李杰群，趙 慶，李 京

（1.上海金融學(xué)院，上海 201209；2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國際工商管理學(xué)院，上海 200433）

中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)投資控制系統(tǒng)研究

李杰群1，趙 慶2，李 京2

（1.上海金融學(xué)院，上海 201209；2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 國際工商管理學(xué)院，上海 200433）

文章建立了中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。該系統(tǒng)能夠針對(duì)隨機(jī)性戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)生的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制；該系統(tǒng)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)采取事前控制，比事后控制更有效。

中國企業(yè)；對(duì)外直接投資；戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)；控制系統(tǒng)

在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的背景下，對(duì)外直接投資的整體規(guī)模有不斷擴(kuò)大的趨勢。然而，近年來中國企業(yè)對(duì)外直接投資過程中顯現(xiàn)出問題中，以“海外并購”的低成功率最為突出。根據(jù)中國社科院發(fā)布的《2009年世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》黃皮書顯示，在過去的20年里，中國企業(yè)67%的海外并購項(xiàng)目不成功；僅在2008年，海外并購的損失即超過2000億人民幣。面對(duì)中國企業(yè)直接對(duì)外投資的“尷尬”狀況，如何在對(duì)外直接投資中有效地控制戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，已逐漸成為中國企業(yè)對(duì)外直接投資這一主題在理論界和實(shí)踐領(lǐng)域中的焦點(diǎn)問題。國外主流的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制方法、模型和體系在中國背景下的使用或利用效果總顯得“不盡如人意”。因此，研究一套符合中國國情的企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)是十分必要的。

1 中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的構(gòu)建

構(gòu)建中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，必須明確其目標(biāo)，這是構(gòu)建系統(tǒng)首要解決的問題，也是構(gòu)建系統(tǒng)的起點(diǎn)。本系統(tǒng)的目標(biāo)設(shè)定為：為中國企業(yè)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制提出可供參考的方法，以期使中國企業(yè)在對(duì)外直接投資中規(guī)避或減少戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，更好地在全球配置資源、參與國際市場的競爭，提高中國企業(yè)對(duì)外直接投資成功的機(jī)率。

1.1 系統(tǒng)構(gòu)建所使用的方法

（1）系統(tǒng)的方法。系統(tǒng)必須由兩個(gè)以上要素構(gòu)成，系統(tǒng)與要素的功能是不同的，每個(gè)要素均不能完成系統(tǒng)功能，只有要素之間相互作用才能實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的功能。本文構(gòu)建的中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)體現(xiàn)的是“系統(tǒng)”和“環(huán)境”的關(guān)系，系統(tǒng)的環(huán)境是東道國的投資環(huán)境和具體中國企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境?！碍h(huán)境”對(duì)“系統(tǒng)”進(jìn)行信息輸入（戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素變化）及“系統(tǒng)”對(duì)“環(huán)境”的信息輸出（控制效果與效率的信息），來實(shí)現(xiàn)“系統(tǒng)”與“環(huán)境”的信息交換。

（2）控制論的方法

本文構(gòu)建的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)是一個(gè)“控制”系統(tǒng)?！翱刂啤毕到y(tǒng)的控制對(duì)象是中國企業(yè)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)；控制系統(tǒng)的“輸入”信息是中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的變化情況；控制系統(tǒng)的“控制器”是企業(yè)執(zhí)行最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略的相關(guān)部門；控制系統(tǒng)的“輸出”信息是最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略執(zhí)行效率與效果的信息。

