2024年商業(yè)銀行 資產(chǎn)負(fù)債安排回顧與2025年展望

商業(yè)銀行經(jīng)營特征存在明顯差異，主要源于銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理層面對(duì)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)等要素的安排不同。近年來，我國商業(yè)銀行積極貫徹國家戰(zhàn)略，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但面對(duì)利率下行、凈息差持續(xù)下降、市場融資需求走弱、風(fēng)險(xiǎn)暴露擴(kuò)大等多重挑戰(zhàn)， 經(jīng)營壓力不斷上升。當(dāng)前，我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在我國金融業(yè)中的占比超過90%，是金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的壓艙石。商業(yè)銀行有必要復(fù)盤并思考如何把握經(jīng)營發(fā)展方向，有效擺布下一年度的資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營計(jì)劃，穿越低利率周期。本文回顧2024年以來商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的新特征，并分析未來的形勢(shì)，展望2025年資產(chǎn)負(fù)債安排策略，以期為商業(yè)銀行改善經(jīng)營提供參考。

業(yè)務(wù)規(guī)模增長降速或?qū)⒊B(tài)化，商業(yè)銀行需要合理確定業(yè)務(wù)增長邊界

銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長可能延續(xù)下降趨勢(shì)，過度追求資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張將偏離實(shí)際。2024年以來，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長幅度下降。截至2024年6月末，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長7.28%，較2023年末下降3.67個(gè)百分點(diǎn)；分銀行類型看，如圖1所示，大型銀行下降最快，降幅達(dá)5.23個(gè)百分點(diǎn)。從單家銀行看，截至2024 年三季度末，國有大行資產(chǎn)規(guī)模同比增速較上年末全部下滑，其中工商銀行、中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行的降幅超過4個(gè)百分點(diǎn)；多數(shù)股份制商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模同比增速出現(xiàn)下降，其中浙商銀行的降幅接近10個(gè)百分點(diǎn)。原因主要有三方面：一是商業(yè)銀行主動(dòng)改變經(jīng)營策略。比如2024年4月，建設(shè)銀行董事長表示“金融是一場馬拉松”“摒棄以規(guī)模和速度論英雄的傳統(tǒng)思維”。二是監(jiān)管部門引導(dǎo)商業(yè)銀行弱化規(guī)模沖動(dòng)。2024年，監(jiān)管部門開展“手工補(bǔ)息”整改工作，修正金融增加值核算方法，進(jìn)行“兩規(guī)范一提升”等檢查，引導(dǎo)商業(yè)銀行杜絕資金空轉(zhuǎn)，避免在月末、季末等時(shí)點(diǎn)“沖規(guī)?！薄Ｈ鞘袌鋈谫Y需求趨弱。受房地產(chǎn)市場震蕩、市場信心不足等影響，市場主體的融資需求趨弱，客觀上制約了銀行信貸投放規(guī)模。2024年1—9月，個(gè)人住房貸款減少6100億元。

2025年，考慮到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)信貸的需求總量下降，商業(yè)銀行面臨嚴(yán)格的資本約束，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步下降，并逐步降至與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展模式相適配的水平，商業(yè)銀行繼續(xù)追求資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展思路將不可持續(xù)。

銀行業(yè)貸款增長整體趨緩，需要科學(xué)確定貸款增長的合理邊界。從貸款情況看，如圖2所示，2024年以來銀行業(yè)貸款增長速度整體下降。截至2024年10月末，人民幣各項(xiàng)貸款增加16.52萬億元，同比少增4.83 萬億元；增速為8%，較上年末收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，零售貸款縮量明顯。2024年1—10月人民幣住戶貸款僅增加2.11萬億元，10月末同比增速為3.29%，增量、增速均為近年來最低值。值得一提的是，部分商業(yè)銀行將信貸額度騰挪至公司條線，以填補(bǔ)零售貸款增長不及預(yù)期造成的信貸投放缺口，未來零售貸款增長如果繼續(xù)放緩，企業(yè)貸款增長可能同時(shí)走弱，銀行保持信貸投放均衡的難度將進(jìn)一步增大。當(dāng)然，鑒于財(cái)政政策正在持續(xù)發(fā)力，特別是2024年11月，全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬億元的地方政府債務(wù)限額，為銀行提供了更多的資產(chǎn)配置選項(xiàng)，預(yù)計(jì)將緩解銀行因信貸需求不足引起的資金配置壓力，促進(jìn)信貸需求逐步回暖。

