廈門春天百貨香港上市

米 菲

經(jīng)歷2007年上市受挫、2008年9月未能如期上市等波折后，廈門本土零售巨頭春天百貨終于搭上2009年赴港上市的末班車。

一路坎坷的巴黎春天百貨(上市后更名為中國(guó)春天百貨)總算走過冬天，成為廈門第一家在香港上市的民營(yíng)零售企業(yè)；2009年12月15日，聯(lián)交所開盤第一天，春天百貨以2.55港元收市，較招股價(jià)每股1.95港元上漲30％。

成立于1998年的春天百貨，總部設(shè)在廈門，主要定位于高端消費(fèi)者，目前在北京、長(zhǎng)春、貴陽等城市設(shè)有17家百貨店，擁有巴黎春天，賽特、來雅3個(gè)品牌。招股書稱，本次上市籌集的29.3億港元資金將有41％用于開設(shè)新店，提升現(xiàn)有店鋪及收購物業(yè)；28％用作并購合適同標(biāo)；21％用于其西安項(xiàng)目第二階段發(fā)展的建筑成本。

三次上市終成正果

1998年，經(jīng)營(yíng)高端服飾品牌“寶姿”的陳漢杰和陳啟泰兄弟在廈門開設(shè)了第一家巴黎春天百貨店，之后陸續(xù)收購了廈門嘉禾來雅、青島海信廣場(chǎng)、長(zhǎng)春時(shí)代廣場(chǎng)等商場(chǎng)，直到2007年，通過收購北京賽特購物中心，春天百貨才開始在一線市場(chǎng)擁有一席之地。

2007年10月份，曾有市場(chǎng)消息稱，春天百貨擬在當(dāng)年年底前上市。當(dāng)時(shí)，春天傳出IPO規(guī)模在5億美元，并已遞交上市申請(qǐng)，獲得包括富力地產(chǎn)、中國(guó)食品及三家基金公司約7500萬美元的股份認(rèn)購，保薦人為瑞士信貸。但由于全球金融危機(jī)爆發(fā)，股市急轉(zhuǎn)直下，直至2008年9月，春天百貨上市宣告失敗。經(jīng)歷2007年和2008年9月兩次上市受挫后，2009年春天百貨第三次沖擊上市終成正果，正好趕上了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的年底消費(fèi)旺季。

此次春天百貨上市成功。公司大股東陳氏兄弟身價(jià)暴增。據(jù)悉，寶姿(國(guó)際)集團(tuán)大股東陳啟泰及陳漢杰兄弟是春天百貨實(shí)際控制人，持有71.56％的股權(quán)，此外，陳氏家族其他成員還持有巴黎春天百貨14％股權(quán)。本次春天百貨共計(jì)發(fā)行15億新股，發(fā)行后總股本為40億股，以上市當(dāng)天2.55港元的收盤價(jià)計(jì)，春天百貨的總市值為102億港元。扣除發(fā)行部分，陳氏家族身家已近60億港元。

同行業(yè)中落寞的春天

“從2007年開始，內(nèi)地百貨業(yè)正處于一個(gè)景氣循環(huán)的黃金起點(diǎn)上?！睆V發(fā)證券零售行業(yè)分析師歐亞菲用一組數(shù)據(jù)說明這點(diǎn)，盡管剛經(jīng)歷過金融風(fēng)暴，但2009年前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額仍達(dá)到了89676億元，同比增長(zhǎng)15.1％；扣除價(jià)格因素后的實(shí)際增長(zhǎng)更是達(dá)到了17％?！斑M(jìn)入四季度，行業(yè)銷售增速再次加快”，她說，2009年10月份的社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到了11718億元。同比增長(zhǎng)16.2％。國(guó)泰君安分析師徐曉芳則進(jìn)一步指出，“中國(guó)消費(fèi)概念”由此受到熱捧。

與龐大的潛在需求相比，是中國(guó)每百萬人所擁有的百貨商店數(shù)還僅是兩方國(guó)家的零頭的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年前二季度。全國(guó)百家大型零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額2139.97億元，同比增長(zhǎng)13.2％。盡管比上半年和第一季度分別提高了2.28個(gè)百分點(diǎn)和4.8個(gè)百分點(diǎn)，但其在全社會(huì)消費(fèi)品零售總額的占比僅為2％。

獨(dú)立市場(chǎng)數(shù)據(jù)咨詢公司RNCOS的調(diào)查顯示，百貨公司是中國(guó)消費(fèi)者最優(yōu)先選擇的購物場(chǎng)所。高盛公司亦指出，中國(guó)的百貨店銷售能力還有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間，目前與美國(guó)、日本和韓國(guó)等成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)百貨店的人均銷售空間還比較低。

與其他同業(yè)相比，春天百貨已經(jīng)遲到一步。2007年佳華百貨、廣百股份等先后上市，而百勝集團(tuán)則早在2005年就登陸港交所。盡管春天百貨目前的贏利水平接近百勝。但規(guī)模上只為后者的1／4。而“賽特”品牌占據(jù)了春天百貨今年上半年總收入的51.7％、凈利潤(rùn)的59％，其也希望能夠通過上市實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來源的多樣化。

開拓高端消費(fèi)市場(chǎng)

2006～2008年度，春天百貨銷售收入，分別為6.37億元、19.24億元、26.08億元。利潤(rùn)分別為4550萬元、1.35億元及1.74億元，而截至2009年6月底銷售收入12億元，中期盈利達(dá)1.24億元。

受2008年底以來消費(fèi)信心受挫影響，在陸8家上市百貨公司的毛利率都不同程度下跌。但從春天百貨2009年上半年的表現(xiàn)來看，贏利1.24億元比去年同期增長(zhǎng)了三成，超過2008年全年水平的70％。春天百貨旗下的寶姿2009年上半年繼續(xù)以13％的速度增長(zhǎng)。其經(jīng)營(yíng)品牌正強(qiáng)勢(shì)滲入二、三級(jí)市場(chǎng)。

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授盧曉認(rèn)為，春天百貨正在改變百貨業(yè)的傳統(tǒng)價(jià)值鏈，從零售渠道到高端品牌實(shí)現(xiàn)價(jià)值整合。因此，嚴(yán)格意義上來說，國(guó)內(nèi)過去的真正意義上的高端百貨還沒有形成，國(guó)際高端品牌掌控代理權(quán)，零售商還沒有進(jìn)入高端零售價(jià)值鏈條。

春天百貨雖然定位高端，但是其店鋪網(wǎng)絡(luò)卻散落在我國(guó)二三線城市。而二三線城市，通常有非常集中的傳統(tǒng)商業(yè)中心，新開百貨店的商業(yè)培育期至少3～5年，對(duì)于定位高端的春天百貨來說，奢侈品市場(chǎng)培育時(shí)間會(huì)更久。

據(jù)悉，近來百貨公司集體赴港上市，繼新世界百貨、春天百貨上市后，天虹商場(chǎng)也即將赴港上市。記者采訪證實(shí)。天虹商場(chǎng)正積極做上市前的各種準(zhǔn)備，并將公司改名為“天虹商場(chǎng)股份有限公司”。

百貨業(yè)人士透露，這些趕集上市的百貨公司，其幕后控股總公司多數(shù)都有涉及房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域，百貨板塊的上市，也不排除是其周轉(zhuǎn)大量資金的一條捷徑。