鄭　合

2009年的4月8日，一個中國人看來非常吉祥的日子，卻可能成為他生命的轉折點。當天18時20分，榮智健的座駕駛出他奮斗了20多年的香港中信大廈，在閃爍不停的閃光燈下，67歲的老人一如既往的平和。直到車子開出了很遠，他才回望了一下那座巍峨的建筑。愛女榮明方、長子榮明杰還在這棟大廈里，但榮家還能否將中信泰富這艘航母控制得如臂使指呢？

2009年4月8日，67歲的榮智健在辭職函的右下方簽上了自己的名字?；蛟S，這是榮智健有生以來最痛苦的一次簽名。可以想象，他在書寫辭職信時，心肯定在戰(zhàn)栗，這種戰(zhàn)栗讓所有華商們的心也會隨之戰(zhàn)栗：“商業(yè)罪案調查科根據(jù)搜查令要公司及董事提供資料，在社會上產(chǎn)生了很大影響。面對這個現(xiàn)實，本人覺得退位讓賢，對公司最為有利?！鞭o職信，包含了榮智健多少的無奈、傷痛和不舍，但現(xiàn)實已經(jīng)容不得他自己選擇，北京大股東中信集團在作出選擇，公司董事會在作出選擇，外界的各種評論和言說也在作出選擇。

榮智健痛苦的可能不是失去中信泰富董事長的職位，不是那巨額的經(jīng)濟損失，甚至也不是他有可能面臨的牢獄之災，而是百年榮氏家族商業(yè)神話有可能在他的簽名下走向終結。

“他應當不是眷戀這個位置，而是擱置不下一個跨國財團的興衰與一位華人企業(yè)家的挫敗傷感。那標志性的滿頭白發(fā)，透視出了近半個世紀的商海浮影，榮與辱，即在轉瞬之間?！?/p>

銜玉而生

1942年出生于上海的榮智健可謂銜玉而生，爺爺榮德生是中國棉紗大王，父親榮毅仁曾任國家副主席，他是家中唯一的兒子，另有兩個姐姐、兩個妹妹。

青少年時代的榮智健是上海灘的名“公子”，開著英國跑車出去兜風，在國際飯店宴請同學朋友。

榮智健追憶青少年往事時說：“我們在上海的大房子是私產(chǎn)，家里有許多傭人和中、西菜廚師。出入有專車接送?！睒s家在中國內(nèi)地的企業(yè)實行公私合營后，家族中人一般就不再擔任直接的經(jīng)營管理工作，下一代人似乎可以享受高股息帶來的優(yōu)越生活。

父親榮毅仁對家中唯一的兒子非常看重，親書了“穩(wěn)、忍”二字贈之。1965年，榮智健畢業(yè)于天津大學電機工程系。學校生涯結束后，他到吉林長白山下的一個水電站實習。1966年，又被“下放”到四川涼山彝族自治州，接受“勞動教育”。在白山黑水間，他隱忍了8年。

1978年，36歲的榮智健移居香港，其獲得的第一桶金來自榮氏家族原來在香港出資設立紡織廠的股息累積。之后榮智健開設愛卡電子廠并創(chuàng)辦了一家提供電子計算機軟件輔助服務的公司，趕上了香港電子制造業(yè)和美國軟件業(yè)的發(fā)展浪潮。1986年，榮智健加入父親的中國國際信托投資公司，成為中信香港的副董事長兼總經(jīng)理，并在其父好友、商界重要人物李嘉誠的指引下成立了中信泰富。在香港，榮智健掌管的中信泰富被戲稱為紫籌股。之所以有這個奇怪的稱謂，是因為中信泰富連年業(yè)績優(yōu)良，被視為藍籌股，而同時由于榮智健背靠中信集團，又被看做紅籌公司，紅色配上藍色，自然就是紫色。

