馬鶴丹

(1．大連海事大學(xué) 交通運(yùn)輸管理學(xué)院,遼寧 大連 116026;2．東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 工商管理學(xué)院,遼寧 大連 116025)

一、問(wèn)題的提出

我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)過(guò)近 30年的發(fā)展,已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的組成部分,對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 2008年 12月 26日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,前11個(gè)月以中小企業(yè)為代表的民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)則高達(dá)36．6%。中小企業(yè)已成為我國(guó)創(chuàng)新的主力軍。目前,中小企業(yè)完成了我國(guó) 65%的發(fā)明專(zhuān)利和 80%以上的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)［1］。盡管如此,融資貸款困難、信息化程度低、管理方式落后、人力資源不足等問(wèn)題仍制約著中小企業(yè)的發(fā)展,融資貸款問(wèn)題則是中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的最大障礙。同時(shí),隨著國(guó)際金融危機(jī)的愈演愈烈,原材料漲價(jià)、人民幣升值、融資困難、勞動(dòng)力成本上漲、出口需求下降等一系列問(wèn)題的出現(xiàn),中小企業(yè)的日子舉步維艱。本文基于孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資互聯(lián)的視角,構(gòu)建中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的系統(tǒng),并分析其創(chuàng)新的動(dòng)力。

二、孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的互聯(lián)

企業(yè)孵化器是一種培育中小企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的人工環(huán)境［2］,為其提供包括企業(yè)創(chuàng)新、入孵、培育直到企業(yè)畢業(yè)的全程服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是依靠專(zhuān)業(yè)的科學(xué)評(píng)估,通過(guò)向企業(yè)注入資本而獲得收益的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)制與體制對(duì)孵化器的 “通風(fēng)效果”有利于孵化器中創(chuàng)新資本存量的增大,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的介入恰恰能夠彌補(bǔ)中小企業(yè)和孵化器融資能力的不足。二者結(jié)合有著必然的趨勢(shì),能夠?qū)崿F(xiàn)信息資源、創(chuàng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)共享。中小企業(yè)利用孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資的專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟(jì)性以及二者融合實(shí)現(xiàn)的范圍經(jīng)濟(jì)性有效解決了面臨的資本短缺和管理匱乏的問(wèn)題。

近年來(lái),我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與孵化器各自得到初步發(fā)展。根據(jù)科技部的調(diào)查,2006年我國(guó)共有各類(lèi)科技企業(yè)孵化器 548個(gè),其中經(jīng)科技部認(rèn)定的國(guó)家級(jí)孵化器 168個(gè),占總量的30．7%。根據(jù) 《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告 2004》,2003年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有 230家左右,風(fēng)險(xiǎn)資本總量達(dá) 500．5億元,平均每家投資機(jī)構(gòu)的資本金為 2．18億元。2007年,證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的規(guī)劃得到批準(zhǔn),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的即將推出無(wú)疑使得我國(guó)資本市場(chǎng)向多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展方向邁出了一大步,將為目前大量尚不符合主板和中小板上市條件的中小企業(yè)、新興高科技企業(yè)開(kāi)通了融資渠道,更為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一個(gè)較為方便而有效的退出渠道。

從孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資互聯(lián)的實(shí)踐情況看,二者的互聯(lián)已成為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。1993年前后,武漢創(chuàng)業(yè)中心向 19家科技企業(yè)投資 1125萬(wàn)元,歷時(shí) 4年,成功率達(dá)到 63%,總收益率達(dá)到 124．8%,其中 2家企業(yè)上柜交易。上海創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心向 14家科技企業(yè)投資 2000萬(wàn)元,歷時(shí) 4年,成功率達(dá) 85．7%,總收益率達(dá)到70%,全部被上市公司收購(gòu)［3］。2005年對(duì)全國(guó)孵化器的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,孵化器自有孵化資金總額為 35億元,平均每個(gè)孵化器為650．7萬(wàn)元,約有半數(shù)孵化器引進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)投資,另有10%的國(guó)家級(jí)孵化器參與了風(fēng)險(xiǎn)投資公司［4］。

三、基于孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資互聯(lián)的中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)構(gòu)建