1.2 作用機(jī)理

中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的作用機(jī)理是指通過各子系統(tǒng)及各個(gè)子系統(tǒng)的相互作用實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的控制。本文構(gòu)建的中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)由五個(gè)子系統(tǒng)（前文所講的“要素”）構(gòu)成，包括：戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)、指揮決策系統(tǒng)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)、評(píng)價(jià)系統(tǒng)、監(jiān)督系統(tǒng)。每個(gè)子系統(tǒng)均不能完成戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的所有功能，各個(gè)子系統(tǒng)必須協(xié)同運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的控制。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)是對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行探測的子系統(tǒng)，該子系統(tǒng)進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素變化的探測、識(shí)別戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，如果識(shí)別結(jié)果認(rèn)為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的變化產(chǎn)生戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，則觸發(fā)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，并將信息輸入指揮決策系統(tǒng)，形成戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的輸入信息；指揮決策系統(tǒng)是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)中進(jìn)行決策、指揮、協(xié)調(diào)的子系統(tǒng)，主要功能是估計(jì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)傳遞時(shí)間、估計(jì)損失的可能性空間、根據(jù)可選擇的應(yīng)對(duì)策略確定最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略，指揮決策系統(tǒng)是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的中樞系統(tǒng)；戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)主要是根據(jù)戰(zhàn)最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略制定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃，并將計(jì)劃進(jìn)行分解到相關(guān)部門進(jìn)行執(zhí)行，對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行控制、考核，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)主要是執(zhí)行最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略；評(píng)價(jià)系統(tǒng)主要是對(duì)應(yīng)對(duì)策略的執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行效果評(píng)價(jià)和效率評(píng)價(jià)；監(jiān)督系統(tǒng)是對(duì)整個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估，保證其持續(xù)有效性，監(jiān)督系統(tǒng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)具有自我更新功能。

各子系統(tǒng)的相互作用使戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)中各個(gè)子系統(tǒng)結(jié)合為一個(gè)整體，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。子系統(tǒng)間的作用關(guān)系可分為信息輸入、指令下達(dá)、執(zhí)行評(píng)價(jià)、信息反饋，監(jiān)督。

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的控制過程為：如果戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的變化產(chǎn)生戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)將信息輸入指揮決策系統(tǒng)，觸發(fā)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)；指揮決策系統(tǒng)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類、評(píng)級(jí)、估計(jì)損失和風(fēng)險(xiǎn)傳遞時(shí)間，為規(guī)避或減小戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)制定最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略，并將執(zhí)行最優(yōu)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的指令下達(dá)至戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)；戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)執(zhí)行決策指揮系統(tǒng)制定的最優(yōu)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略；評(píng)價(jià)系統(tǒng)是對(duì)最優(yōu)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果反饋給決策指揮系統(tǒng)；監(jiān)督系統(tǒng)是對(duì)整個(gè)系統(tǒng)持續(xù)性、有效性的進(jìn)行監(jiān)督。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制，如形成負(fù)反饋，則戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的控制趨勢是良性的。

2 中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的子系統(tǒng)

2.1 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)的作用是通過信息搜集，探測出戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素變化，將有關(guān)信息與信息備案中存儲(chǔ)的信息進(jìn)行對(duì)比，根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系，由專家組評(píng)定該因素是否導(dǎo)致戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)某個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的變化被識(shí)別為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)要向指揮決策系統(tǒng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，觸發(fā)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。

2.1.1 探測對(duì)象

結(jié)合對(duì)外直接投資的特點(diǎn)，本文將內(nèi)部因素包括戰(zhàn)略契合因素、財(cái)務(wù)因素、人力資源因素、企業(yè)文化因素、信息因素和經(jīng)驗(yàn)因素。每個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素又可進(jìn)一步細(xì)分，并建立了戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素三級(jí)分析表。根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素三級(jí)分析表建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素備案（見表1），這是對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別的基礎(chǔ)。

探測對(duì)象的確定，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的控制具有重要意義。只有對(duì)相關(guān)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行探測，才能有針對(duì)性地進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制。如果探測的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素不全面，缺失探測的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)生戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)不會(huì)發(fā)生作用；探測的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素超出界定范圍，則會(huì)降低戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)的效率。事實(shí)上，建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素備案是一個(gè)不斷完善的長期過程，將表1作為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素探測對(duì)象的基本依據(jù)，企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)際操作過程中，根據(jù)實(shí)際情況和企業(yè)的特點(diǎn)不斷對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充和完善。

