年終盤點 看多中國

華琦

轉(zhuǎn)眼之間,2009年已經(jīng)到了歲末。前段時間,我的老板剛剛給我做了年終小結(jié),總體還算滿意。那么在這里也對2009年的市場做一下盤點,正好可以整理思路,以備來年再戰(zhàn)。

記得在這個專欄,我一直呼吁大家做一點黃金投資,最近的金價也確實反映了我的判斷。股票市場的走勢是根本無法預(yù)料的,但去年跌了那么多,今年的上漲是可以預(yù)期的,只是沒想到漲那么多而已。債券我從來就沒有勸大家買過,除了年初呼吁買一點可轉(zhuǎn)債,因為在那個時候可轉(zhuǎn)債是很安全的,而債市的表現(xiàn)也和我的預(yù)期相一致。美元我一直看空,現(xiàn)在美元指數(shù)幾乎到了歷史低點,也算是沒說錯。如果這些趨勢都能把握,今年的收獲應(yīng)該不算差。

要做出經(jīng)濟(jì)預(yù)測,是一件既困難也簡單的事情。困難在于,你永遠(yuǎn)無法做出極其精確的預(yù)測,還有那些突發(fā)事件會干擾預(yù)測結(jié)果,比如迪拜世界集團(tuán)破產(chǎn)。但大趨勢是可以預(yù)測的,因為通過分析,可以做出大方向的趨勢判斷。那么,2010年的趨勢是什么?

分析需要有正確的思路。有人認(rèn)為,需要根據(jù)當(dāng)前金融市場走勢,判斷央行、政府的政策,再看對金融市場的影響……這個做法,我認(rèn)為是錯的。做投資本來就是對投資品種的價格進(jìn)行判斷,從而趨利避害。而如果從投資品種的價格出發(fā),繞一大圈再去對投資品種價格的趨勢進(jìn)行判斷,本質(zhì)上就等同于去判斷先有雞還是先有蛋了。另外,金融市場的價格波動,本來就是對經(jīng)濟(jì)事實的反映,因此正確的思路,還是應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)基本面和資金面上來進(jìn)行考慮。

從基本面來看,今年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比我們想象的要好很多,但更加值得考慮的是,這些改進(jìn)能否持續(xù)。從這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)來看,我國由于經(jīng)濟(jì)體系相對保守,因此實質(zhì)上除了出口部門受到了外需下降的影響外,其他方面還是相對較為健康的,這和歐美國家不同。次貸危機(jī)對他們的影響,要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比對我們來得深刻,因為他們的金融體系本身出了問題。而在以服務(wù)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下,歐美國家這次要重新站立起來,難度不小,因為要找到新的經(jīng)濟(jì)原動力并不簡單。因此,基本面的反復(fù)是可能的,但是看多中國沒有錯。

從資金面來看,其實我們也并不需要擔(dān)心太多。首先,4萬億的投資是具有持續(xù)性效果的,不可能今年放了那么多貸款,明年就沒有了。其次,從全球來看,流動性過剩的風(fēng)險已經(jīng)體現(xiàn),具體表現(xiàn)就是美元指數(shù)的暴跌和大宗商品價格重新上漲。但是,目前來看,美元指數(shù)已經(jīng)接近歷史低點,而股票指數(shù)也已經(jīng)翻倍,泡沫說重新抬頭,所以我們還是需要小心。

那么對應(yīng)策略是什么?根據(jù)以上分析,我覺得未來有以下幾點需要注意:

首先,依然看多中國。在各國均出現(xiàn)危機(jī)的情況下,中國憑借著自身經(jīng)濟(jì)體系的相對不開放,反而獲得了后發(fā)優(yōu)勢,因此長期做多中國絕對沒錯。當(dāng)然有人分析過,2015年之后中國老齡化問題會越來越嚴(yán)重,但其他國家也同樣面臨這個問題,且他們的老齡化程度比我們還要厲害,那么我們還有什么擔(dān)心的理由?所以,長線投資A股市場是沒錯的。

其次,在看多中國的前提下,我們可以預(yù)期海外投資者會源源不斷進(jìn)入中國。這次的迪拜事件,看似全球股市都受到了沖擊,但試問一下,有哪一家中國上市公司受到了直接影響?答案是沒有。那么在這種情況下,中國市場反而會成為海外熱錢的避風(fēng)港。

再次,注意波動,控制風(fēng)險。畢竟,充裕的資金面結(jié)合可能反復(fù)的基本面,會導(dǎo)致資產(chǎn)價格出現(xiàn)較大波動。創(chuàng)業(yè)板就是很好的代表:接近100倍的平均市盈率,完全就是靠資金來回搏殺,這樣的市場其實毫無投資價值,但投機(jī)可以。而A股主板市場的市盈率是有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為支撐的,而且絕對水平也并不高,但指數(shù)波動一直很大。因此我們在進(jìn)行投資時,還是要注意選擇好的時機(jī)。由于年終指數(shù)已經(jīng)到了相對高位,因此我的建議是盡可能不要急,可以逢低逐步買入,或者保守點,保持勝利果實為上。未來市場單邊上漲的局面可能不會太多,因此個股精選更加重要?！?/p>

編輯:韓鐵馬hjcfy@126.com