楊為城　楊建基

摘要：文章首先從外部、內(nèi)部兩方面因素分析了電力企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，接著提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，最后結(jié)合實(shí)際情況，提出電力企業(yè)處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)措施，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。全文從風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)、處理三個(gè)階段來探討電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

關(guān)鍵詞：電力企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

電力企業(yè)作為關(guān)系國家能源安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中發(fā)揮著重要的基礎(chǔ)性作用。它不僅是關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全的戰(zhàn)略大問題，而且與人們的日常生活、社會(huì)穩(wěn)定密切相關(guān)。2008年初嚴(yán)重的雨雪冰凍災(zāi)害和2007年、2008年電煤供應(yīng)緊張帶來的電煤價(jià)格暴漲。使得眾多電力企業(yè)舉步維艱，盈利狀況急劇惡化。華能、華電、大唐、國電和中電投五大發(fā)電公司先后發(fā)出2008年將全面虧損的信息。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國電集團(tuán)2008年前5個(gè)月的虧損達(dá)13.9億元。在國電集團(tuán)下屬77個(gè)火電廠中已有71.4％虧損，13％左右微利，剩余13％左右略有盈利，而且虧損面正在不斷擴(kuò)大。據(jù)了解，其他四大發(fā)電企業(yè)的虧損面也基本與國電類似或超過國電。中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)在一份報(bào)告中指出“今年前八個(gè)月，電力行業(yè)凈利潤下降78.53％，其中，火電行業(yè)由去年同期凈盈利455億元轉(zhuǎn)為凈虧損216億元；供電行業(yè)利潤下降53.5％?！币虼耍P(guān)注電力行業(yè)，分析和評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)狀況，通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理把環(huán)境對(duì)經(jīng)營造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映出來，有效地避免財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生就顯得尤為重要。

電力工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)最重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)、上游產(chǎn)業(yè)和瓶頸產(chǎn)業(yè)，關(guān)系到國計(jì)民生。電力企業(yè)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，將給整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系帶來災(zāi)難，破壞經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，影響人們的正常生活。從這個(gè)意義上來講，電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得更為重要。

一、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)組織運(yùn)營中要面臨的內(nèi)部的、外部的可能危害組織利益的風(fēng)險(xiǎn)。采用各種方法進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析與衡量，制訂并執(zhí)行相應(yīng)的控制措施，把風(fēng)險(xiǎn)減至最低的管理過程。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要由3部分構(gòu)成，即風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)的處理，是通過計(jì)劃、組織、指導(dǎo)、管制，合理地運(yùn)用各種科學(xué)方法來實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際財(cái)務(wù)收益與目標(biāo)財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離而遭受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程。電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也遵循一般風(fēng)險(xiǎn)管理的過程，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別(存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生的根源)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)(風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，風(fēng)險(xiǎn)損失大小)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理(采用何種方法應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制措施)。

二、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

對(duì)于電力企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源也同樣包括外部環(huán)境因素和內(nèi)部環(huán)境因素兩類。

1由外部環(huán)境因素造成的電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(1)金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)主要是來自資本市場(chǎng)的利率、匯率、股票和債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)電力企業(yè)影響較大，因?yàn)榻陙恚捎谧陨戆l(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，電力企業(yè)銀行貸款的比例較高，目前不少省級(jí)電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過了70％，所以資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定性會(huì)影響到資金成本，進(jìn)而對(duì)電力企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生很大影響。

(2)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。臺(tái)風(fēng)、覆冰、冰雹、強(qiáng)降雨、森林火災(zāi)、地震等自然災(zāi)害，往往造成大范圍內(nèi)電力設(shè)施嚴(yán)重破壞，給電力企業(yè)帶來慘重?fù)p失。國家電網(wǎng)最新的數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計(jì)，2008年“5·12”地震給國家電網(wǎng)帶來的直接經(jīng)濟(jì)損失超過120億元，其中四川公司超過106億元。2008年初的冰雪災(zāi)害給國家電網(wǎng)帶來了直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)104.5億元。兩場(chǎng)自然災(zāi)害已經(jīng)給國家電網(wǎng)帶來經(jīng)濟(jì)損失總計(jì)達(dá)224.6億元。

2由內(nèi)部環(huán)境因素造成的電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(1)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)存在的大量不良資產(chǎn)，如三年以上應(yīng)收帳款、長期虧損的對(duì)外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動(dòng)資產(chǎn)比率失調(diào)等。

