吳玉宇

摘要：碳金融是指服務(wù)于溫室氣體減排的金融活動(dòng)，碳金融在應(yīng)對(duì)氣候變化中發(fā)揮重要作用。本文在分析碳金融發(fā)展及存在的主要問(wèn)題的基礎(chǔ)上。提出了我國(guó)碳金融機(jī)制創(chuàng)新策略。

關(guān)鍵詞：碳金融；機(jī)制創(chuàng)新；策略

中國(guó)分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006—1428(2009)10-0026-04

碳金融就是與碳有關(guān)系的金融活動(dòng)，也可以叫碳融資，大體上可以說(shuō)是環(huán)保項(xiàng)目投融資的代名詞，也可以簡(jiǎn)單地把碳金融看成對(duì)碳物質(zhì)的買(mǎi)賣(mài)。說(shuō)得通俗一點(diǎn)，即企業(yè)若擁有節(jié)能減排項(xiàng)目，可向銀行申請(qǐng)專項(xiàng)貸款，該貸款不需要企業(yè)的固定資產(chǎn)抵押，而是按照該企業(yè)節(jié)能項(xiàng)目的減排量進(jìn)行授信?！疤冀鹑凇睒I(yè)務(wù)主要涉及碳賣(mài)家(項(xiàng)目業(yè)主，核證減排量出售方)、碳買(mǎi)家(碳基金、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等，核證減排量購(gòu)買(mǎi)方)和碳減排收入的國(guó)家收費(fèi)管理機(jī)構(gòu)(如中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金)三方。

一、碳金融在應(yīng)對(duì)氣候變化中的主要功能

碳金融發(fā)展的基礎(chǔ)是全球碳市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)由兩個(gè)不同但又相關(guān)的交易系統(tǒng)組成：一種是以配額為基礎(chǔ)的交易。在歐盟、澳大利亞新南威爾士、芝加哥氣候交易所和英國(guó)等排放交易市場(chǎng)創(chuàng)造的碳排放許可權(quán)：另一種是以項(xiàng)目為基礎(chǔ)的減排量交易，通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制、聯(lián)合履行以及其他減排義務(wù)獲得的減排信用交易額。自《京都議定書(shū)》生效以來(lái)。碳交易規(guī)模顯著增長(zhǎng)，2007年達(dá)到640億美元，相當(dāng)于2005年的6倍，碳市場(chǎng)發(fā)展成為全球最具發(fā)展?jié)摿Φ纳唐方灰资袌?chǎng)。碳金融包含了市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)等要素。是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要環(huán)節(jié)。為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、減緩和適應(yīng)氣候變化、災(zāi)害管理三重目標(biāo)提供了一個(gè)有效的途徑，其主要功能有：

第一，減排的成本收益轉(zhuǎn)化功能。碳排放具有外部性，其影響不易直接在市場(chǎng)交易的成本和價(jià)格上體現(xiàn)。碳交易發(fā)揮了市場(chǎng)機(jī)制應(yīng)對(duì)氣候變化的基礎(chǔ)作用，使碳價(jià)格能夠反映資源稀缺程度和治理污染成本。在碳交易機(jī)制下。碳排放權(quán)具有商品屬性，其價(jià)格信號(hào)功能引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體把碳排放成本作為投資決策的一個(gè)重要因素，促使環(huán)境外部成本內(nèi)部化。隨著碳市場(chǎng)交易規(guī)模的擴(kuò)大，碳貨幣化程度提高，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。積極有效的碳資產(chǎn)管理已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳成本向碳收益轉(zhuǎn)化的有效手段。

第二，能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能。不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的國(guó)家能源鏈差異很大，對(duì)減排目標(biāo)約束的適應(yīng)能力也不同。而要從根本上改變一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)碳素能源的過(guò)度依賴，一個(gè)重要途徑是加快清潔能源、減排技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金等多元化融資方式具有動(dòng)員金融資源、促進(jìn)可持續(xù)能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消費(fèi)對(duì)化石燃料的依賴慣性，使能源鏈從高碳環(huán)節(jié)向低碳環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

