張漢青

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2008年12月以來的三個多月時間里，共有近70只基金進行了分紅。其中，債券型基金達到40多只，幾乎占了全部分紅基金的七成。

此前股市的持續(xù)反彈，使得基金手頭上變得寬裕不少，一些業(yè)績比較好的基金順勢拉開了分紅大幕。其中，去年獲利頗豐的債券型基金和在本輪反彈中表現(xiàn)搶眼的次新偏股型基金一并成為今年基金分紅的主力。

在接受記者采訪的時候，很多業(yè)內(nèi)人士和理財師均表示，基金分紅與否不能作為判斷基金好壞的標(biāo)準(zhǔn)，更無須在分紅之前搶購目標(biāo)基金。同時，在對基金紅包進行規(guī)劃的問題上，是選擇現(xiàn)金分紅還是選擇紅利再投資也有很多講究。基金今年“紅包”瘦了不少

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2008年12月以來的三個多月時間里，共有近70只基金進行了分紅。其中，債券型基金達到40多只，幾乎占了全部分紅基金的七成。與此形成鮮明對比的是，偏股型基金特別是其中的老基金顯得“囊中羞澀”，進行分紅的僅有20多只。

分析人士指出，雖然今年基金進行主動分紅的姿態(tài)較佳，從分紅的基金數(shù)量看比去年同期增加不少，但是出于去年股市的慘淡狀況，基金分紅的絕對數(shù)量縮水不少。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年同期共有48只基金約2200億份基金單位分紅，分紅總額達到約380億元。而目前近70只基金分紅，分紅的基金單位僅約200億份，分紅總額更是僅有120億元左右。如此看來，今年基金分紅送出的“紅包”較去年同期“減肥”了六成之多。

在這輪基金分紅潮當(dāng)中，一個明顯的特點就是債券型基金勝過股票型基金，躍居分紅的主流位置。其中的原因主要是，2008年股市的單邊下跌給債市提供了機會，債券型基金受益于債券牛市而身態(tài)肥碩，具備了實施較大規(guī)模分紅的條件，從而幫助投資者鎖定收益。特別是近兩個月來債券市場調(diào)整跡象明顯，也促成了債券基金通過分紅讓投資者落袋為安。

除了債券型基金之外，次新偏股型基金業(yè)績表現(xiàn)不俗，在分紅者陣營中也頗顯絢目。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年9月份以后成立的19只次新基金中，今年以來僅4只出現(xiàn)虧損，1只持平，14只基金都獲得了不同程度的盈利。兩個多月時間里，盈利超過10％的次新基金多這10余只。次新基金的良好收成，為近期的分紅甚至未來的持續(xù)營銷做好了鋪墊。

分紅與否不是判斷好壞的標(biāo)準(zhǔn)

對于基金投資者來說，進行分紅的基金是否更具投資價值呢，答案顯然不是絕對的。

根據(jù)國都證券基金研究員蘇昌景的分析，基金分紅需要滿足分紅條件：基金收益分配比例不低于基金凈收益的90％；基金當(dāng)年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當(dāng)年收益分配；基金投資當(dāng)年虧損，則不進行收益分配。

所以，基金分紅首先意味著基金有“紅”可分，進行分紅的基金其過往的業(yè)績相對較好的可能性較大。但是，對于投資者而言，基金進行大規(guī)模分紅未必是上佳選擇，還涉及基金分紅的選時問題以及基金公司借分紅進行持續(xù)營銷等目的。

中國證券業(yè)協(xié)會最近向媒體供稿稱，“基金分紅是基金產(chǎn)品設(shè)計的基本制度安排之一，僅僅是投資回報的體現(xiàn)方式的一種，滿足的是投資者在基金投資收益實現(xiàn)方面的需求。在基金合同和招募說明書的約定條件下進行分紅安排，本身并沒有特別的含義，也不存在分紅的基金就一定比不分紅的基金要好的說法?！?/p>

