淺談中小企業(yè)融資中應(yīng)注意的問題

樊劉偉

改革開放30年來,我國中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻率不斷上升,特別是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和國有企業(yè)改組力度加大,中小企業(yè)吸納就業(yè)的作用更加明顯,在一些縣市區(qū),大部分為中小企業(yè),中小企業(yè)占工業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值、利稅比例相當(dāng)大。重視發(fā)展中小企業(yè)對于發(fā)展國家、地方經(jīng)濟及至促進整個社會的發(fā)展都有著重要的推動作用。

資本是企業(yè)經(jīng)濟活動的第一推動力和持續(xù)推動力。企業(yè)融資效率越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。中小企業(yè)快速發(fā)展必須有足夠的資金作保障,而融資渠道不暢一直是困擾中小企業(yè)快速發(fā)展的重要制約因素之一。由于經(jīng)濟發(fā)展的需要,一些新的融資方式應(yīng)運而生,融資渠道紛繁復(fù)雜。對于中小企業(yè)而言,如何選擇融資方式,怎樣把握融資規(guī)模以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風(fēng)險,這些問題都是企業(yè)在融資之前就需要進行認真分析和研究的。因此,中小企業(yè)在融資過程中應(yīng)注意把握好以下幾個方面的問題。

一、應(yīng)使融資總收益大于融資總成本

在企業(yè)進行融資之前,首先應(yīng)該考慮的是,融資后的投資收益如何?因為融資時融資成本既有資金的利息成本,還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風(fēng)險成本。它主要包括:融資過程中的組織管理費用、融資后的資金占用費用以及融資時支付的其它費用。企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定因素,對于中小企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。只有經(jīng)過深入分析,確信利用籌集的資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時,才有必要考慮如何融資。

二、企業(yè)融資規(guī)模要量力而行

由于企業(yè)融資需要付出成本,因此企業(yè)在籌集資金時,首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過多,或者可能造成資金閑置浪費,增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負債過多,使其無法承受,償還困難,增加經(jīng)營風(fēng)險。而如果企業(yè)籌資不足,則又會影響企業(yè)融資決策之初,要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

三、企業(yè)最佳融資機會選擇

所謂融資機會,是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時機。企業(yè)選擇融資機會的過程,就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程,這就有必要對企業(yè)融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個方面:

第一,由于企業(yè)融資機會是在某一特定時間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境,雖然企業(yè)本身也會對融資活動產(chǎn)生重要影響,但與企業(yè)外部環(huán)境相比較,企業(yè)本身對整個融資環(huán)境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下,企業(yè)實際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境,這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動性,積極地尋求并及時把握住各種有利時機,確保融資獲得成功。

第二,由于外部融資環(huán)境復(fù)雜多變,企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見性,了解國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素,合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,果斷決策。

第三,企業(yè)在分析融資機會時,必須要考慮具體的融資方式所具有的特點,并結(jié)合本企業(yè)自身的實際情況,適時制定出合理的融資決策。比如,企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下,不適合發(fā)行股票融資,卻可能適合銀行貸款融資;企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券融資,但可能在另一地區(qū)卻相當(dāng)適合。

四、盡可能保持企業(yè)的控制權(quán)

企業(yè)在籌措資金時,經(jīng)常會發(fā)生企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)的部分喪失,這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的自主性、獨立性,而且還會引起企業(yè)利潤分流,使得原有股東的利益遭受巨大損失,甚至可能會影響到企業(yè)的近期效益與長遠發(fā)展。當(dāng)然,在某些特殊情況下,也不能一味固守控制權(quán)不放。比如,對于一個急需資金的小型高科技企業(yè),當(dāng)它在面臨某一風(fēng)險投資公司較低成本的巨額投入,但要求較大比例控股權(quán),而此時企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時,一般來說,企業(yè)還是應(yīng)該從長計議,在股權(quán)方面適當(dāng)做些讓步。

五、選擇有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響:首先,通過融資,壯大了企業(yè)資本實力,增強了企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁,從而減少了企業(yè)的競爭對手;其次,通過融資,提高了企業(yè)信譽,擴大了企業(yè)產(chǎn)品的市場份額;再次,通過融資,增加了企業(yè)規(guī)模和獲利能力,充分利用規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢,從而提高企業(yè)在市場上的競爭力,加快了企業(yè)的發(fā)展。因此,融資方式的選擇極為重要。

六、尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)融資時,必須要高度重視融資風(fēng)險的控制,盡可能選擇風(fēng)險較小的融資方式。尋求最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序是:首先,當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時,企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權(quán)平均資本成本率,然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。其次,被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的,并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu),這時,企業(yè)要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況,根據(jù)財務(wù)判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性,同時企業(yè)財務(wù)人員可利用一些財務(wù)分析方法對資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后,根據(jù)分析的結(jié)果,在企業(yè)進一步的融資決策中改進其資本結(jié)構(gòu)。

七、應(yīng)運用科學(xué)方法來提高融資能力

一是企業(yè)應(yīng)實行嚴(yán)格預(yù)算控制制度,建立一套資金需要量的預(yù)測辦法,使預(yù)算管理貫穿于融資管理的全過程。充分發(fā)揮預(yù)算對實現(xiàn)融資目標(biāo)全過程的控制和協(xié)調(diào)作用。二是融資活動中成本控制也是很重要的,要考核成本完成情況,要讓成本指標(biāo)落實到每個部門、每個職工,成為每個職工的奮斗目標(biāo),應(yīng)建立融資管理責(zé)任制。三是要建立一套有效運用資金的方法,加強內(nèi)部管理,把有限的資金用好,用出效益,這樣才既有內(nèi)源資金的支撐,又能充分利用外籌資金,把一切資金充分調(diào)動起來。

八、量力提高企業(yè)自身素質(zhì)

首先,要提高企業(yè)經(jīng)營管理者的素質(zhì),經(jīng)營管理者應(yīng)熟悉金融政策,學(xué)習(xí)金融知識,運用現(xiàn)代金融知識結(jié)合自身條件,選擇合適的融資方式。其次,企業(yè)要把握住產(chǎn)品的經(jīng)營壽命周期,在產(chǎn)品飽和之前,及時進行技術(shù)改造、設(shè)備更新,使產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代,提高質(zhì)量,降低成本,在激烈的市場競爭中穩(wěn)定健康的發(fā)展。再次,強化企業(yè)信用觀念。有些中小企業(yè)沒有長遠眼光,為了減少一時債務(wù)負擔(dān),不還貸款本息、逃債,嚴(yán)重損害了企業(yè)信譽形象。為此,中小企業(yè)必須強化信用意識,為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。