第三，氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能。氣候變化增加了天氣的不確定性，使氣象災(zāi)害增加。不同產(chǎn)業(yè)受到的影響和適應(yīng)能力有所不同，但大部分都要通過(guò)金融市場(chǎng)這個(gè)載體來(lái)轉(zhuǎn)移和分散氣候風(fēng)險(xiǎn)。1997年以來(lái)，天氣衍生品和巨災(zāi)債券市場(chǎng)成為金融市場(chǎng)適應(yīng)和減緩氣候變化的新增長(zhǎng)極。能源產(chǎn)業(yè)利用天氣期權(quán)等天氣衍生品來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)則通過(guò)天氣指數(shù)及相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，把天氣風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給有風(fēng)險(xiǎn)吸納能力的交易者。巨災(zāi)債券發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)災(zāi)害損失的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和轉(zhuǎn)移分擔(dān)功能，使風(fēng)險(xiǎn)從保險(xiǎn)業(yè)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

第四，國(guó)際貿(mào)易投資促進(jìn)功能。碳交易特別是清潔發(fā)展機(jī)制在降低發(fā)達(dá)國(guó)家減排成本的同時(shí)，促進(jìn)減排的資金和技術(shù)向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在減排上的合作符合雙方利益，為國(guó)際貿(mào)易投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移提供了便利。據(jù)世界銀行估計(jì)，從2007年到2012年，清潔發(fā)展機(jī)制每年為發(fā)展中國(guó)家提供大約40億美元的資金，而這些資金一般會(huì)形成6倍到8倍的投資拉動(dòng)效應(yīng)。

二、我國(guó)碳金融發(fā)展及主要障礙

在2005年《京都議定書(shū)》框架機(jī)制的推動(dòng)下，全球碳交易的配額市場(chǎng)和項(xiàng)目市場(chǎng)逐步形成，并出現(xiàn)了爆炸性增長(zhǎng)。特別是隨著前不久G8會(huì)議的召開(kāi)，發(fā)達(dá)國(guó)家愿與其他國(guó)家一起至2050年將全球溫室氣體排放量至少減半，并且發(fā)達(dá)國(guó)家排放總量屆時(shí)應(yīng)減少80％以上承諾的兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)5年將是全球碳交易市場(chǎng)真正蓬勃發(fā)展的開(kāi)端。對(duì)于中國(guó)而言，由于擁有巨大的碳排放資源，碳交易及其衍生的市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。目前我國(guó)提供的碳減排量已占到全球市場(chǎng)的1／3左右，居全球第二。據(jù)世界銀行測(cè)算，全球二氧化碳交易需求量超過(guò)2億噸，發(fā)達(dá)國(guó)家在2012年要完成50億噸溫室氣體的減排目標(biāo)。其中一半要以CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)的形式實(shí)現(xiàn)，可見(jiàn)CDM市場(chǎng)潛力之大。不過(guò)，盡管中國(guó)是未來(lái)低碳產(chǎn)業(yè)鏈上最有潛力的供給方。卻仍不是定價(jià)方。由于碳排放權(quán)的“準(zhǔn)金融屬性”日益凸顯。并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價(jià)值符號(hào)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。碳貨幣化程度越來(lái)越高。碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家圍繞碳減排權(quán)，已經(jīng)形成了碳交易貨幣。及包括直接投資融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等一系列金融工具為支撐的碳金融體系。碳金融大大推動(dòng)了全球碳交易市場(chǎng)的價(jià)值鏈分工。一國(guó)貨幣要想成為國(guó)際貨幣甚至關(guān)鍵貨幣。通常遵循計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣——儲(chǔ)備貨幣——錨貨幣的基本路徑。而與國(guó)際大宗商品，特別是能源的計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)往往是貨幣崛起的起點(diǎn)。碳交易權(quán)的計(jì)價(jià)結(jié)算與貨幣的綁定機(jī)制使發(fā)達(dá)國(guó)家擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，這是全球金融的又一失衡。目前，歐元是碳現(xiàn)貨和碳衍生品交易市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，日元也正在摩拳擦掌，試圖使日元、美元成為碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算的第二貨幣。

