利率市場化改革呼喚利率風(fēng)險防范機(jī)制

紀(jì)瑞樸

今年伊始，中央銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社 貸款利率可在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮70％，農(nóng)村信用社貸款利率可上浮100％。這是我國利 率市場化改革進(jìn)入關(guān)鍵階段后邁出的重要一步。隨著利率市場化的縱深發(fā)展，利率水平表現(xiàn) 出較大的多變性和不確定性，利率風(fēng)險變得日益突出，并將逐步成為商業(yè)銀行面臨的最主要 風(fēng)險。

國際經(jīng)驗(yàn)表明，利率風(fēng)險容易誘發(fā)商業(yè)銀行的經(jīng)營危機(jī)。即使在利率市場化改革比較成 功的美國，許多金融機(jī)構(gòu)也因不適應(yīng)利率市場化后利率頻繁波動的沖擊而紛紛倒閉。美國從 1982年開始到1986年3月，大約用了5年的時間完成了利率市場化，在這一過程中及其之后， 美國遇到的最嚴(yán)重的問題就是銀行倒閉數(shù)量的增加。在利率市場化初期，美國每年倒閉的銀 行達(dá)兩位數(shù)，1985年達(dá)到了三位數(shù)，此后則急劇增加，在1987年至1991年期間每年平均倒閉 銀行200家，最多的一年竟有250家銀行倒閉。而在利率管制時期，銀行倒閉的數(shù)量特別少， 比如從1943年至1974年，停、關(guān)的銀行都不到10家。為防止我國出現(xiàn)驚人相似的一幕，商業(yè) 銀行必須提高認(rèn)識，完善制度和辦法，建立利率風(fēng)險防范機(jī)制，積極應(yīng)對利率市場化提出的 嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

當(dāng)前我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險

根據(jù)1997年9月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會制定的《利率風(fēng)險管理原則》，商業(yè)銀行通常面 臨的利率風(fēng)險主要有成熟期錯配風(fēng)險、選擇權(quán)風(fēng)險、基本點(diǎn)風(fēng)險和收益曲線風(fēng)險等。這幾類 利率風(fēng)險在我國商業(yè)銀行均有體現(xiàn)。

成熟期錯配風(fēng)險。在商業(yè)銀行負(fù)債和資產(chǎn)利率敏感性不相匹配的情況下，利率變動會對 銀行凈利差收入產(chǎn)生影響。目前我國商業(yè)銀行的存貸款期限結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，存款中定期存款 占了相當(dāng)?shù)谋戎?，而在貸款中，短期貸款則占了絕大多數(shù)。這表明，我國銀行的利率敏感性 資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債。在這種情況下，利率的下調(diào)往往會減少銀行的凈利差收入。

選擇權(quán)風(fēng)險。多數(shù)存貸款合同都含有與利率相關(guān)的各種選擇權(quán)。在利率上升時，存款客 戶可能會提取未到期存款，然后再以新的較高的利率重新存款；而在利率下降時，貸款客戶 有可能提前還貸，然后再以新的較低的利率重新申請貸款。這都會降低銀行的凈利息收入。 因此，在利率上升或下降時，商業(yè)銀行都會面臨客戶在不同程度上的選擇權(quán)風(fēng)險。

基本點(diǎn)風(fēng)險。在利率放開的初期，由于市場競爭加劇，商業(yè)銀行存貸款利差會有縮小的 趨勢。在以利差收入為銀行主要收入來源的情況下，這一趨勢給我國銀行帶來的沖擊是不言 而喻的。

收益曲線風(fēng)險。一般而言，長期利率要高于短期利率，即收益曲線的斜率是正的。但在 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，由于貨幣政策的逆向短期操作，短期利率可能會高于長期利率。由于在成熟 的金融市場上，銀行存貸款利率多以國庫券收益為基準(zhǔn)來制定，若收益曲線由正變負(fù)，銀行 的長期未清償浮動利率貸款的重新定價利率與短期存款利率的利差就會大幅降低甚至為負(fù)。

我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險防范機(jī)制的構(gòu)建

巴塞爾《利率風(fēng)險管理原則》指出，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率風(fēng)險管理的基本原則包括四方面 內(nèi)容：一是董事會和高級管理層要對利率風(fēng)險妥善監(jiān)控；二是制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理政策和程 序；三是建立科學(xué)的風(fēng)險計(jì)量和監(jiān)測系統(tǒng)；四是完善內(nèi)控制度并接受獨(dú)立的外部審計(jì)。這是 國際銀行利率風(fēng)險管理的普遍要求。而我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理還處于低水平階段，對 利率風(fēng)險認(rèn)識不充分，對利率變動不敏感，沒有明確的利率風(fēng)險管理戰(zhàn)略、政策和程序，缺 乏利率風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)、辦法和技術(shù)，也缺乏科學(xué)的利率定價機(jī)制，更談不上建立模型化的利 率風(fēng)險計(jì)量系統(tǒng)以及實(shí)施利率風(fēng)險的內(nèi)部控制和外部審計(jì)。這種狀況亟待改變，不斷加快的 利率市場化改革正在呼喚利率風(fēng)險防范機(jī)制的盡快建立。

