香港《南華早報》

投資浪費可能阻礙中國經(jīng)濟增長

經(jīng)濟學家警告說，大陸在基礎(chǔ)設施方面的大量刺激性開支短期內(nèi)能促進國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長，但從較長期看會大大降低GDP的增長速度。

隆巴德街研究所的首席經(jīng)濟學家查爾斯·杜馬斯說：“中國的基礎(chǔ)設施刺激方案在短期內(nèi)有利于促進經(jīng)濟增長，但因為產(chǎn)能過剩，從中期來看并不是一件好事?！倍篷R斯預計，在今后的5到10年，中國年經(jīng)濟增長率平均在6％左右。

他說：“過去25年來中國年經(jīng)濟增長率平均達到10％，這種增長勢頭將無法持續(xù)下去?！?/p>

杜馬斯說，若非“被浪費的基礎(chǔ)設施開支”，在今后的5到10年，中國的GDP增長還能更高。

杜馬斯以日本為例，說日本的GDP增長從上世紀80年代的5％跌至90年代的1％甚至更低，部分原因就是基礎(chǔ)設施投資過多。

香港經(jīng)濟咨詢公Asianomics的行政總裁韋卓思說：“中國將出現(xiàn)很多浪費的投資。政府解決危機的辦法是擴大投資和增加產(chǎn)能。但不幸的是，這種辦法會破壞盈利能力?！?/p>

他表示：“面對經(jīng)濟下滑，中國政府的貨幣對策是制造通脹壓力?！苯衲甑谝患径鹊呢泿殴鲩L高得驚人，按年算達到45％。政府鼓勵銀行擴大信貸，以抵制經(jīng)濟下滑。

韋卓思說：“這個數(shù)字很驚人。任何國家這么做都會導致投資者蜂擁而入。造成通脹壓力驟增?！?/p>

談到大陸長期內(nèi)的GDP增長，韋卓思預測的數(shù)字甚至比杜馬斯還要低。

他說：“如果幸運的話，在今后10到20年里，中國的年均GDP增長能達到5％。世界經(jīng)濟需要10到20年時間才能恢復。”

韋卓思說，雖然人們普遍認為，中國至少需要8％的GDP增長才能維持就業(yè)和社會穩(wěn)定，但中央政府可以通過恰當?shù)恼撸诘陀?％的經(jīng)濟增長下實現(xiàn)上述目標。

他說：“3月份政府在社會福利方面增加支出就是向正確的方向邁出了一步。”

英國《金融時報》

中國在金磚四國中表現(xiàn)突出

本月出現(xiàn)了經(jīng)濟脫鉤的新跡象，但這并非新興市場越來越獨立于工業(yè)化國家這一通常意義上的脫鉤。這次脫鉤發(fā)生在世界上最大的兩個新興市場之間。中國股票自今年6月1日以來是世界各大股市中表現(xiàn)最好的，俄羅斯股票則是表現(xiàn)最差的。

中國上證指數(shù)上升了9％，而俄羅斯RTS指數(shù)下跌了19％。實際上，中國昨天的收盤點位是一年來的最高點。而本月俄羅斯進入了熊市——其股票與近期的最高峰相比跌幅超過20％。上述差異使人懷疑將這4個最大的新興市場——即被稱為“金磚四國”的巴西，俄羅斯、印度和中國——放入同個投資類別是否妥當。

中國似乎是金磚四國中出人意料的國家。巴西Bovespa指數(shù)和印度Sensex指數(shù)盡管不像俄羅斯RTS指數(shù)的表現(xiàn)那樣糟糕。但它們在過去3周也都下跌了5.5％。中國股市的上漲甚至輕易超過了標準普爾500指數(shù)。

在人們對全球風險日益反感的情況下，中國在向上走，與大多數(shù)其他新興市場形成了鮮明對照。由于信心不足以及對經(jīng)濟前景深感擔憂，其他新興市場都在衰退。

香港匯豐銀行新興市場研究部門負責人菲利普·普爾說：“盡管中國市場有明顯的吸引力，但我并不認為中國是投資天堂。它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與其他新興市場并無差別。它并不擁有開放的工業(yè)化國家具有的所有特征，投資者繼續(xù)購買中國股票是因為大規(guī)模的一攬子經(jīng)濟刺激計劃和急劇增加的銀行貸款帶來了增長勢頭?！?/p>

