原油期貨反彈有限,有望再往下探

宗 赫

與美元和黃金的節(jié)節(jié)走高相反，原油期貨跌勢不止。5月18日紐約市場原油期貨價(jià)格在盤中一度跌破每桶70美元，創(chuàng)出每桶69，27美元的5月新低。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延引發(fā)市場恐慌、資金撤離和美元走強(qiáng)等因素，被認(rèn)為是導(dǎo)致國際油價(jià)快速下跌的直接導(dǎo)火索。

盡管歐盟成員國財(cái)長5月10日達(dá)成一項(xiàng)總額7500億歐元的救助機(jī)制，努力確保希臘危機(jī)不會蔓延，曾提振歐美股市和國際油價(jià)上漲。但如同一枚硬幣的兩面，在弱市中，對同一問題，投資者往往會有兩種截然不同的解讀，可能是樂觀的，也可能是悲觀的，更詭異的是，樂觀與悲觀很可能在區(qū)區(qū)兩天之內(nèi)反轉(zhuǎn)。此番對歐盟金援希臘，市場的風(fēng)險(xiǎn)好惡情緒就產(chǎn)生了如此戲劇性的反轉(zhuǎn)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡者認(rèn)為，歐盟提供如此之巨的救援，足以說明問題有多大!而且，金援是以歐盟成員國大力削減財(cái)政支出為前提條件的，這勢必導(dǎo)致歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，影響歐洲對原油的需求。

而中國和其他一些新興經(jīng)濟(jì)體國家采取措施限制經(jīng)濟(jì)過熱，也將對全球經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成負(fù)面影響。事實(shí)上，緊縮貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)的影響開始初步顯現(xiàn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國當(dāng)月工業(yè)增加值較上年同期增長17.8％，增速低于3月份的18.1％；當(dāng)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長25.4％，增速大大低于3月份的26.3％?？梢钥闯觯鼇韲疫m度緊縮的貨幣政策已見成效，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)工業(yè)和投資增速雙雙回落的態(tài)勢，再次加大了市場對我國經(jīng)濟(jì)增長趨緩的擔(dān)憂。值得一提的是，4月份，CPI同比上漲128％，與國家CPI增幅維持在3％的目標(biāo)預(yù)警線僅一步之遙，后市極有可能繼續(xù)出臺一系列數(shù)量型工具收緊流動性。這些都加重了大宗商品的偏空氛圍。

與黃金受資本博弈的影響有所不同，石油價(jià)格波動在中長期內(nèi)仍受制于供求基本面因素。據(jù)近期國際能源署、美國能源部、石油輸出國組織等三大能源機(jī)構(gòu)對石油供需的預(yù)測可見，它們對經(jīng)濟(jì)基本面仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為需求復(fù)蘇還比較微弱。石油市場的這一基本面也影響石油金融市場中投資者的情緒和行為。而美國能源情報(bào)署(EIA)5月12日又“火上澆油”爆料說，俄克拉荷馬州原油合約交割地庫辛(cushing)的原油庫存升至紀(jì)錄高位，此表態(tài)進(jìn)一步加大了市場供過于求的壓力，使原油期貨繼續(xù)承壓。

當(dāng)然，也不是沒有利好消息可言。首先，卡塔爾石油部長Abdal-lahal-Atfiyah5月17日表示，低于70美元，桶的油價(jià)將不足以鼓勵企業(yè)投資一些昂貴的項(xiàng)目以擴(kuò)大產(chǎn)能。必須保證全球新能源開發(fā)的投資工作，以避免未來出現(xiàn)供應(yīng)緊縮的局面。他認(rèn)為位于75美元—80美元之間的油價(jià)是合適的，而且對消費(fèi)者和產(chǎn)出商而言都是適宜的。

摩根大通(JPMorgan)也唱多，表示除非遇到大的災(zāi)難而且擔(dān)憂情緒持續(xù)蔓延，否則石油需求依舊良好，并重申其對油價(jià)2010年預(yù)測不變一因全球石油需求將走強(qiáng)，全球石油需求量每日將上升170萬桶，主要是來自新興市場石油需求量的上升。雖然石油目前位于年內(nèi)最疲軟的需求季節(jié)，預(yù)計(jì)石油需求將從6月份至8月份出現(xiàn)上升。

此外，我們不能忽視人民幣持穩(wěn)的支撐作用。目前市場普遍對人民幣升值形成一致性預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)再平衡戰(zhàn)略調(diào)整對人民幣升值的壓力不言而喻。那么，我們就得關(guān)注兩大問題，首先，人民幣升值會對原油、金屬等以美元計(jì)價(jià)的商品造成什么影響?其次，人民幣是否會升值，在什么階段以什么樣的節(jié)奏升值?這些都是需要密切追蹤的。

形態(tài)上看，國際油價(jià)在跌破74.51的前期低點(diǎn)之后，隔夜跌至69.27。在72.60和71.30并沒有出現(xiàn)明顯支撐，原油下跌的趨勢非常強(qiáng)勁。但自87.15以來，國際原油跌幅已經(jīng)接近20％，短線獲利回吐的風(fēng)險(xiǎn)很高。目前看來，原油下方支撐在68.59-69.50區(qū)域，只要守穩(wěn)，將會出現(xiàn)空頭回補(bǔ)的行情，目標(biāo)或可以上看至72.00一線，但反彈空間有限。

技術(shù)指標(biāo)上看，MACD和隨機(jī)指標(biāo)均發(fā)出看跌的信號，后者在超賣區(qū)域持穩(wěn)；布林通道中，油價(jià)沿下軌下滑，通道下端開口擴(kuò)大；均線系統(tǒng)呈空頭發(fā)散排列。

后市展望

cwAclobalMarkets公司研究分析師TobyHassall表示，市場擔(dān)憂歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而削弱全球能源需求，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒將進(jìn)一步上升，提振美元的同時(shí)打壓原油價(jià)格。

“目前的市場下跌仍屬于良性范圍，是對于去年缺乏經(jīng)濟(jì)支撐的上漲的一種調(diào)整，”長城偉業(yè)首席分析師景川表示，雖然國際市場上各種惡性事件正在涌現(xiàn)，但這利調(diào)整對于市場來說是健康的。中大期貨研究院院長高輝也表示原油目前的大跌是很正常的，即便某一階段稍微站穩(wěn)或反彈，但還是可能再往下探。

但從經(jīng)濟(jì)基本面看，全球經(jīng)濟(jì)尤其美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍較好，長期趨勢不改，而底部的探明需等待歐洲債務(wù)危機(jī)、中國加息等問題的解決。