12月9日，國信證券（002736）公告稱，計劃撤銷北京成府路等8家分支機構(gòu)。僅10天前的11月29日，國信證券剛剛宣布撤銷寧波天童南路、深圳南山科苑北路等10家營業(yè)部。至此，國信證券今年下半年累計宣布裁撤26家網(wǎng)點，從一線城市至二三線城市均有涉及，如此大規(guī)模的調(diào)整對于公司而言近年實屬罕見。

國信證券近期風(fēng)波不斷，新任高管遭立案審查、投行業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的同時還屢收監(jiān)管罰單。另一方面，國信證券對萬和證券的收購也在持續(xù)推進，并購?fù)瓿珊笫欠衲軌驅(qū)崿F(xiàn)有效資源整合，為公司帶來業(yè)績增長而非經(jīng)營負擔(dān)，始終也是市場關(guān)心的焦點。

“大刀闊斧”裁撤營業(yè)網(wǎng)點

今年8月以來，國信證券已啟動三輪營業(yè)網(wǎng)點調(diào)整，涉及北京、上海、深圳等一線城市及眾多二三線城市，累計宣布裁撤26家營業(yè)網(wǎng)點。

今年是國信證券近年來裁撤營業(yè)部力度最大的一年。此前國信證券的分支機構(gòu)數(shù)量一直保持相對穩(wěn)定，在2021年至2023年的三年間僅減少了4家。經(jīng)過下半年的一系列調(diào)整后，國信證券的營業(yè)網(wǎng)點總數(shù)從239家驟減至213家，降幅達10.88%。

伴隨著業(yè)務(wù)調(diào)整和營業(yè)網(wǎng)點裁撤，國信證券也實現(xiàn)了大幅減員。Choice數(shù)據(jù)顯示，國信證券從業(yè)人員總數(shù)從2023年末的11，254人減少至2024年11月末的10，011人，減員超千人，降幅達11.04%。

據(jù)券商中國報道，對于此次營業(yè)網(wǎng)點大規(guī)模調(diào)整，國信證券相關(guān)人士表示，這是為了“優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點布局旨在提高網(wǎng)點經(jīng)營效能，加強內(nèi)部資源整合”；另有接近國信證券的人士透露，“公司尤其關(guān)注縣級單位里成立時間不長且盈利規(guī)模持續(xù)較小的營業(yè)部，計劃集中資源做大一線城市、省會城市等重點城市的營業(yè)網(wǎng)點，明年會進一步加大對分支機構(gòu)的考核力度，持續(xù)不達標(biāo)的也可能會面臨被裁撤的下場”。

值得一提的是，當(dāng)前國信證券正在推進收購萬和證券。截至目前，萬和證券共有分支機構(gòu)50家，網(wǎng)點布局以珠三角為核心區(qū)域、以長三角為重點區(qū)域輻射全國，與國信證券網(wǎng)點布局存在重合。未來并購?fù)瓿芍?，國信證券能否有效實現(xiàn)網(wǎng)點區(qū)域布局的優(yōu)化和資源的整合，無疑將對公司的市場覆蓋、客戶服務(wù)體系和業(yè)務(wù)發(fā)展方向產(chǎn)生深遠影響。

業(yè)績承壓又風(fēng)波不斷

國信證券此番大規(guī)模裁撤營業(yè)網(wǎng)點，恐怕也與近年持續(xù)承受業(yè)績下滑壓力有關(guān)。

在經(jīng)歷2019年至2021年的高速增長之后，2022年國信證券業(yè)績遭遇重挫，營收大幅回落33.35%至158.76億元。雖然2023年實現(xiàn)小幅反彈，但與2021年的高點相比仍有較大差距。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024上半年、2024前三季度，國信證券分別實現(xiàn)營業(yè)收入173.17億元、77.57億元、122.71億元，分別同比增長9.08%、-5.49%、-1.38%；歸母凈利潤分別為64.27億元、31.39億元、48.79億元，分別同比增長5.57%、-12.56%、0.1%。

作為國內(nèi)的“老牌”券商，國信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)一度是其立身之本，并在A股券商中名列前茅。Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年至2015年間，國信證券在A股IPO項目的承銷數(shù)量均居行業(yè)首位，素有“保薦王”之稱。

