張自然

三月，備受矚目的兩會將召開。有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和經(jīng)濟(jì)回暖的話題，像冰雪消融后的春天一樣，在期盼中備受熱議。中國經(jīng)濟(jì)，在春光三月，雖然經(jīng)歷乍暖還寒，但依然，希望在心頭。

最壞時候或?qū)⑦^去

多項環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)最壞時期或?qū)⑦^去。雖然短期數(shù)據(jù)不能說明全部問題。2009年1月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)商務(wù)活動狀況指數(shù)為45.3％。這是該指數(shù)自2008年11月份起，連續(xù)兩個月低于50％以下后，又重新站到臨界點附近。該指數(shù)與上月相比上升4.1個百分點。表明目前制造業(yè)市場狀況在有所好轉(zhuǎn)。

1月份，在非制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，除就業(yè)指數(shù)外，其余指數(shù)較上月均有所回升。說明本月我國非制造業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)活動較上月活躍，增速快速下降的趨勢有所緩解。盡管本月有傳統(tǒng)節(jié)日因素，但聯(lián)系制造業(yè)情況看，整體經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回升的跡象。然而，這只是狀況有所緩解，離復(fù)蘇還有一大段距離。

央行數(shù)據(jù)顯示：2009年1月末，廣義賃幣供應(yīng)量(M2)余額為49.61萬億元，同比增長18.79％。增幅比上年末高0.97個百分點；狹義貨幣供應(yīng)量(MI)余額為16.52萬億元，同比增長6.68％，增幅比上年末低2.38個百分點；市場貨幣流通量(MO)余額為4.11萬億元，同比增長12.02％。貨幣供應(yīng)量增加，市場流動性進(jìn)一步放松。

1月當(dāng)月1人民幣貸款增加1.62萬億元：居民戶貸款增加1214億元，其中，短期貸款增加621億元，中長期貸款增加593億元：非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，其中，短期貸款增加3404億元，票據(jù)融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元。企業(yè)短期貸款和中長期貸款額度的增加可能預(yù)示著投資增量跟進(jìn)和項目啟動加速。

除居民存款增長外，企業(yè)定期存款也大幅增加。居民戶存款增加1.53萬億元，企業(yè)存款增加759億元，同比多增2586億元(去年同期下降1827億元)。M2與M1一升一降可看出，企業(yè)近期是為了應(yīng)付當(dāng)前的緊要投資，以及對預(yù)期的不明朗，其活期存款自然因此減少，或用來支付，或把活期以各種形式轉(zhuǎn)入企業(yè)和個人定期存款，以尋求資金安全，并伺機(jī)尋找合適的投資時機(jī)。與此同時，在2008年末。國內(nèi)市場鋼材等在內(nèi)的部分大宗商品的價格出現(xiàn)短期回升態(tài)勢。

PMI的抬頭，信貸量增加，大宗商品價格的回升態(tài)勢或許預(yù)示著最壞的時候行將過去。雖然，2月23日晚間，央行發(fā)布的《中國貨幣政策執(zhí)行報告(2008年第四季度)》中說：“從價格形勢看，當(dāng)前國際初級產(chǎn)品價格總體仍處于低位，加之外需減弱可能加劇國內(nèi)產(chǎn)能過剩，在總需求萎縮的大背景下，目前推動價格上行動力較弱，下行壓力則相對較強(qiáng)，通貨緊縮風(fēng)險較大?！北阊胄型瑫r說：“不過也要看到，當(dāng)前全球貨幣條件總體寬松，部分重要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)或可能采取量化寬松的貨幣政策，在這樣的格局下，一旦市場信心恢復(fù)，國際商品價格還可能重拾漲勢?！?/p>

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院發(fā)布，經(jīng)由國內(nèi)17家機(jī)構(gòu)合作推出的《朗潤預(yù)測》對2009年1季度宏觀形勢做出的預(yù)測顯示：經(jīng)濟(jì)增長回調(diào)近底，前段宏觀經(jīng)濟(jì)形勢猛烈跌勢將得到遏制，政府刺激需求政策正在產(chǎn)生初步成效。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院以做宏觀預(yù)測著稱的教授宋國青的判斷則更為樂觀。他日前表示，中國經(jīng)濟(jì)需求快速回升可能性增大，他通過一系列指標(biāo)的變化論證了這種判斷。對于投資，他則認(rèn)為，由于投資報酬率較高，加上人民幣升值期望，中國可能在未來一段時期保持較高投資率。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時日

