王亞偉潛伏海南高速的猜想

李金明

近期盛傳《海南國際旅游島規(guī)劃綱要》將正式獲批，利好消息推動海南板塊的股價快速上漲。

其實(shí)，“中國最牛基金經(jīng)理”王亞偉早已提前介入，早早潛伏海南高速。三季報顯示，王亞偉管理的華夏大盤精選和華夏策略精選兩只基金，均出現(xiàn)在海南高速的前十大股東名單中。

王亞偉以善于挖掘重組題材著稱，他投資的一些股票雖然業(yè)績比較差，但這些公司最后卻重組成功，最終取得不錯的收益。憑借獨(dú)特的選股思路，王亞偉一手締造了華夏大盤精選的基金神話，在不到4年的時間里給投資者帶來了10倍的回報，也使自己成為公認(rèn)的“中國最牛基金經(jīng)理”。他執(zhí)掌的華夏大盤精選基金2007年牛市以226％的收益奪得第一，2008年熊市該基金并未落后，照樣奪得第二名。在今年前11個月的業(yè)績排名中，華夏大盤精選又已經(jīng)上升至第一。

如今，王亞偉的投資魔棒指向了海南高速，是否也意味著海南高速即將烏雞變鳳凰?自11月份以來，海南高速股價上漲37％，領(lǐng)漲海南板塊，讓王亞偉獲利頗豐。海南高速到底有什么概念可以挖掘?

猜想一轉(zhuǎn)身做房地產(chǎn)

國際旅游島規(guī)劃中最快受益的是房地產(chǎn)行業(yè)。海南高速早早布局房地產(chǎn)，積極拿地，預(yù)計2010年該項業(yè)務(wù)將進(jìn)入收益加速期。

早在上世紀(jì)90年代，海南島經(jīng)歷過一場房地產(chǎn)泡沫，一些開發(fā)商眼睜睜看著在建的樓盤成為爛尾樓，傷心離島。如今海南要建國際旅游島，曾經(jīng)“受傷”但又一直關(guān)注這里的房地產(chǎn)商又開始回轉(zhuǎn)工作重心，面對飆升的房價地價開始豪賭。

海南高速早就開始轉(zhuǎn)身房地產(chǎn)了，這也是“逼”出來的。海南是全國唯一已提前實(shí)現(xiàn)燃油稅的地區(qū)，海南高速全程無任何關(guān)卡收費(fèi)站，海南高速獲取的是從燃油稅里分出的一塊，即“公路投資補(bǔ)償收益”。但是，沒有新的公路項目，隨著公司公路投資補(bǔ)償收益在20年內(nèi)不斷還本付息，“補(bǔ)償收益”正在以每年約300萬元的速度縮減。同時，酒店業(yè)務(wù)也沒有盈利，有待旅游行業(yè)景氣的帶動。這迫使海南高速優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)ふ摇八俣取薄?/p>

2006年，該公司房地產(chǎn)行業(yè)營收1.36億元，但利潤率極低，僅為4.63％。2007年和2008年，房地產(chǎn)業(yè)占公司營收比例都是27％，毛利潤分別為36％、39％，而營業(yè)利潤均超過了20％，盈利能力逐年增強(qiáng)。

進(jìn)入2009年，房地產(chǎn)正在成為海南高速的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，并有望在明年超越主營業(yè)務(wù)。目前該公司投資了三亞“瑞海水苑”、瓊海“瑞?！ぜ卫撕泳霸贰钡软椖浚傞_發(fā)建筑面積超過20萬平方米，累計完成投資約2.05億元。

東海證券預(yù)計海南高速2010年的凈利同比增速在60％左右，會從2009年的4945萬元增至2010年的7912萬元。

參與國際旅游島政策制定的學(xué)者們認(rèn)為，海南終將借國際旅游島過渡到自由貿(mào)易區(qū)。海南企業(yè)界也認(rèn)為規(guī)劃從長遠(yuǎn)看是利好，景區(qū)、酒店、餐飲等會直接受益，而目前最快受益的是房地產(chǎn)行業(yè)。如果說幾年前的那場房地產(chǎn)泡沫是沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的話，那么，現(xiàn)在海南定位為國際旅游勝地和以旅游產(chǎn)業(yè)為核心的發(fā)展方向，則為房地產(chǎn)行業(yè)將來的發(fā)展提供強(qiáng)有力的依據(jù)。據(jù)報道，逾百家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)駐海南“跑馬圈地”，東部一線海景土地資源日漸緊俏。

作為東道主的海南高速自然不甘落后。該公司董事會決議，擬通過競購東坡置業(yè)100％股權(quán)方式，獲取海南省儋州市938.7畝土地。競標(biāo)在12月中旬進(jìn)行，如果成功，海南高速可增加經(jīng)營性土地資源儲備，維持房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