2025年，商業(yè)銀行應(yīng)理性看待信貸總量增速放緩的客觀趨勢(shì)，深入調(diào)研客戶融資需求，科學(xué)確定貸款增長的合理邊界，防止因貸款增速過高造成的資本消耗過快及風(fēng)險(xiǎn)上升等問題，一定要統(tǒng)籌好“量價(jià)險(xiǎn)” 的平衡。

銀行業(yè)存款增速顯著下滑，需要統(tǒng)籌運(yùn)用好各類資金。2024年以來，商業(yè)銀行存款增長乏力。2024年6 月末，人民幣各項(xiàng)存款同比增速僅為6.09%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的最低值；10月末同比增速為7.04%，仍在低位徘徊，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理造成較大擾動(dòng)。以國有四大行為例，2024年1—10月，四大行人民幣境內(nèi)存款增量較貸款增量僅多1088億元，差值較去年同期下降1.45萬億元，這意味著四大行需要壓降短期資產(chǎn)、增加主動(dòng)負(fù)債等來補(bǔ)充流動(dòng)性，以確保資金來源與資金運(yùn)用規(guī)?？傮w匹配。2024年1—10月，四大行買入返售資產(chǎn)下降6100億元，降低了貨幣市場資金的融出。2024年2 月和9月，央行均降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，四大行大約獲得長期流動(dòng)性約1萬億元。截至2024年10月末，四大行同業(yè)存單余額較年初增長1.2萬億元，同比多增7571億元。2024年1—10月，四大行向央行借款的月末余額均值達(dá)4.4萬億元，較2023年增長1.02萬億元。

2025年，銀行業(yè)存款增速可能在較長時(shí)期內(nèi)仍保持低位。主要原因，一是居民儲(chǔ)蓄意愿雖然較為強(qiáng)烈， 但城鎮(zhèn)和農(nóng)村人均可支配收入增速持續(xù)下滑，長期看居民存款增長將承受壓力。二是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與投資活力不足，資金流動(dòng)放緩，公司存款創(chuàng)造能力受到影響，公司存款增速或?qū)⒈３值臀?。三是隨著同業(yè)活期存款定價(jià)自律機(jī)制落地，同業(yè)存款增速可能從高位逐步回落。商業(yè)銀行需要統(tǒng)籌好各類存款，適時(shí)運(yùn)用主動(dòng)負(fù)債工具， 確保流動(dòng)性安全。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化有喜有憂，商業(yè)銀行需要將結(jié)構(gòu)優(yōu)化作為提升經(jīng)營管理效能的長期抓手

從信貸結(jié)構(gòu)看，重點(diǎn)領(lǐng)域貸款增長較快，但仍需要持續(xù)提高信貸資產(chǎn)投放能力。近年來，商業(yè)銀行不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。如圖3所示，普惠小微企業(yè)、綠色、中長期制造業(yè)、涉農(nóng)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的貸款增速都遠(yuǎn)高于各項(xiàng)貸款平均增速。一方面，由于信貸監(jiān)管考核與指導(dǎo)指標(biāo)對(duì)銀行信貸投向形成約束，銀行在制定資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營計(jì)劃時(shí)會(huì)優(yōu)先做好資金、資本等資源的匹配；另一方面，2023年中央金融工作會(huì)議提出要“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”，為銀行經(jīng)營管理提供了重要指引。但是，2024年以來，這些薄弱領(lǐng)域的貸款增速相比各項(xiàng)貸款下降更快，呈現(xiàn)出向各項(xiàng)貸款增速收斂的趨勢(shì)。截至2024年9月末，中長期制造業(yè)貸款同比增速為14.8%，較上年末下降17.1個(gè)百分點(diǎn)，比各項(xiàng)貸款增速多降14.6個(gè)百分點(diǎn)。這說明，與傳統(tǒng)領(lǐng)域面臨的困境類似，重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸需求也邊際走弱，這將限制銀行未來調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的空間。

2025年，商業(yè)銀行需要積極盤活低效資產(chǎn)，推動(dòng)現(xiàn)有存量信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。一是在大類結(jié)構(gòu)上，優(yōu)先發(fā)展個(gè)人和公司貸款，適度發(fā)展非實(shí)體貸款。其中，對(duì)公端，要在“五篇大文章”和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域發(fā)力，積極支持房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”，推進(jìn)小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)機(jī)制。二是在細(xì)類結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)持差異化信貸投放思路， 持續(xù)挖掘細(xì)分市場，提升零售信貸占比和高收益貸款占比。三是在區(qū)域結(jié)構(gòu)上，樹立全行“一盤棋”的思想， 優(yōu)先將信貸資源分配至客戶儲(chǔ)備充足、資產(chǎn)質(zhì)量良好、定價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的分支機(jī)構(gòu)。

