論金融危機(jī)與金融生態(tài)環(huán)境的關(guān)系

黃在亮　彭壽波　張　宜

中圖分類號：F830.99 F830.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1673-0992(2009)02-0094-02

金融生態(tài)是近年興起的一個概念，目前人們對金融生態(tài)的論述主要表現(xiàn)在金融生態(tài)對金融發(fā)展的重要作用上，本文試圖通過論述金融生態(tài)的內(nèi)涵和金融危機(jī)與金融生態(tài)的相互關(guān)系，來說明金融生態(tài)對金融危機(jī)的影響，以及在處理金融危機(jī)過程中的加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)的措施及其重要性。

一、關(guān)于金融生態(tài)

“金融生態(tài)”這個概念最早是由中國人民銀行行長周小川博士于2003年提出的，他首次將生態(tài)學(xué)概念系統(tǒng)地引申到金融領(lǐng)域，并強(qiáng)調(diào)用生態(tài)學(xué)的方法來考察金融發(fā)展問題?！敖鹑谏鷳B(tài)”概念一經(jīng)提出，即引起了金融經(jīng)濟(jì)界的廣泛討論。

關(guān)于金融生態(tài)的概念，金融經(jīng)濟(jì)界有以下觀點(diǎn)：中國人民銀行蘇寧認(rèn)為，金融生態(tài)是借用生態(tài)學(xué)的概念，來比喻金融業(yè)運(yùn)行的外部環(huán)境，主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法制環(huán)境、信用環(huán)境、市場環(huán)境和制度環(huán)境等。清華大學(xué)教授宋逢明認(rèn)為，良好的金融生態(tài)環(huán)境，能夠促進(jìn)金融業(yè)的健康發(fā)展，金融業(yè)的健康發(fā)展，反過來又能夠有力地支持、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步。良好的信用環(huán)境有兩個標(biāo)志，一個是公司治理的完善，另一個就是政府對于商業(yè)銀行信貸活動不再采取強(qiáng)烈干預(yù)。外部金融生態(tài)環(huán)境的改變不能靠銀行來進(jìn)行，銀行只能解決自己的公司治理問題，只能解決自己的風(fēng)險管理問題，只能解決自己的金融創(chuàng)新問題。金融生態(tài)環(huán)境的改善需要政府和整個社會來推進(jìn)。中國社會科學(xué)院金融研究中心副主任王松奇認(rèn)為，金融生態(tài)是金融結(jié)構(gòu)和金融活動所面臨的由政治、社會、文化、意識形態(tài)、體制條件、政策約束、微觀基礎(chǔ)、法律法規(guī)、傳統(tǒng)習(xí)慣等多種因素構(gòu)成的環(huán)境條件。這些因素所構(gòu)成的環(huán)境條件對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)行為、經(jīng)營效果、績效評價有著各種各樣的牽制和影響。

除了上述觀點(diǎn)外，還有部分學(xué)者認(rèn)為，金融生態(tài)是一個各因素相互作用的動態(tài)平衡系統(tǒng)。金融生態(tài)不是靜止的，而是一個不斷新陳代謝和逐步完善的系統(tǒng)。

上述關(guān)于金融生態(tài)內(nèi)涵的觀點(diǎn)可歸納為以下類別：一類認(rèn)為金融生態(tài)是影響金融運(yùn)行的外部環(huán)境，如蘇寧、王松奇等：一類認(rèn)為金融生態(tài)不僅包括外部環(huán)境，也包括與外部環(huán)境相互作用的內(nèi)部因素，如宋逢明等。

二、關(guān)于金融危機(jī)產(chǎn)生的金融生態(tài)解釋

金融危機(jī)是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡化，其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大損失等。由于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的全球一體化經(jīng)濟(jì)特征日益明顯，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心作用日益突出，因此金融危機(jī)的爆發(fā)往往會伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，使經(jīng)濟(jì)增長受到打擊，甚至有些時候還伴隨著社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，以及社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

在全球金融發(fā)展的歷史上，共出現(xiàn)了九次比較嚴(yán)重的金融危機(jī)：

世界上最早的金融危機(jī)是1637年的荷蘭“郁金香熱”。在1636至1637年期間，人們不僅買賣已收獲的郁金香球莖，而且還提前買賣1637年將要收獲的球莖，球莖的期貨市場就這樣誕生了。由于剛剛形成的期貨市場沒有明確的規(guī)則，對買賣雙方都沒有什么具體約束，使得商人們有可能在期貨市場上翻云覆雨，買空賣空。這更使得已經(jīng)被“吹”得很大的郁金香泡沫，在短時間內(nèi)迅速膨脹，郁金香泡沫的高峰時期，其價格相當(dāng)于一棟豪宅，相當(dāng)于荷蘭人平均年收入的十一倍。隨著郁金香泡沫的破滅．其價格一瀉千里，暴跌不止。普通品種的郁金香甚至不如一只洋蔥的售價。郁金香事件不僅沉重打擊了舉世聞名的阿姆斯特丹交易所，更使荷蘭全國的經(jīng)濟(jì)陷入一片混亂，加速了荷蘭由一個強(qiáng)盛的殖民帝國走向衰落的步伐。郁金香大恐慌給荷蘭造成了嚴(yán)重的影響，使之陷入了長期的經(jīng)濟(jì)大蕭條。17世紀(jì)后半期，荷蘭在歐洲的地位受到英國有力的挑戰(zhàn)，歐洲繁榮的中心隨即移向英吉利海峽彼岸。