猜想二國資注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

作為海南省國資委唯一直接控股的上市公司，海南高速有可能成為海島建設(shè)中重要的資本平臺。

海南板塊近些年一直比較沉默?，F(xiàn)有的存量上市公司只有20家，其中7家戴著ST的帽子，而被掏空了或者被轉(zhuǎn)來賣去的也不在少數(shù)。

此20家公司中有3家具有海南國資背景，其中，海南高速是唯一的由海南省國資委直接控股的公司。雖然海南航空的最終控制人也可以說是海南省國資委，但沒有直接控股，且持股關(guān)系極其復(fù)雜，屬于民營性質(zhì)。海南椰島目前盈利能力最強(qiáng)，實(shí)際控制人是?？谑腥嗣裾?，如果通過該公司進(jìn)行全島建設(shè)的融資，則有諸多的規(guī)則門檻。

從增量的上市資源看，7年來海南省沒有一家新上市的公司。近期，海南省證監(jiān)局推出了上市重點(diǎn)培育的“三個梯隊”15家公司，第一梯隊已經(jīng)提交申請，1家過會中小板，3家在審。

海南建設(shè)國際旅游島的規(guī)劃獲批后，要進(jìn)行大規(guī)模的建設(shè)和對旅游、海洋以及礦產(chǎn)資源的開發(fā)。同時，還要對島內(nèi)生態(tài)、環(huán)境和原著民文化進(jìn)行強(qiáng)有力的保護(hù)。專業(yè)人士認(rèn)為，中央會陸續(xù)出臺相關(guān)細(xì)則，包括政策扶持、財政補(bǔ)貼等。不過，海南省的直接投入是必不可少的，通過上市平臺進(jìn)行直接融資則是非常理想的途徑。再看看可以利用的上市資源，即將上市的增量資源不現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)有存量上市平臺中最方便的當(dāng)然是海南高速了。

因此，海南省國資委可以通過海南高速直接增發(fā)股票融資，或把金城國資管理的其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到海南高速，或通過直接無償劃轉(zhuǎn)其他國有資產(chǎn)等形式，都可以從資本市場上獲得大筆資金，投入到海南宏偉的建設(shè)中去。

儼然，海南高速在海南省國資委與資本市場之間架起了一座“高速橋”。也許，像王亞偉這樣的投資精英正是看重了這個潛在的國資整合題材。

猜想三變身大旅游股題材

海南迫切需要整合省內(nèi)旅游服務(wù)資源，做大做強(qiáng)。以酒店經(jīng)營為基礎(chǔ)，海南高速有望被打造成“大”旅游概念股。

海南打造國際旅游島正是依托豐富的旅游資源。海南島的海岸線超過1500公里，包括西沙、中沙、南沙群島在內(nèi)的陸地面積3.54萬平方公里，相當(dāng)于2個夏威夷和119個馬爾代夫。而海域面積約200萬平方公里，更是這兩個國際旅游勝地望塵莫及的。當(dāng)然，這只是簡單比較，更重要的是其獨(dú)具特色的原著民文化。正如海南知名旅游企業(yè)家代國夫所言，海南在打造國際旅游島的過程中不但要標(biāo)準(zhǔn)化，更重要的是彰顯本土文化特色，打造出差異化產(chǎn)品。這都需要獨(dú)立的市場主體去開發(fā)。

國內(nèi)旅游資源豐富的地區(qū)，如北京、西安、云南、桂林等都有當(dāng)?shù)氐穆糜晤惿鲜泄?。而海南在這方面是缺位的，20家現(xiàn)有上市公司中，屬于旅游行業(yè)的羅頓發(fā)展和ST東海主要提供酒店客房服務(wù)，不提供旅游產(chǎn)品開發(fā)、旅行社等服務(wù)。

在房地產(chǎn)大軍回師海南的同時，旅游“大亨”們也早早布局這里。去年年底中國國旅在海南的子公司掛牌，同時旗下的中免公司也能在全國范圍內(nèi)經(jīng)營免稅業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，旅游、免稅業(yè)務(wù)的“雙管齊下”，讓中國國旅成為海南旅游島規(guī)劃最大的贏家。該公司一上市就受到超級資金的潛伏，最終成為領(lǐng)漲市場的先鋒，股價也迅速實(shí)現(xiàn)翻倍。

從海南長遠(yuǎn)的發(fā)展看，確實(shí)需要一個“大”旅游公司，不僅僅是提供住宿和餐飲，更重要的是要涵蓋旅游產(chǎn)品開發(fā)及銷售，旅游產(chǎn)業(yè)研究及咨詢，旅游服務(wù)及免稅等業(yè)務(wù)，從而引領(lǐng)海南旅游服務(wù)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。

海南省可以對現(xiàn)有旅游服務(wù)資源進(jìn)行整合，也可以考慮把現(xiàn)有資源裝入一家上市公司進(jìn)行融資和規(guī)范運(yùn)作。如果培育一只大旅游題材股，由于控股關(guān)系明晰，上市公司中海南高速是最佳選擇。事實(shí)上，目前海南高速也在經(jīng)營酒店業(yè)務(wù)，主要來自?？凇⑷齺?、瓊海和萬寧的金銀島酒店。如果在旅游領(lǐng)域做大，則需要在酒店經(jīng)營的基礎(chǔ)上進(jìn)行業(yè)務(wù)的多元化。