我國的宏觀調(diào)控應有新的提高

　　一、宏觀調(diào)控的三個發(fā)展階段：從強干預到微調(diào)
　　
　　宏觀調(diào)控是政府干預經(jīng)濟運行的重要手段，它已有較長的發(fā)展歷史，經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。第一階段是盲目性較大的干預階段。其特點是在經(jīng)濟運行嚴重偏離適度區(qū)間后，才被迫采取高強度措施，予以糾正，因而經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)濟增長的大起大落，表現(xiàn)為強幅波動。第二階段是理性干預階段。其特點是在經(jīng)濟運行剛一偏離適度區(qū)間，就能采取中等強度措施加以糾正，經(jīng)濟周期的波動幅度大大減小，表現(xiàn)為中幅波動。第三階段是精確干預階段。其特點是運用微調(diào)手段將經(jīng)濟運行控制在適度區(qū)間以內(nèi)，實現(xiàn)經(jīng)濟周期波動平滑化，表現(xiàn)為微幅波動。微調(diào)是指政府小幅度地反復使用某一政策工具來對付經(jīng)濟慣性等因素引起的小沖擊、小擾動，將經(jīng)濟運行控制在適度區(qū)間。發(fā)達國家的經(jīng)濟調(diào)控已進入第三階段，并主要以利率為手段進行微調(diào)。例如，美聯(lián)儲為了抑制經(jīng)濟過熱或過冷，有時連續(xù)十幾次提高或降低利率，每次變動利率的幅度很小，一般為0.25個百分點。
　　我國的宏觀調(diào)控的水平也在不斷提高。過去，我們往往在出現(xiàn)嚴重通脹后才被迫采取高強度緊縮措施，造成經(jīng)濟大起大落。而此次宏觀調(diào)控在經(jīng)濟出現(xiàn)過熱苗頭時，就迅速采取緊縮措施，不僅避免了經(jīng)濟強幅震蕩，而且保持了平穩(wěn)快速增長。這說明我國宏觀調(diào)控已過渡到第二階段?，F(xiàn)在的任務是如何掌握利用微調(diào)來調(diào)控經(jīng)濟，將其控制在適度區(qū)間的方法和技巧。
　　我國此次宏觀調(diào)控實際上是中等程度干預，它的效果雖然好于高強度干預，但低于微調(diào)。與后者相比，它有三個弱點。一是滯后性。它往往在經(jīng)濟運行已經(jīng)偏離適度區(qū)間，過熱或過冷初步形成后才進行干預，錯過了最佳時機，有些失之過遲。二是力度偏大。由于經(jīng)濟運行已偏離適度區(qū)間，要將它扭轉(zhuǎn)回適度區(qū)間，需較大的調(diào)控力度，這容易引起經(jīng)濟震蕩。三是缺乏靈活性，不能對付經(jīng)濟慣性的沖擊。
　　經(jīng)濟運行有兩大特點，一是方向的變動性，即其總是交替向上或向下運動，不會停止在某一點上。二是慣性，當經(jīng)濟向上或向下運行時，有一種沖力，即使加以抑制，也會在原有軌道運行一段時間后才會停下來。例如，當經(jīng)濟處于上升趨勢或上升通道時，經(jīng)濟慣性會使經(jīng)濟增長速度越來越快，如果不加以阻止，會很快越過潛在增長率和適度區(qū)間，進入經(jīng)濟過熱。但如果采取強干預，則由于力度太大，產(chǎn)生矯枉過正的偏差，即不僅阻止了經(jīng)濟趨向過熱，而且使之轉(zhuǎn)為過冷，引起經(jīng)濟震蕩。只有采取微調(diào)手段，才能適度減緩經(jīng)濟慣性的沖擊，將經(jīng)濟穩(wěn)定在適度區(qū)間。由此可見，宏觀調(diào)控有兩個任務：一是扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟運行方向，即在經(jīng)濟過熱（或過冷）時，采取高強度或中等強度措施，使之由上升（或下降）轉(zhuǎn)為下降（或上升）。二是使用微調(diào)手段來阻擊和抑制經(jīng)濟慣性的沖擊，將經(jīng)濟增長率控制在適度區(qū)間。如果第二個任務完成的好，第一個任務也就不需要了。
　　
　　二、宏觀調(diào)控的微調(diào)工具和技巧
　　
　　從我國的宏觀調(diào)控歷史來看，我們比較善于高強度和中等強度調(diào)控，對于微調(diào)還比較生疏，缺乏深刻的認識。其原因之一是沒有找到合適的微調(diào)工具。要掌握微調(diào)技巧，需選擇符合本國國情的微調(diào)工具，確定微調(diào)幅度和頻率，正確判斷微調(diào)啟動時機，三者缺一不可。
　　
　?。ㄒ唬┪⒄{(diào)工具
　　發(fā)達國家選擇的是利率，這與它們已建立起相當成熟的市場經(jīng)濟分不開。而我國剛剛建立起市場經(jīng)濟，還不完備，利率也沒有實現(xiàn)市場化，因而無法以利率為主要微調(diào)手段。更何況，利率的調(diào)控空間小、時滯長，既有正面影響，也有負面影響，局限性較大，并不是最理想的工具。
