姚枝仲

自5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以來，對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)是“冷”還是“熱”的判斷立即又成了焦點(diǎn)問題。6月份的數(shù)據(jù)還是沒有給這些爭(zhēng)論做出結(jié)論。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的準(zhǔn)確判不能光看指標(biāo)，而要有賴于對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)背后可能隱含的不穩(wěn)定因素和驅(qū)動(dòng)力量進(jìn)行深入考察。為此，在分析之前，有必要簡(jiǎn)要回顧一下這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力量和發(fā)展過程。

建筑安裝工程推動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

如果說這一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是投資推動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，恐怕大多數(shù)人都會(huì)表示同意。但是，關(guān)于這一輪投資波動(dòng)的推動(dòng)力量是什么則有不同的意見。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，是由新一輪的工業(yè)化尤其是重工業(yè)化引起的投資波動(dòng)，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為是由城市化引起的基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資來推動(dòng)的。在統(tǒng)計(jì)上，目前還很難嚴(yán)格區(qū)分到底哪些投資是由工業(yè)化引起的，哪些投資是由城市化引起的。不過，仍然可以從固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成成分判斷出，這一輪投資波動(dòng)的主要推動(dòng)力量是建筑安裝工程投資(包括房地產(chǎn)開發(fā)投資、各類基礎(chǔ)設(shè)施投資以及設(shè)備安裝工程等，但不包括設(shè)備購(gòu)置)，而不是設(shè)備和器具投資。

第一，2003年和2004年是這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中投資最快的時(shí)期。也正是由于這兩年投資的快速增長(zhǎng)才引發(fā)了一次又一次緊縮投資的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。從投資的構(gòu)成來看，2003年建筑安裝工程投資增長(zhǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資總額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為56％，2004年的貢獻(xiàn)更是上升到64％。而2003年設(shè)備器具投資增長(zhǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資總額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)只有23％，2004年的貢獻(xiàn)也只上升到25％?？梢?，推動(dòng)這一輪投資增長(zhǎng)的主體建筑安裝工程，而不是設(shè)備和器具投資。

第二，從固定資產(chǎn)投資的分類價(jià)格指數(shù)也可以看出同樣的結(jié)果。2003年建筑安裝工程投資價(jià)格指數(shù)上漲4．2％，而同期設(shè)備器具購(gòu)置投資價(jià)格指數(shù)卻下跌了3％。2004年建筑安裝工程投資價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上漲8．2％，而同期設(shè)備器具購(gòu)置投資價(jià)格指數(shù)又進(jìn)一步下跌了0．6％。因此，如果說在這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中存在投資熱的話，也是建筑安裝工程的投資熱，而不是設(shè)備器具的投資熱。

由于建筑安裝工程需要大量使用鋼鐵、鋁、水泥等建筑材料，而這些材料的生產(chǎn)又需要大量的原料、燃料和動(dòng)力，因而由建筑安裝工程推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有明顯的波動(dòng)軌跡和傳導(dǎo)渠道。通過這些軌跡和渠道可以很容易地描述出這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的演變路徑。

首先是建筑安裝工程擴(kuò)張引發(fā)的投資高速增長(zhǎng)(進(jìn)一步分析引起建筑安裝工程擴(kuò)張的原因，對(duì)于在控制投資過熱中采取正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有十分重要的意義。這一問題超出了本文的范圍，故在此暫時(shí)不予討論)，然后引起鋼鐵、鋁、水泥等建筑構(gòu)料及相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格快速上漲，接下來又引起鋼鐵、鋁、水泥等建筑材料及相關(guān)行業(yè)的投資(包括建筑安裝工程和設(shè)備投資)快速增長(zhǎng)，并進(jìn)一步帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)，接下來就是這些行業(yè)的投人品如礦石、煤炭、電力等原材料、燃料和動(dòng)力的價(jià)格上漲，這又將導(dǎo)致原材料、燃料和動(dòng)力行業(yè)的投資增長(zhǎng)，并進(jìn)一步帶動(dòng)投資增長(zhǎng)。在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，如果沒有政府干預(yù)和其它外生沖擊，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格上漲，又會(huì)逐步導(dǎo)致其它使用這些產(chǎn)品作為投入品的行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而也會(huì)導(dǎo)致生活資料價(jià)格上漲，并進(jìn)一步導(dǎo)致全面的物價(jià)上漲。

但是，由于適時(shí)地采取了有針對(duì)性的緊縮性宏觀調(diào)控政策，我們觀測(cè)到了原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)的不斷上漲，卻沒有觀測(cè)到生活資料價(jià)格的相應(yīng)程度的價(jià)格上漲。也就是說，由建筑安裝工程投資推動(dòng)的這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傳導(dǎo)到了原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格上漲的階段，但是還沒有傳導(dǎo)到全面的物價(jià)上漲就受到了有效的宏觀調(diào)控。從控制通貨膨脹的角度可以看出這一次的宏觀調(diào)控是十分得力的。但是，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格上漲沒有傳導(dǎo)到全面物價(jià)上漲也為當(dāng)前和未來一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行埋下了隱患。這正是可能破壞目前“理想”狀態(tài)的最大的不穩(wěn)定因素。