資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是電力企業(yè)面臨的非常普遍、危害性也非常大的風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量多，但資產(chǎn)質(zhì)量問題值得關(guān)注。如一些資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體不明晰。不能給企業(yè)帶來效益的不良資產(chǎn)長期掛賬，賬面資產(chǎn)與實(shí)際發(fā)揮效能的資產(chǎn)存在很大的數(shù)量和質(zhì)量方面的差異等：一些供電企業(yè)由于外欠電費(fèi)巨大，加上電價(jià)較低等原因，使資產(chǎn)收益率很低，速動(dòng)資產(chǎn)占固定資產(chǎn)比例很小，存在較高的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)，導(dǎo)致投資損失所遇到風(fēng)險(xiǎn)。近年來，隨著電力企業(yè)的快速發(fā)展，特別是城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造工程的逐步深入。電力企業(yè)的投資活動(dòng)不斷增多。電力企業(yè)的投資活動(dòng)一般分為長期投資和短期投資，長期投資由于期限較長，會(huì)產(chǎn)生許多無法預(yù)料的因素，例如資金能否及時(shí)到位、工程質(zhì)量是否符合要求和工程建設(shè)速度快慢等因素，都能影響到預(yù)期的投資回報(bào)率，達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。而短期投資則往往由于流動(dòng)資金結(jié)構(gòu)不合理、市場(chǎng)的供求或價(jià)格發(fā)生變化，影響到預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而且，電力企業(yè)普遍存在向上級(jí)爭(zhēng)投資、要項(xiàng)目的現(xiàn)象。不考慮投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，形成的固定資產(chǎn)投資模較大，投資回報(bào)較低，利息負(fù)擔(dān)較重，嚴(yán)重地影響整個(gè)電力企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展速度。

(3)支付風(fēng)險(xiǎn)。支付風(fēng)險(xiǎn)，即出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)銷售的產(chǎn)品是電力。收入的主要來源就是電費(fèi)收入。電價(jià)低、電費(fèi)回收難是形成電力企業(yè)支付風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。電費(fèi)回收，尤其是陳欠電費(fèi)的回收，向來是電力企業(yè)一項(xiàng)十分困難的工作。這一老大難問題的形成原因是多方面的。既有客觀原因，又有主觀因素。數(shù)額巨大的電費(fèi)形成壞帳，減少了現(xiàn)金流量，影響了資金周轉(zhuǎn)，加大了電力企業(yè)運(yùn)營成本，進(jìn)而降低了企業(yè)經(jīng)營效益。

(4)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，指因內(nèi)部控制不到位，制衡機(jī)制不能有效產(chǎn)生作用導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制是單位為了提高經(jīng)營效率、充分有效地獲得和使用各種資源，達(dá)到既定管理目標(biāo)而在單位內(nèi)部實(shí)施的各種制約和調(diào)節(jié)的組織、計(jì)劃、程序和方法。內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)主要與企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全，內(nèi)部控制制度執(zhí)行力度不夠以及監(jiān)督力度弱化有關(guān)。在失效的內(nèi)控制度下，企業(yè)管理人員就很容易發(fā)生諸如挪用公款、假公濟(jì)私等不道德活動(dòng)，這些活動(dòng)一般不易被輕易察覺，但對(duì)企業(yè)的危害是巨大的、突然性的。

三、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的主要方法是，利用財(cái)務(wù)比率，根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重設(shè)置數(shù)學(xué)模型，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，及時(shí)向決策者提交風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范(預(yù)警)系統(tǒng)。預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先要設(shè)定財(cái)務(wù)安全系數(shù)(或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù))。這可以通過建立多元線性函數(shù)公式。運(yùn)用多種財(cái)

務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別分。首先需要設(shè)定一些對(duì)電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有影響的重要指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)值，并確定權(quán)重分布?？捎山y(tǒng)計(jì)軟件得到財(cái)務(wù)安全系數(shù)的多元判別式。如：

Z=aX₁+bX₂+cX₃+dX₄+eX₅+fX₆+gX₇+hX₈+iX₉

可以設(shè)定，X₁表示流動(dòng)比率(標(biāo)準(zhǔn)值2)；x₂表示速動(dòng)比率(標(biāo)準(zhǔn)值1)；X₃表示債務(wù)資本比率(標(biāo)準(zhǔn)值1)；X₄表示最近三年平均債務(wù)保障率(標(biāo)準(zhǔn)值0.25)；X₅表示利息保障倍數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)值2)；X₆表示正經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債比(標(biāo)準(zhǔn)值0.2)；X₇表示資產(chǎn)收益率(標(biāo)準(zhǔn)值0.1)；X₈表示投資收益率(標(biāo)準(zhǔn)值0.2)，X₉表示擔(dān)保與權(quán)益比率(標(biāo)準(zhǔn)值0.5)。

財(cái)務(wù)安全系數(shù)Z一般應(yīng)大于某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，低于標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

需要說明的是，無論采用何種方法來建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，都需要借助概率和統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析，并結(jié)合電力企業(yè)的內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息來進(jìn)行分析。