2.1.2 建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素是導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的可能性的集合。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)企業(yè)的實(shí)際影響，是一個(gè)具體而復(fù)雜的過程，在實(shí)際中還需要結(jié)合具體戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的特點(diǎn)和環(huán)境的狀況具體問題具體分析，根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行分析，本文在理論層面將這二者的關(guān)系進(jìn)行歸類和對(duì)應(yīng)，目的是為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別提供依據(jù)。（見圖1）

2.1.3 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素變化的隨機(jī)性和模糊性特征，導(dǎo)致戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)存在的狀態(tài)也具有隨機(jī)性和模糊性；又因戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別必須經(jīng)過專業(yè)人員的判斷，所以采用基于可能性理論的模糊數(shù)學(xué)來表示對(duì)外直接投資項(xiàng)目的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，可以更接近真實(shí)地反映戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的本質(zhì)和整體發(fā)展的變化特性。用模糊數(shù)學(xué)的方法，建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素因子的模糊集合、風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的隸屬函數(shù)和評(píng)價(jià)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因子的模糊矩陣，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行模糊綜合評(píng)價(jià)，為企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制提供科學(xué)依據(jù)。

（1）建立企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系

由戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素的變化所導(dǎo)致的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在四個(gè)方面，即運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)損傷風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，見表2。

設(shè)主因素集為U={U1,U2,U3,U4}，子因素集分別為U1={u11,u12}，U2={u21,u22}，U3={u31,u32}，U4={u41,u42}。

（2）建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)

在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程中，將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)定義為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)集 V={v1,v2,v3}，其中 v1表示“確定為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)”，v2表示“不確定”，v3表示“確定不是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)”。

①專家評(píng)議體系

實(shí)施對(duì)外直接投資的中國企業(yè)應(yīng)為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制成立專家組，從而在不同的領(lǐng)域以不同的視角來判定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)企業(yè)的影響。專家組的成員應(yīng)包括企業(yè)董事會(huì)成員、高層管理人員、并購項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、市場分析師、財(cái)務(wù)分析師、國際投資專家等。當(dāng)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)時(shí)，專家根據(jù)自身領(lǐng)域的研究對(duì)該戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素是否成為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)作出分析（見表3），并提供分析報(bào)告。

②第一級(jí)模糊識(shí)別

利用德爾菲法得到 uij（i=1,2,3,4）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) vn（n=1,2,3）的隸屬度rijn，其中rijn=sijn/s（s為參與模糊綜合評(píng)價(jià)的專家總數(shù)，sijn為參評(píng)專家中認(rèn)為指標(biāo)uij屬于等級(jí)vn的專家人數(shù)），由此可以得到模糊識(shí)別隸屬矩陣Ri：

表1 企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素備案

圖1 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素與企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)關(guān)系

③第二級(jí)模糊識(shí)別

2.2 指揮決策系統(tǒng)

指揮決策系統(tǒng)收到戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)探測系統(tǒng)的輸入信息后，進(jìn)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行損失估計(jì)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)傳遞時(shí)間估計(jì)、選擇最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略，下達(dá)執(zhí)行最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略的指令，并通過信息反饋把整個(gè)系統(tǒng)聯(lián)結(jié)成為一個(gè)協(xié)調(diào)工作的整體。指揮決策系統(tǒng)是整個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的“神經(jīng)中樞”，其功能主要包括進(jìn)損失估計(jì)、時(shí)間估計(jì)、制定應(yīng)對(duì)策略。

2.2.1 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的損失估計(jì)

（1）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是評(píng)估戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的重要方面。本文采用定性與定量相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法，從戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的損失頻率和損失幅度兩個(gè)方面對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別進(jìn)行綜合評(píng)定。