中國的突出表現(xiàn)或許反映了如下事實，即在上海和深圳證券交易所購買股票的往往局限于國內(nèi)投資者，與外國投資者的沖動無關(guān)。香港恒生指數(shù)——包含海外基金可以購買的中國大陸企業(yè)的股票——自本月初以來下跌了1.5％。美林公司首席全球股票策略師邁克爾·哈特尼特補充說：“金磚四國內(nèi)部發(fā)生了許多脫鉤情況。”

如果你回頭看2008年第一季度，你會發(fā)現(xiàn)俄羅斯和巴西股市在上漲，而中國和印度股市在下跌。這主要是因為油價。當油價在2008年上半年快速上漲時，金磚四國中兩個石油出口國的股市上漲了，而兩個石油進口國的股市下跌了。石油是驅(qū)動市場的主要因素。俄羅斯RTS指數(shù)在1月1日至6月2日之間急漲了87％，是當時世界各大股市中表現(xiàn)最好的。

它此后的下跌并沒有與油價保持一致。油價同期上漲6％，如今仍在每桶70美元以上。俄羅斯仍然令人擔心。預計其經(jīng)濟今年將萎縮7％，許多公司面臨倒閉。加拿大皇家銀行資本市場公司資深新興市場策略師奈杰爾·倫德爾說：“金磚四國(brics)之所以成為比克三國(bics除去俄羅斯)是有一定道理的，因為俄羅斯將所有雞蛋都放在一個藍子里。其市場幾乎完全由石油和天然氣股票組成?！?/p>

但是他說，如果將俄羅斯排除在外。為何不將巴西也排除在外?它在地理位置和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上完全不同于印度和中國。其經(jīng)濟預計今年也將萎縮。但大多數(shù)專家認為，巴西經(jīng)濟只會萎縮1％。

高盛公司首席經(jīng)濟學家吉姆·奧尼爾于2001年提出“金磚四國”一詞，他堅持認為其設想沒有過期。他說甚至俄羅斯也值得留在這個首字母縮略詞內(nèi)。“要想成為一名Bric(金磚)。我的定義是，這個新興市場必須已經(jīng)或者有潛力在今后10年內(nèi)成為占全球GDP至少5％的國家。唯一可以想到的其他候選國也許是墨西哥?！钡壳安⒉淮蛩銓⒔鸫u四國擴大。

美國《新聞周刊》7月3日

如何留住丟不得的貿(mào)易伙伴

去年美國和中國占據(jù)全球GDP增長的半壁江山。為了繼續(xù)保持有力增長，它們必須更緊密地合作。美國依然是全球領(lǐng)袖，必須起主導作用。我認為，美國可以通過5種方式加強規(guī)模巨大、不容失敗的中美貿(mào)易合作。

第七艦隊在冷戰(zhàn)的大部分時間里負責保護臺灣、維護亞洲和平。今天，臺灣尋求與中國拉近關(guān)系。日本自己也準備將地區(qū)領(lǐng)導權(quán)讓給中國。第七艦隊是一個刺激因素，目前其兵力無法在重大武裝沖突中與中國抗衡。美國應該撤軍，就像1988年后從德國撤離一樣。

多年來美國一直敦促中國打擊對美國軟件和電影的盜版，但北京的市場中依然堆放著大量好萊塢電影的盜版DVD，沒有一家美國企業(yè)阻斷盜版獲益，也沒有一家企業(yè)離開。因為即使盜版奪走了25％的市場，75％的中國市場依然相當可觀。

自2005年以來，美國一直以單薄的安全理由阻礙中國收購3COM公司和優(yōu)尼科公司的努力?，F(xiàn)在中國開始反擊，反對可口可樂以及其他公司的收購。美國應該重新調(diào)整這種關(guān)系，關(guān)注創(chuàng)新而非安全，向中國出售它想要的東西包括企業(yè)。

鑒于數(shù)萬億美元的相互投資，美聯(lián)儲和中國人民銀行至少應該開始討論如何調(diào)整利率，使其最好地適應這種“巨型經(jīng)濟”中雙方的需要，而不再繼續(xù)把彼此當成相互獨立的兩個國家經(jīng)濟。

替中國潔凈煤承擔費用。中國即將超越美國成為最大的溫室氣體排放國。由于中國能源75％來自煤炭，潔凈煤是關(guān)鍵，但北京表示它目前還不足以負擔費用。美國需要作出表率，幫助北京。因為中國的污染威脅整個地球。包括美國在內(nèi)。