從非信貸結(jié)構(gòu)看，各行配置風(fēng)格差異較大，需要重視交易賬戶并緊抓市場交易機(jī)會(huì)。2024年以來，主要商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)策略嚴(yán)重分化。部分國有大行的同業(yè)業(yè)務(wù)大幅下降，多數(shù)股份制商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)增長提速。如表1所示，截至2024年9月末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的同業(yè)資產(chǎn)同比下降均超10個(gè)百分點(diǎn)。股份制商業(yè)銀行中，除興業(yè)銀行外，其他銀行的同業(yè)資產(chǎn)同比增長較快。這導(dǎo)致多數(shù)國有大行的同業(yè)資產(chǎn)余額在總資產(chǎn)中的占比下降，多數(shù)股份制商業(yè)銀行的同業(yè)資產(chǎn)占比有所上升。原因可能是國有大行流動(dòng)性壓力增大，采取壓降同業(yè)資產(chǎn)回流資金。從金融投資結(jié)構(gòu)看，部分商業(yè)銀行減少配置“攤余成本計(jì)量的金融投資（AC）”。截至2024年9月末，除建設(shè)銀行外，其他國有大行的AC投資在全部金融投資中的占比較上年末下降，其中農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行降幅超5個(gè)百分點(diǎn)。部分商業(yè)銀行的“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融投資（OCI）”和“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融投資（FVTPL）”也表現(xiàn)出差異化的策略。2024年，1—9月，農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的FVTPL投資分別減少544億元、241億元、344億元和1079億元，加大了交易類資產(chǎn)的止盈操作；1—9月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行的OCI投資分別增長8603億元、12878億元和7825億元，可能是為了擇機(jī)賣出獲利而增加OCI投資。

2025年，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，國債、地方債、政金債等債券資產(chǎn)仍然是商業(yè)銀行重點(diǎn)配置標(biāo)的。對(duì)于同業(yè)資產(chǎn)，商業(yè)銀行還需要綜合平衡資產(chǎn)變現(xiàn)速度、資本占用額度以及收益率等因素，持續(xù)優(yōu)化結(jié)構(gòu)。為應(yīng)對(duì)凈利息收入增長乏力，商業(yè)銀行可以考慮加大資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)， 提升其他非利息收入貢獻(xiàn)。

從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，存款定期化形勢(shì)依然嚴(yán)峻，同業(yè)負(fù)債雖能補(bǔ)位但需要管控好成本。存款端，存款定期化趨勢(shì)增強(qiáng)且期限結(jié)構(gòu)向更長期限遷移，公司活期存款協(xié)定化趨勢(shì)加強(qiáng)。截至2024年10月末，人民幣住戶存款和非金融企業(yè)存款中的活期存款占比分別為26.55%和25.34%，均創(chuàng)歷史最低水平。同業(yè)負(fù)債端，部分銀行通過同業(yè)存款彌補(bǔ)一般性存款少增造成的缺口。2024年1—10月，人民幣住戶存款和非金融企業(yè)存款分別同比少增2.5萬億元、同比多降6.49萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加5.58萬億元，同比多增4.98萬億元，發(fā)揮了較強(qiáng)的資金補(bǔ)位作用。但是，同業(yè)活期存款在同業(yè)存款中占比超60%，歷史上也未被納入自律機(jī)制進(jìn)行管理，整體利率水平較高，邊際上不利于銀行負(fù)債付息率的下行。各行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國有四大行的同業(yè)存拆放付息率算術(shù)平均值為2.62%，較上一年同期上升0.21個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，商業(yè)銀行在制定存款發(fā)展目標(biāo)和考核政策時(shí)需要摒棄“規(guī)模情結(jié)”，注重通過FTP、定價(jià)授權(quán)等管理手段，促進(jìn)期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化，做好高成本存款的管控。同時(shí)，持續(xù)提高主動(dòng)負(fù)債能力，積極利用同業(yè)市場、票據(jù)市場、債券市場、向中央銀行借款等多種渠道，爭取更多低成本的穩(wěn)定資金。