價(jià)格機(jī)制還將主導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，一般很少將價(jià)格機(jī)制用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析的。但實(shí)際上，正是這些受價(jià)格機(jī)制引導(dǎo)的微觀主體的行為構(gòu)成了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

在這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)一直快于生活資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)。事實(shí)上，在2004年10月原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)經(jīng)歷了高達(dá)14％的增長(zhǎng)時(shí)，生活資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)僅僅增長(zhǎng)了1．7％，而若扣除糧食、食品和居住類產(chǎn)品的消費(fèi)品價(jià)格則幾乎沒有增長(zhǎng)。2005年1～6月份，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格指數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)率為9．9％，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)累計(jì)同比僅增加2．3％，生活資料工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)也微乎其微。需要注意的是，到2005年6月，這種不平衡的格局已經(jīng)持續(xù)了32個(gè)月。

這一問題的存在，說明當(dāng)前高增長(zhǎng)低通脹的“理想”經(jīng)濟(jì)狀況并沒有處于一個(gè)真正理想的均衡增長(zhǎng)路徑上。而由于經(jīng)濟(jì)沒有處于均衡增長(zhǎng)路徑上，即使沒有任何外部沖擊和政府干預(yù)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況也會(huì)隨時(shí)間而發(fā)生變化，所謂的“理想”經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)在理論上只是一個(gè)不能持續(xù)的瞬時(shí)狀態(tài)。在這種情況下，分析原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格的過快上漲所引起的后果對(duì)于判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)具有十分重要的意義。

從理論上說，這種價(jià)格變化的不平衡至少會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)后果：其一，原材料、燃料和動(dòng)力行業(yè)的利潤(rùn)率上升。這是由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格上升得比投入和成本快的緣故。利潤(rùn)率上身會(huì)吸引更多的企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，同時(shí)也包括一些生產(chǎn)效率較低、安全措施較差的企業(yè)進(jìn)入。這一方面會(huì)導(dǎo)致該行業(yè)整體效率降低，另一方面會(huì)引發(fā)大量的安全事故。前一段時(shí)間以來，頻繁發(fā)生的礦難事件就是一個(gè)證明。因此，不能忽視這種價(jià)格差異對(duì)社會(huì)穩(wěn)定造成的影響。目前的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)安全生產(chǎn)提出了更高的要求。當(dāng)然，這一結(jié)果對(duì)判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)益處并不大。其二，其它工業(yè)行業(yè)的盈利能力下降。在生產(chǎn)效率既定的情況下，投入價(jià)格上升得比產(chǎn)出價(jià)格更快自然會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率的降低。這一結(jié)論已經(jīng)在統(tǒng)計(jì)上得到驗(yàn)證。2005年1～5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)15．6％，增幅比上年同期下降了30個(gè)百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額同比增長(zhǎng)46．2％，增幅比上年同期上升42．9個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)下降會(huì)帶來三個(gè)效應(yīng)：一是結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)。生產(chǎn)效率較低的，能耗較高的企業(yè)將退出市場(chǎng)。這是我們所樂于看到的。二是產(chǎn)出下降效應(yīng)。目前的產(chǎn)出下降效應(yīng)雖然還不是很明顯，但在統(tǒng)計(jì)上也已經(jīng)有所反映。三是投資下降效應(yīng)。這是利潤(rùn)率降低自然導(dǎo)致的結(jié)果。這三個(gè)效應(yīng)大致構(gòu)成了判斷宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向

從前面的分析可以看出，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)偏離均衡狀態(tài)的原因，是受宏觀調(diào)控的影響，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格的上漲沒有順利傳導(dǎo)至最終消費(fèi)晶的價(jià)格上漲上。因而，在沒有外力作用下，未來宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)在上述三個(gè)效應(yīng)的作用下自發(fā)地進(jìn)行調(diào)整。在結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)的作用下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)效率會(huì)得到提高；在產(chǎn)出下降效應(yīng)的作用下，總供給會(huì)減速增長(zhǎng)；在投資下降效應(yīng)的作用下，總需求會(huì)減速增長(zhǎng)。這三個(gè)效應(yīng)的綜合效果是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速增長(zhǎng)，原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格上漲速度回落，但對(duì)消費(fèi)晶的相對(duì)價(jià)格仍然高于初始水平。

在這個(gè)過程中，如果生產(chǎn)效率的提高不能完全吸收原材料、燃料和動(dòng)力的相對(duì)價(jià)格提高帶來的成本上升，則經(jīng)濟(jì)確實(shí)有陷入衰退和收縮的趨勢(shì)。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向就是要盡力阻止這種趨勢(shì)。這樣，可供選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也就非常清楚了：其一，繼續(xù)保持對(duì)建筑安裝工程的緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以防止原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格的進(jìn)一步快速上漲；其二，適當(dāng)提高非燃料和動(dòng)力生活資料以及其它消費(fèi)品的價(jià)格，讓原材料、燃料和動(dòng)力價(jià)格上漲部分傳導(dǎo)至最終消費(fèi)品；其三，通過稅收等政策鼓勵(lì)生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)出增長(zhǎng)。

(作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所)

責(zé)任編輯：李蕊