然而，2024年前三季度國信證券投行業(yè)務(wù)收入僅為6.46億元，同比減少41%，這也是公司投行業(yè)務(wù)自2015年以來同期最差的收入表現(xiàn)。受到IPO發(fā)行遇冷影響，2024年上半年國信證券IPO保薦數(shù)量僅為1家，主承銷金額為12.08億元，去年同期公司IPO保薦數(shù)量及主承銷金額分別為8.5家及55.55億元。同樣的，由于股市前期持續(xù)低迷，國信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也情況嚴峻，2024年前三季度，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為30.40億元，同比下滑7.79%。近十年來，該業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)也僅略好于2018年。

值得注意的是，國信證券今年已有多名高管離職，其中今年3月才正式被聘任為國信證券副總裁、分管投行業(yè)務(wù)的吳國舫，履職僅8個月就因涉嫌違紀(jì)被立案調(diào)查而遭到“火線除名”。與此同時，據(jù)公開信息統(tǒng)計，2024年以來國信證券公司及員工已收到超過10張監(jiān)管罰單，涉及投行、私募資管、股票質(zhì)押式回購等多個業(yè)務(wù)。其中僅投行業(yè)務(wù)就至少收到4張罰單，包括在持續(xù)督導(dǎo)或保薦發(fā)行廣東奧普特科技股份有限公司、埃夫特智能裝備股份有限公司、利爾達科技集團股份有限公司、遼寧垠藝生物科技股份有限公司等項目中均存在違規(guī)行為。如今的國信證券可以說是內(nèi)憂外患，想要找回昔日“保薦王”的榮光更是難上加難。

未來走向如何？

或許也是為了尋找新的出路，國信證券選擇了積極投身券商并購浪潮。

8月末，國信證券發(fā)布公告稱，公司準(zhǔn)備以發(fā)行股份的方式收購萬和證券。9月4日，國信證券發(fā)布了購買資產(chǎn)的交易預(yù)案，并宣布于次日起復(fù)牌。然而，9月5日開盤，國信證券股價持續(xù)下跌，盤中一度跌近7%，當(dāng)日收報8.59元/股，跌幅為4.98%，可見二級市場對此并不買賬。

12月6日晚間，國信證券公告披露收購交易草案，公司將以8.60元/股的價格發(fā)行6.04億股，向深圳資本等多個持股方購買其合計持有的萬和證券96.08%的股份，交易價格為51.92億元。交易完成后，國信證券總股本將由現(xiàn)在的96.12億股增加至102.16億股。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，萬和證券2022年、2023年營業(yè)收入排名分別為第99位和第83位，行業(yè)排名靠后。從具體的經(jīng)營業(yè)績來看，2022年至2024年上半年，萬和證券的歸母凈利分別為-2.79億元、0.62億元、-0.24億元。2023年，萬和證券的營業(yè)收入和歸母凈利潤占國信證券營收和歸母凈利潤比重分別為2.9%和0.9%，二者體量差距較大。

值得關(guān)注的是，國信證券2023年、2024年1-6月每股收益在收購?fù)瓿珊笥兴陆担?024年上半年的歸母凈利潤將由31.39億元下降至31.14億元，變動率為-0.79%；基本每股收益由0.26元/股下降至0.24元/股，變動率為-7.69%。

國信證券表示，本次交易完成后，上市公司的資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益、營業(yè)收入都將有所增長，抗風(fēng)險能力得到進一步提升;雖然負債規(guī)模也將有所增加，但本次交易完成后資產(chǎn)負債率有所降低，上市公司的負債規(guī)模、償債能力仍處于安全范圍內(nèi)。

公司還表示，在并購萬和證券后，可充分利用當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)勢及雙方現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源，將子公司萬和證券打造成海南自由貿(mào)易港在跨境資產(chǎn)管理等特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位的區(qū)域特色投行，實現(xiàn)上市公司國際業(yè)務(wù)與金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。不過需要指出的是，擁有50家分支機構(gòu)的萬和證券網(wǎng)點布局以珠三角為核心區(qū)域、以長三角為重點區(qū)域，在海南?？谥挥?家分公司，在三亞只有1個營業(yè)部，其業(yè)務(wù)重點區(qū)域?qū)嶋H并不在海南。

有券商分析師表示，通過這次整合，預(yù)期將為國信證券帶來一定程度的資產(chǎn)增值，但對業(yè)務(wù)增長的直接推動作用可能不會太顯著。也有市場人士表示，近年來，萬和證券的經(jīng)營狀況“跌宕起伏”，整合對國信證券發(fā)展是否有實質(zhì)意義，是要打一個問號。

在這種情況下，國信證券的收購是否真的能夠?qū)崿F(xiàn)資源的整合優(yōu)化和市場競爭力的提升，從而對公司盈利能力和股價產(chǎn)生積極的影響，恐怕仍需時間來證明。