四、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理

電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理，主要就是通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)達(dá)到由被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理為主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，由靜態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理變?yōu)閯?dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理，由風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的管理變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)過程控制管理，實(shí)現(xiàn)事前、事中、事后的全方位的風(fēng)險(xiǎn)控制，達(dá)到過程控制和結(jié)果控制的統(tǒng)一。

在實(shí)際工作中，電力企業(yè)可以通過以下幾方面措施來處理具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

1確定全面預(yù)防目標(biāo)。防范自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。自然災(zāi)害的發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移。要將風(fēng)險(xiǎn)降至最低水平，重點(diǎn)在于超前預(yù)防，即在自然災(zāi)害發(fā)生之前就對(duì)工作環(huán)境和場(chǎng)所中可能產(chǎn)生的事故用科學(xué)的方法進(jìn)行檢查預(yù)測(cè)并采取相應(yīng)的防范措施。電業(yè)企業(yè)可以定期舉行反事故演習(xí)；出臺(tái)突發(fā)事件處置應(yīng)急預(yù)案；加強(qiáng)日常設(shè)備巡視；加快電力設(shè)備改造：增加市政府的有關(guān)部門以及社會(huì)企業(yè)的溝通合作等。

同時(shí)，積極尋求轉(zhuǎn)移自然風(fēng)險(xiǎn)損失的辦法。例如，為電力資產(chǎn)投保，合理規(guī)劃資產(chǎn)投保范圍和條款，盡可能以最小的成本，轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)損失。特別是在電力資產(chǎn)的防災(zāi)防損過程中，保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人可以憑借其掌握的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和與社會(huì)其他機(jī)構(gòu)建立起來的良好合作關(guān)系，為企業(yè)提供大災(zāi)預(yù)警、防災(zāi)防損建議和企業(yè)投保方案建議，從而促使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施更加完善和有效。

2建立科學(xué)高效的投資決策制度，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際工作中，我們必須建立起一套比較科學(xué)高效的投資決策制度，如企業(yè)重大投資、重大資金的使用和安排，需要經(jīng)過預(yù)算管理委員會(huì)論證通過，嚴(yán)格投資的立項(xiàng)、執(zhí)行、監(jiān)控程序。在投資效益分析和電力建設(shè)規(guī)劃的基礎(chǔ)上確立企業(yè)的投資規(guī)劃。同時(shí)重視對(duì)投資項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)，在可行性研究報(bào)告中增加投資回收內(nèi)容，同時(shí)也要考慮投入貨幣的時(shí)間價(jià)值，即要增加凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)并進(jìn)行評(píng)價(jià)。

3積極探索電費(fèi)回收新方法，控制因電費(fèi)回收難帶來的支付風(fēng)險(xiǎn)。一方面，電力企業(yè)應(yīng)該著力糾正用戶的電能消費(fèi)觀念，讓用戶明白用電成本是累計(jì)遞增收費(fèi)方法，盡量節(jié)約能源使用；另一方面，具有電力銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)(尤其是電網(wǎng)公司)可以充分利用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法，將困擾電力企業(yè)的外部欠收電費(fèi)問題通過一定的方式，利用相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如可以通過折扣或其他方式將外欠電費(fèi)轉(zhuǎn)移給保理商，由保理商為其提供貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等綜合性服務(wù)。借此企業(yè)可以收回帳款，減少電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)，加快現(xiàn)金流動(dòng)，提高企業(yè)的盈利能力。電力企業(yè)財(cái)務(wù)公司的存在，就給應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的開展提供了金融業(yè)的支持可能。

4完善內(nèi)部控制制度，樹立內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。一般說來，完善內(nèi)部控制機(jī)制應(yīng)著重從人、事、錢、物4方面考量，作為執(zhí)行人員其個(gè)人職業(yè)道德和素養(yǎng)最為重要，企業(yè)必須強(qiáng)化對(duì)人的管理和監(jiān)督。合法的財(cái)務(wù)收支活動(dòng)必須納入企業(yè)的計(jì)劃管理，不合理的開支將會(huì)對(duì)給企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，電力企業(yè)(尤其是電網(wǎng)公司)具有一定的壟斷經(jīng)營性質(zhì)，且國有企業(yè)作為電力企業(yè)的主力軍，也必須承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，電力企業(yè)員工普遍財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，因此必須通過教育、培訓(xùn)等手段，在企業(yè)員工中樹立內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)顯得越來越重要。

綜上所述，電力企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型及相關(guān)的指標(biāo)體系，建立健全內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)企業(yè)資金各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)事前、事中、事后的全方位的風(fēng)險(xiǎn)控制，達(dá)到過程控制和結(jié)果控制的統(tǒng)一，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。