杜啟洪　于　強(qiáng)

一場(chǎng)金融疾風(fēng)暴雨，令全世界進(jìn)入寒冬。在華爾街金融危機(jī)波的不斷漫延下，同屬世界金融體系的中國(guó)不可能獨(dú)善其身?；诜€(wěn)定經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，中國(guó)央行最近迅速轉(zhuǎn)變了此前的從緊政策，下調(diào)兩率，推出了一系列緩解中小企業(yè)融資難題的政策，意在增強(qiáng)中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中小企業(yè)的融資困境

金融危機(jī)面前，一批企業(yè)面臨生死抉擇。全球最大的玩具代理商之一的合俊集團(tuán)在廣東的兩個(gè)工廠的倒閉，被看作是此次金融危機(jī)波及中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的第一案。下一個(gè)倒下的將會(huì)是誰(shuí)？在其身后，更多的傳統(tǒng)的加工型企業(yè)都在如坐針氈。眾多的中小企業(yè)越來(lái)越明顯的意識(shí)到：企業(yè)只有做大了才能有抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在謀劃企業(yè)發(fā)展壯大的同時(shí)，一個(gè)難題令他們陷入困境——資金哪里來(lái)？

在2008年之前，接踵而至的十幾次連續(xù)上調(diào)利率，讓中國(guó)的中小企業(yè)感受到了明顯的寒意。調(diào)查顯示，利率上調(diào)后，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資環(huán)境并沒(méi)有出現(xiàn)明顯惡化，只是企業(yè)在融資過(guò)程中原本可以享受到的優(yōu)惠條件可能趨向減少。而中小企業(yè)面臨的融資環(huán)境更加嚴(yán)峻，成為銀行業(yè)機(jī)構(gòu)收縮信貸的首選對(duì)象，信貸融資環(huán)境步履維艱。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東有54.7萬(wàn)家中小企業(yè)，其中規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)超過(guò)3.5萬(wàn)家，全省私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右，全省各金融機(jī)構(gòu)貸款的90%以上投向了大客戶(hù)，小企業(yè)獲得的貸款不足10%，多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累和內(nèi)源融資，極大制約了企業(yè)成長(zhǎng)。

據(jù)山東省中小企業(yè)辦公室有關(guān)人士介紹，造成中小企業(yè)融資難的原因很多：融資體制不完善、融資渠道單一等，這些難以適應(yīng)中小企業(yè)的融資需要，中小企業(yè)大多是一些技術(shù)水平較高但實(shí)物資本少的企業(yè)，抵押物少，企業(yè)信用難以短期內(nèi)建立起來(lái)，獲得貸款的機(jī)會(huì)很小。而在民間資本方面，由于創(chuàng)業(yè)投資體制不發(fā)達(dá)，民間資金難以投向中小企業(yè)。

按照山東省GDP年均增長(zhǎng)14％的目標(biāo)，2008年，山東省固定資產(chǎn)投資約需1.75萬(wàn)億元的規(guī)模。而目前國(guó)家信貸政策持續(xù)保持緊縮態(tài)勢(shì)，靠銀行增加貸款發(fā)展經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒(méi)有多少潛力可挖。大力推動(dòng)企業(yè)上市融資和債券融資、積極開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資、尋找境內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資，是緩解中小企業(yè)資金“饑渴”，獲得充足融資營(yíng)養(yǎng)的重要途徑。

9月初的山東國(guó)際投融資洽談會(huì)上，高盛亞洲、漢能等70多家境內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)匯聚山東。這對(duì)于諸多陷入資金困境的中小企業(yè)而言，無(wú)疑是雪中送炭。但讓漢能投資集團(tuán)總經(jīng)理蘇維洲擔(dān)心的是，山東中小企業(yè)盡管有著較強(qiáng)的實(shí)力和誠(chéng)信度，但對(duì)外來(lái)資本有天生的畏懼感，特別擔(dān)心由于股權(quán)投資，最后使自己失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)?！拔{私募基金是一個(gè)周密科學(xué)的融資過(guò)程，私募基金以資本股份注入，不會(huì)改變企業(yè)的性質(zhì)，對(duì)企業(yè)來(lái)講可以借力發(fā)展。此種顧慮反映出了山東企業(yè)在融資中的不足?！?/p>

政府出手打破難關(guān)