圖2 風(fēng)險(xiǎn)水平落點(diǎn)

圖3 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)類決策樹

表2 企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

表3 專家組打分表

表4 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)矩陣表

假設(shè)一：將損失頻率（X）分為五類，分別是極少發(fā)生（X1）、可能性較小（X2）、中等概率（X3）、很有可能（X4）、基本上肯定（X5）；

假設(shè)二：將損失幅度（Y）分為五類，分別是較輕（Y1）、不嚴(yán)重（Y2）、中等（Y3）、嚴(yán)重（Y4）、很嚴(yán)重（Y5）；

假設(shè)三：

其中 Rij是風(fēng)險(xiǎn)水平，Rij∈〔2,4〕時(shí)，稱之為低度風(fēng)險(xiǎn)；Rij∈〔5,7〕時(shí)，稱之為中度風(fēng)險(xiǎn)；Rij∈〔8,10〕時(shí)，稱之為高度風(fēng)險(xiǎn)。

（2）構(gòu)造戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)矩陣：

由專家對(duì)損失頻率和損失幅度作出大致評(píng)估之后，可根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)矩陣（見表4）確定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

表中所示的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)矩陣可根據(jù)需求作不同調(diào)整。Rij可依據(jù)矩陣表中數(shù)值對(duì)其戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)水平的落點(diǎn)進(jìn)行歸類，如圖2。

（3）損失估計(jì)

本文對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)損失的估計(jì)方法采用類決策樹分析與集值統(tǒng)計(jì)相結(jié)合的綜合方法。綜合方法的好處是通過類決策樹法可以迅速地估計(jì)出損失的粗略值，并給出最小損失、預(yù)期損失和最大損失三個(gè)層次的數(shù)據(jù)；同時(shí)，對(duì)專家估計(jì)的損失值采用集值統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行置信度分析，可以衡量專家估值的集中度，以便應(yīng)對(duì)系統(tǒng)更好地對(duì)損失進(jìn)行估計(jì)，為制定合理的應(yīng)對(duì)策略奠定基礎(chǔ)。類決策樹——集值統(tǒng)計(jì)綜合法的具體操作步驟為

①繪制類決策樹

類決策樹用樹表示影響風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的所有因素，因素之間的關(guān)系以及因素產(chǎn)生的后果。利用類決策樹可以計(jì)算出戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后果的數(shù)學(xué)期望。類決策樹的基本組成部分包括：“□”為風(fēng)險(xiǎn)事件點(diǎn)，用方形節(jié)點(diǎn)表示，從這類節(jié)點(diǎn)引出的弧表示影響該風(fēng)險(xiǎn)事件的各種因素，弧上的數(shù)字表示該因素所占的權(quán)重；“○”為狀態(tài)點(diǎn)，用圓形節(jié)點(diǎn)表示，從這類點(diǎn)引出的弧表示最小估計(jì)損失額、預(yù)期損失額、最大估計(jì)損失額三種損失的狀態(tài)；“△”為結(jié)果點(diǎn)，用三角形節(jié)點(diǎn)表示，位于樹的末稍處，節(jié)點(diǎn)旁注明各種結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)損失值。

根據(jù)西蒙斯對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的分類，本文將企業(yè)由戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失與之相對(duì)應(yīng)，運(yùn)營損失對(duì)應(yīng)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)損失對(duì)應(yīng)資產(chǎn)損傷風(fēng)險(xiǎn)，競爭損失對(duì)應(yīng)競爭風(fēng)險(xiǎn)，商譽(yù)損失對(duì)應(yīng)商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，從而繪制類決策樹如圖3。

②采用逆序算法計(jì)算損失額

③對(duì)專家的損失估計(jì)進(jìn)行集值統(tǒng)計(jì)