商業(yè)銀行可以將優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作為一項(xiàng)長期工作持續(xù)推進(jìn)。信貸端，要錨定培育新質(zhì)生產(chǎn)力、高質(zhì)量發(fā)展的新常態(tài)，統(tǒng)籌考慮資源稟賦、市場體量、業(yè)務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)情況，加快信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盤活存量信貸資源。非信貸端，面對(duì)市場利率下行挑戰(zhàn)，要平衡好流動(dòng)性、收益率、資本占用等因素，積極優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，緊抓配置和交易機(jī)會(huì)。負(fù)債端，要弱化與存款規(guī)模相關(guān)的考評(píng)指標(biāo)，加強(qiáng)期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化引導(dǎo)；嚴(yán)格管控高成本同業(yè)負(fù)債，擇機(jī)融入低成本同業(yè)資金，促進(jìn)付息率下降。

凈息差下行壓力仍然較大，商業(yè)銀行需要不斷增強(qiáng)自主定價(jià)能力

LPR機(jī)制改革推動(dòng)貸款利率快速下降，未來預(yù)計(jì)將延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。2019年8月到2024年10月，1年期、5年期以上LPR分別累計(jì)下降115個(gè)、125個(gè)基點(diǎn)，2024年10月分別為3.1%和3.6%。與之相比，2024年9月，金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的貸款利率為3.67%，自LPR改革以來降幅超190個(gè)基點(diǎn)，下行得更快。除了LPR下降這個(gè)帶動(dòng)因素外，主要原因還包括貸款市場競爭激烈，部分貸款利率，特別是大企業(yè)貸款利率明顯低于同期限國債收益率。中國人民銀行2024年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，貸款利率傳導(dǎo)效率受損影響調(diào)控效果，制約貨幣政策空間，要求銀行不斷提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

2025年，推動(dòng)貸款利率下行的結(jié)構(gòu)性因素仍然存在。一是伴隨LPR下調(diào)，貸款重新定價(jià)以及新發(fā)放貸款利率的下降共同拉低存量貸款利率。二是市場主體的融資需求仍有待改觀，同業(yè)競爭仍然較為激烈，價(jià)格支撐力量可能不足。三是個(gè)人住房貸款等零售貸款的占比下降導(dǎo)致貸款整體收益率下行。商業(yè)銀行需要保持貸款“不打價(jià)格戰(zhàn)”的政策定力，對(duì)貸款客戶進(jìn)行分類分層管理，踐行差異化定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略。對(duì)于房貸、房抵貸等標(biāo)準(zhǔn)化、同質(zhì)化產(chǎn)品，可以采取跟隨市場的策略；對(duì)于信用類個(gè)人經(jīng)營性、其他消費(fèi)、小企業(yè)等個(gè)性化產(chǎn)品，可以尋找差異化的客戶并匹配針對(duì)性的產(chǎn)品； 對(duì)于批發(fā)貸款，不能為了貸款投放而放棄對(duì)價(jià)格或風(fēng)險(xiǎn)的管控。特別要考量基于風(fēng)險(xiǎn)成本測(cè)算的貸款收益率， 確保收益與風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡。

市場利率長期下行，商業(yè)銀行非信貸資產(chǎn)收益率下降較快。2019年8月以來，政策指導(dǎo)利率和市場預(yù)期帶動(dòng)國債收益率走低。如圖4所示，截至2024年10月末，公開市場7天期逆回購利率累計(jì)下調(diào)1.05個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，10年期和30年期國債收益率分別下降0.95 個(gè)、1.38個(gè)百分點(diǎn)至2.11%、2.28%，基本與政策利率同向同幅波動(dòng)。在此背景下，商業(yè)銀行資產(chǎn)端的金融投資收益率逐年下降。從A股上市銀行看，2023年國有大行、股份制商業(yè)銀行、城商行和農(nóng)商行的金融投資收益率算術(shù)平均值分別較2019年下降0.24個(gè)、0.45個(gè)、0.41個(gè)和0.44個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有大行金融投資收益率絕對(duì)值最低，2023年收益率平均為3.33%，分別較股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行低0.31個(gè)、0.75 個(gè)、0.17個(gè)百分點(diǎn)。原因可能是國有大行受久期資源約束較大，無法過多投資長期限債券。

