郭振勇

【摘 要】 隨著國有企業(yè)改革的深化，企業(yè)委托代理機(jī)制的建立已成為必然趨勢。要改革傳統(tǒng)的經(jīng)營者管理體制，實(shí)行經(jīng)理人職業(yè)化，通過市場競爭機(jī)制選擇職業(yè)經(jīng)理人。同時(shí)只有將競爭性的外部激勵和企業(yè)代理合約的內(nèi)部激勵結(jié)合起來，才能從機(jī)制上解決國有企業(yè)中存在的信息不對稱和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，國有企業(yè)的激勵機(jī)制才能從根本上得到解決。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)；委托代理；機(jī)制

按照現(xiàn)代公司理論，出資者（股東）與經(jīng)營者（經(jīng)理）之間存在著委托代理關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營者是為企業(yè)所有者工作的代理人，而企業(yè)所有者是委托人。作為國有企業(yè)，國家是企業(yè)的所有者，是委托人，而企業(yè)的管理者是代理人，通過把企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，在企業(yè)建立完善的、有效的委托代理機(jī)制，激勵經(jīng)營者積極性和創(chuàng)造性，為企業(yè)創(chuàng)造最大利益。這對于搞活國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制是非常必要的。

一、國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的現(xiàn)狀

從市場經(jīng)濟(jì)的整個(gè)發(fā)展過程來看，對企業(yè)的前途和命運(yùn)最關(guān)心的是企業(yè)的所有者。但是，長期以來，在我們的國有企業(yè)里，經(jīng)營者實(shí)際上成為了企業(yè)的決策者。這些經(jīng)營者與企業(yè)之間存在著休戚與共的關(guān)系，他們的利益、事業(yè)和前途與企業(yè)的命運(yùn)已經(jīng)融為一體。在多數(shù)國有企業(yè)，特別是在一些獲得超常發(fā)展的國有企業(yè)，其領(lǐng)導(dǎo)人往往在企業(yè)的發(fā)展中起到了明顯的甚至是決定性的作用，企業(yè)的業(yè)績打上了領(lǐng)導(dǎo)人的鮮明印記。這些領(lǐng)導(dǎo)人已不僅是政府任命的行政官員，也不僅是受所有者之托的代理人，他們已具有創(chuàng)業(yè)者的身份。在這些企業(yè)里，企業(yè)經(jīng)營者事實(shí)上掌握了剩余控制權(quán)。在這種情況下，很難講經(jīng)營者和所有者還是不是一個(gè)利益共同體。所有者要控制經(jīng)營者，而經(jīng)營者想要成為事實(shí)上的所有者。因?yàn)槿肆Y本沒有市場化，經(jīng)營者不能通過他的經(jīng)營管理獲取相應(yīng)的報(bào)酬，只能通過強(qiáng)化控制權(quán)來獲取收益。即便是在剛剛進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)的國有企業(yè)，情況也是如此。

因此，站在所有者的立場上考慮，建立起對國有企業(yè)經(jīng)營者有效的激勵機(jī)制，是進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)的國有企業(yè)要解決的一個(gè)重要課題。

二、建立有效的內(nèi)部激勵機(jī)制

有效的激勵機(jī)制應(yīng)該按照責(zé)任、貢獻(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)、利益相統(tǒng)一的原則，采取多種方式加大對經(jīng)營者的激勵力度。目的是促使經(jīng)營者關(guān)心所有者的利益和企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，把給經(jīng)營者的高額回報(bào)建立在企業(yè)資產(chǎn)升值的基礎(chǔ)上，把經(jīng)營者的收入最大化與企業(yè)資產(chǎn)增值最大化統(tǒng)一起來，形成對管理層的有效激勵。激勵經(jīng)營者，對所有者來說至關(guān)重要。因?yàn)槭澜缟先魏我粋€(gè)所有者，不管他能力多么強(qiáng)或多么勤奮，他也不可能完全掌握企業(yè)的全部信息。在信息不對稱的情況下，所有者就十分有必要激勵經(jīng)營者，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