設(shè)立利率風(fēng)險管理部門或崗位。德國實(shí)現(xiàn)利率市場化后，德國的商業(yè)銀行大多設(shè)立了風(fēng) 險管理部，專門負(fù)責(zé)包括利率風(fēng)險在內(nèi)的各種金融風(fēng)險的分析，為各業(yè)務(wù)部門提供各種風(fēng)險 方面的信息，便于作出合理的決策。在我國，為了強(qiáng)化利率風(fēng)險管理，各商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)把利 率風(fēng)險管理職能賦予某一部門（如風(fēng)險管理部）或者設(shè)立專門的部門。該部門應(yīng)負(fù)責(zé)研究利 率風(fēng)險問題，制定利率風(fēng)險管理制度和措施，監(jiān)測和管理利率風(fēng)險。

明確利率風(fēng)險管理的責(zé)任和分工，建立利率風(fēng)險管理制度。由于我國商業(yè)銀行大多尚未 建立科學(xué)、有效的利率定價程序，在利率市場化后，存款利率、貸款利率的初步方案應(yīng)由存 款管理部門和貸款管理部門分別負(fù)責(zé)，并吸收利率風(fēng)險管理部門參加評審，由總行最高管理 層確定。通過逐步探索，最終要根據(jù)銀行各分支機(jī)構(gòu)規(guī)模的大小以及管理制度的完善程度， 建立既能控制風(fēng)險，又具有效率的存貸款利率定價分級授權(quán)管理制度。

做好基礎(chǔ)性的資料積累和數(shù)據(jù)分析工作，盡快提高利率定價能力。利率市場化本質(zhì)上就 是金融產(chǎn)品的價格競爭。商業(yè)銀行擁有更多的利率自主定價權(quán)后，競爭方式將由非價格競爭 為主轉(zhuǎn)向以價格競爭為主，銀行可以根據(jù)客戶的信用等級、信貸風(fēng)險程度、銀行經(jīng)營成本和 綜合收益等因素，實(shí)行差別利率和浮動利率?？茖W(xué)合理的利率定價，需要銀行的真功夫，包 括對資金成本的核算，對綜合收益的預(yù)測，對資金供求關(guān)系的分析，對業(yè)務(wù)風(fēng)險程度的評估 以及營銷競爭策略的研究等方面。而目前我國商業(yè)銀行基本上缺乏利率定價的經(jīng)驗(yàn)，因此， 要抓緊做好利率定價的基礎(chǔ)性工作，明確利率定價的原則和需考慮的因素，建立利率定價模 型，提高利率定價的效率和水平。

盡快建立符合我國商業(yè)銀行經(jīng)營特點(diǎn)的利率走勢預(yù)測、利率風(fēng)險計(jì)量和利率風(fēng)險管理的 計(jì)算機(jī)模擬分析模型，提高利率風(fēng)險管理的科學(xué)性。利率走勢預(yù)測模型可以通過借鑒宏觀經(jīng) 濟(jì)管理部門、金融管理部門和有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的研究成果來建立，根據(jù)對利率的預(yù)測和市場變 化情況，及時對有關(guān)金融產(chǎn)品定價進(jìn)行調(diào)整，不斷增強(qiáng)對市場利率變化的科學(xué)預(yù)測能力、綜 合分析能力和快速反映能力。利率風(fēng)險計(jì)量和利率風(fēng)險管理的模型要充分利用本行的有關(guān)數(shù) 據(jù)資料，如各時期利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債總額缺口大小和方向、資產(chǎn)負(fù)債存續(xù)期 等，采用國際銀行業(yè)通用的重新定價法或模擬法進(jìn)行分析，并設(shè)計(jì)出各種降低利率風(fēng)險、增 加收益的方案，為管理層決策提供科學(xué)依據(jù)。

適當(dāng)放松金融管制，鼓勵引導(dǎo)商業(yè)銀行借助金融衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險。面對愈發(fā)市場 化的利率體制，西方商業(yè)銀行創(chuàng)造出許多防范利率風(fēng)險的工具，如利率期貨、利率期權(quán)、利 率互換等，值得我國借鑒。但在具體運(yùn)用這些風(fēng)險防范工具時，必須注意各種工具的不同特 性：利率期貨主要適用于規(guī)避因利率波動帶來的資產(chǎn)凈值變化；利率互換比較適用于規(guī)避由 利率變化所引起的凈收入的變化；利率期權(quán)則可用來保護(hù)凈利息收入，防止凈利息下降。因 此，商業(yè)銀行要根據(jù)實(shí)際情況有選擇地靈活運(yùn)用并注意各種工具的搭配組合。

拓展經(jīng)營領(lǐng)域，大力發(fā)展非利差獲利型中間業(yè)務(wù)。針對目前我國商業(yè)銀行90％的經(jīng)營收 入依賴于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，在利率市場化過程中承受的利率風(fēng)險較大這一現(xiàn)實(shí)，從規(guī)避利 率風(fēng)險的角度考慮，商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新意識，優(yōu)先發(fā)展高附加值和高收益的中間 業(yè)務(wù)，培育新的利潤增長點(diǎn)，減少對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，減弱利率風(fēng)險的困擾。

加強(qiáng)培養(yǎng)金融工程師。利率市場化給商業(yè)銀行帶來了一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)，那就是根據(jù)市場 變化判斷利率走勢，進(jìn)而制定金融產(chǎn)品的價格，操作衍生金融工具，開發(fā)新的金融產(chǎn)品。西 方國家銀行稱從事這一工作的人為“金融工程師”。目前我國商業(yè)銀行缺乏的正是這類人才 ，因此，要適應(yīng)利率市場化發(fā)展的需要，采取“走出去，請進(jìn)來”的辦法，盡快培養(yǎng)出一批 我國商業(yè)銀行自己的金融工程師。這是提高利率風(fēng)險管理水平的根本。