蘭玉琳,姚冬梅

(中國(guó)海洋大學(xué),山東青島 266100)

我國(guó)中小企業(yè)籌資問(wèn)題的研究

蘭玉琳,姚冬梅

(中國(guó)海洋大學(xué),山東青島 266100)

結(jié)合世界一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)關(guān)于中小企業(yè)籌資的成功經(jīng)驗(yàn),首先簡(jiǎn)要分析了我國(guó)目前中小企業(yè)籌資問(wèn)題的現(xiàn)狀,然后對(duì)造成我國(guó)中小企業(yè)籌資困難的原因從國(guó)家宏觀環(huán)境、企業(yè)自身原因以及金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)關(guān)系三方面進(jìn)行了分析,最后結(jié)合造成籌資困難的原因提出了解決中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的對(duì)策。

中小企業(yè);籌資;問(wèn)題;對(duì)策

中小企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有不可替代的作用,運(yùn)用法律手段引導(dǎo)、規(guī)范它的健康發(fā)展,這是已確定的方針。而中小企業(yè)在現(xiàn)實(shí)的發(fā)展中面臨著許多問(wèn)題,其中的一個(gè)重大問(wèn)題就是籌集資金問(wèn)題?；I集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn),而我國(guó)中小企業(yè)籌集資金存在諸多問(wèn)題,應(yīng)開(kāi)辟新的籌資渠道,大膽利用籌資工具,采用合理先進(jìn)的籌資組合,結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論,使企業(yè)在最優(yōu)籌資中取得最佳資本結(jié)構(gòu),最終以最低成本獲得資金。

一、我國(guó)中小企業(yè)籌資的現(xiàn)狀

資本是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵性問(wèn)題,企業(yè)要生存和發(fā)展必須擁有一定數(shù)量的資金。目前,我國(guó)金融體制處于新舊沖撞階段,籌資大環(huán)境長(zhǎng)期以國(guó)有企業(yè),特別是國(guó)有大型企業(yè)為主體的金融政策和體系,而另一方面中小企業(yè)速效規(guī)模等較小,資信度低,這樣在很大程度上限制了中小企業(yè)從銀行或資本市場(chǎng)的籌資,這些都不利于我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。

(一)股市對(duì)中小企業(yè)籌資的局限性

只有上市公司才能在金融市場(chǎng)籌資,而中小企業(yè)上市又受《公司法》、《證券法》各方面規(guī)定的限制因素較多,從企業(yè)規(guī)模要求上講,企業(yè)注冊(cè)資本最低5000萬(wàn),并且要求設(shè)立3年后才能上市,這使得一些中小企業(yè)望而卻步,中小企業(yè)采取此法籌資相對(duì)困難較多。因此,股市對(duì)中小企業(yè)籌資來(lái)說(shuō)就有了較大的局限性。

(二)中小企業(yè)發(fā)行債券籌資困難

我國(guó)《公司法》明確規(guī)定債券發(fā)行主體必須是國(guó)有獨(dú)資公司或兩個(gè)以上國(guó)有公司成立的有限責(zé)任公司、股份公司,這一規(guī)定使得以自然人為發(fā)起人的中小企業(yè)被拒之門(mén)外;同時(shí)《公司法》又規(guī)定:有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額6000萬(wàn),股份公司凈資產(chǎn)額3000萬(wàn),這樣一來(lái),只有少數(shù)中小企業(yè)符合這一條件。對(duì)我國(guó)中小企業(yè)來(lái)說(shuō),條件十分苛刻,這種籌資方式根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

(三)中小企業(yè)自身的影響

中小企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響,變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大,難以吸引投資者的注意。目前,我國(guó)中小企業(yè)總數(shù)逐年遞增,主要是中小企業(yè)開(kāi)辦率高于關(guān)閉率,但這揭示了中小企業(yè)自身的易變性和其巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),為其籌資帶來(lái)了根本性的影響。另外,中小企業(yè)規(guī)模小,資產(chǎn)少,負(fù)債能力低;中小企業(yè)類(lèi)型多,資金需求一次性量小、頻率高,這都加大了籌資的復(fù)雜性,增加了籌資的成本和代價(jià)。