榮智健的公子哥出身，讓他身上處處顯露出慷慨好客、自信自強的特質，也決定了他不是一個鐵腕式的創(chuàng)業(yè)家。享受始終是他的生活要務。他是唯一一個會在周末帶著私人廚師到歐洲莊園度假的大陸富豪，除了豪華大屋、大批名馬，還有私人飛機和私家森林，為滿足女兒出海暢游的愛好，他特意購買了價值逾千萬港元的新游艇。

“對于個人來說，我是沒有想靠父親來做些什么，靠別人的名望來做事，長不了，也許一時一事可以，但并不能解決自己的根本問題?！睒s智健曾多次在不同的場合這樣說。然而他也承認，如果不受父親身世的影響，假如沒有新中國的背景，或缺乏他人的援助，他后來在香港不會取得輝煌的成果，最起碼不會有今天那么大的規(guī)模。

“收購香港”

1986年至1996年，香港人喜歡用“收購香港”來形容榮智健。10年間，幾乎每次他都是以小博大，幾乎每次他都獲得中央的支持。1987年，趁香港股災，他收購了國泰航空。1990年又收購了港龍航空，同年又成為香港電訊第二大股東。1991年用鐵腕手段，榮智健以40億元資金收購了資產(chǎn)值70多億元的恒昌企業(yè)。

中信集團前董事長王軍是已故原國家副主席王震之子，他是這樣評價這位部下的：他做任何大的事情都會告訴我，我也在多數(shù)情況下都不會干預，他在生意上的眼光很好，所以他的建議我很少會不同意。

1996年的冬天，榮智健只身飛赴北京，在北京長安街的中信大廈與王軍單獨會談。春風得意的他想要走出與中信集團分家的第一步。在所有人眼中，王軍與他父親一樣，剛毅不屈，據(jù)說當時中信集團內(nèi)部高層沒有人相信王軍會同意榮智健的請求。但結果出乎所有人的預料，以榮智健為首的中信泰富管理層獲得了25%的股權，而榮氏也一躍成為中信泰富第二大股東。

“聽說當時榮智健動用了很多高層關系?！敝檎呤潞蟊硎荆擅畹乩昧?997年香港回歸的背景，表示放股管理層，可以體現(xiàn)中央對香港的靈活態(tài)度，展示一個認同世界規(guī)則的中國政府。這是他最為成功的一次戰(zhàn)例。

時至今日，王軍在接受香港媒體采訪時依然表示，我不知道究竟有沒有做錯。

春風得意馬蹄疾，榮智健決定放手大干，從1996年到1998年，中信泰富的商業(yè)帝國版圖遼闊，從房地產(chǎn)、貿(mào)易到隧道再到民航、發(fā)電，包羅萬象。但人算不如天算，1998年受亞洲金融危機影響，中信泰富不僅主營業(yè)務受到威脅，股票在二級市場更是風雨飄搖。股價如果大跌，用以獲得數(shù)百億貸款的質押股票會被“斬倉”還債。而無質押的債務也會被催逼，榮智健再度飛赴北京……最后，還是來自中央的大批資金幫他渡過了那次難關，他也依然保持著中信泰富二股東的地位。

泰富“出軌”

2007年的全球大牛市讓做慣實業(yè)的中信泰富有些坐立不安了，尤其是看到同在香港的其他央企在資本市場、金融市場、外匯市場賺得盆滿缽滿，“出軌”的沖動愈加強烈。于是，中信泰富義無反顧地戀上Accumu-lator（累計股票期權）。短短幾個月，他們就與13家銀行簽下了24款外匯累計期權合約。

衍生品投資巨虧事件前前后后已經(jīng)談論了半年，但還是沒有人能把它說清楚。因為整個錯誤太低級了，低級得有些詭異。

中信泰富在澳大利亞西部經(jīng)營著一個鐵礦，為此，公司需要以澳元購買設備和供應品。為了對沖外匯波動風險，從2008年起，中信泰富開始購買澳元的累計外匯期權合約，也就是做了一筆外匯衍生品的投資。這筆投資因為澳元大幅跳水、持續(xù)貶值而嚴重虧損。中信泰富最高合約浮虧達147億港元。如果主要控股股東中信集團不是提供15億美元的備用信貸，中信泰富將陷入破產(chǎn)境地。最終在2008年12月，中信泰富以虧損91.55億港元的代價結束了這場詭異的投機。而2008年 9月初，中信泰富似乎察覺到合約的風險所在，于是中止部分合約，實時損失8億港元，按照當時澳元兌美元的匯率計算，中信泰富手上尚未中止的合約，賬面損失高達147億港元。也就是說，中信泰富在這次外匯衍生品交易中損失已經(jīng)達到155億港元。