孵化器通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資能夠解決中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的資金短缺問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)孵化器能夠在一定程度上減少中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資之間的信息不對(duì)稱(chēng),降低企業(yè)的搜尋成本,獲得中小企業(yè)中的藍(lán)籌股。20世紀(jì) 80年代在日本出現(xiàn)了 “企業(yè)孵化器”(簡(jiǎn)稱(chēng) BI)的機(jī)構(gòu),對(duì)剛創(chuàng)立的中小企業(yè)提供各種基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備和咨詢(xún)服務(wù)?！巴顿Y天使”和 “風(fēng)險(xiǎn)投資者”這兩類(lèi)投資合伙人在日本也頗受歡迎?！巴顿Y天使”不但提供資金,還為企業(yè)出謀劃策,提供經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)營(yíng)之道。

正是基于上述的分析,本文構(gòu)建了 “孵化器 +中小企業(yè)+風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)”的中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)。該系統(tǒng)由中小企業(yè)、孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)三個(gè)要素構(gòu)成,其中,中小企業(yè)是系統(tǒng)的動(dòng)力源,孵化器是中小企業(yè)的培育中心,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)的資金來(lái)源,孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的互聯(lián)是中小企業(yè)成功的保證。中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的績(jī)效主要取決于三種因素的相互依存、相互支撐,同時(shí)也離不開(kāi)系統(tǒng)環(huán)境的作用,其中政府、科研機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、區(qū)域創(chuàng)新平臺(tái)四個(gè)因素尤為重要,市場(chǎng)是中小企業(yè)間協(xié)調(diào)的主要機(jī)制;政府主要是從宏觀的角度為中小企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)造環(huán)境,通過(guò)各種直接或間接手段進(jìn)行調(diào)控;科研機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)創(chuàng)新的重要源泉;人力、信息、設(shè)備等資源是中小企業(yè)創(chuàng)新的基石。

四、基于孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資互聯(lián)的中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)的動(dòng)力機(jī)制

中小企業(yè)的創(chuàng)新成長(zhǎng)是一個(gè)由多種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng),是內(nèi)外部動(dòng)力共同作用的結(jié)果。本文選取中小企業(yè)創(chuàng)新投入和孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合作為兩個(gè)關(guān)鍵變量：其中中小企業(yè)的創(chuàng)新投入是反映企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵且易于識(shí)別和比較的變量,孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資的融合是決定中小企業(yè)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵變量。

(一)中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)力機(jī)制

1．影響中小企業(yè)創(chuàng)新投入的主要因素。中小企業(yè)的創(chuàng)新投入作為因變量主要受到兩個(gè)因素的影響,一是企業(yè)利潤(rùn)額,二是企業(yè)獲得投資的可能性。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)利潤(rùn)額越大,創(chuàng)新投入就越多;企業(yè)獲得投資的可能性越大,創(chuàng)新投入就越多。

2．中小企業(yè)創(chuàng)新投入影響的主要變量。中小企業(yè)創(chuàng)新投入作為自變量將影響企業(yè)創(chuàng)新能力和企業(yè)創(chuàng)新成本。一般而言,企業(yè)創(chuàng)新投入越多,創(chuàng)新能力就越強(qiáng),創(chuàng)新成本也越大。企業(yè)創(chuàng)新能力不光受到企業(yè)創(chuàng)新投入的影響,同時(shí),它也受到中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)環(huán)境的作用,如區(qū)域的科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新平臺(tái)、創(chuàng)新政策等因素都將有助于中小企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。中小企業(yè)創(chuàng)新成本由外顯成本和內(nèi)含成本組成,外顯成本是指在人、財(cái)、物等方面的直接財(cái)務(wù)成本,而內(nèi)含成本是指創(chuàng)新活動(dòng)的機(jī)會(huì)成本以及由于創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的成本［5］。

3．中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的成長(zhǎng)上限基模?；谏鲜龇治?中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)由正負(fù)兩條反饋環(huán)組成一個(gè)成長(zhǎng)上限基模。正反饋環(huán)：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的投資+→企業(yè)創(chuàng)新投入額+→企業(yè)創(chuàng)新能力+→企業(yè)創(chuàng)新成果+→企業(yè)利潤(rùn)額+→企業(yè)創(chuàng)新投入額。從中可以看出,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的投資越多,企業(yè)創(chuàng)新的投入額就會(huì)越大,企業(yè)創(chuàng)新能力就會(huì)更強(qiáng),相應(yīng)的企業(yè)創(chuàng)新成果數(shù)量也會(huì)增多,企業(yè)利潤(rùn)也會(huì)增加,從而進(jìn)一步加大企業(yè)創(chuàng)新的投入。這條反饋環(huán)存在著時(shí)滯效應(yīng),從中小企業(yè)創(chuàng)新的投入到中小企業(yè)利潤(rùn)的增加不是一蹴而就的事情,可能需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間。負(fù)反饋環(huán)為：企業(yè)創(chuàng)新投入額+→企業(yè)創(chuàng)新成本-→企業(yè)創(chuàng)新意愿+→企業(yè)創(chuàng)新投入額。其含義在于中小企業(yè)創(chuàng)新投入的加大會(huì)增加中小企業(yè)的創(chuàng)新成本,它將抑制中小企業(yè)的創(chuàng)新意愿,減少創(chuàng)新投入。

