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10年過去了,A股市場確實(shí)又到了市場基礎(chǔ)情況不能適合發(fā)展需要的關(guān)鍵時點(diǎn)。盡管整體的經(jīng)濟(jì)形勢多少給了人們一點(diǎn)復(fù)蘇的信心,但是,只要我們還沒有十分明晰地看到市場基礎(chǔ)和市場機(jī)制得以根本改變,那么,對于第二次5?19行情的崛起,會不會是又一次半生不熟的大擴(kuò)容,也就不能沒有警惕了。

10年前的5?19行情,堪稱大陸股市歷史上最具有典型性代表意義的政策市。

5?19的記憶

1999年上半年,A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)近兩年的盤整行情。到了1999年5月18日,滬深兩市綜合指數(shù)已經(jīng)分別跌至1059點(diǎn)和310點(diǎn),比1998年6月3日高點(diǎn)分別下跌了25.4%和24.9%。5?19行情的導(dǎo)火線是當(dāng)年中國證監(jiān)會向國務(wù)院提交的「改革股票發(fā)行體制」、「保險(xiǎn)資金入市」等6項(xiàng)政策建議獲得批準(zhǔn)。

5?19行情發(fā)動的當(dāng)天,大量涌入的場外資金不斷推高指數(shù),成交量大幅放出,市場驟然升溫。此后連續(xù)3天,市場量能梯次推進(jìn),直到放出滬市單日445億元(人民幣,下同)的成交天量、指數(shù)上攻至最高1756.18點(diǎn)才告一段落。5?19行情的發(fā)展過程中,經(jīng)歷了科技網(wǎng)絡(luò)股、高科技股、銀行股、除權(quán)股、權(quán)重股等多個熱點(diǎn)板塊的猛烈炒作,市場上95%以上股票的漲幅超過了50%,幾乎所有的股民都賺得盆滿缽溢。

今日再次經(jīng)歷5?19,而且巧合的是正好是10周年紀(jì)念,當(dāng)前的行情也與10年前的行情有類似之處。于是,大家紛紛憧憬,是否1999年的5?19行情還能重演一次。10年過去了,A股市場確實(shí)又到了市場基礎(chǔ)情況不能適合發(fā)展需要的關(guān)鍵時點(diǎn)。盡管整體的經(jīng)濟(jì)形勢多少給了人們一點(diǎn)復(fù)蘇的信心,但是,大陸證監(jiān)會主席尚福林最近指出,「金融危機(jī)讓我們看到了放任自流的市場體系的缺陷,也讓我們看到,市場配置資源的基礎(chǔ)性功能沒有變,加強(qiáng)改革創(chuàng)新,完善市場機(jī)制仍是十分重要而迫切的任務(wù)?！?/p>

只要我們還沒有十分明晰地看到市場基礎(chǔ)和市場機(jī)制得以根本改變的希望,那么,對于第二次5?19行情的崛起,會不會是又一次半生不熟的大擴(kuò)容,也就不能沒有警惕了。因此,與其一廂情愿地盼望第二次5?19的回來,不如把它忘掉,還可以讓我們多一點(diǎn)清醒。

A股現(xiàn)在處于什么階段

A股2009年5月的行情,總體感覺不如前幾個月,盡管大盤還在屢屢創(chuàng)出反彈以來的新高,但還是感覺少了春季行情的那種市場激情。

最近,很多人都在討論大盤是否能創(chuàng)出新高?就短線而言,大盤近期創(chuàng)出新高并不是什么困難的事情,但是成交量的下降卻又不得不使我們擔(dān)心。從技術(shù)上講,價(jià)升量增才屬正常的上升形態(tài)。但5月大盤向上推進(jìn)過程中,成交量與4月相比已經(jīng)開始明顯萎縮。大盤越是往上走,市場需要的資金量也就越大。但現(xiàn)實(shí)是:大盤繼續(xù)往上走,成交量卻較前期少了10%,是否會持續(xù)縮減還有待進(jìn)一步觀察。況且,現(xiàn)在推動大盤上行的,主要是一些大盤藍(lán)籌股,啟動這些股票,理論上講需要更大資金的配合,但成交量下降了,結(jié)果必然是以大多數(shù)中小盤股票的下跌為代價(jià)。

不過,很多人對此似乎視而不見,仍然津津樂道于大盤的上漲。但大盤上漲,并不意味著能夠賺錢,大盤無量上漲,除帶給市場表面的熱鬧、假象的繁榮之外,其內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)卻被忽視了。有人說大盤會到3000點(diǎn),甚至4000點(diǎn)。如果真是這樣,那更多恐怕就是風(fēng)險(xiǎn),而不是機(jī)會了!況且,現(xiàn)在的大盤3000點(diǎn),4000點(diǎn),絕對不是我們記憶中的那個3000點(diǎn)、4000點(diǎn)。當(dāng)初的3000點(diǎn)、4000點(diǎn),A股流通盤只占總股本的三分之一。全流通實(shí)現(xiàn),意味著大陸A股在原有基礎(chǔ)上,流通規(guī)?？焖贁U(kuò)大了兩倍以上。

所以,雖然近階段A股行情還沒有結(jié)束,大盤仍能走出反彈新高,但賺錢的難度卻大大加大了。大盤還在震蕩走高,我們的收益曲線卻在向下發(fā)展,觀望情緒逐漸彌漫開來。種種跡象提醒著我們:可能2009年最好賺錢的階段,已經(jīng)悄然過去。今后在A股市場賺錢,需要我們付出更多的專注與耐心。

如何選擇指數(shù)型基金

從最近的行情分析來看,經(jīng)常投資的朋友應(yīng)該可以得出一個比較明晰的答案。指數(shù)往上走,賺錢難度加大,指數(shù)型基金當(dāng)然成了首選。不過,目前市面上指數(shù)基金非常多,該如何選擇呢?

第一,要選擇開發(fā)和管理能力強(qiáng)的基金公司。選擇指數(shù)標(biāo)的、降低跟蹤誤差、減少交易操作等,需基金公司有較強(qiáng)的管理能力;

第二,選所跟蹤指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)越的基金。首先要評估現(xiàn)有指數(shù)的市場質(zhì)量。目前境內(nèi)歷史較長的指數(shù)有深證100、道中88、上證180、中標(biāo)300及新華A200指數(shù);新生代指數(shù)有滬深300、上證50和巨潮100。從已有的業(yè)績來看,深證100和滬深300的表現(xiàn)最為強(qiáng)勁,其次是中標(biāo)300、巨潮100和MSCIchinaA;

第三,選跟蹤誤差小的基金。評價(jià)指數(shù)型基金及其基金經(jīng)理,應(yīng)將跟蹤誤差當(dāng)作重要指標(biāo)。只有既能較好地控制跟蹤誤差范圍、又能取得超越標(biāo)的指數(shù)業(yè)績,才能算優(yōu)秀的指數(shù)基金;

第四,選分紅回報(bào)能力強(qiáng)的基金。牛短熊長是市場規(guī)律之一,通過在市場高位兌現(xiàn)盈利進(jìn)行分紅,指數(shù)基金能有效減少熊市階段所遭受的損失。對喜歡落袋為安的投資者來講,一支分紅紀(jì)錄良好的指數(shù)基金是不錯選擇。