第二次金融危機(jī)是1720年的“南海泡沫”。17世紀(jì)早期，當(dāng)時南海公司通過與政府的合作，取得了承銷政府債券的經(jīng)營特權(quán)。由于當(dāng)時英國經(jīng)濟(jì)興盛，人們的資金閑置、儲蓄膨脹，當(dāng)時股票的發(fā)行量極少，擁有股票還是一種特權(quán)。因此，為牟取公司利益，刺激股票發(fā)行，南海公司接受投資者分期付款購買新股的方式，投資十分踴躍，股票供不應(yīng)求導(dǎo)致了價格狂飚到1000英鎊以上．公司的真實(shí)業(yè)績嚴(yán)重與人們預(yù)期背離，從而導(dǎo)致泡沫越滾越大，后來由于國會通過了《反金融詐騙和投機(jī)法》，內(nèi)幕人士與政府官員大舉拋售，南海公司股價一落千丈，南海泡沫破滅。

第三次金融危機(jī)是1837年的美國經(jīng)濟(jì)恐慌。由于美國總統(tǒng)杰克遜關(guān)閉了美國第二銀行(美國中央銀行)，并將美國財(cái)政資金、貴金屬由第二銀行轉(zhuǎn)移到其他州立銀行，分散了儲備，削弱了對銀行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管職能。使得在美國在1837年爆發(fā)了經(jīng)濟(jì)恐慌．美國的經(jīng)濟(jì)恐慌引起了銀行業(yè)的收縮。這場恐慌帶來的經(jīng)濟(jì)蕭條一直持續(xù)到1843年?？只诺脑蚴嵌喾矫娴模嘿F金屬由聯(lián)邦政府向州銀行的轉(zhuǎn)移，分散了儲備，妨礙了集中管理，以及儲備分散所導(dǎo)致的穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)機(jī)制的缺失等等。

這以后又相繼發(fā)生了幾次金融危機(jī)。其中第四次金融危機(jī)是1907年的銀行危機(jī)：第五次金融危機(jī)是1929年的大崩潰；第六次金融危機(jī)是1987年“黑色星期一”；第七次金融危機(jī)是1994年的墨西哥金融危機(jī)；第八次金融危機(jī)是1997年的亞洲金融危機(jī)；第九次金融危機(jī)是2008年9月的美國次貸風(fēng)暴，就是離我們最近的這一次。

雖然上述金融危機(jī)的產(chǎn)生背景、歷史影響、表現(xiàn)形式各異，但歸結(jié)起來，上述金融危機(jī)產(chǎn)生的直接原因是市場缺乏有效監(jiān)管，導(dǎo)致風(fēng)險積聚，根本原因是金融生態(tài)建設(shè)滯后，難以適應(yīng)金融市場發(fā)展的內(nèi)在要求，從而導(dǎo)致金融市場發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡，風(fēng)險集中爆發(fā)。

三、金融危機(jī)對金融生態(tài)的雙重影響

1金融危機(jī)對金融生態(tài)具有破壞性的影響，每次金融危機(jī)的爆發(fā)，都是對金融生態(tài)的一次洗禮。金融危機(jī)對金融生態(tài)的影響主要表現(xiàn)在兩方面，一是危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至出現(xiàn)衰退，從而危害到金融業(yè)賴以生存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使金融生態(tài)遭到破壞。二是嚴(yán)重?fù)p害了市場信心，使金融市場在短期內(nèi)難以重振，而要消除金融危機(jī)的影響，培育市場信心，短則需要一兩年，長則需要十年八年。

2在金融危機(jī)爆發(fā)后，政府通過采取消除金融危機(jī)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一系列措施又可促進(jìn)金融生態(tài)的改善。金融危機(jī)過后，金融生態(tài)的改善主要體現(xiàn)在以下四方面：

首先，在消除危機(jī)的過程中，政府針對導(dǎo)致金融危機(jī)的原因出臺了一系列政策規(guī)定，為金融市場的健康發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用。每一次金融危機(jī)的產(chǎn)生，背后總有影響金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展的羈絆存在，為了實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)的螺旋式發(fā)展，每一次金融危機(jī)的消除是伴隨著“羈絆”的清除而發(fā)展的。最著名的例子就如1929～1933年的金融危

