經(jīng)濟形勢挑戰(zhàn)治國智慧

中國經(jīng)濟已經(jīng)患上嚴重的投資依賴癥的情況下，如果大力調(diào)整結(jié)構(gòu)，很可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長的減速，如果放任這種結(jié)構(gòu)，政策繼續(xù)集中于保增長，則結(jié)構(gòu)的惡化同樣會導(dǎo)致相當嚴重的經(jīng)濟乃至社會政治后果。

中共中央政治局11月27日召開會議，分析研究明年經(jīng)濟工作，為即將召開的中央經(jīng)濟工作會議定了調(diào)子。按照慣例，中央經(jīng)濟工作會議都是在12月份召開。當前的經(jīng)濟形勢處于一個極為微妙的時機，如何進行抉擇，考驗著決策者的治國智慧。

從2008年底開始，面對經(jīng)濟衰退的趨勢，“保增長”成為中國政府的首要任務(wù)。政府也全面采取了各種財政、貨幣甚至政治措施。至少從宏觀層面來看，效果還不錯，“保八”已經(jīng)不成問題。

然而近來，經(jīng)濟學(xué)界和市場剛剛形成的樂觀心理又蒙上陰影。綜合起來，目前決策者面臨兩個兩難困境。

首先，從國內(nèi)看，各界對通貨膨脹的擔(dān)心越來強烈。實際上。按照另外一種經(jīng)濟學(xué)理論，大規(guī)模擴張性貨幣政策本身就意味著通貨膨脹的開始，并且，從年初開始，這種通貨膨脹就已經(jīng)在股市、房市等資產(chǎn)性市場清晰地表現(xiàn)出來，各地房屋價格的瘋狂上漲就是通貨膨脹的表現(xiàn)。隨后，價格上漲蔓延到水、電、氣等公用事業(yè)領(lǐng)域，也蔓延到食品、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域。接下來會不會蔓延到其他領(lǐng)域?

從國外看，迪拜債務(wù)危機爆發(fā)，引起全球?qū)τ诘诙谓鹑趧邮幒徒?jīng)濟衰退的擔(dān)心。盡管中國金融監(jiān)管層和相關(guān)機構(gòu)再三澄清，這場危機對其沒有直接影響，但無人能夠排除間接影響。事實上，這種間接影響可能很大，假如它確實引爆全球、哪怕只是美國的第二次金融動蕩和經(jīng)濟衰退。因為，今年以來，中國的出口一直處于低迷狀態(tài)，經(jīng)濟增長主要靠投資拉動，如果出口再度萎縮，則經(jīng)濟增長的壓力就會陡然加大。

這兩個動向，對決策層施加的是完全相反的壓力：后者要求政府繼續(xù)維持寬松的經(jīng)濟政策，但這就意味著，價格上漲將會蔓延到更多領(lǐng)域，從而導(dǎo)致大面積通貨膨脹。而如果為應(yīng)對通貨膨脹壓力，過早地收緊貨幣政策，則經(jīng)濟有可能第二次探底，全球可能出現(xiàn)的第二次衰退將使問題更為嚴重。

第二個兩難困境指總量增長與結(jié)構(gòu)惡化的同時存在。中國經(jīng)濟之所以陷入本次衰退，與外部的結(jié)構(gòu)失衡有關(guān)系，但主要還是內(nèi)部的結(jié)構(gòu)失衡所致。這就是人們廣泛談?wù)摰耐顿Y、出口與消費的失衡，而導(dǎo)致這種失衡的根源則是在經(jīng)濟過程中，不同人群參與經(jīng)濟剩余分配的權(quán)利也就不平等。在這種制度環(huán)境下，經(jīng)濟的高速增長反而急劇地擴大了收入差距：首先是各級政府的收入增長大大超過民間；其次，民間財富急劇地向高收入群體傾斜，中低收入群體的相對消費能力日趨低下。而這樣的收入結(jié)構(gòu)是無法支撐消費型增長的，經(jīng)濟只能依賴出口和面向出口與基礎(chǔ)設(shè)施的投資來維系搞增長。

2008年底后，政府為應(yīng)對經(jīng)濟衰退出臺種種保增長政策，反而讓這種失衡的結(jié)構(gòu)更為突出。從2008年11月份確定4萬億救市政策和寬松的貨幣政策以來，金融機構(gòu)開始投放數(shù)量驚人的貨幣和信貸，其中大部分都流入地方政府和國有企業(yè)之手。由此而出現(xiàn)了大規(guī)模的國進民退現(xiàn)象，由此也出現(xiàn)了投資增長一枝獨秀的現(xiàn)象，投資相對于消費的比例達到創(chuàng)紀錄水平。當然，在此過程中，社會不同群體的收入分布不均狀況也就更加惡化了。

增長目標與結(jié)構(gòu)惡化之間也是一個兩難。在中國經(jīng)濟已經(jīng)患上嚴重的投資依賴癥的情況下，如果大力調(diào)整結(jié)構(gòu)，很可能導(dǎo)致經(jīng)濟增長的減速，尤其是在目前宏觀經(jīng)濟本身比較脆弱的時候。但如果放任這種結(jié)構(gòu)，政策繼續(xù)集中于保增長，則結(jié)構(gòu)的惡化同樣會導(dǎo)致相當嚴重的經(jīng)濟乃至社會政治后果。

面對這兩個兩難困境，決策者其實已經(jīng)有了基本應(yīng)對策略。在此之前，中共中央11月24日在中南海召開黨外人士座談會，就當前經(jīng)濟形勢和明年經(jīng)濟工作聽取各民主黨派中央、全國工商聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)人和無黨派人士意見和建議。而11月27日的政治局會議宣布，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。不過，會議也提出，要增強政策的靈活性和可持續(xù)性，要更加注重提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益，更加注重推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重推進改革開放和自主創(chuàng)新、增強經(jīng)濟增長活力和動力，更加注重改善民生、保持社會和諧穩(wěn)定。對于投資，會議確定的方針是保持投資合理增長，完善和落實鼓勵民間投資相關(guān)政策。

應(yīng)當說，這套政策組合還是比較均衡的，但可以預(yù)料，在慣性作用下，結(jié)構(gòu)調(diào)整不大可能有實質(zhì)性動作，各部門、各地方政府出臺的政策仍將會在保增長上大做文章。這是禍是福，無人知道。