聯(lián)合證券基金研究員冶小梅曾這樣形容基金分紅：分紅如同種植，起初你向農(nóng)民老伯(基金公司)交了種子(本金)讓其為你培育(投資)，在農(nóng)民老伯的精心呵護下種子發(fā)芽成長(凈值增長)，到一定時候農(nóng)民老伯會有收成(分紅)給你或者你直接將成型植物出售(贖回)。最后是否應(yīng)該“分紅”，或者應(yīng)該分多少紅，一是取決于植物品種(基金類型)、二是取決于季節(jié)氣候(市場預(yù)期變化)。

如果種下的是3年開花、5－6年才結(jié)果的人參(追求長期投資收益最大化的基金)是不可能年年有分紅的，如果種下的是長春花(紅利基金)，一旦進入花期那果實可以源源不斷。同時氣候季節(jié)因素也非常重要，好年頭(股改以來)則會豐收，若逢災(zāi)年(2004～2005年初)則可能種子難保全。若預(yù)期有寒流侵襲，農(nóng)民老伯可能會提前采摘果實給你，但若尚在春暖花開之時你就要收獲果實就恐怕太強人所難了。

投資基金的收益來源于兩部分，一則來自基金分紅，二則來自基金買賣差價，前者主動權(quán)在基金公司，后者主動權(quán)在客戶。但是不論是分紅還是買賣差價，本質(zhì)上還是來源于基金凈值的上漲。所以，投資者賺錢不賺錢，不是由分紅決定的，而是由基金凈值的漲跌決定的。即使是相同的投資管理水平，在市場看好的情況下，不分紅的基金比分紅的基金能賺得更多的收益。當(dāng)然，如果市場下跌的話，情況就會正好相反。

中證協(xié)相關(guān)人士還提醒說，有不少投資者趕在基金正式分紅前搶買基金，以為馬上就能撿錢包，殊不知，根據(jù)分紅規(guī)則，分紅之后基金凈值相應(yīng)降低，如果是在分紅后凈值漲了，還有得賺，如果是跌了，自然是賠了，分紅本身并不能為投資者帶來直接收益。規(guī)劃“紅包”大有學(xué)問

據(jù)了解，目前基金分紅一般有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種方式。對于這兩種方式的選擇問題，則由投資者主動去定奪。

所謂基金現(xiàn)金分紅，就是基金實現(xiàn)投資凈收益后，將其以現(xiàn)金的方式分配給投資人。所以。現(xiàn)金分紅是直接獲得現(xiàn)金紅利，即通常所說的落袋為安，不用支付贖回費，而且是免稅的。

而基金紅利再投資是指基金進行現(xiàn)金分紅時，基金持有人將分紅所得的現(xiàn)金直接用于購買該基金，將分紅轉(zhuǎn)為持有基金單位，也就是俗稱的利滾利，這樣做既可免掉再投資的申購費，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅。

多數(shù)理財師表示，基金分紅的這兩種方式各有優(yōu)勢：現(xiàn)金分紅不用考慮贖回的時機，免征所得稅稅和分紅手續(xù)費，既滿足了投資者落袋為安的需求，又使投資者切身感受到投資基金的收益；而紅利再投資則適合那些有長期投資打算的投資者，可在一定程度上降低成本，是一種復(fù)利投資方式，從長遠來看，所得收益可能會高于現(xiàn)金分紅的方式。

就目前的情勢來看，此前股市大調(diào)整為股市上行創(chuàng)造出空間，2009年股票市場可能面臨較多機會。所以，擁有業(yè)績較好偏股型基金的投資者，選擇紅利再投資雖然短期要承擔(dān)一定風(fēng)險，但是長期看獲取超越大市收益的幾率較大。而在蹺蹺板效應(yīng)之下，債券基金的收益率可能面臨較大的下滑風(fēng)險，債券基金投資者可以選擇現(xiàn)金分紅。