王　玨

摘要：本文從金融危機的發(fā)生發(fā)展及所引起的系列問題入手，以信用問題為切入點，希望通過合理的分析論證，找到降低乃至消除金融危機所帶來的負(fù)面影響的合理有效的方法。

關(guān)鍵詞：金融危機；金融海嘯；信用；機制

一、席卷全球的金融海嘯

從2008年9月下旬開始，媒體鋪天蓋地地報導(dǎo)席卷全球的金融海嘯，從股市表現(xiàn)來看，連一向置之度外的國人們也不得不開始關(guān)注這一事件，因為這已經(jīng)跟我們的切身利益息息相關(guān)。不過，過多的信息反而令人覺得無所適從，每個作者都竭力解釋海嘯的成因和未來的結(jié)果?！白杂墒袌鲋馈⒔儇殱?、資本主義終結(jié)、監(jiān)管放松、貪婪等等”被歸結(jié)為導(dǎo)致危機的原因。

面對應(yīng)接不暇的訊息，其實我們用一個字就可以將危機的一系列事件串聯(lián)起來，這就是“信”字。信字在這里可以解釋為相信、信任、信心、信譽和信用。

所謂次級住房抵押貸款(次貸)，是指在按揭市場上信用等級較低的借款人申請獲得的貸款。這些借款人或是信用狀況較差，或是沒有收入證明和還款能力證明，或是其他負(fù)債較重，因此貸款給他們風(fēng)險較大，貸款利率也更高。當(dāng)房地產(chǎn)景氣上升，相互競爭的抵押貸款公司爭相向他們放貸，甚至不惜提供增加信用風(fēng)險的優(yōu)惠條件，如零首付、延遲本金還款等等。

次級債的形成，過程相當(dāng)復(fù)雜，簡單而言無非就是大投資銀行利用他們的專業(yè)知識將垃圾資產(chǎn)證券化，再加上信貸評級機構(gòu)貼上“優(yōu)質(zhì)”的標(biāo)簽，當(dāng)然還加上房地產(chǎn)市場暢旺的配合，變垃圾為“黃金”，當(dāng)中起至關(guān)重要作用的就是這些機構(gòu)的信用和信譽。至于信用違約掉期等等，其實也是金融機構(gòu)的相互信任產(chǎn)生出來的東西，信譽創(chuàng)造了巨額的利潤，也承擔(dān)了巨大風(fēng)險，出事前相安無事，一旦風(fēng)暴來臨，便無力回天。

這次海嘯，很多人用數(shù)以萬億的美元來計算成本，事實上幾百年的資本主義建立起來的信用才是最大的成本，到現(xiàn)在即使不是全部丟光，相信也沒有了過半的信譽。在金融行業(yè)里，最值錢的是信用和信譽，因為有了這個，就幾乎可以無本生利，但是最不值錢的也是信用，看看這些金融機構(gòu)的高管為了他們的個人的那點獎賞可以輕而易舉地賣掉百年老店的信譽就知道，當(dāng)然他們個人可以覺得這樣做非常值得，那些錢可以令他們安逸一輩子。

二、急需重塑的信用機制

由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機正越演越烈，各牽連國家紛紛采取了一系列的救市政策，紛紛聯(lián)合向金融機構(gòu)注資、調(diào)低利率，可結(jié)果并未能取得預(yù)期效果，華爾街的金融危機很有可能逐漸滲透到全球的各行各業(yè)中，當(dāng)前的企業(yè)倒閉、大批員工失業(yè)現(xiàn)象可能僅僅只是冰山一角。

次貸危機的導(dǎo)火索——美國“兩房”的倒閉，實質(zhì)上就是美國金融信用體系防火墻出現(xiàn)了破洞，隨之病毒越蔓越廣，從而直接導(dǎo)致了金融危機的爆發(fā)。隨著美國政府的7000億美圓救助計劃的實施，表面上看是為了拯救金融業(yè)危機，增加市場的流動性，但其實質(zhì)還是為了向信用市場注入信用資本，進一步穩(wěn)定廣大民眾的恐慌情緒，重塑信用市場的信用制度。

反觀國內(nèi)，經(jīng)濟出現(xiàn)問題已經(jīng)具體反映在GDP增速回落、股市潰散、房地產(chǎn)低迷、大批中小制造業(yè)企業(yè)倒閉等。以房地產(chǎn)為例，雖然許多樓盤打出了降價旗號，地方政府也一再出臺相關(guān)政策支持房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但消費者就是不買這個賬，在房價高漲的日子里，大家為了買到一套誠心如意的住房，排隊、托關(guān)系，惟恐開發(fā)商又提高價格。可如今，開發(fā)商一降再降，消費者也是抱著一等再等的思想，紛紛持幣觀望。至少從一個側(cè)面可以看出我們的房地產(chǎn)業(yè)屬于“非理性繁榮”范疇，但其根本還是消費者的信心以及開發(fā)商的信用受了沖擊。

所以，面對這場金融危機，更為重要的是對信用市場的修復(fù)，首先就應(yīng)該加大信用市場的監(jiān)管力度，嚴(yán)防“非理性繁榮”的出現(xiàn)；第二就是要建立起行業(yè)間的信用聯(lián)系制度，不是孤立的建立各行業(yè)獨自的信用體系；最后，嚴(yán)厲打擊濫用信用、不守信用之徒，規(guī)范信用市場體系。

三、面對現(xiàn)實的理智抉擇

1、信用立法。從實踐角度考慮，建議我國從兩方面推進信用立法工作：一是在發(fā)達(dá)國家完善法規(guī)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際建立法規(guī)制度的主體框架；二是抓緊研究、率先出臺與信用行業(yè)直接相關(guān)的基本法，以促進信用行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。

2、建立信用數(shù)據(jù)庫。從各國經(jīng)驗來看，數(shù)據(jù)庫的征集建立涉及的一系列法律問題，而我國既無此類的明確法文，亦無個人信用信息的相關(guān)管理約束，此兩方面的盡快完善，是數(shù)據(jù)庫建立的先決條件。

3、規(guī)范信用中介機構(gòu)。信用中介機構(gòu)的建立，國際經(jīng)驗主要分為以下兩種：一種是相對市場化的私人機構(gòu)，一種是相對政府化的中央銀行下屬部門。目前我國的信用中介機構(gòu)普遍采用公司運營模式，但由于發(fā)展起步較晚，加上市場需求較少、政府關(guān)注度較低，如何能保證此類機構(gòu)客觀公正地正常發(fā)展也是亟待解決的問題。

4、加強對信用行業(yè)的監(jiān)管力度。由于信用數(shù)據(jù)的相對敏感性，各國政府對于其監(jiān)管都比較嚴(yán)格。政府對信用行業(yè)的管理方式與該國信用管理法律體系的狀況密切相關(guān)。法律法規(guī)越完善，政府的直接管理職能就相對弱化，信用行業(yè)的發(fā)展也比較規(guī)范；反之，政府或中央銀行的直接管理職能就更為重要一些，信用行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r更容易受政府行為的影響。我國信用行業(yè)的發(fā)展只有十幾年的歷史，由于相關(guān)的法律法規(guī)缺乏，因此，在加快立法進程的同時，還需要政府對該行業(yè)進行相應(yīng)的管理和監(jiān)督。

四、結(jié)語

席卷全球的金融海嘯不可能在短時間內(nèi)退潮散去，擺在我們面前的問題，也原來越困難繁復(fù)，簡單的理論分析在實踐應(yīng)用中還需面臨巨大的考驗，如何把理論成果付諸實踐，同樣是值得深入探討的話題。