去年10月20日，中信泰富對外披露了巨虧消息，隨后中信泰富主席榮智健向母公司中信集團求救。有市場人士質疑，中信泰富董事會提前知道這一消息，涉嫌虛假陳述或者串謀欺詐。這一指控已經(jīng)超出了香港證監(jiān)會的權限范疇，隨后香港警方介入調查并在今年4月3日向中信泰富發(fā)出搜查令。警方的搜查導致這一所謂的丑聞升級，也成為榮智健辭職的直接原因。我們在這里看一下榮智健的辭職文件原文，他說“商業(yè)罪案調查科在4月3日發(fā)出搜查令，要求公司及董事提供資料，在社會上產(chǎn)生了很大影響”，中信泰富稱，“面對這個現(xiàn)實，榮先生相信退位讓賢對本公司更為有利”。4月8日，榮智健因此請辭中信泰富董事長，雖然他仍然是公司的董事之一，但毫無疑問，此次事件將成為榮智健商業(yè)生涯中的一個重要轉折點。

“他們是運用錯了衍生工具。”荷蘭銀行金融衍生品專家何啟聰表示，其實不用何啟聰這等專家，就是普通證券分析員都會發(fā)現(xiàn)，這種衍生工具根本不是在對沖而是在對賭，而且對賭雙方不在一個起跑線上。

“愿意簽訂這樣的合約，簡直就像是紅了眼的賭徒，把老婆也壓在賭桌上?！币晃桓櫻芯恐行盘└欢嗄甑姆治鰡T說，該公司在歷史上有不少以小博大的投資，但有這種不顧后果的投機的確少見。

“這件事情發(fā)生在一些小公司，甚至國內(nèi)一些小的上市公司還是有可能的，因為他們不熟悉國際投資市場的游戲規(guī)則。但發(fā)生在中信泰富這種在國際市場博弈多年的紫籌股上，有點讓人難以理解?！鄙鲜龇治鰡T表示，中信泰富的財務部門里有十幾名國際名牌財經(jīng)學院畢業(yè)的高材生，而且不少高材生有投資公司的實操經(jīng)驗，“他們不可能看不到其中的風險”。

10年后的這道坎，他再也邁不過了。一子錯，滿盤皆輸，雖然榮家第四代已經(jīng)在中信泰富里安根，雖然榮智健依然在股東會上有足夠的影響。但在大股東絕對控股權面前，這些多少顯得有些無力。

詭異交易

事后，榮智健召開記者招待會稱，對于這項投資他事先并不知情，是財務部門繞過他所作的決定，而財務部門的兩位負責人也最早被“問責”。但外界對于這種解釋不太認同，基本認為兩人只是“替罪羊”。而后榮智健在財務部門任職的女兒榮明方也被免職。

如果只是女兒少不更事，那也罷了，但老辣的榮智健在此事上又犯了一個更大的錯誤。

2008年10月21日，香港民主黨主席兼立法會議員何俊仁在記者會上表示，中信泰富早于9月7日，已獲悉該公司因進行杠桿外匯買賣合約導致巨額虧損，但董事局一直未向公眾披露，直到一個半月后，公司市值損失過半時才公布。該公司股價9月5日報收于24.9港元，其后股價逐步跌至14.52港元。