這一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動是否預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢行將回暖?專家們看法不同。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究所研究員王小廣認(rèn)為，PMI指數(shù)上升、鋼材價格回升，信貸需求放量等，有預(yù)期的作用在內(nèi)，預(yù)期對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用重大。但目前，他認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)形勢仍是經(jīng)濟(jì)下行趨勢放緩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚需時日，但下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化更為樂觀，而這些重要行業(yè)指標(biāo)的回升將有助于抵消下行趨勢。一系列經(jīng)濟(jì)政策的刺激，使經(jīng)濟(jì)下滑過猛的勢頭得到遏制，經(jīng)濟(jì)回暖值得期待，但仍需要一段較長的時間。

持同樣看法的是中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場研究室主任曹建海，他在接受本刊記者采訪時說，僅一個月的數(shù)據(jù)變化不足以支撐經(jīng)濟(jì)回暖的判斷，要觀察持續(xù)的指標(biāo)變動，才能做出反彈預(yù)期。

摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶同日表示，根據(jù)摩根斯坦利對2009年經(jīng)濟(jì)預(yù)測，全球超過三分之二的國家都會出現(xiàn)負(fù)增長，只有小部分國家有正增長。在這種情況下，如果中國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到8％，意味著中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過400％。即使按照摩根斯坦利對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)增長對全球貢獻(xiàn)率也超過200％。

然而，全球經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)一段時間，很多專家預(yù)計將持續(xù)2至3年，在這種大環(huán)境中，我國經(jīng)濟(jì)難以在短期內(nèi)恢復(fù)高增長，但長期發(fā)展前景很樂觀。不少專家學(xué)者紛紛表示，我國經(jīng)濟(jì)最壞的時期已經(jīng)或者正在過去，未來雖然不明朗，但是不太可能會比現(xiàn)在更糟糕。尤其是今年下半年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚存在不確定因素，使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景尚存在變數(shù)，不必要過于悲觀。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為：“如果不考慮消費(fèi)或者就業(yè)等其他問題，單純從經(jīng)濟(jì)增長率來講，最壞的時期已經(jīng)過去了，有可能在去年的四季度就過去了；或者說正在過去，也就是說應(yīng)該不會拖過今年的一季度。”他認(rèn)為，2009年下半年以后，隨著短期沖擊因素的消失以及刺激性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始全面發(fā)生作用，經(jīng)濟(jì)增長率可能出現(xiàn)明顯反彈。

中國農(nóng)業(yè)銀行金融市場部李剛博士認(rèn)為：“從貨幣層面來講，最困難的時刻在去年的三季度已經(jīng)出現(xiàn)了。去年三季度虛擬經(jīng)濟(jì)雙擴(kuò)張到雙萎縮的出現(xiàn)，正是導(dǎo)致2008年四季度GDP下滑的最主要原因。”他用“謹(jǐn)慎、樂觀”表述對今年經(jīng)濟(jì)的基本判斷。他認(rèn)為，如果今年一季度是一個最低點，從最低點恢復(fù)的過程會比較漫長。

今年一季度我國經(jīng)濟(jì)可能是經(jīng)濟(jì)增長的最低點，成為眾多專家學(xué)者的共識。隨著我國政府?dāng)U大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)各項措施的展開，尤其是4萬億元投資的逐步落實，我國經(jīng)濟(jì)在二季度將會出現(xiàn)反彈預(yù)期，這種估計也在驗證我國經(jīng)濟(jì)的最壞時期正在過去。

國家統(tǒng)計局副局長許憲春認(rèn)為長期看，如果不出現(xiàn)特殊情況，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長還會持續(xù)一段時間，隨后會有一個回落的過程，但仍會保持較樂觀的經(jīng)濟(jì)增長趨勢。正如中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長王建所言，在全球經(jīng)濟(jì)中我國經(jīng)濟(jì)最有可能最先渡過這場危機(jī)，而且受損是比較小的。