機(jī)中，美國政府于1933年頒布了《聯(lián)邦證券法》，這部法律的頒布具有重大意見，它是美國歷史上第一部規(guī)范證券交易的法律，使以往放任自由發(fā)展的市場第一次受到了真正意義上的監(jiān)管，它要求所有的新股發(fā)行都必須在聯(lián)邦證券交易委員會注冊，而且必須披露特定的信息。

其次，政府進(jìn)一步加強(qiáng)對市場的監(jiān)管，促進(jìn)市場有序發(fā)展。在1987年，美國發(fā)生“黑色星期一”金融危機(jī)時，市場處于極度恐慌之中，危機(jī)的關(guān)鍵時刻，紐約證券交易所在一天時間內(nèi)下跌了20％，比1929年危機(jī)時“兩天下跌23％”的下跌幅度更為猛烈。為化解金融危機(jī)，美國政府采取了下列穩(wěn)定市場的措施：一是政府鼓勵大企業(yè)回購股票，提升市場信心；二是美聯(lián)儲實(shí)行寬松的貨幣政策，及時向市場注入流動性，避免了主要企業(yè)因流動性緊張而倒閉，引起多米諾骨牌的風(fēng)險。在處理金融危機(jī)過程中，政府對市場所采取的有效監(jiān)管措施，不僅有利于為消除市場恐慌，化解市場風(fēng)險，而且也成為世界各國的經(jīng)驗(yàn)參照，有利于確保金融市場整體健康發(fā)展。經(jīng)過上述措施，到1991年4月，市場重新攀升到了3000點(diǎn)以上。

第三，在危機(jī)過程中，部分經(jīng)營不善、不符合市場發(fā)展方向的企業(yè)紛紛倒閉或被兼并，而一批具有市場前景的企業(yè)逐漸走上前臺，從而優(yōu)化了市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

第四，在危機(jī)過后，政府反思、調(diào)整了部分經(jīng)濟(jì)政策，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，促進(jìn)金融生態(tài)的改善。1994年墨西哥金融危機(jī)的爆發(fā)，其根本原因是墨西哥的經(jīng)濟(jì)政策與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不相適應(yīng)，墨西哥政府實(shí)行的將本幣貶值和自由浮動的政策，不僅未能遏止資本外流，反而使以外幣計(jì)價的債務(wù)不斷加重。在危機(jī)爆發(fā)后，美國政府給予墨西哥200億美元的援助，從而幫助墨西哥走出了金融危機(jī)困境。政府通過改進(jìn)外匯政策、完善對金融體系的調(diào)控手段和機(jī)制，改善了墨西哥的金融生態(tài)，確保了墨西哥近年經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展。

四、對加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)的措施建議

綜上，金融生態(tài)是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，良好的金融生態(tài)有利于實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。在我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)過三十年的快速發(fā)展后，金融生態(tài)有了較大的改善，但要使金融成為推動未來經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速發(fā)展的源泉，進(jìn)一步加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)就顯得尤為重要。

1在金融市場快速發(fā)展過程中，我們要更加注重加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)金融生態(tài)的內(nèi)在合理性和統(tǒng)一性為根本原則，促進(jìn)金融市場可持續(xù)健康發(fā)展。從我國金融市場發(fā)展歷史看，在金融市場快速發(fā)展時，國家往往會通過財(cái)政政策或貨幣政策來進(jìn)行調(diào)控，以防止金融市場泡沫膨脹，而忽略了通過創(chuàng)新金融工具、完善法規(guī)、加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)督來從根本上改善金融生態(tài)，從而使我國金融管理停留在“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的階段。要實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展，一方面要抓住有利時機(jī)，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，完善金融市場機(jī)制，另一方面要加強(qiáng)宏、微觀的風(fēng)險管理，及時完善法規(guī)建設(shè)，加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)督管理，以實(shí)現(xiàn)金融生態(tài)與金融市場發(fā)展的內(nèi)在統(tǒng)一性。

2在發(fā)生金融危機(jī)中，我們要通過金融危機(jī)來發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策和金融生態(tài)建設(shè)中存在的問題，并及時、科學(xué)的加以改進(jìn)，轉(zhuǎn)“?！睘椤皺C(jī)”。2008年的金融危機(jī)，從一定意義講，是格林斯潘之前持續(xù)采取寬松的貨幣政策所導(dǎo)致的，通過了解、審視金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，就可避免重復(fù)再犯，降低金融生態(tài)持續(xù)遭受破壞的風(fēng)險。

3通過擴(kuò)大投資拉動內(nèi)需是走出金融危機(jī)的有效途徑，但對整體經(jīng)濟(jì)而言，投資拉動是短期內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效手段，而要確保經(jīng)濟(jì)長效發(fā)展的內(nèi)在動力是均衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和有效需求，因此，在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，我們更要兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的調(diào)整，為加強(qiáng)金融生態(tài)建設(shè)提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。