更有甚者，中信泰富巨額虧損的消息可能早于公告提前透露，而事先獲取信息的內(nèi)幕人士提前沽空，獲取暴利。證據(jù)之一是澳元大跌以來，中信泰富的沽空規(guī)模忽然急劇上漲，甚至是出事前的十幾倍。巨虧事件公布后，股價最低跌至3.66元，沽空者獲利眾多。其后有傳言直指榮家正是此間獲利者，消息傳出后，榮智健主動增持股份。但外界隨即質疑，2008年榮智健一直在增持公司股份，但在9月5日停止，而兩天后，公司巨虧的消息在小圈子內(nèi)傳出。在此期間，中信泰富股票的成交量離奇地大幅增加，被外界懷疑其中存在內(nèi)幕交易。

正是這一系列的異常交易讓這件巨虧事件更加復雜，榮家在沉船前再撈一把？各種猜測紛至沓來。2008年香港證監(jiān)會首先介入調查，繼而到了2009年4月3日，香港警方高調到中信泰富搜查文件。此時，外界已經(jīng)解讀為警方已經(jīng)掌握了足夠的人證、物證。否則以國資委直屬中信集團子公司的身份，警方也不敢輕舉妄動。

遭遇問責

2009年過去的這幾個月，榮智健過得實在不舒坦。3月25日，榮智健在業(yè)績會上回答記者提問時，還用帶著上海味道的普通話說道：“是否繼續(xù)擔任董事長，或者是否辭職，還是由董事局來決定吧。關于退休之后做什么，我還沒有想過，我的愛好很多，我喜歡打獵、釣魚、拍照片，也喜歡打球，現(xiàn)在沒辦法回答。”

沒有考慮退休的言語還在耳畔，4月8日公司召開的臨時董事會就通過了其卸任的請求。有著顯赫家世與傳奇經(jīng)歷的榮智健，不得不告別他一手打造出來的中信泰富帝國。與榮智健一起黯然謝幕的還有和榮智健并肩戰(zhàn)斗20年的公司董事、總經(jīng)理范鴻齡。4月8日下午，中信泰富在港交所發(fā)布公告，宣布榮智健已辭任公司董事長，范鴻齡辭任公司董事、總經(jīng)理，由中信集團副董事長兼總經(jīng)理常振明接任中信泰富董事長兼總經(jīng)理。

榮智健“敗走麥城”，深層次的原因至少在于公司監(jiān)控制度不健全。而金融衍生品交易，更是百年榮氏一直敬而遠之的領域，乃祖榮熙泰早就留下了“固守穩(wěn)健，謹慎行事，決不投機”的祖訓，榮智健的意外跌倒，恰恰是偏離了這條祖訓。

中信泰富涉嫌四宗罪

榮智健和范鴻齡的雙雙辭任，并不意味著中信泰富丑聞事件就此收場。資深法律人士分析，如果只是與證監(jiān)會執(zhí)法范圍相同的虛假陳述或串謀欺詐，而沒有涉嫌經(jīng)濟犯罪的話，警方不會如此大舉介入。但警方介入，并不代表榮智健就一定會坐牢。這是因為，事件背后可能有利益各方的博弈。該人士認為，就香港警方而言，一方面要維護香港作為國際金融中心的清譽，另一方面也要顧及榮氏的體面。而且，榮智健和范鴻齡此時辭職，由常振明接任，也體現(xiàn)了中信集團對于兩人的保護，使之脫離風口浪尖，方便處理后續(xù)事宜。

香港證監(jiān)會表示，會在適當時間公布調查結果。而香港警方對于已搜獲文件的分析也在進行之中。

中信泰富被香港警務處商罪科搜查當日刊發(fā)的通告，承認商罪科正循兩個方向調查該集團，一是公司董事作出虛假陳述，二是普通法提及的串謀欺詐。根據(jù)普通法，串謀欺詐的最高刑罰是監(jiān)禁14年。至于公司董事作出虛假陳述，根據(jù)普通法，最高刑罰是監(jiān)禁14年，若根據(jù)《證券及期貨條例》，最高刑罰則是罰款1000萬元，或入獄10年。

