陳明明

摘要經(jīng)濟危機爆發(fā)以來,公允價值計價問題受到了廣泛質疑。本文首先分析了公允價值計價在危機爆發(fā)時所扮演的角色,進而討論公允價值計價的優(yōu)勢和存在的問題,最后提出應用公允價值計價的一些建議。

關鍵詞經(jīng)濟危機 公允價值計價歷史成本計價

中圖分類號:F831文獻標識碼:A

1 公允價值計價是否“危機元兇”

在經(jīng)濟危機觸發(fā)根源的討論中,公允價值計價一度被推向風口浪尖。公允價值計價遭到質疑的原因在于,這一條款的設置是基于正常、活躍、有序的市場,而在危機出現(xiàn)的情況下,市場價格已經(jīng)無法反映資產(chǎn)的真實價值。采用模型估值又帶有極大的主觀判斷成分,資產(chǎn)價值的準確性難以保證。當前,美國一些金融界人士和國會議員建議取消銀行按市值為資產(chǎn)定價,使危機自然消退。這種言論只是在掩蓋危機而非解決之道。

公允價值計價導致的信號傳遞對市場確有影響,集中表現(xiàn)在公允價值計價的“順周期效應”——在公允價值計量下,資產(chǎn)或負債(尤其是金融資產(chǎn))的價值要隨市價變動而調(diào)整。當市價上升時,資產(chǎn)按市價調(diào)高其賬面價值,當市價下降時則調(diào)低其賬面價值。尤其是危機出現(xiàn)時,以公允價值反映的資產(chǎn)價值被嚴重壓低,使得投資者大失所望,大量拋售持有的“貶值資產(chǎn)”,這又導致資產(chǎn)價值被進一步壓低,如此惡性循環(huán)下去,金融機構面臨的只能是嚴重虧損或破產(chǎn)的結果?！绊樦芷谛笔沟霉蕛r值信息在市場存在泡沫時傳達“利好消息”,在市場存在危機時放大市場狀況的嚴重程度,但“放大反映”仍舊只是反映,而不是決定作用。分析可知,公允價值計價下的信息特征決定了它并不是危機元兇,但卻起到了加速器的作用,這也是它受到普遍質疑的原因。

2 公允價值計價的“是與非”

相對于歷史成本計價,公允價值計價在相關性方面確有其優(yōu)勢所在。財務會計的目的在于“為現(xiàn)在和潛在的投資者、信貸者以及其他客戶提供有用的信息”,正是財務會計目標對于“決策有用”的追求,使得公允價值計價應運而生。與歷史成本相比,公允價值計價的閃光點在于“它最真實地反映了交易的實質”。以公允價值計量的信息,其價值在于它關注現(xiàn)在、關注未來,適應不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境,因而更具有相關性。

然而,從可靠性方面來看,公允價值信息存在一些問題?？煽啃允侵感畔⒁沈炞C并客觀地反映交易事實。公允價值的確認方法是這樣的:某項資產(chǎn)或負債存在活躍市場時,以市場交易價格作為公允價值;若此交易價格不是在公允情況下達成的,則以類似資產(chǎn)或負債的交易價格為基礎確定其公允價值;若不存在活躍市場,要依靠評估技術為公允價值定價?？梢?公允價值的確認難免存在主觀估計和判斷的成份,這便無法保證其客觀性。此外,公允價值處于經(jīng)常的變化之中,驗證起來困難較大。這是從理論方面進行的考慮。

從現(xiàn)實情況看,公允價值計價導致的經(jīng)濟后果令人難以理解。此次危機中,美國的金融業(yè)遭受重創(chuàng),雷曼兄弟、房利美等金融大亨都未能逃過此劫,不可否認,這些公司擁有優(yōu)秀的管理團隊和員工、高效的公司治理機制、完善的風險預警系統(tǒng)和雄厚的資金實力,可在公允價值計價下,其數(shù)億資產(chǎn)便頃刻間化為烏有,這令人難以接受和理解。對于這樣的信息,也許需要進一步的分析和判斷才能發(fā)現(xiàn)危機背后的真實狀況。

3 公允價值計價“何處去”

由上述分析可知,在公允價值與歷史成本兩種計價方法的博弈中,公允價值在相關性方面占有優(yōu)勢,而歷史成本在可靠性方面更勝一籌。

鑒于公允價值計價的“加速器”效應,許多人士呼吁取消按市價計價的會計準則,但這只是在自欺欺人和逃避現(xiàn)實。摒棄公允價值只能使危機從賬面上消失,而其實質上仍然存在,當務之急是找到一條根本的解決方案。

披露,是目前普遍接受的一種方案。在理想情況下,一家公司應該同時出具兩份報表,一份反映歷史,用歷史成本計價;一份反映未來,用公允價值計價。這固然是個可取的解決方法,但會加大報表編制的工作量,花費投資者大量的閱讀和分析時間?？尚械姆桨甘?在對資產(chǎn)和負債進行計價時,鑒于歷史成本和公允價值各有優(yōu)勢,考慮將兩者結合起來使用,即同時披露,既保證報表的可靠性,又保證報表的相關性。至于誰主誰輔,可視具體情況而定。若某項資產(chǎn)或負債存在活躍的交易市場,公允價值能夠準確可靠地取得時,應首選公允價值計價,在以公允價值計價的同時,強調(diào)計價要“見底”,即披露該資產(chǎn)或負債以歷史成本計量時的價值,這樣可以防止公允價值計價的“順周期效應”給投資者帶來的認識上的誤區(qū)。

當前世界經(jīng)濟還沒有完全走出危機的漩渦,公允價值計量在現(xiàn)階段還存在大量主觀判斷的因素,因此,2009年上市公司財報數(shù)據(jù)的真實性仍值得關注。此次經(jīng)濟危機的大爆發(fā),又一次將公允價值計價的改革問題提上了議事日程。使公允價值更可靠、更相關、更具操作性,不僅是SEC等機構努力解決的課題,也應成為我們共同的研究方向和目標。

參考文獻

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