(四)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)原則對(duì)中小企業(yè)籌資的影響

金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)的是資金,資金對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響不言而喻。因此,一般該行業(yè)實(shí)行的是謹(jǐn)慎原則,這雖然對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展非常重要,但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的籌資同樣帶來(lái)極為不利的影響,使中小企業(yè)喪失籌資來(lái)源。

二、我國(guó)中小企業(yè)常用的籌資方式

在我國(guó),籌資方式根據(jù)不同的分類(lèi)方法可分為很多種,現(xiàn)階段中小企業(yè)使用比較多的幾種籌資方式,分別是商業(yè)信用、吸收直接投資、銀行長(zhǎng)短期借款、股票籌資、債券籌資、表外籌資。中小企業(yè)籌資方式的選擇,應(yīng)根據(jù)在不同階段具有不同的籌資需要而選擇不同的籌資方式。

(一)中小企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期籌資方式的選擇

中小企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期資金需用量大,內(nèi)部積累可能性不大,外部籌資相對(duì)較困難。這時(shí)可分兩種情況分別籌資:一般中小企業(yè)可選擇籌資相對(duì)便利的借款籌資和租賃籌資。高科技中小企業(yè)除了上述籌資方式外,主要通過(guò)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。

(二)中小企業(yè)發(fā)展時(shí)期籌資方式的選擇

中小企業(yè)經(jīng)過(guò)成功創(chuàng)業(yè),進(jìn)入發(fā)展階段,其內(nèi)部已形成一定的資金積累,籌資條件相對(duì)較高,籌資需要量也相對(duì)較大,這時(shí)中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部籌資,即通過(guò)發(fā)行債券或股票的方式來(lái)籌資。

(三)中小企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期籌資方式的選擇

當(dāng)中小企業(yè)發(fā)展到一定階段,就會(huì)逐步走向擴(kuò)張,即通過(guò)收購(gòu)、兼并等方式開(kāi)展資本經(jīng)營(yíng),擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模,增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。在這個(gè)階段,中小企業(yè)可以自己股票作為現(xiàn)金支付給目標(biāo)公司股東來(lái)收購(gòu)目標(biāo)公司;通過(guò)增加買(mǎi)方企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿去完成并購(gòu)交易,即買(mǎi)方企業(yè)通過(guò)舉債來(lái)獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán),并從目標(biāo)公司未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中償還債務(wù)的方式。

三、我國(guó)中小企業(yè)籌資困難的原因分析

目前,在商業(yè)銀行加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的形勢(shì)下,中小企業(yè)獲得銀行貸款十分困難。中小企業(yè)的籌資問(wèn)題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素,究其原因有多方面。

(一)銀行信貸投入量小,且在投向上偏向國(guó)有企業(yè)

雖然國(guó)家采取了積極的財(cái)政政策,各商業(yè)銀行貸款額有所增加,但總量仍是不足。由于中小企業(yè)貸款沒(méi)有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性,銀行更愿意將有限的信貸資源投入大型企業(yè)。

(二)信用擔(dān)保制度不健全,抵押擔(dān)保難落實(shí)

為防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn),各金融機(jī)構(gòu)基本停辦了信用貸款,普遍實(shí)行資產(chǎn)抵押擔(dān)保貸款制度。由于中小企業(yè)關(guān)系簡(jiǎn)單,一般沒(méi)有上級(jí)部門(mén)和相關(guān)單位為其解決擔(dān)保問(wèn)題,阻礙了中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融通資金。

(三)中小企業(yè)自身也影響了其籌資能力

我國(guó)中小企業(yè)資金實(shí)力弱,并且所處行業(yè)仍以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)為主,這種屬性決定了中小企業(yè)一般處在競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)的市場(chǎng)領(lǐng)域,具有較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致了商業(yè)銀行不愿向其貸款。