由于每位專家對(duì)同一類損失（如運(yùn)營損失）的估計(jì)值有所不同，可根據(jù)每位專家對(duì)第 i（i=1，2，3，4；分別對(duì)應(yīng)運(yùn)營損失、資產(chǎn)損失、競爭損失和商譽(yù)損失）類損失的最小估計(jì)值和最大估計(jì)值形成估計(jì)值區(qū)間[aij,cij]（代表第j位專家的估計(jì)值區(qū)間），同時(shí)還可計(jì)算專家對(duì)損失的估計(jì)的置信度，以評(píng)價(jià)由逆序算法計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)損失結(jié)果。設(shè)有k位專家，則該類損失的評(píng)價(jià)估計(jì)值ui（對(duì)專家估計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平滑處理后的損失估值）為：

由此可計(jì)算專家對(duì)于第i類損失估計(jì)的分歧度gi（反映專家對(duì)于同一要素估值的統(tǒng)一程度）：

則可得專家對(duì)第i類損失估計(jì)的置信度?i：

?i越大說明專家對(duì)第i類損失估計(jì)的意見統(tǒng)一，因而把握越大；反之，則說明專家對(duì)其意見不統(tǒng)一，決策者需酌情考慮，不能對(duì)此估計(jì)依賴太大。

2.2.2 時(shí)間估計(jì)

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間估計(jì)是指戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)傳遞到企業(yè)所需的時(shí)間進(jìn)行估計(jì)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間估計(jì)是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制的約束之一。只有戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間估計(jì)內(nèi)進(jìn)行控制，才是有意義的。關(guān)于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)傳遞時(shí)間的研究，目前國內(nèi)在此方面還非常少。

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于企業(yè)的影響可分為直接影響和間接影響。直接影響，即不通過其他企業(yè)的影響，如對(duì)直接投資企業(yè)受到的匯率影響等；間接影響，即通過其他企業(yè)進(jìn)行傳遞的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)影響，如上游企業(yè)受到政策因素而傳遞傳遞的影響。不同戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素，應(yīng)具體分析其影響。對(duì)于直接影響，應(yīng)估計(jì)其可能發(fā)生的時(shí)間；間接影響，應(yīng)估計(jì)其傳遞的時(shí)間。

圖4 評(píng)價(jià)系統(tǒng)工作流程

2.2.3 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略是以戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的損失評(píng)估和時(shí)間估計(jì)為基礎(chǔ)，制定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略包括多套策略，通過綜合比較各個(gè)方案的成本收益及可執(zhí)行性情況，優(yōu)化得出最優(yōu)應(yīng)對(duì)策略。

2.3 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)的功能是收到指揮決策系統(tǒng)下達(dá)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略執(zhí)行指令后，由執(zhí)行機(jī)構(gòu)執(zhí)行。公司的所有執(zhí)行機(jī)構(gòu)都可能是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的執(zhí)行單位。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的執(zhí)行過程是企業(yè)消耗資源的過程。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)的運(yùn)作機(jī)理為：企業(yè)的執(zhí)行層根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略制定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行計(jì)劃，對(duì)該計(jì)劃所涉及的部門明確下達(dá)具體任務(wù)和完成時(shí)間，對(duì)計(jì)劃執(zhí)行情況進(jìn)行控制，在計(jì)劃完成時(shí)進(jìn)行績效評(píng)估。在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃的執(zhí)行中應(yīng)具有整體性。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)應(yīng)包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)境和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)環(huán)境包括企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化；戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃執(zhí)行機(jī)制包括領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、企業(yè)內(nèi)相關(guān)執(zhí)行部門、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算以及執(zhí)行考核。

2.4 評(píng)價(jià)系統(tǒng)

評(píng)價(jià)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)對(duì)象是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，即對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的效果與效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，并把結(jié)果反饋給指揮決策系統(tǒng)，從而使戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)形成“閉環(huán)”，在這個(gè)“閉環(huán)”內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)控制。

