武漢理工大學 陳政

隨著改革開放的深入推進和我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中扮演的角色從生力軍向主力軍方面轉變，發(fā)揮作用更加積極顯著，然而，其融資困難并未解決。貴州省中小企業(yè)數(shù)占全省企業(yè)的99.6%，對GDP的貢獻超過60%，對稅收的貢獻超過50%，創(chuàng)造80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和吸納35%的下崗人員及70%的農(nóng)村勞動力轉移。企業(yè)融資效率，我們應著力從微觀和宏觀兩個層面進行分析，即企業(yè)融資的微觀效率和宏觀效率。具體來說，主要包括企業(yè)融入效率、企業(yè)法人治理效率以及企業(yè)融出效率。所以，解決中小企業(yè)融資效率問題，必須對其影響因素融資成本、融資環(huán)境等進行全面深入的分析。

1 中小企業(yè)融資成本現(xiàn)狀的分析研究

融資成本是指包括融資費用和使用費用的使用資金的代價。其中，融資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中產(chǎn)生的各種費用，主要包括包括代理成本和尋租成本；使用費用是指企業(yè)由于使用資金而向資金提供者支付的一定的報酬。如股息紅利等。在企業(yè)融資過程中，融資費用與融資額是同時產(chǎn)生的，這就需要將融資費用從融資額中扣除。融資成本決定著融資效率，二者的關系是成反方向變化。中小企業(yè)融資過程中，要遵循融資成本的最小化原則，選擇對中小企業(yè)盡可能有利的、優(yōu)惠的融資工具。在金融市場中，中小企業(yè)很難取得一定地位，即存在著上市難的問題；即使通過上市的中小企業(yè)，也存在著交易成本過高，規(guī)模粗放的問題。由此，導致中小企業(yè)的股票融資效率更低。由于發(fā)行股票的手續(xù)費、資信評估費、公證費和審計費等都是固定費用，所以這些費用并不受發(fā)行規(guī)模大小的左右。

在債務融資方面，由于稅盾效應，與股票融資相比，其融資成本是較低的。由于中央銀行對商業(yè)銀行基準的貸款利率作了規(guī)定，要求貸款利率只能在較小范圍內(nèi)浮動。為此，中小企業(yè)獲得的貸款利率較低，但這并不能代表債務融資效率就很高。事實上，在政府對利率和金融服務收費的嚴格監(jiān)管下，銀行對中小企業(yè)實施貸款的風險定價能力受到限制，從而影響了其向中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。另外，金融機構對金融服務收費的受限，一定程度挫傷了金融機構調(diào)查和搜集中小企業(yè)信息的積極性，也一定程度上影響了它們提供信貸或其他金融服務的積極性，致使中小企業(yè)可獲得的信貸資金越來越少，這是由雙方都不愿意接受低水平的融資效率造成的。商業(yè)信用是伴隨商品交易自然產(chǎn)生的，是一種自然性的籌資，一般不需辦理手續(xù)，也不附加其他條件。企業(yè)在融資過程中，如果不存在現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，亦或使用不帶息應付票據(jù)，這種融資并不產(chǎn)生融資成本。但是，商業(yè)信用所籌得的資金一般較少，如此，從企業(yè)的長遠發(fā)展來說，融資總成本實際上大于內(nèi)部融資。內(nèi)部融資就是企業(yè)將自己的稅后利潤轉化為資本積累，實質(zhì)上是對企業(yè)投資的追加。從表面上看來，此種融資方式不用付出代價，但實質(zhì)上依然有融資成本——機會成本。企業(yè)如果將內(nèi)部積累用于其它投資，那么投資收益便成了留存收益的機會成本?？傊谏鲜龅母鞣N融資方式中，內(nèi)部融資的成本最低。通過對資金利用率進行分析，資金到位率越高，融資用于企業(yè)經(jīng)營的程度就高，形成融資的高效率。在企業(yè)實際經(jīng)營中，企業(yè)的資金需要幾個人所得稅的避稅效應的關系，一般企業(yè)的收益都會留在企業(yè)中繼續(xù)投入生產(chǎn)。在債券融資方面，由于受到企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟實力、資金結構、信用等級以及經(jīng)營效益等因素的影響，致使中小企業(yè)的債權融資非常不順利。中小企業(yè)最大和最主要的外源性債權融資渠道是銀行和其他金融機構的貸款。

2 改善中小企業(yè)融資環(huán)境的對策分析。

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟重要組成部分，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，可從以下幾個方面入手。