2025年，市場利率預(yù)計(jì)仍將持續(xù)下行，銀行新投放非信貸資產(chǎn)收益率走低，疊加資產(chǎn)到期重新定價(jià)價(jià)差走闊，投資組合收益率可能將大幅下降。商業(yè)銀行需要加強(qiáng)非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少非必要的低利率資產(chǎn)的配置。同時(shí)，要持續(xù)加強(qiáng)市場利率走勢(shì)研判，重視交易能力建設(shè)，把握市場交易機(jī)會(huì)，促進(jìn)其他非息收入增長，彌補(bǔ)非信貸資產(chǎn)利息收入增長下滑造成的收入缺口。

存款利率剛性正在被打破，但短期降幅可能仍低于貸款利率。從一般性存款看，截至2024年10月末，大型銀行已先后6次主動(dòng)下調(diào)存款利率。特別是10月份的調(diào)整，不僅基本保持了與LPR同等幅度的下調(diào)，而且將協(xié)定存款利率大幅下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，有助于緩解公司活期存款協(xié)定化對(duì)公司存款付息率的負(fù)面影響。事實(shí)上，雖然存款利率上限多次下調(diào)，但商業(yè)銀行存款付息率卻長期表現(xiàn)剛性，公司存款尤為明顯。例如，2023年A股上市銀行的公司活期存款平均付息率較2019年上行25個(gè)基點(diǎn)。2024年4月“手工補(bǔ)息”整改后，公司存款付息率才開始下降。如表2所示，2024年上半年，國有大行以及部分股份制商業(yè)銀行的公司存款付息率較上一年同期均有所下降，其中交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行和民生銀行等銀行的降幅都在10個(gè)基點(diǎn)及以上。從同業(yè)存款看，個(gè)別商業(yè)銀行仍然不惜高息吸收同業(yè)存款，或以遠(yuǎn)高于市場的利率水平進(jìn)行存款投標(biāo)，同業(yè)活期存款利率自律機(jī)制落地，同業(yè)存款利率預(yù)計(jì)會(huì)隨政策利率逐漸下降。

2025年，商業(yè)銀行只要遵守利率自律機(jī)制規(guī)定， 避免“高息買存款”“花錢買指標(biāo)”等行為，付息率有望延續(xù)下行趨勢(shì)，但降幅會(huì)受存款定期化加劇、到期重新定價(jià)速度較慢等因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍難以抵消資產(chǎn)收益率的降幅。

2025年中國銀行業(yè)凈息差仍會(huì)面臨較大下行壓力。2024年以來，我國政策指導(dǎo)利率持續(xù)走低，帶動(dòng)貸款、債券等資產(chǎn)的收益率快速下行，商業(yè)銀行凈息差已降至6月末的1.54%，為近20年來的最低水平。從絕對(duì)值看， 城商行凈息差最低，僅為1.45%。拉長時(shí)間看，農(nóng)商行凈息差降幅最大，較2018年12月末的高點(diǎn)下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至1.72%。2025年，商業(yè)銀行凈息差下行壓力仍然較大。主要原因：其一，2024年LPR累計(jì)三次下降60個(gè)基點(diǎn)，對(duì)貸款收益率的影響預(yù)計(jì)大部分會(huì)體現(xiàn)在2025年， 在降低融資成本的政策導(dǎo)向下，LPR可能還有下調(diào)空間，貸款收益率總體承壓。其二，隨著市場利率持續(xù)下行，非信貸資產(chǎn)到期重新定價(jià)，將帶動(dòng)投資組合收益率大幅下降。其三，雖然存款付息率延續(xù)下行趨勢(shì)，但受重新定價(jià)節(jié)奏影響，降幅可能低于貸款利率降幅。

商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)定價(jià)存在明顯的非理性特征， 表現(xiàn)為存款價(jià)格的剛性、貸款價(jià)格的超降，加劇了銀行利息凈收入增速的下降。商業(yè)銀行需要提升市場化定價(jià)能力，根據(jù)經(jīng)營需要自主確定存貸款利率，并保持合理存貸利差。貸款端，要踐行差異化定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)策略；存款端，要根據(jù)市場環(huán)境以及自身經(jīng)營狀況，及時(shí)合理調(diào)整存款利率，保持競爭力的同時(shí)控制好付息成本。

資產(chǎn)質(zhì)量下遷壓力增大，商業(yè)銀行需要加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)

