圖說

本月PMI降幅符合季節(jié)性，但表現(xiàn)高于過去幾年同期的平均水平。究其原因，除了春節(jié)臨近等季節(jié)性因素，也與積極政策推動(dòng)內(nèi)需修復(fù)有關(guān)。從行業(yè)看，消費(fèi)品行業(yè)PMI邊際回升，裝備制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。從分項(xiàng)看，生產(chǎn)季節(jié)性回落，內(nèi)需持續(xù)性修復(fù)。同時(shí)，企業(yè)采購指數(shù)繼續(xù)回升，究其原因，一方面，春節(jié)臨近，企業(yè)備貨積極性增加。另一方面，或與原材料價(jià)格下降和需求修復(fù)有關(guān)。服務(wù)業(yè)景氣度普遍回升，超季節(jié)性改善。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有17個(gè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)邊際回升。其中，航空運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)處于高位景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量保持較快增長；居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)邊際回落。在建筑業(yè)，景氣度超季節(jié)性回升。究其原因，一方面，受春節(jié)假期臨近，部分企業(yè)搶抓施工進(jìn)度。另一方面，財(cái)政政策邊際發(fā)力，“兩重”建設(shè)有所加快，或?qū)ㄖI(yè)活動(dòng)需求有所支撐。

——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告