第一，堅定政策方向。政府要加大政策引導，把改善中小企業(yè)融資環(huán)境作為一項長期堅持的政策。積極發(fā)揮金融政策的引導作用，應當始終不渝地引導資金流向下層，使縣城區(qū)域范圍、低端客戶，具體到民營中小企業(yè)、微小企業(yè)、農(nóng)戶切切實實受益。

第二，注意不要把改善中小企業(yè)融資環(huán)境與金融支農(nóng)政策對立起來。兩者屬于引導資金向下走過程中的不同層次，不是相互對立的、惹是相互關聯(lián)的，應當將兩者有機結合起來，統(tǒng)一于引導資金向下走的政策方面。

第三，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，可以在現(xiàn)行金融體制下，盡一切可能采取有效措施，建立有利于促進小型銀行機構健康發(fā)展的機制，并且進一步確定其合理的市場定位。小型銀行機構在這里是指農(nóng)村信用社和規(guī)模小，總資產(chǎn)又不足1000億元的城市商業(yè)銀行。使之成為發(fā)放中小企業(yè)貸款的主力軍。

第四，加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行的發(fā)展。已有的實踐經(jīng)驗表明，辦好鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行的關鍵在于選擇資質(zhì)良好的銀行發(fā)起人，還要必須確保其主導地位不受侵犯。其中，資質(zhì)良好是說銀行的自我約束能力強、很少有不良資產(chǎn)、還要有良好的貸小戶的機制、理念和技術。

第五，采用相對穩(wěn)定的優(yōu)惠政策，引導資金向下放。針對目前農(nóng)村放貸的現(xiàn)狀，貸小、貸農(nóng)具有費用大，成本高，易虧損的特點，導致一些小金融機構偏好于大戶。所以，順利實現(xiàn)引導資金向下放，必須制定相應的優(yōu)惠支持配套政策。

第六，適當調(diào)整郵政儲蓄銀行的資金管理辦法。據(jù)有關規(guī)定，郵儲銀行的資金賣給其他金融機構后，只能作為同業(yè)存款用于支付清算，而不能作為一般存款用于放貸。在改善融資環(huán)境的過程中，此項政策應作適當調(diào)整。例如，郵儲銀行除匯、取郵款外，其資金賣給農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等縣城銀行機構后，還可以作為一般存款用于放貸。如此，就可以大大減弱抽血機作用，從而增強了農(nóng)信社和村鎮(zhèn)銀行的資金實力，實現(xiàn)對中小企業(yè)及其它低端客戶的支持力度。

第七，嚴格控制和查處信貸資金違規(guī)進入股市、樓市圈地等虛擬經(jīng)濟領域。這不僅是促進股市、樓市健康發(fā)展的有效措施，更重要的是可以大大改善中小企業(yè)融資環(huán)境。從而使投向?qū)嶓w經(jīng)濟的資金充裕，可能增加大中型銀行對中小企業(yè)的信貸投放力度。

第八，促進擔保公司科學、健康地發(fā)展。為改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，建立發(fā)展一批擔保公司是必要的，雖然有《擔保條例》出臺，但是也必須看到擔保公司的局限性。擔保公司，一旦缺乏獲取企業(yè)信息、抵御信貸風險等方面的能力和手段，其抵御風險的能力就不可能強于銀行，其擔保業(yè)務就沒有可靠性或可靠性降低。所以，結果不是被不良貸款壓垮，就是轉向其它業(yè)務。

第九，因地制宜，鼓勵金融創(chuàng)新。我國的整體經(jīng)濟發(fā)展水平不平衡，具體到各縣城的經(jīng)濟發(fā)展水平和文化背景差異就更大，所以在引導資金向下走推行的政策中，必須做到因地制宜，鼓勵金融創(chuàng)新。

第十，加強與改善金融監(jiān)管，協(xié)調(diào)好一行三會的關系。今后，金融業(yè)趨于綜合經(jīng)營已經(jīng)勢在必行。因此，加強和改善金融監(jiān)管，最佳的方案是讓一行三會以某種方式有機結合起來，深化金融體制改革，進一步改善中小企業(yè)融資環(huán)境，進一步開放股票一級市場的準入機制，讓中小企業(yè)也能利用股市籌資。允許和鼓勵企業(yè)法人與自然人依法組建股份有限公司并向社會公開發(fā)行股票，實行登記制，簡化審批。上市與發(fā)行必須分開，公司發(fā)行后，必須通過公告牌市場、柜臺交易市場等的考驗，逐級勝出才能進入主板、二板或創(chuàng)業(yè)板。目前，貴州等省已經(jīng)有規(guī)劃地逐步地允許符合條件的自然人組建鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行，建立一批真正的基層銀行。從而更好地服務于低端客戶，也將大大加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行發(fā)展的進程。此外，還有助于促進基層金融企業(yè)家的產(chǎn)生，勢必促進金融體制最終完善。