香港媒體的消息也似乎證實了這一點。有報道指出，香港警方采取行動上門調查中信泰富之前，曾事先通知北京中信集團，從而為集團徹底處理榮智健問題，提供了良好的契機。同時，北京消息人士明言，榮智健相信再沒有復出的機會。

中信泰富外匯合約巨虧丑聞爆出后，各界的質疑主要有三點：一是董事“不知情”是否可信，“不知者”是否可以“無罪”？二是董事會早在去年9月中已獲悉炒輸外匯，何以拖延近一個月才公開？三是董事會內(nèi)部知悉集團炒輸外匯后，何以繼續(xù)在有關子公司大昌行的股東通函中，表示“就董事所知，本集團的財務及交易狀況沒有出現(xiàn)任何重大不利變動”。這是不是虛假陳述？此外，若證實集團管理層事先知情而延遲披露信息，則港交所交易記錄顯示在此期間的股份交易量放大，是否表明有人從事內(nèi)幕交易？

去年10月20日，中信泰富公告稱，其財務董事沒有遵守對沖風險政策，在未獲董事會主席批準的情況下，越權跟數(shù)家機構簽訂巨額外匯合同，導致重大損失。在隨后的記者會上，時任董事會主席的榮智健和時任董事、總經(jīng)理的范鴻齡均表示，除公告中提及的財務董事外，兩人及其他董事會成員對公司投資高風險杠桿式外匯合約一事“不知情”。一旦證實二人聲稱“不知情”是說謊，證監(jiān)會可根據(jù)《證券及期貨條例》，在咨詢財政司長后要求法院頒令取消相關董事資格，或是要求相關董事向上市公司賠償。

因信息披露明顯延遲，董事會成員串謀欺詐的嫌疑很大。知情人士透露，中信泰富早于9月7日，已得悉該公司因進行杠桿式外匯買賣合約，導致155億元虧損，但直到10月20日的一個多月里，董事會并沒有向公眾披露，待公布時公司已損失近一半市值。一位熟悉上市公司董事會運作的人士告訴記者，在一個多月里，如此重大的消息，僅僅一兩人知情而瞞住其他絕大部分董事，甚至不召開董事會，幾乎不太可能。

同時，中信泰富在去年9月12日發(fā)出的一份有關大昌行交易的股東通函中表示，“就董事所知，本集團自2007年12月31日以來的財務及交易狀況概無出現(xiàn)任何重大不利變動”。若9月7日甚至更早時已知悉外匯合約事宜，那么該份通函是對公眾作出的又一虛假陳述以及延遲披露。

而在延遲披露的這段時間里，市場懷疑有人提前獲知消息而從中獲利，有內(nèi)幕交易嫌疑。港交所資料顯示，中信泰富的股票成交量從10月8日開始顯著增加，當日的成交量達1156萬股，其后直至10月14日，日均交易量都維持在1000萬股以上。另據(jù)港交所中央結算持股記錄，作為與中信泰富簽訂外匯合同的三家銀行之一，匯豐銀行9月5日代客持有中信泰富5.456億股，到10月17日持股量則降至5.284億股，減持約1700萬股。而這一個月里，其他代客持股量排在前列的金融機構都沒有明顯減持中信泰富股權。上述記錄讓市場懷疑，中信泰富管理層以及相關人士，很可能提前獲知消息而大筆做空、減持獲利。而今年4月3日警方高調介入，使得上述嫌疑更重。

或許，榮智健會成為榮氏家族商業(yè)發(fā)展史上最大的罪人，是華商發(fā)展史上最大的罪人，甚至是當代中國發(fā)展史上的最大罪人。因為他最有可能成為李嘉誠家族、王永慶家族、霍英東家族、李兆基家族等華商翹楚們的標桿，以挑戰(zhàn)“富不過三代”的商業(yè)魔咒；他有可能成為當代中國發(fā)展史上“資本改造、資本共生、資本嬗變”的“紅色經(jīng)典”，不僅對中國乃至對世界都有著強大的說服力，然而卻在即將成為華商驕傲紀錄和民族成功典范之際瞬間顛覆。（編輯/零度 張科）