綜合考慮中國企業(yè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的特點(diǎn)以及評(píng)價(jià)過程中的可操作性和評(píng)價(jià)指標(biāo)的可度量性，本文采用投資收益作為評(píng)價(jià)的操作指標(biāo)。評(píng)價(jià)系統(tǒng)根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)調(diào)整的投資收益與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略實(shí)施后的投資收益以及戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的成本進(jìn)行對(duì)比，從而評(píng)價(jià)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的效果和效率。評(píng)價(jià)系統(tǒng)的工作的流程圖，如圖4。

從圖4中可知，對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要有兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是把戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略實(shí)施后的投資收益和根據(jù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)調(diào)整的預(yù)期投資收益進(jìn)行比較，以對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃進(jìn)行效果評(píng)價(jià)；二是將戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃實(shí)施成本與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略損失減少額進(jìn)行比較，以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的進(jìn)行效率評(píng)價(jià)。其中，損失減少額是企業(yè)執(zhí)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略后的損失與不執(zhí)行戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的損失的差值。

2.5 監(jiān)督系統(tǒng)

戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制的過程是動(dòng)態(tài)的，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是在不斷變化的，原有的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)會(huì)消失，新的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生，應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的各種方法也需要不斷發(fā)展和更新；其次戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制決策難免會(huì)出現(xiàn)問題，這需要通過監(jiān)督來發(fā)現(xiàn)，然后加以糾正。監(jiān)督系統(tǒng)是對(duì)整個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)運(yùn)行狀況進(jìn)行監(jiān)督，保證整個(gè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)持續(xù)有效運(yùn)行，自我更新的子系統(tǒng)。監(jiān)督系統(tǒng)包括兩個(gè)部分，即系統(tǒng)監(jiān)督和結(jié)構(gòu)監(jiān)督。系統(tǒng)監(jiān)督是對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的合理性、運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)督，結(jié)構(gòu)監(jiān)督是對(duì)子系統(tǒng)的合理性、運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)督。

3 結(jié)語

本文建立的中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)能夠針對(duì)隨機(jī)性戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素產(chǎn)生的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，該系統(tǒng)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)采取事前控制，比事后控制更有效。在研究中國企業(yè)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素與戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系的基礎(chǔ)上，建立了中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素三級(jí)分析表。中國企業(yè)在“走出去”的過程中，如何利用好國內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場，解決好資源供求、國際貿(mào)易摩擦，產(chǎn)能過剩等矛盾，中國企業(yè)對(duì)外直接投資是主要解決方式之一。本文構(gòu)建的中國企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，用系統(tǒng)方法對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，減少或規(guī)避中國企業(yè)在整個(gè)對(duì)外直接投資過程中的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)外直接投資的成功機(jī)率，對(duì)于中國企業(yè)在對(duì)外直接投資活動(dòng)中避免或減少重大損失，使中國企業(yè)在未來的對(duì)外直接投資活動(dòng)少走彎路、可持續(xù)發(fā)展，提供有益借鑒思路。

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（責(zé)任編輯/易永生）

F270

A

1002－6487（2010）18－0172-05

教育部人文社科項(xiàng)目（09YJA790139）；上海市教委創(chuàng)新項(xiàng)目（08ZS173）；上海市教委重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目（J51601）；上海市教委重點(diǎn)學(xué)科金融學(xué)2009－2010年度開放基金；上海金融學(xué)院校級(jí)課題（SHFUKT09-07）；上海財(cái)經(jīng)大學(xué)第四批研究生創(chuàng)新基金項(xiàng)目(CXJJ-2009-316)

李杰群（1971-），男，黑龍江青岡人，博士，講師，研究方向：公司戰(zhàn)略，企業(yè)競爭力。

趙 慶（1979-），男，貴州貴陽人，博士研究生，研究方向：公司戰(zhàn)略，企業(yè)競爭力。

李 京（1983-），男，貴州貴陽人，博士研究生，研究方向：公司戰(zhàn)略，企業(yè)競爭力。