面對(duì)此次尚不知終期的金融危機(jī)，中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)保育鈞表示，受沖擊的主要是相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)和投資公司，離中國(guó)絕大部分的民私營(yíng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)遠(yuǎn)一些，所以受影響不大。從另一個(gè)角度看，這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)升級(jí)的大好機(jī)遇。政府應(yīng)借助這次機(jī)會(huì)，加速培植一批民營(yíng)企業(yè)。

為做好中小企業(yè)融資工作，對(duì)于保持山東經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，山東省近日出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改善中小企業(yè)融資服務(wù)的意見(jiàn)》，從中小企業(yè)貸款、上市等15個(gè)方面支持中小企業(yè)融資，提出穩(wěn)妥有序地開(kāi)展小額貸款公司試點(diǎn)，引導(dǎo)和利用民間資本，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金為中小企業(yè)融資服務(wù)。

在這個(gè)文件中，最主要的內(nèi)容就是幫助中小企業(yè)進(jìn)行融資業(yè)務(wù)，創(chuàng)造寬松的融資環(huán)境?！兑庖?jiàn)》提出要建立中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)作用，安排一定資金，用于對(duì)貸款銀行或擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)給予適當(dāng)補(bǔ)償，對(duì)貸款銀行或擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)給予適當(dāng)補(bǔ)償，對(duì)中小企業(yè)貸款多、風(fēng)險(xiǎn)控制好的銀行給予獎(jiǎng)勵(lì)，引導(dǎo)銀行加大對(duì)中小企業(yè)貸款投放。對(duì)中小企業(yè)貸款，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要建立符合中小企業(yè)特點(diǎn)的授信管理制度，實(shí)行有別于大企業(yè)的授信標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化審貸程序。金融管理部門(mén)要督促金融機(jī)構(gòu)貫徹落實(shí)信貸傾斜政策，將新增貸款規(guī)模真正用于小企業(yè)，力爭(zhēng)使2008年小企業(yè)信貸投放增速不低于各項(xiàng)貸款增速，增量不低于2007年。

在完善中小企業(yè)擔(dān)保抵押貸款方式上，山東各級(jí)金融管理部門(mén)將引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在法律允許的框架內(nèi)探索符合中小企業(yè)實(shí)際的擔(dān)保抵押方式，凡是法律上不禁止、評(píng)估價(jià)值較合理、權(quán)屬較清楚的財(cái)產(chǎn)都可以進(jìn)行貸款抵押，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得擅自提高抵押貸款門(mén)檻；完善動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)登記制度，拓寬動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保范圍，并積極探索開(kāi)展應(yīng)收賬款、集體土地使用權(quán)、股權(quán)質(zhì)押、林權(quán)抵押等新型擔(dān)保抵押貸款方式，緩解中小企業(yè)抵押難的矛盾。

同時(shí)，山東省還將推動(dòng)小額貸款公司等新型金融服務(wù)組織建設(shè)，穩(wěn)妥有序地開(kāi)展小額貸款公司試點(diǎn)，引導(dǎo)和利用民間資本，支持中小企業(yè)發(fā)展。認(rèn)真組織農(nóng)村資金互助社、村鎮(zhèn)銀行等新型金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。

在優(yōu)化信貸環(huán)境之外，山東也在積極培育中小企業(yè)上市資源，加快中小企業(yè)股份制改造步伐，推動(dòng)符合產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市，以期通過(guò)資本市場(chǎng)集聚社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速擴(kuò)張。

山東省中小企業(yè)有比較好的上市資源，2007年?duì)I業(yè)收入過(guò)億元的民營(yíng)企業(yè)近3000家，列入全省中小企業(yè)成長(zhǎng)計(jì)劃的有2700家，在全國(guó)1000家成長(zhǎng)型制造業(yè)中小企業(yè)中，山東有270多家，都具備了上市實(shí)力。創(chuàng)業(yè)板的推出為這些中小企業(yè)開(kāi)辟了直接融資渠道，更多優(yōu)秀的山東中小企業(yè)脫穎而出。進(jìn)入2008年，山東中小企業(yè)上市的步伐明顯加快。上半年，全國(guó)共有49家企業(yè)在深圳中小板上市，其中山東占了7家。根據(jù)山東省發(fā)改委對(duì)山東創(chuàng)業(yè)板上市后備資源進(jìn)行的調(diào)查摸底情況，目前山東有意上市的基本符合創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)達(dá)到181家。

