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      基金業(yè)改革重在提高理財(cái)水平

      2010-06-03 06:56:22皮海洲
      市場(chǎng)瞭望·投資者 2010年24期
      關(guān)鍵詞:基金業(yè)管理費(fèi)費(fèi)率

      皮海洲

      時(shí)下的基金業(yè),好一派欣欣向榮的景象。資料顯示,目前中國基金產(chǎn)品數(shù)量已超過600只,資產(chǎn)管理規(guī)模超過2萬億元,基金公司也發(fā)展到62家。特別是今年新基金的發(fā)行已經(jīng)超過了去年全年的120只,刷新發(fā)行紀(jì)錄已無任何懸念。

      基金業(yè)的發(fā)展足以讓業(yè)內(nèi)人士倍感欣慰。不過,在基金業(yè)取得發(fā)展的同時(shí),卻也是危機(jī)四伏。一方面是基金業(yè)并沒有擺脫“靠天吃飯”,基金業(yè)名義上是專家理財(cái),但實(shí)際上整個(gè)基金業(yè)的理財(cái)水平難以令人恭維,如今年上半年基金整體虧損4453億元。另—方面,基金經(jīng)理跳槽現(xiàn)象嚴(yán)重,基金業(yè)人才荒現(xiàn)象十分突出,一批“娃娃兵”也被派上了用場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示,截至11月24日,全國共有公募基金經(jīng)理583人,平均任職年限僅為2.7年。其中,基金任職年限在10年以上的僅有王亞偉、王國衛(wèi)、林彤彤、鄒翔和尚志民5位,而任職年限在一年以下的卻達(dá)到了170位,占比高達(dá)29.29。

      基金業(yè)的現(xiàn)狀讓證監(jiān)會(huì)的官員們看到了危機(jī):“基金業(yè)發(fā)展到今天,我看到了危機(jī),是投資人的信任危機(jī)。基金業(yè)要進(jìn)行一次深刻的改革,基金改革有幾個(gè)重要問題不能回避?!睘榇耍袊C監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門正在調(diào)研討論基金制度改革方案,將逐步在三方面取得突破,即發(fā)行制度轉(zhuǎn)向注冊(cè)制,組織形式引入公司制,建立基金經(jīng)理^評(píng)價(jià)體系等。

      對(duì)基金制度進(jìn)行改革無疑是必要的,中國基金業(yè)已經(jīng)走過了12個(gè)年頭,有些制度確實(shí)需要進(jìn)一步完善。發(fā)行制度轉(zhuǎn)向注冊(cè)制,組織形式引入公司制,建立基金經(jīng)理^評(píng)價(jià)體系等,這些都是下一步基金改革需要面對(duì)的問題。不過,不論如何改,基金業(yè)改革的兩個(gè)宗旨是不能改變的,那就是基金業(yè)改革必須有利于基金業(yè)的發(fā)展,必須有利于基金業(yè)理財(cái)水平的提高。在這兩個(gè)宗旨中,后者其實(shí)是對(duì)前者的進(jìn)一步補(bǔ)充。在基金業(yè)規(guī)模已經(jīng)超過2萬億元的情況下,基金業(yè)的發(fā)展更需要重視理財(cái)水平的提高,以提高基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,使中國的基金業(yè)能夠面對(duì)國外基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

      如何提高基金業(yè)的理財(cái)水平?其關(guān)鍵之處在于打破基金業(yè)的鐵飯碗,改革基金管理費(fèi)的提取辦法。為了支持基金業(yè)的發(fā)展,自投資基金設(shè)立以來,基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的就是固定費(fèi)率的提取方式,按基金的規(guī)模來提取一定比例管理費(fèi),比如封閉式基金的管理費(fèi)率為每年按基金規(guī)模提取1.5%。在基金業(yè)發(fā)展初期,這種固定費(fèi)率無疑有利于基金業(yè)發(fā)展,使基金業(yè)能夠盡快做大規(guī)模。但在基金業(yè)的規(guī)模達(dá)到一定程度之后,這種固定費(fèi)率顯然構(gòu)成了對(duì)投資者利益的損害。

      其次,要提高投資基金的理財(cái)水平,就必須將新基金發(fā)行與基金的理財(cái)水平掛鉤,使新基金告別“圈地式發(fā)行”。正是由于基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的是固定費(fèi)率,于是追求企業(yè)規(guī)模就成了基金公司的第—使命。不論基金的理財(cái)水平如何,也不論基金經(jīng)理人選的是否充足,基金公司總是想法設(shè)法爭(zhēng)取新基金發(fā)行。這種“圈地式發(fā)行”的結(jié)果是,基金規(guī)模上去了,基金管理費(fèi)增加了,但投資者的利益受到了傷害,基金業(yè)的信任危機(jī)一步步加重。為此,新基金的發(fā)行必須告別“圈地式發(fā)行”,將新基金發(fā)行與基金公司的理財(cái)水平掛鉤。對(duì)于投資水平低下的基金公司應(yīng)嚴(yán)禁或限制其發(fā)行新基金。比如,投資虧損的基金公司,嚴(yán)禁發(fā)行新基金;雖然未出現(xiàn)投資虧損,但盈利水平甚至跑輸大盤漲幅的基金公司,則應(yīng)限制其新基金發(fā)行。

      其三,通過股權(quán)激勵(lì)的方式來穩(wěn)定基金經(jīng)理隊(duì)伍。基金經(jīng)理的頻頻跳槽是導(dǎo)致基金業(yè)理財(cái)水平不高的重要原因,為了穩(wěn)定基金經(jīng)理隊(duì)伍,基金公司可采取股權(quán)激勵(lì)的方式。一方面是基金經(jīng)理只有在某一基金公司工作期滿3年,方可享受股權(quán)激勵(lì)待遇;另一方面,股權(quán)激勵(lì)的期限可以設(shè)定為5年,使基金經(jīng)理能盡可能較長時(shí)間留在基金公司工作,以保證基金公司理財(cái)水平的提高。

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