(二)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合的動(dòng)力機(jī)制

1．影響孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合的主要因素。孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合作為因變量主要受風(fēng)險(xiǎn)資本的退出和孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資吸引力兩個(gè)因素的影響。一般來(lái)說(shuō),孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力越大,就會(huì)更大程度的達(dá)成孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合;風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道越有價(jià)值,就越容易實(shí)現(xiàn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合。

2．孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合影響的主要變量。孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合作為自變量主要影響著入孵中小企業(yè)的成熟、孵化器的孵化能力以及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的投資。一般而言,孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合效果越好,孵化器的孵化能力越強(qiáng),入孵中小企業(yè)越能實(shí)現(xiàn)其良性發(fā)展。

3．孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合的反饋因果結(jié)構(gòu)模型?；谏鲜龇治?孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合反饋因果結(jié)構(gòu)由兩條正反饋環(huán)構(gòu)成：一條是風(fēng)險(xiǎn)資本的退出+→風(fēng)險(xiǎn)資本的增值風(fēng)險(xiǎn)資本的投資意愿+→孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合+→中小企業(yè)的成熟+→風(fēng)險(xiǎn)資本的退出;另一條為孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資吸引力+→孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合+→孵化器的孵化能力+→孵化器孵化成功率+→孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力。其含義在于資本市場(chǎng)的發(fā)展水平?jīng)Q定著風(fēng)險(xiǎn)資本能否通過(guò)有價(jià)值的渠道順利退出,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值就在于撤出渠道的選擇。風(fēng)險(xiǎn)資本的順利退出,使得資本獲得增值,風(fēng)險(xiǎn)資本的投資意愿隨之提高,進(jìn)而促進(jìn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合,保證風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的高速發(fā)展,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本順利退出;孵化器的管理水平?jīng)Q定著孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力,吸引力的增強(qiáng)有利于實(shí)現(xiàn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合,提高入孵中小企業(yè)孵化的成功率,并進(jìn)而提高孵化器對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力。

(三)中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的系統(tǒng)動(dòng)力機(jī)制

在中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)動(dòng)力機(jī)制和孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資融合動(dòng)力機(jī)制分析的基礎(chǔ)上,本文認(rèn)為中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)的動(dòng)力模型包含兩個(gè)正反饋環(huán),具體含義為：

1．將中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)和孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合結(jié)合在一起。這條正反饋環(huán)為：孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合+→風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的投資+→企業(yè)創(chuàng)新投入額+→企業(yè)創(chuàng)新能力+→孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合。具體含義在于,孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合將有助于風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的投資,隨之增加中小企業(yè)創(chuàng)新投入額,提高中小企業(yè)的創(chuàng)新能力,并進(jìn)而增進(jìn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合。

2．將中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)和外界環(huán)境結(jié)合在一起。這條正反饋環(huán)為：區(qū)域創(chuàng)新能力+→中小企業(yè)創(chuàng)新能力+→孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合+→區(qū)域創(chuàng)新能力。它揭示出：區(qū)域創(chuàng)新能力的提升有助于中小企業(yè)創(chuàng)新能力的提升,增進(jìn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合,進(jìn)而提高區(qū)域創(chuàng)新能力。