企業(yè)集合債破冰試水

補(bǔ)償貸款風(fēng)險(xiǎn)、降低抵押門(mén)檻、推動(dòng)企業(yè)上市??山東急于優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境的急迫可見(jiàn)一斑。此外，《意見(jiàn)》還提出做好中小企業(yè)集合債券發(fā)行試點(diǎn)。通過(guò)篩選成長(zhǎng)性好、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、信用度較高的中小企業(yè)打捆，采取“統(tǒng)一組織、統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負(fù)債”的方式，發(fā)行集合債券，拓寬中小企業(yè)融資渠道。

中小企業(yè)集合債是一種隸屬于企業(yè)債并以集合發(fā)債為形式的中小企業(yè)融資方式。其以多家中小企業(yè)作為共同發(fā)行人，并采用“統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔(dān)保、分別負(fù)債、捆綁發(fā)行”的模式發(fā)行。中小企業(yè)集合債作為一種新推出的債券模式，在一定程度上拓寬了中小企業(yè)的融資途徑并為其發(fā)展增加了動(dòng)力。

中小企業(yè)集合債以捆綁的方式繞開(kāi)了中國(guó)中小企業(yè)面臨的資產(chǎn)規(guī)模、融資規(guī)模與企業(yè)債發(fā)行指標(biāo)存著差距的問(wèn)題；同時(shí)，作為解決中小企業(yè)融資難題的有益嘗試，中小企業(yè)集合債的發(fā)展有利于發(fā)展規(guī)模效應(yīng)，使得企業(yè)能夠分?jǐn)偢鞣N信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保、承銷(xiāo)等費(fèi)用，大大降低了融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。從而使這種債券能夠在一定程度上解決單個(gè)中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券難的問(wèn)題。

據(jù)山東省發(fā)展改革委員會(huì)副主任李永健介紹，企業(yè)中長(zhǎng)期債券期限長(zhǎng)、利率低、資金使用方便并能明顯節(jié)省成本，已成為企業(yè)在資本市場(chǎng)的重要融資手段。目前山東已有多家大型企業(yè)發(fā)行過(guò)中長(zhǎng)期債券。以往限于規(guī)模，中小企業(yè)不能發(fā)中長(zhǎng)期債。日前，國(guó)家發(fā)改委采取了一系列降低門(mén)檻、簡(jiǎn)化審批程序的措施，為一大批原來(lái)資產(chǎn)規(guī)模小的企業(yè)發(fā)債開(kāi)了綠燈。新的政策還拓寬了發(fā)債可融資金的使用范圍，不僅允許用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，同時(shí)也允許用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

李永健透露，今年，山東將在中小企業(yè)密集的淄博嘗試首次發(fā)行中小企業(yè)集合債。

提升信用安過(guò)暖冬

在融資中，有不少中小企業(yè)抱怨信貸的“不公平”：銀行寧可把錢(qián)作為小額貸款以低利息貸給農(nóng)民，也不愿放給

企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的偏見(jiàn)與誤解是中小企業(yè)融資難的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

“銀行等金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有歧視小企業(yè)，只要符合信貸條件的企業(yè)都有資格獲得貸款，關(guān)鍵是企業(yè)要有完善的財(cái)務(wù)制度，更重要的是企業(yè)的發(fā)展?jié)摿土己玫男庞谩！敝袊?guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康表示，經(jīng)過(guò)信用體系建設(shè)的不斷完善，規(guī)范的中小企業(yè)的融資門(mén)檻正逐步放低。在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，各國(guó)有銀行紛紛探索新的中小企業(yè)融資模式。

在融資中，企業(yè)信用的作用愈顯突出。為了加重山東的中小企業(yè)在融資中信用的砝碼，山東重點(diǎn)推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。2005年10月成立了山東省擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)，以此為依托，逐步建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。協(xié)會(huì)成立以來(lái)，在增強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用意識(shí)、強(qiáng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理、規(guī)范擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展、促進(jìn)銀保交流合作等方面發(fā)揮了積極作用，推動(dòng)了全省信用擔(dān)保體系的建立和完善。截止到2007年底，全省已進(jìn)行備案的擔(dān)保機(jī)構(gòu)272家，擔(dān)保金額692億元，為5.23萬(wàn)家企業(yè)擔(dān)保贏得了發(fā)展急需的寶貴資金和生存發(fā)展的機(jī)會(huì)。