金融機(jī)構(gòu)的參與使得碳市場(chǎng)的容量擴(kuò)大。流動(dòng)性加強(qiáng)，市場(chǎng)也愈發(fā)透明；而一個(gè)邁向成熟的市場(chǎng)反過(guò)來(lái)又會(huì)吸引更多的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。二氧化碳排放權(quán)批發(fā)市場(chǎng)的日益壯大讓私人投資者對(duì)二氧化碳排放權(quán)零售商品的興趣也與日俱增。2006年10月，巴克萊資本率先推出了標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易核證減排期貨合同。2007年，荷蘭銀行與德國(guó)德雷斯頓銀行都推出了追蹤歐盟排碳配額期貨的零售產(chǎn)品。除了單純地進(jìn)行配額交易和設(shè)計(jì)金融零售產(chǎn)品外，投資銀行還以更加直接的方式參與碳市場(chǎng)。2006年10月。摩根士丹利宣布投資30億美元于碳市場(chǎng)；2007年3月，參股美國(guó)邁阿密的碳減排工程開(kāi)發(fā)商，間接涉足了清潔發(fā)展機(jī)制的減排項(xiàng)目；8月成立碳銀行，為企業(yè)減排提供咨詢以及融資服務(wù)。氣體排放管理已經(jīng)成為歐洲金融服務(wù)行業(yè)中成長(zhǎng)最為迅速的業(yè)務(wù)之一。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)而言，盡管在發(fā)展中國(guó)家減排的成本要低于本國(guó)，但由于項(xiàng)目建設(shè)的周期長(zhǎng)且審批手續(xù)繁復(fù)、項(xiàng)目初期的不確定性大，因此他們更傾向于購(gòu)買(mǎi)碳資產(chǎn)的成品或是半成品，縮短資金投入周期。而對(duì)于基金而言，一方面，“碳資產(chǎn)”像傳統(tǒng)風(fēng)投或是私募所投的項(xiàng)目一樣

本身就能帶來(lái)收益，另一方面，項(xiàng)目建成后能實(shí)現(xiàn)的減排量在二級(jí)市場(chǎng)上出售給有需要的企業(yè)又能再次創(chuàng)造利潤(rùn)；因此當(dāng)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性加強(qiáng)且價(jià)格波動(dòng)趨予平穩(wěn)之后，“碳資產(chǎn)”的雙重收益模式自然贏得了基金的青睞。此外，“碳資產(chǎn)”的價(jià)值與傳統(tǒng)的股票、債券市場(chǎng)幾乎完全不相干，與非能源類的商品市場(chǎng)也關(guān)聯(lián)甚微，基金也完全可以利用它來(lái)對(duì)沖傳統(tǒng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)“十一五”規(guī)劃明確提出，到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20％，主要污染物排放總量要減少10％。在努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過(guò)程中，通過(guò)大力推廣節(jié)能減排技術(shù)，努力提高資源使用效率，必將有大批項(xiàng)目可被開(kāi)發(fā)為CDM項(xiàng)目。聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署的統(tǒng)計(jì)顯示，目前中國(guó)提供的C02減排量已占到全球市場(chǎng)的1／3左右。預(yù)計(jì)到2012年，中國(guó)將占聯(lián)合國(guó)發(fā)放全部排放指標(biāo)的41％。早在2006年5月，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司合作，針對(duì)中國(guó)在節(jié)能技術(shù)運(yùn)用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的融資需求，在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項(xiàng)目貸款——“綠色信貸”，并計(jì)劃于“十一五”期間放貸100億元。國(guó)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融這塊巨大的市場(chǎng)蛋糕已經(jīng)展開(kāi)了切分之爭(zhēng)。盡管碳金融業(yè)務(wù)在我國(guó)有廣闊的發(fā)展前景和利潤(rùn)空間，但從目前來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行介入得并不深，我國(guó)碳金融發(fā)展還存在一些障礙。