3．揭示出孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合是中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)的關(guān)鍵變量。從中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)的動(dòng)力模型中,可以看出孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的有效融合在促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新的同時(shí),也促進(jìn)了區(qū)域創(chuàng)新。因此,要達(dá)到孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合,必須做到：首先,加速現(xiàn)有孵化器的升級(jí),探索建設(shè)二次孵化器 (MEA),形成定位合理、專(zhuān)業(yè)特色突出、規(guī)模效益明顯的優(yōu)質(zhì)孵化器。其次,進(jìn)一步完善資本市場(chǎng),建立風(fēng)險(xiǎn)資本有效退出的機(jī)制。完善證券發(fā)行和交易市場(chǎng)、建立場(chǎng)外交易市場(chǎng),也能夠吸引更多的投資者關(guān)注孵化器,關(guān)注創(chuàng)新企業(yè),實(shí)現(xiàn)孵化器與風(fēng)險(xiǎn)投資的融合。再次,制定相關(guān)的鼓勵(lì)政策。政府應(yīng)該加速出臺(tái)與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的法律,為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供必要的法律保障。同時(shí)政府通過(guò)出臺(tái)優(yōu)惠政策或設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)基金來(lái)引導(dǎo)一定數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)投資向孵化器傾斜,向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)出一個(gè)有效合作的信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入。

4．解決中小企業(yè)創(chuàng)新的 “成長(zhǎng)上限”問(wèn)題。企業(yè)創(chuàng)新意愿受到企業(yè)創(chuàng)新成本的抑制,使得企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)無(wú)法按照良性的軌道來(lái)運(yùn)行。為了克服中小企業(yè)的 “成長(zhǎng)上限”,我們需要在區(qū)域的創(chuàng)新政策、創(chuàng)新服務(wù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制三個(gè)方面著手,為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的創(chuàng)新環(huán)境。

(1)創(chuàng)新政策。企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)有很強(qiáng)的外部性,因此依賴(lài)于市場(chǎng)進(jìn)行資源配置,有可能就會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)失靈的問(wèn)題,因此政府作為中小企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)系統(tǒng)各要素之間聯(lián)系的橋梁,其政策導(dǎo)向?qū)ぐl(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)新意愿尤為重要。政府的作用應(yīng)該體現(xiàn)在政策制定、實(shí)施保障、提供輔助、組織與實(shí)施等四個(gè)方面。其中政策制定是指制訂、評(píng)價(jià)創(chuàng)新政策及相關(guān)的國(guó)家科技活動(dòng)計(jì)劃;實(shí)施保障是指為激勵(lì)和刺激創(chuàng)新發(fā)展設(shè)立一系列手段和機(jī)構(gòu);提供輔助是指利用權(quán)力直接參與或輔助創(chuàng)新;組織與實(shí)施是指對(duì)一些重大創(chuàng)新項(xiàng)目采取由政府組織的方式予以實(shí)施［6］。

(2)創(chuàng)新服務(wù)。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該為中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供一個(gè)良好的創(chuàng)新平臺(tái)。為中小企業(yè)的創(chuàng)新提供充足的人力資源、物力資源,并降低企業(yè)搜尋信息的交易成本,這樣優(yōu)質(zhì)的區(qū)域創(chuàng)新服務(wù)將有助于企業(yè)創(chuàng)新意愿的高漲。

(3)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。邁克爾?波特指出：“能克服遲鈍反應(yīng)與升級(jí)障礙的企業(yè),通常是那些有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力、客戶(hù)需求或受技術(shù)威脅的企業(yè)”［7］。因此營(yíng)造公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新熱情至關(guān)重要。政府應(yīng)該在這方面起到關(guān)鍵的作用,健全市場(chǎng)機(jī)制、打破不合理的壟斷,真正促成有效的創(chuàng)新機(jī)制的形成。

［1］劉霞.我國(guó)超過(guò) 65%的發(fā)明專(zhuān)利來(lái)自中小企業(yè) ［N］.科技日?qǐng)?bào),2008-04-16.

［2］Lalkaka R.Lessons from International Experience for the Promotion of Business Incubator Systems in Emerging Econom ies［M］.Number 3.New York：Business and Technology Development Strategies,1997：72-97.

［3］張景安,張超英.我國(guó)科技企業(yè)孵化器發(fā)展的回顧與展望 ［J］.中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)月刊,1999,(10)：53.

［4］馬文思.淺析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與孵化器的融合模式 ［J］.商業(yè)文化,2007,(9)：258.

［5］克雷格?彼得森,克里斯?劉易斯.管理經(jīng)濟(jì)學(xué) ［M］.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社,2001：201-220.

［6］郭樹(shù)東,關(guān)忠良,等.以企業(yè)為主體的國(guó)家創(chuàng)新系統(tǒng)的構(gòu)建 ［J］.中國(guó)軟科學(xué),2004,(6)：105.

［7］邁克爾?波特.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 ［M］.北京：華夏出版社,1999：55-97.