2006年9月8日，人民銀行濟(jì)南分行和山東省中小企業(yè)辦公室在濟(jì)南聯(lián)合舉行了山東省中小企業(yè)信用體系建設(shè)動(dòng)員大會(huì)，標(biāo)志著全省中小企業(yè)信用體系工作的全面啟動(dòng)。該體系主要是依靠“中小企業(yè)征信與信用評(píng)分子系統(tǒng)”，連接全省各銀行類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)，查詢(xún)網(wǎng)點(diǎn)多達(dá)6000多個(gè)。系統(tǒng)信息征集對(duì)象是已取得工商管理部門(mén)核發(fā)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，但尚未與銀行發(fā)生貸款關(guān)系的中小企業(yè)。通過(guò)開(kāi)展中小企業(yè)的信息征集，大大提高了中小企業(yè)的信用意識(shí)。山東省中小企業(yè)辦公室副主任曲榮先表示，中小企業(yè)信用服務(wù)體系建設(shè)的目的，就是為了提高企業(yè)的信用意識(shí)，優(yōu)化全省的金融生態(tài)環(huán)境，擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

經(jīng)過(guò)幾年的著力培育，山東中小企業(yè)信用建設(shè)初見(jiàn)成效。2007年，農(nóng)行山東省分行積極參與山東省中小企業(yè)成長(zhǎng)計(jì)劃，建立科學(xué)的客戶(hù)進(jìn)退機(jī)制，半年內(nèi)調(diào)整低效客戶(hù)205家，同時(shí)對(duì)符合條件中小企業(yè)及時(shí)進(jìn)行等量增補(bǔ)。到今年6月末，成長(zhǎng)計(jì)劃1000家中小企業(yè)信用余額201億元，優(yōu)良客戶(hù)信用占比99.3%。

自2008年開(kāi)始，山東省中小企業(yè)辦公室和山東省農(nóng)村信用聯(lián)社日前聯(lián)合推出支持萬(wàn)家小企業(yè)培育活動(dòng)，這一支持方案，以規(guī)范型擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供融資擔(dān)保和信用社信貸扶持為有效形式，逐步改善和加強(qiáng)信用社對(duì)小企業(yè)的信貸服務(wù)，并力爭(zhēng)在3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)培育1萬(wàn)家小企業(yè)。山東各級(jí)農(nóng)村信用社將為參與這一計(jì)劃的小企業(yè)提供優(yōu)惠利率，優(yōu)惠幅度在現(xiàn)行執(zhí)行利率的基礎(chǔ)上下浮10%－20%。

信托融資、租賃融資、典當(dāng)融資、資產(chǎn)證券化??山東正積極探索多渠道的融資方式，幫助中小企業(yè)克服資金的瓶頸，使其在不斷發(fā)展壯大。在金融風(fēng)暴的寒冬中，山東適時(shí)出臺(tái)的改善中小企業(yè)融資服務(wù)的政策，給了眾多中小企業(yè)更方便補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)的機(jī)會(huì)，讓他們安心過(guò)一個(gè)暖冬。

Shandong Provides Financial Support for the Small and Medium-sized Enterprises

Before the global economic crises began in 2008, China had increased its interest rate more than 10 times, which put more and more pressure on small and medium-sized enterprises (SMEs). Investigations revealed that after the interest rate was increased, the financialenvironment for the large-sized quality enterprises was not worsened although the previous preferential conditions were somehow tightened. However, as SMEs were the first targets selected by the banking institutions in curbing credit, they were pushed into a tough credit and financial environment.

According to the statistics concerned, Shandong has 547,000 SMEs, among which 35,000 enterprises can turn over annual sales incomes more than five million yuan each. However, only roughly 10 percent of these enterprises are able to get credit loans from the banks. More than 90 percent of the loans from the financial institutions throughout the province are to large clients. Therefore, most of the SMEs have to rely on their own fund accumulations and internal financing channels, thus greatly restraining their growth.

With a view to improving the financing conditions for the SMEs, Shandong has promulgated The Suggestions on Further Improving the Financing Service for the Small and Medium-sized Enterprises, which suggests that support should be provided for the SMEs with regard to 15 aspects, such as loan and going public. It is suggested that private capital, venture capital and privately-financed funds should be introduced to service the financing of the SEMs.

Besides improving the credit environment, Shandong is making an effort to help the SMEs to go public and issue bonds to raise funds. Through gradually establishing a credit guarantee system for the SMEs, many banks have been attracted to participate in the credit system to support the SMEs. In 2007, through participating in the growth plan of SMEs initiated by Shandong Province, the Shandong Branch of the Agricultural Bank of China provided loans for many SMEs. By June 2008, it has provided 20.1 billion yuan of loans for 1000 SMEs.