首先，對(duì)CDM和“碳金融”的認(rèn)識(shí)尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著國(guó)際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國(guó)的，在我國(guó)傳播的時(shí)間有限，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)還沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其中蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)；同時(shí)，我國(guó)政府及國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)“碳金融”的價(jià)值、戰(zhàn)略意義、操作模式、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、交易規(guī)則等尚不了解，目前關(guān)注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行外，其他金融機(jī)構(gòu)鮮有涉及。到目前為止中國(guó)還沒(méi)有用市場(chǎng)化來(lái)解決環(huán)境問(wèn)題。中國(guó)的金融實(shí)體，如投行、PE、交易所等還沒(méi)有參與到解決環(huán)境問(wèn)題中來(lái)。其次，中國(guó)碳金融交易存在法律、監(jiān)管和核查等問(wèn)題。

其次，中介市場(chǎng)發(fā)育不完全。CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴(yán)格，開(kāi)發(fā)程序也比較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長(zhǎng)，非專業(yè)機(jī)構(gòu)難以具備此類項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和執(zhí)行能力。在國(guó)外，CDM項(xiàng)目的評(píng)估及排放權(quán)的購(gòu)買(mǎi)大多數(shù)是由中介機(jī)構(gòu)完成，而我國(guó)本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開(kāi)發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目。另外，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來(lái)幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國(guó)碳金融交易行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)能力建設(shè)目前還沒(méi)有到位。

再次，CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)因素多。與一般的投資項(xiàng)目相比，CDM項(xiàng)目需要經(jīng)歷較為復(fù)雜的審批程序。這導(dǎo)致CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期比較長(zhǎng)，并帶來(lái)額外的交易成本。此外，開(kāi)發(fā)CDM項(xiàng)目涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和CDM特有風(fēng)險(xiǎn)等，政策風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于國(guó)際減排政策的變化。如2012年后中國(guó)是否承擔(dān)溫室氣體減排義務(wù)。決定了2012年后合同的有效性；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要是工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。如項(xiàng)目是否按期建成投產(chǎn)、資源能否按預(yù)期產(chǎn)生等。在項(xiàng)目運(yùn)行階段，還存在監(jiān)測(cè)或核實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目收入因此存在不確定性，也會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)支持。

三、我國(guó)碳金融發(fā)展機(jī)制創(chuàng)新策略

隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入碳減排交易市場(chǎng)。2006年。興業(yè)銀行運(yùn)用在融資模式、客戶營(yíng)銷和風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累的初步經(jīng)驗(yàn)，將節(jié)能減排貸款與“碳金融”相結(jié)合，創(chuàng)新推出以CDM機(jī)制項(xiàng)下的碳核定減排收入(CERS)作為貸款還款來(lái)源之一的節(jié)能減排融資模式——“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。我國(guó)碳交易市場(chǎng)的巨大潛力已經(jīng)吸引了眾多國(guó)際資本的目光。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)其他銀行也開(kāi)始涉足碳金融市場(chǎng)。2007年，浦發(fā)銀行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)方式，成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近7萬(wàn)千瓦的水電項(xiàng)目引進(jìn)CDM清潔發(fā)展機(jī)制開(kāi)發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格，此次CDM項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā)，每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來(lái)約160萬(wàn)歐元的額外售碳收入。當(dāng)前，碳金融已經(jīng)成為全球金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的新領(lǐng)域，加強(qiáng)碳金融市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新已是大勢(shì)所趨。