銀行業(yè)不良貸款率保持平穩(wěn)，但不良貸款生成壓力增大。從不良貸款率看，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)。截至2024年6月末，商業(yè)銀行不良貸款率1.56%， 較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。但是分產(chǎn)品看，零售信貸質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊更為明顯。一方面，個(gè)人住房貸款不良貸款率上行較快。截至2024年6月末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行的住房貸款不良貸款率分別較上年末上升0.16個(gè)、0.03個(gè)、0.12個(gè)、0.11個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，個(gè)人經(jīng)營性貸款面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)暴露壓力。截至2024年6月末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行的個(gè)人經(jīng)營性貸款不良貸款率較上年末分別上升0.05個(gè)、0.01個(gè)、0.62個(gè)、0.09個(gè)、0.15個(gè)百分點(diǎn)。

從不良生成看，商業(yè)銀行不良貸款生成壓力上升。一是貸款關(guān)注率上行。二是正常類貸款遷徙率處于高位。三是逾期貸款率呈上升趨勢(shì)。為緩沖凈利潤增長頹勢(shì)，部分銀行采取了調(diào)整撥備計(jì)提等手段。如表3所示，2019—2023年，代表性銀行計(jì)提撥備在營業(yè)收入中的占比普遍逐年下降。但是受撥備覆蓋率、貸款撥備率監(jiān)管要求，商業(yè)銀行并不能無限制地通過調(diào)整撥備來調(diào)節(jié)利潤。

2025年，商業(yè)銀行要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，降低風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)利潤的侵蝕，守住經(jīng)營成果。一方面，要嚴(yán)控新增不良資產(chǎn)。遵守審慎經(jīng)營規(guī)則，嚴(yán)控客戶準(zhǔn)入，避免為完成信貸投放任務(wù)而下沉信用資質(zhì)，防范風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)利潤的侵蝕。另一方面，向不良資產(chǎn)要效益。持續(xù)加大對(duì)不良貸款的處置力度，運(yùn)用市場化、多元化處置手段，提高不良資產(chǎn)清收處置效率，提升核銷資產(chǎn)效益貢獻(xiàn)度。

確保流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)防控的有效性。2024年，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)一些新變化。一是作為商業(yè)銀行主要資金來源的一般性存款增長較為乏力，促使銀行加大對(duì)同業(yè)存款的吸收以及其他主動(dòng)負(fù)債工具的運(yùn)用，對(duì)精細(xì)化管理提出更高要求。二是國有大行陸續(xù)對(duì)同業(yè)交易對(duì)手設(shè)置了貨幣市場拆出資金的限額，可能增加了中小銀行在資金面緊張時(shí)期從國有大行融入資金的難度。三是個(gè)人和公司存款向理財(cái)、基金等產(chǎn)品分流后，非銀機(jī)構(gòu)資金較為充裕，貨幣市場以往“大行向非銀機(jī)構(gòu)單向融出”的模式有所弱化，非銀機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行貢獻(xiàn)了較多資金。

此外，銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)也受到了監(jiān)管部門的密切關(guān)注。2024年以來，我國中長期債券收益率下行較為明顯，30年期國債收益率運(yùn)行至2.5%下方，10年期國債收益率一度創(chuàng)20年來最低。如果市場利率反轉(zhuǎn)上行， 商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值將受到較大的負(fù)面沖擊。中國人民銀行2024年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也指出，中國人民銀行將對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口開展壓力測(cè)試，防范利率風(fēng)險(xiǎn)。此外，存貸款利率調(diào)整頻率加快且呈非對(duì)稱波動(dòng)態(tài)勢(shì)，并隨貸款利率逐步走低，貸款客戶為了鎖定更低的融資成本，提前還款行為增加，也加大了商業(yè)銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2025年，商業(yè)銀行要堅(jiān)持把風(fēng)險(xiǎn)防控作為永恒主題，確保穩(wěn)健經(jīng)營。一方面，要穩(wěn)定存款增長，豐富主動(dòng)負(fù)債融資渠道，在準(zhǔn)確測(cè)算全行現(xiàn)金流分布情況的基礎(chǔ)上，及時(shí)合理使用融資工具，促使流動(dòng)性穩(wěn)定運(yùn)行。另一方面，要做好銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，并借助缺口分析、久期分析、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等管理工具控制利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。商業(yè)銀行要堅(jiān)持“優(yōu)中選優(yōu)” 策略，完善風(fēng)險(xiǎn)差異化定價(jià)體系，更精準(zhǔn)識(shí)別客戶風(fēng)險(xiǎn)，提升每筆信貸業(yè)務(wù)的價(jià)值回報(bào)。同時(shí)，要持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，運(yùn)用各類風(fēng)險(xiǎn)管理工具，守牢流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)底線。

（作者單位：中國郵政儲(chǔ)蓄銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部）

責(zé)任編輯：楊生恒