張建鋒

2009年6月6日，華夏銀行將有13.54億股股改限售股解禁，這次的解禁股占流通股本的62％，占總股本的27.12％。

近期，相對(duì)于其他銀行股的強(qiáng)勁走勢(shì)，華夏銀行(600015.SH)的走勢(shì)則顯得弱勢(shì)很多。從5月4日至20日，南京銀行(601009.SH)從12.94元漲至14.15元，漲幅為9％，其他銀行股都出現(xiàn)較大程度的上漲。而華夏銀行同期股價(jià)卻下跌了1％。

業(yè)績(jī)不好是一個(gè)重要原因，而即將到來(lái)的巨額解禁股壓力，也壓制了華夏銀行股價(jià)的表現(xiàn)。

據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年6月6日，華夏銀行將有13.54億股股改限售股解禁。以華夏銀行22億的流通股本計(jì)算，這次的解禁股占流通股本的62％，占總股本的27.12％，是其限售股解禁規(guī)模最大的一次。

一位一直關(guān)注銀行股的私募基金經(jīng)理在和記者聊天時(shí)表示，華夏銀行這次的解禁股由于規(guī)模較大，必將在其解禁日前后對(duì)該股股價(jià)造成很大的壓力，近期已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)在悄悄減倉(cāng)，所以普通投資者還是以觀(guān)望為主。

銀河證券金融行業(yè)分析師伍永剛表示，即將到來(lái)的6月份解禁般，對(duì)華夏銀行的影響肯定是負(fù)面的，解禁前和其他銀行股相比，該股走勢(shì)或?qū)⒈容^低迷，解禁后，隨著市場(chǎng)的消化，股價(jià)可能慢慢回穩(wěn)。但也有可能，這批解禁股被市場(chǎng)提前消化，到真正的解禁時(shí)期，拋售壓力反而減少了。

本刊特約分析師表示，從限售股股東構(gòu)成和歷史上解禁股時(shí)期其股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，這次華夏銀行解禁股帶來(lái)的沖擊力不容小覷。

首先，從持有這次解禁股的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看。持有華夏銀行今年6月6日解禁股的股東，主要有首鋼總公司、國(guó)家電網(wǎng)公司、北京三吉利能源股份有限公司等24家公司，股東比較分散。目前金融危機(jī)仍在全球肆虐，現(xiàn)金仍然是各個(gè)企業(yè)過(guò)冬的最好法寶，所以這24家公司出售手中股票獲取現(xiàn)金的可能性很大。如果以5月20日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，則這次解禁股市值為134.72億元。

其次，從華夏銀行前兩年限售股解禁日前后一段時(shí)間股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，并不樂(lè)觀(guān)。2007年6月6日。華夏銀行有1.27億股解禁，該股股價(jià)從6月1日至7月6日，下跌15％，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)10％的跌幅。2008年6月6日，華夏銀行有4.2億股解禁，從5月30日至7月4日，上證指數(shù)跌幅為20％，同期該股價(jià)格跌幅為22％，表現(xiàn)也弱于大盤(pán)。

對(duì)于公司未來(lái)的業(yè)績(jī)，市場(chǎng)人士對(duì)此比較謹(jǐn)慎。

安信證券在其研究報(bào)告中表示，從同業(yè)往來(lái)方面，去年底銀行間低成本的同業(yè)存放和同業(yè)拆借較多，今年在銀行間流動(dòng)性依然充裕的情況，來(lái)其規(guī)模卻開(kāi)始縮小，體現(xiàn)公司吸納低成本資金能力較弱。同時(shí)，銀行一季度盡管加速信貸投放，但是、速度相對(duì)同行依然較慢。這也許與銀行一貫保守作風(fēng)相關(guān)。這使得貸款占生息資產(chǎn)的比例只是恢復(fù)到去年上半年水平。在降息的過(guò)程中，資金運(yùn)用效率并沒(méi)有明顯提升，對(duì)于銀行凈利息收入無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生壓力。所以，在行業(yè)息差整體相對(duì)去年收窄過(guò)程中，無(wú)論從銀行一貫的保守?cái)U(kuò)張作風(fēng)來(lái)看，還是從目前銀行的資金來(lái)源來(lái)看，都不利于銀行今年的盈利增長(zhǎng)。

聯(lián)合證券認(rèn)為，單位資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入水平顯著低于同業(yè)，是公司今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意的主要原因。由于單位資產(chǎn)營(yíng)收水平太低，即使風(fēng)險(xiǎn)成本達(dá)到行業(yè)平均甚至較低水平，盈利能力仍將顯著低于同行業(yè)水平。