn)類別，以實現(xiàn)風險分散。嚴格遵守國家法律法規(guī)，確保投資項目合法合規(guī)。對于涉嫌違規(guī)的項目，要及時叫停，避免因違規(guī)行為引發(fā)的風險。建立健全風險監(jiān)測和預(yù)警機制，對潛在風險進行實時監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)風險苗頭，及時采取措施予以化解[ 4 ]。加強國有企業(yè)內(nèi)部控制，提高風險防范能力。通過完善公司治理結(jié)構(gòu)、強化內(nèi)部審計、加強員工培訓等措施，降低內(nèi)部風險。建立健全科學的投資決策機制，確保投資決策的科學性、合理性和可行性，避免因決策失誤導致的風險。

（二）風險降低策略

在風險規(guī)避的基礎(chǔ)上，國有企業(yè)還可以通過投資不同行業(yè)、地區(qū)和資產(chǎn)類別，降低單一投資項目的風險。例如，將資金分散投資于股票、債券、基金等不同資產(chǎn)類別。通過購買金融衍生品、保險等工具，對沖投資風險。例如，可購買遠期合約、期權(quán)、期貨等衍生品，以規(guī)避市場波動風險。加強投資項目的風險控制，如對投資項目進行風險評估、制定應(yīng)急預(yù)案等，以降低風險發(fā)生的概率和損失程度。通過優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、提高盈利能力，增強國有企業(yè)抵御風險的能力。建立健全風險管理體系，明確風險管理的組織架構(gòu)、職責分工和流程，確保風險管理的有效性。

（三）風險轉(zhuǎn)移策略

風險轉(zhuǎn)移策略是指在國有企業(yè)投資過程中，通過一定的手段將風險責任或損失轉(zhuǎn)移給其他方，以減輕風險負擔的一種策略。國有企業(yè)可以通過購買保險產(chǎn)品，將投資過程中可能發(fā)生的自然災(zāi)害、意外事故等風險轉(zhuǎn)移給保險公司。在選擇保險產(chǎn)品時，應(yīng)充分考慮保險條款、保險金額、保險范圍等因素，確保風險得到有效轉(zhuǎn)移。在簽訂投資合作協(xié)議時，國有企業(yè)可以通過明確約定責任條款，將部分風險轉(zhuǎn)移給合作伙伴[ 5 ]。

例如，在合資國有企業(yè)中，可以約定各方在特定風險事件發(fā)生時的責任分擔比例。在購買設(shè)備、原材料等物資時，國有企業(yè)可以要求供應(yīng)商提供質(zhì)保服務(wù)，將產(chǎn)品質(zhì)量風險轉(zhuǎn)移給供應(yīng)商。對于一些專業(yè)性較強的投資領(lǐng)域，國有企業(yè)可以通過外包方式將相關(guān)風險轉(zhuǎn)移給具有專業(yè)能力的第三方。

（四）風險接受策略

風險接受策略是指國有企業(yè)在面對不可避免或成本過高的風險時，選擇承擔風險后果的一種策略。在決定接受風險之前，應(yīng)對風險進行充分評估，包括風險發(fā)生的概率、風險事件的影響程度以及風險帶來的潛在損失。即使選擇接受風險，也應(yīng)制定相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，降低風險事件發(fā)生時的損失。在風險接受過程中，應(yīng)持續(xù)監(jiān)測風險變化，確保風險在可控范圍內(nèi)。在風險接受策略下，應(yīng)優(yōu)化資源配置，提高風險應(yīng)對能力，降低風險帶來的損失。

（五）風險應(yīng)對策略的選擇與實施

在實施風險轉(zhuǎn)移策略前，國有企業(yè)應(yīng)對投資項目進行全面的風險評估，明確風險類型、程度和可能產(chǎn)生的后果。根據(jù)風險評估結(jié)果，選擇適合國有企業(yè)的風險轉(zhuǎn)移策略。在多種風險轉(zhuǎn)移策略中，國有企業(yè)應(yīng)綜合考慮成本、效果和可行性等因素。在簽訂風險轉(zhuǎn)移合同過程中，確保合同條款明確、合理，避免因合同問題導致的糾紛。在風險轉(zhuǎn)移實施后，國有企業(yè)應(yīng)持續(xù)監(jiān)控風險狀況，確保風險轉(zhuǎn)移策略的有效性。如發(fā)現(xiàn)風險狀況發(fā)生變化，應(yīng)及時調(diào)整策略。加強對國有企業(yè)員工的培訓，提高其對風險轉(zhuǎn)移策略的理解和執(zhí)行能力。同時，加強內(nèi)部溝通，確保各部門、各環(huán)節(jié)協(xié)同配合，共同應(yīng)對風險。

四、結(jié)語

國有企業(yè)投資風險具有復(fù)雜性、多樣性和動態(tài)性等特點，需要建立全面、系統(tǒng)的風險預(yù)警體系。國有企業(yè)投資風險預(yù)警體系應(yīng)包括風險識別、風險評估、風險預(yù)警和風險應(yīng)對等環(huán)節(jié)，形成閉環(huán)管理。

針對國有企業(yè)投資風險，應(yīng)采取多元化的風險應(yīng)對策略，包括風險規(guī)避、風險分散、風險轉(zhuǎn)移和風險控制等。國有企業(yè)投資風險預(yù)警與應(yīng)對策略的研究對于提升國有企業(yè)的風險管理水平、促進國有企業(yè)健康發(fā)展具有重要的理論和實踐意義。

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