　　與之相比，投資貸款增長率具有很多優(yōu)點。經(jīng)濟增長從短期來看，主要是靠投資拉動的，而投資的大小在一定程度上取決于投資資金的多寡，特別是投資貸款的多少。因此，抓住了投資貸款增長率（即信貸閘門）也就抓住了經(jīng)濟增長的“牛鼻子”和要害，起到牽一發(fā)而動全身的作用。實際上，利率也是通過投資貸款增長率來間接影響經(jīng)濟的，即利率的升降影響投資貸款增長率的增減，進而影響投資增長率和經(jīng)濟增長率。從我國此次宏觀調(diào)控來看，正是管住了信貸這個閘門，才及時制止了經(jīng)濟過熱。
　　央行直接調(diào)控投資貸款增長率是行政手段還是經(jīng)濟手段呢？它實際上是經(jīng)濟手段。一般來說，在貨幣領(lǐng)域，凡是央行只控制總量不管資金具體使用，而由商業(yè)銀行或經(jīng)濟主體自行決定的，都屬于經(jīng)濟手段。以這個標準來衡量，貸款增長率，特別是投資貸款增長率與銀行準備金率一樣，都屬于貨幣政策工具，所不同的是它的作用更直接，效果也更顯著。
　　
　　（二）微調(diào)幅度和頻率的確定
　　發(fā)達國家微調(diào)的幅度是每次變動利率0.25個百分點，屬于小幅調(diào)整。對投資貸款增長率的調(diào)整也應如此，以小幅調(diào)整為主，每次變動0.25—0.5個百分點為宜。微調(diào)的頻率不宜過快，要有一定的間隔，以觀察效果。如果微調(diào)頻率過快，間隔過短，等于幾個微調(diào)疊加在一起，成為“重調(diào)”，容易引起經(jīng)濟較大波動。特別是投資貸款增長率，它的調(diào)整要半年，甚至更長的時間才能影響經(jīng)濟增長率，因此每次調(diào)整后，應等一下，觀察效果，不可操之過急，頻繁調(diào)整。
　　從微調(diào)的實際效果來看，美國運用的比較成功。例如，為對付通脹壓力（即經(jīng)濟增長率越出適度區(qū)間上限的壓力），美聯(lián)儲從2004年6月到2005年12月，連續(xù)13次提高利率，使之從2%提高到4.5%。這些經(jīng)驗值得借鑒。對于我國來說，在進行微調(diào)時，無論是提高還是降低投資貸款增長率，都要一點一點地進行，走一步看一下，寧可慢一些，要有足夠的耐心。
　　
　　（三）微調(diào)啟動時機的判斷
　　有兩種情況：一種是在經(jīng)濟運行處于上升（或下降）趨勢的情況下，當經(jīng)濟增長率高于（或低于）潛在增長率時，啟動微調(diào)，阻擊經(jīng)濟慣性，將其控制在潛在增長率附近，至少不能偏離適度區(qū)間；另一種情況是經(jīng)濟過熱，政府采取緊縮措施，使經(jīng)濟增長率由上升轉(zhuǎn)為下降，但由于阻力太大，經(jīng)濟增長率遲遲不能回歸適度區(qū)間。這時，就要啟動微調(diào)來加速回歸進程。
　　掌握微調(diào)啟動時機，首先需要確定經(jīng)濟增長適度區(qū)間。經(jīng)濟增長過程實際上是一個擴大再生產(chǎn)過程。決定擴大再生產(chǎn)的因素主要是投資和生產(chǎn)技術(shù)效率。由于后者在短期內(nèi)相對穩(wěn)定，因此投資量的變動對擴大再生產(chǎn)至關(guān)重要。從這一點出發(fā)，擴大再生產(chǎn)過程可分為以下四個階段：第一階段是企業(yè)籌措投資資金階段(簡稱籌資階段)。由于我國企業(yè)投資資金很大一部分，甚至主要部分來自銀行貸款，而它又容易為政府所調(diào)控，因此，投資貸款增長率成為該階段的核心指標。第二階段是企業(yè)使用籌集來的資金進行實際投資階段(簡稱投資階段)，核心指標是投資增長率。第三階段是投資拉動經(jīng)濟增長階段(簡稱經(jīng)濟增長階段)，核心指標是經(jīng)濟增長率。第四階段是經(jīng)濟增長率影響總量均衡階段(簡稱總量均衡階段或通脹階段)，核心指標是通脹率。這四個階段及其核心指標，組成了新的經(jīng)濟運行評價指標體系的主干。從其相互聯(lián)系來看，投資貸款增長率是先行指標，投資增長率是次先行指標，經(jīng)濟增長率是同步指標，通脹率是滯后指標。
　　
　　三、我國經(jīng)濟運行評價指標體系的參考數(shù)值和政策選擇
　　
　　從我國情況看，根據(jù)經(jīng)濟模型測算，上述四個階段達到均衡時核心指標的參考數(shù)值是：通脹率為3%，適度區(qū)間為1—3%；適度經(jīng)濟增長率或潛在經(jīng)濟增長率為9.3%，適度區(qū)間為9—9.6%；適度投資增長率為16.5%，適度區(qū)間為15—20%；適度投資貸款增長率為6%，適度區(qū)間為5—9%。
　　運用上述參考指標來觀察我國2005年經(jīng)濟運行態(tài)勢，可以發(fā)現(xiàn)通脹率比2004年同期下降2.1個百分點，達到1.8%；經(jīng)濟增長率為9.9%，比2004年同期下降0.2個百分點，但高于適度區(qū)間的上限；投資增長率為25.7%，比2004年同期下降0.9個百分點，仍明顯高于適度區(qū)間的上限；投資貸款增長率（由于我國沒有投資貸款