(四)政策扶持力度不夠是造成中小企業(yè)籌資困難的重要因素

比照國(guó)際經(jīng)驗(yàn),許多國(guó)家對(duì)中小企業(yè)籌資都采取各種優(yōu)惠政策進(jìn)行扶持,并有相應(yīng)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款擔(dān)保、保險(xiǎn)。與其他國(guó)家相比,我國(guó)目前這方面的機(jī)制尚不健全,缺乏專門(mén)為中小企業(yè)貸款服務(wù)、擔(dān)保的機(jī)構(gòu),社會(huì)化服務(wù)體系尚未形成。此外,在發(fā)展資本市場(chǎng)、開(kāi)展直接籌資的改革中也傾向于照顧大型企業(yè),忽略了眾多中小企業(yè)的需要。

四、對(duì)于籌資難問(wèn)題的解決對(duì)策

基于目前我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和金融機(jī)構(gòu)的難處,不可能要求金融機(jī)構(gòu)置風(fēng)險(xiǎn)而不顧,為支持中小企業(yè)的發(fā)展而盲目提供借貸。因此針對(duì)中小企業(yè)規(guī)模小、貸款頻率高、所需時(shí)間緊的特點(diǎn),可參照別國(guó)的經(jīng)驗(yàn),另辟途徑。主要應(yīng)從以下幾個(gè)方面來(lái)改善中小企業(yè)籌資狀況。

(一)建立為中小企業(yè)服務(wù)的金融組織體系

金融市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)有利于改善大銀行對(duì)中小企業(yè)的服務(wù),但僅僅依靠競(jìng)爭(zhēng)并不足以解決中小企業(yè)的籌資難題。而建立中小企業(yè)政策性金融體系并逐步完善征信制度,都將有助于中小企業(yè)籌資問(wèn)題的解決。通過(guò)對(duì)世界各國(guó)和地區(qū)中小企業(yè)政策性金融體系的考察,我們發(fā)現(xiàn)它是一個(gè)以中小企業(yè)政策性貸款機(jī)構(gòu)為核心,并且涉及政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和證券市場(chǎng)的復(fù)雜體系。考慮到我國(guó)現(xiàn)有政策性銀行體系與中小企業(yè)發(fā)展的不對(duì)稱性,建立中小企業(yè)政策性金融體系恐怕是我國(guó)越來(lái)越難以回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。我們有必要對(duì)過(guò)去成立政策性銀行帶來(lái)的教訓(xùn)給予清醒的認(rèn)識(shí)。

首先,建設(shè)國(guó)有商業(yè)銀行專為中小企業(yè)服務(wù)的職能部門(mén),不斷完善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)功能。其次,明確規(guī)定城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社和民生銀行等金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)對(duì)象為中小企業(yè),為中小企業(yè)的發(fā)展提供金融支持。再次,大力整頓非法的金融機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的金融環(huán)境。