1999年底，北京市出臺了《關(guān)于對國有企業(yè)經(jīng)營者實(shí)施期股激勵試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》并選定了10家國有企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，期股激勵和約束的主要對象是國企董事長和經(jīng)理。最近，一些上市公司開始成立薪酬委員會，專門負(fù)責(zé)建立股票期權(quán)激勵機(jī)制。例如，億陽信通股份有限公司擬在董事會機(jī)構(gòu)中設(shè)立獨(dú)立董事5人。獨(dú)立董事負(fù)責(zé)制定股票期權(quán)計(jì)劃以及董事、監(jiān)事和高級管理人員的薪酬標(biāo)準(zhǔn)，建立以股權(quán)激勵為主的激勵機(jī)制體系，并負(fù)責(zé)股票期權(quán)計(jì)劃及薪酬制度的具體實(shí)施。國際上對獨(dú)立董事的概念定為：不在上市公司內(nèi)部任職且與公司沒有任何股權(quán)關(guān)系的人士。獨(dú)立董事既不代表股東利益，也不代表員工利益，它將完全站在中立角度發(fā)揮專業(yè)、公正的職能。這些情況表明，進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)的國有企業(yè)，在企業(yè)制度方面，即所有者與經(jīng)營者的分離——出資人所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離。在激勵機(jī)制方面，即激勵理念和激勵方式上——激勵理念應(yīng)該是經(jīng)營者能上能下、人員能進(jìn)能出、收入能增能減、激勵方式應(yīng)該是年薪制、股票期權(quán)制、利潤分享制等等方面正在逐步走向成熟。

這個(gè)機(jī)制越成熟，委托代理的矛盾就越小。這個(gè)時(shí)期，需要建立一個(gè)完善的、有效的激勵經(jīng)營者的機(jī)制，引導(dǎo)和激勵企業(yè)的經(jīng)營者研究市場，關(guān)注市場，關(guān)注需求，從而關(guān)注和實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化。

三、建立以市場競爭為特征的外部激勵機(jī)制

在以協(xié)調(diào)委托人和代理人利益關(guān)系為特征的內(nèi)部激勵中，雖然合約的設(shè)計(jì)可能導(dǎo)致委托人和代理人的利益一致，但是，二者之間信息不對稱的難題仍然沒有完全解決。企業(yè)的經(jīng)營狀況是否良好，代理人是否忠實(shí)地履行委托人的利益，單純在公司內(nèi)部是無法顯示出來的。所以，只有通過市場競爭機(jī)制，監(jiān)督和規(guī)范代理人的行為，促進(jìn)其工作的積極性。

在我國的國有企業(yè)改革過程中，如何協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營者的利益關(guān)系，既能調(diào)動經(jīng)營的積極性，又不至于導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失，承包制、股份制、以及經(jīng)理人員年薪制的改革嘗試，對于提高國有企業(yè)改革，起到了有力的促進(jìn)作用，這些改革措施比較多的是屬于協(xié)調(diào)委托人與代理人利益關(guān)系的激勵相容或“協(xié)調(diào)性激勵”合約設(shè)計(jì)。但是，由于存在信息的不對稱，單純的“協(xié)調(diào)性激勵”并不能完全解決代理人可能出現(xiàn)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，而通過市場機(jī)制的作用，將代理人工作努力的程度，有無侵害委托人利益的越軌行為的相關(guān)信號顯示出來，是現(xiàn)代公司理財(cái)和治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。

綜上所述，改革國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國有股依法良性減持，通過競爭性資本市場的有效激勵和約束代理人的行為是國有企業(yè)改革的必由之路，與此相配套，要改革傳統(tǒng)的經(jīng)營者管理體制，實(shí)行經(jīng)理人職業(yè)化，形成競爭性的經(jīng)理人市場，通過市場競爭機(jī)制選擇職業(yè)經(jīng)理人。只有競爭性外部的激勵和企業(yè)代理合約的內(nèi)部激勵結(jié)合起來，才能從機(jī)制上解決國有企業(yè)中存在的信息不對稱和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，也只有這樣，國有企業(yè)的激勵機(jī)制才能從根本上得到解決，也只有這樣，國有企業(yè)改革才能真正走向深入。

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