3 政策建議

綜上所述，政府應當加強政策引導，幫助中小企業(yè)增強自身抵御風險和獲取貸款的能力，并根據(jù)中小企業(yè)金融需求的變化，不斷創(chuàng)新金融制度，增加金融供給，以促進企業(yè)增產(chǎn)增效，推進經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

(1)引導縣城農(nóng)村中小企業(yè)提高自身水平，增強貸款能力。中小企業(yè)，尤其是那些歷史短、規(guī)模小的小企業(yè)，一般沒有正規(guī)的財務報表，不足以成為銀行貸款分析的一隅；也不能滿足銀行要求的傳統(tǒng)的擔保條件，例如不動產(chǎn)抵押物。

(2)針對農(nóng)村中小企業(yè)資金需求特點創(chuàng)新金融產(chǎn)品的貸款擔保方式。農(nóng)村主要商業(yè)銀行要繼續(xù)推進改革，改進信貸管理體制和改善金融服務。在防范風險的前提下，采取切實有效措施，增加對農(nóng)村中小企業(yè)的信貸投放，支持農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。改進現(xiàn)有信用評級和授信制度，及時滿足有信用、效益好、能增加就業(yè)的農(nóng)村小企業(yè)合理的資金需求。創(chuàng)新貸款擔保方式，擴大有效擔保品范圍。鼓勵金融機構按照因地制宜、靈活多樣的原則，依法開展權屬清晰、風險可控的大型農(nóng)用生產(chǎn)設備、林權、四荒地使用權等抵押貸款和應收賬款、倉單、可轉讓股權、專利權、商標專用權等權利質(zhì)押貸款。

(3)建立合理的農(nóng)村中小企業(yè)融資擔保風險補償機制。農(nóng)村中小企業(yè)是一個數(shù)量眾多、分布廣泛、結構復雜的經(jīng)濟群體，農(nóng)村中小企業(yè)擔保機構所面對的復雜因素更多，也更具風險性。在目前缺乏風險補償機制的情況下，農(nóng)村政策性擔保機構已普遍出現(xiàn)對發(fā)展業(yè)務持消極態(tài)度的問題，難以引導社會資金進入農(nóng)村中小企業(yè)融資擔保的領域。因此，風險補償擔保是持續(xù)發(fā)展必不可少的運行機制。中央和地方財政應支持中小企業(yè)的發(fā)展，對農(nóng)村中小企業(yè)融資擔保進行合理風險補償。

(4)大力培育各類微型農(nóng)村金融機構。地方性中小銀行在解決中小企業(yè)融資方面能夠發(fā)揮更大的作用，在加強監(jiān)管、防范風險的前提下，調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機構市場準入政策，加快發(fā)展多種形式以服務農(nóng)村為主的地區(qū)性中小銀行。

(5)著力提高利用外資的質(zhì)量和水平。根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要，按照市場經(jīng)濟規(guī)律，進一步完善利用外資的法律法規(guī)和政策措施，不斷優(yōu)化引進外資的結構，提高利用外資的水平，更好地把引進外資同提升產(chǎn)業(yè)結構、技術水平相結合起來，同促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、中小企業(yè)改革改組改造相結合起來。以自主創(chuàng)新能力為出發(fā)點，引進先進技術、管理經(jīng)驗和人才。進一步完善對外投資的法律法規(guī)和服務體系，促進形成 “引進來”和“走出去”有機結合的雙向?qū)ν忾_放格局。

(6)創(chuàng)造擴大利用外資的軟環(huán)境。進一步樹立法制觀念，使引資融資規(guī)范化、法制化，把外資企業(yè)管理和服務納入法制管理軌道，切實保護外商和外資企業(yè)的合法權益；培養(yǎng)一批利用外資的管理讓人才和專業(yè)技術人才，使貧困山區(qū)擴大利用外資工作更快地納入國際經(jīng)濟新軌道；做好擴大利用外資的信息度、資料度建設，為引資招商洽談提供及時、準確的依據(jù)。鼓勵和引導符合條件的境內(nèi)外金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和民間資本在農(nóng)村地區(qū)投資設立村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)業(yè)貸款公司、農(nóng)村資金互助社等多種類型的新型農(nóng)村金融機構，立足農(nóng)村，實行商業(yè)化運作。鼓勵支持各類銀行的金融機構到農(nóng)村地區(qū)設立分支機構，以改善和提高農(nóng)村金融機構覆蓋度，進一步激活農(nóng)村金融市場。