(二)加大金融體制改革,建立和完善對(duì)中小企業(yè)金融支持的政策

各地政府應(yīng)允許在本地成立一些政策性機(jī)構(gòu),如中小企業(yè)投資公司或?yàn)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu),為本地區(qū)的中小企業(yè)提供金融服務(wù)。這些政策性機(jī)構(gòu)在政府的監(jiān)督和控制下,實(shí)行特殊的運(yùn)作方式,對(duì)中小企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和高新技術(shù)研究提供風(fēng)險(xiǎn)資金,支持中小企業(yè)提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步修改完善擔(dān)保法和擔(dān)保制度,引入動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保制度,擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物范圍,允許應(yīng)收賬款和存貨作為擔(dān)保物,允許在普通債權(quán)上設(shè)立擔(dān)保,引入浮動(dòng)擔(dān)保制度,增強(qiáng)中小企業(yè)籌資能力。通過(guò)引入新的擔(dān)保方式,如所有權(quán)保留、信托收據(jù)、債權(quán)擔(dān)保,浮動(dòng)抵押、讓與擔(dān)保、集合抵押等,也有利于商業(yè)銀行利用這些擔(dān)保措施或擔(dān)保品種,開(kāi)拓業(yè)務(wù),保障權(quán)利。同時(shí)應(yīng)建立全國(guó)統(tǒng)一的公示性動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保權(quán)登記制度,低成本、高效率地保護(hù)動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保權(quán)人以及信貸交易各方的利益,增強(qiáng)信貸人放貸積極性,促進(jìn)中小企業(yè)籌資健康有序地進(jìn)行。對(duì)擔(dān)保運(yùn)行等關(guān)鍵內(nèi)容、擔(dān)保公司的定位、準(zhǔn)入退出、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、擔(dān)保人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實(shí)施形式、擔(dān)保比例、擔(dān)保倍數(shù)、損失理賠等,也要有相關(guān)的擔(dān)保條例規(guī)范擔(dān)保公司行為,作出統(tǒng)一的規(guī)定。另外,還需要建立再擔(dān)保制度,積極營(yíng)造債權(quán)流動(dòng)化的環(huán)境。

(三)加強(qiáng)企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力,開(kāi)拓新的籌資形式

中小企業(yè)自身?xiàng)l件的不足是造成中小企業(yè)籌資困難的一個(gè)重要原因,因此,中小企業(yè)要按現(xiàn)代企業(yè)制度要求,進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革,完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素,找準(zhǔn)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位,及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)資金、設(shè)備、人才、技術(shù)、商品的不同,實(shí)行垂直分工或水平分工,把產(chǎn)品做精、做細(xì)、做專、做深,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)要不斷提高市場(chǎng)開(kāi)拓能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。

(四)拓寬籌資渠道,創(chuàng)新籌資機(jī)制

在堅(jiān)持傳統(tǒng)的以自有資金為主的內(nèi)源籌資和以銀行貸款為主的外源籌資基礎(chǔ)上,積極利用社會(huì)資本充分發(fā)展中小企業(yè)。中小企業(yè)可以積極探求合資、合作以及股份制改造道路,特別是一些中小企業(yè),可以與大企業(yè)協(xié)作,或者成為大企業(yè)的子公司,進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展的渠道,取得大企業(yè)的技術(shù)、管理和資金支持,或者采用與大企業(yè)合作的形式,生產(chǎn)與大企業(yè)配套的中間產(chǎn)品;開(kāi)展融資租賃也成為解決中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的有力途徑,中小企業(yè)進(jìn)行融資租賃的成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、方式靈活,還可以加快企業(yè)的技術(shù)改造,而且緩解了企業(yè)的償債壓力。

綜上所述,我國(guó)中小企業(yè)籌資難問(wèn)題,是亟待解決的重要問(wèn)題,對(duì)待中小企業(yè)籌資困難這一傳統(tǒng)問(wèn)題,我們不應(yīng)當(dāng)拘泥于傳統(tǒng)觀念的束縛,而應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)代的觀點(diǎn)去分析它,不僅要從國(guó)家政策的角度加大傾斜力度,而且也要從企業(yè)自身的角度去尋找對(duì)策。

[1]李曉玉,李衛(wèi)斌.中小企業(yè)籌資方式研究[J].財(cái)務(wù)與金融,2008,(4).

[2]劉立麗.我國(guó)中小企業(yè)籌資難成因及對(duì)策[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2009,(3).

[3]程麗.中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)之淺析與防范[J].現(xiàn)代企業(yè)文化,2009,(2).

(責(zé)任編輯:潘 敏)

F275.1

A

1009-2080(2010)03-0015-02

2010-01-10

蘭玉琳(1979-),女(漢族),山東青州人,濰坊教育學(xué)院教師,中國(guó)海洋大學(xué)在讀碩士研究生.