一是搭建交易平臺(tái)，創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源。也是國(guó)家和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源。應(yīng)借鑒國(guó)際上的碳交易機(jī)制，進(jìn)一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場(chǎng)，通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。調(diào)整不同經(jīng)濟(jì)主體的利益，鼓勵(lì)和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，有效分配和使用國(guó)家環(huán)境資源，落實(shí)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)。碳排放在碳交易機(jī)制下被賦予了資產(chǎn)價(jià)值，但由于我國(guó)的CDM項(xiàng)目分散、中介程序復(fù)雜、審核周期長(zhǎng)，市場(chǎng)交易機(jī)制不完善，降低了碳資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)化效率。未來(lái)需要建立和完善碳風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提高我國(guó)在國(guó)際碳交易中的定價(jià)權(quán)，為碳金融發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的制度環(huán)境。

通過(guò)環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易所、能源交易所等碳交易平臺(tái)的建立，為碳排放權(quán)的供需雙方搭建溝通和議價(jià)的場(chǎng)所，有利于市場(chǎng)的整合和價(jià)格的最終發(fā)現(xiàn)。由于交易平臺(tái)的缺失，我國(guó)CDM項(xiàng)目發(fā)起人在同國(guó)外CERs需求方接洽的時(shí)候只能進(jìn)行分散的“談判”。交易費(fèi)用較高，也容易造成CERs的壓價(jià)現(xiàn)象，致使我國(guó)的投資者處于不利地位。為此，有必要通過(guò)建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)和交易機(jī)制來(lái)逐步統(tǒng)一國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)。積極研究國(guó)際碳交易和定價(jià)的規(guī)律，借鑒國(guó)際上的碳交易機(jī)制，研究探索交易制度，建設(shè)多元化、多層次的碳交易平臺(tái)，并且依托上海國(guó)際金融中心的定位，加快構(gòu)建中國(guó)國(guó)際碳排放交易市場(chǎng)。

二是培育中介市場(chǎng)，創(chuàng)新碳金融業(yè)務(wù)新模式。中介市場(chǎng)是開(kāi)展CDM機(jī)制的關(guān)鍵。應(yīng)鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，重視金融機(jī)構(gòu)作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購(gòu)買(mǎi)或者與項(xiàng)目業(yè)主聯(lián)合開(kāi)發(fā)CDM項(xiàng)目。CDM機(jī)制不僅涉及環(huán)境領(lǐng)域，還包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律、管理等復(fù)雜的知識(shí)，同時(shí)還具有很強(qiáng)的實(shí)踐性和操作性。中國(guó)作為溫室氣體排放大國(guó)，對(duì)于自身參與CDM項(xiàng)目的潛力及規(guī)模尤其需要認(rèn)真研究。除了已經(jīng)開(kāi)展的以CDM項(xiàng)目現(xiàn)金流為主要還款來(lái)源的CDM項(xiàng)目融資，以及掛鉤碳排放權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品外，商業(yè)銀行應(yīng)該探索更多的業(yè)務(wù)模式，特別是中介服務(wù)模式，滿足CDM項(xiàng)目下的多樣性金融需求。商業(yè)銀行應(yīng)積極發(fā)掘新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括利用商業(yè)銀行下屬的金融租賃中心或者與專業(yè)租賃公司合作，為CDM項(xiàng)目建設(shè)階段提供設(shè)備融資租賃服務(wù)；憑借自身的信息優(yōu)勢(shì)，作為CDM項(xiàng)目的咨詢顧問(wèn)，協(xié)調(diào)項(xiàng)目發(fā)起人、國(guó)外投資者、金融機(jī)構(gòu)和政府部門(mén)之間的業(yè)務(wù)關(guān)系；通過(guò)設(shè)立專門(mén)的資金賬戶，有效管理CDM項(xiàng)目下的資金流動(dòng)，擔(dān)當(dāng)CDM項(xiàng)目的資金管理人。

發(fā)揮托管各種基金的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，參與托管正在快速成長(zhǎng)并大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的碳基金等業(yè)務(wù)都是商業(yè)銀行可以嘗試的。開(kāi)展碳掉期交易、碳證券、碳期貨、

碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新。目前世界銀行已經(jīng)設(shè)立了總額達(dá)10億美元的8個(gè)碳基金。此外，挪威碳點(diǎn)公司、歐洲碳基金也非?；钴S。中國(guó)要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，著手設(shè)立中國(guó)的CDM基金，同時(shí)加快開(kāi)發(fā)各類支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳金融衍生工具，加強(qiáng)全球碳金融的監(jiān)管與合作。

三是構(gòu)建有效激勵(lì)機(jī)制，推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程?！疤冀鹑凇本哂姓咝詮?qiáng)、參與度高和涉及面廣等特點(diǎn)，發(fā)展“碳金融”是個(gè)系統(tǒng)工程。需要政府和監(jiān)管部門(mén)根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則制定一系列標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則，提供相應(yīng)的投資、稅收、信貸規(guī)模導(dǎo)向等政策配套，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與節(jié)能減排領(lǐng)域的投融資活動(dòng)，支持低碳經(jīng)濟(jì)。在稅收上，可以通過(guò)降低CDM項(xiàng)目的有關(guān)稅率、適當(dāng)延長(zhǎng)免稅期以提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的收入進(jìn)行稅收優(yōu)惠等措施來(lái)提高商業(yè)銀行參與碳金融的積極性；在銀行監(jiān)管上，可以采取在CDM項(xiàng)目貸款額度內(nèi)存款準(zhǔn)備金要求的適當(dāng)減免。加大項(xiàng)目貸款利率的浮動(dòng)范圍，降低CDM項(xiàng)目貸款的資本金要求等差異化的監(jiān)管措施以促使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)向碳金融領(lǐng)域傾斜。并通過(guò)財(cái)政撥款成立專項(xiàng)基金，為商業(yè)銀行CDM項(xiàng)目貸款提供必要的利息補(bǔ)貼也是可以采取的措施之一。

積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，使人民幣成為碳交易計(jì)價(jià)的主要結(jié)算貨幣。目前看來(lái)，在碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的問(wèn)題上，歐元遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先。2007年全球碳基金已達(dá)58只，資金規(guī)模達(dá)到70億歐元。其中來(lái)自政府投資者的資金中93.3％是歐元；混合購(gòu)買(mǎi)者的資金中84.7％為歐元；私人投資者的資金中60.19％為歐元。其余為美元和極少的瑞士法郎和英鎊。可見(jiàn)，國(guó)際碳交易使用歐元計(jì)價(jià)結(jié)算的需要近年不斷提高。此外，美元、日元、英鎊、澳元、加元等都具提升空間。伴隨各國(guó)在碳交易市場(chǎng)的參與度提高，將有越來(lái)越多的國(guó)家搭乘碳交易快車(chē)以提升本幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，加速走向世界主導(dǎo)國(guó)際貨幣的行列。中國(guó)必須抓緊這一機(jī)遇，將人民幣與碳排放權(quán)綁定，推進(jìn)碳交易人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際化進(jìn)程。

四是控制碳金融交易風(fēng)險(xiǎn)，確保碳金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健開(kāi)展。目前，CDM項(xiàng)目貸款整體上呈現(xiàn)出一種供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，意味著我國(guó)商業(yè)銀行在項(xiàng)目融資中有較強(qiáng)的議價(jià)能力。因此，商業(yè)銀行首先應(yīng)選擇那些經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度好、外部擔(dān)保強(qiáng)的項(xiàng)目，并且在提供貸款的過(guò)程中，可以通過(guò)銀團(tuán)貸款、分期投入資金等方式降低貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)；CDM項(xiàng)目的未來(lái)本息大多采用外幣償還，商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)行必要的套期保值以防范匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以通過(guò)創(chuàng)新相關(guān)的合同條款，盡量將不可承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給國(guó)外投資者；對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)，在制定合同的過(guò)程中，可以通過(guò)咨詢或聘任擅長(zhǎng)國(guó)際法律的律師事務(wù)所，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行有利的法律適用和法律管轄。此外，商業(yè)銀行還可以探索諸如責(zé)任保險(xiǎn)等商業(yè)保險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移碳金融業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。