郭嫻?jié)?/p>

年年歲歲花相似，歲歲年年“財(cái)”不同。歲末年初，早作謀劃。

盤點(diǎn)2010，樓市、股市、基金、黃金。有漲有跌，有悲有喜，還有太多的意想不到和出乎意外。

近望2011，我們的理財(cái)之路又該如何走?

回望2010：并非一帆風(fēng)順

對(duì)歷史的回顧，是為了更好地前行。

說(shuō)到底，投資就是資金想保值、增值，因而貨幣政策的取向和流動(dòng)性的走向仍是至關(guān)重要的。在2010年，中國(guó)的貨幣政策一年三變臉，經(jīng)歷了偏緊一松一再緊的過(guò)程。

在一波三折的貨幣政策下，資金推動(dòng)型的股市本應(yīng)隨之共舞?？上Щ⒛甑墓墒袥](méi)能虎虎生威，2009年的收官點(diǎn)——3277.14點(diǎn)竟然成為難以逾越的高點(diǎn)。尤其是4月的樓市“國(guó)十條”和股指期貨推出，更是將利空放大的可疑推手。直到7月初，貨幣政策由先前的偏緊轉(zhuǎn)向真正的適度寬松后，股市才擺脫弱勢(shì)，走出一波800多點(diǎn)的小牛市。然而，11月貨幣政策再次轉(zhuǎn)向，加息和調(diào)存款準(zhǔn)備金率直指收縮流動(dòng)性，市場(chǎng)應(yīng)聲而下。

盡管股市的年線到目前為止仍是陰線，但開(kāi)放式基金的表現(xiàn)卻并不是清一色的綠。來(lái)自銀河證券的12月13日基金凈值數(shù)據(jù)顯示，除新近成立基金以外的開(kāi)放式基金共有615家，419家今年以來(lái)收益為正，196家為負(fù)，絕大多數(shù)跑贏大盤。

2010年是當(dāng)之無(wú)愧的“政策調(diào)控年”，樓市可謂是遭遇了史上最嚴(yán)厲的調(diào)控。從年初劍指高房?jī)r(jià)的“國(guó)十一條”強(qiáng)勁出臺(tái)，到4月17日國(guó)務(wù)院推出的“新國(guó)十條”，再到“9·29”二次調(diào)控再出“新國(guó)五條”，招招擲地有聲。然而，事與愿違，面對(duì)重重重壓，投資者雖是驚嚇不小，但也毫發(fā)未損。樓市始終不肯低下高昂的頭，房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲，但上漲幅度明顯趨緩。

只有黃金投資者在2010年一帆風(fēng)順。這一年，黃金繼續(xù)保持了上年高昂的上漲態(tài)勢(shì)，一騎絕塵，并且在10月之后，連續(xù)創(chuàng)出了歷史新高。當(dāng)然，黃金的上漲與美國(guó)采取的寬松量化貨幣政策和美元主動(dòng)貶值政策有著頗為密切的關(guān)系。

放眼2011：首要目標(biāo)是戰(zhàn)通脹

2010年12月9日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)已明確：2011年GDP增長(zhǎng)約8％，CPI漲幅控制目標(biāo)為4％左右。而近期中央高層領(lǐng)導(dǎo)多次在公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)物價(jià)問(wèn)題的高度重視，稱物價(jià)上漲不會(huì)是短期問(wèn)題，可能持續(xù)兩年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

由此可見(jiàn)，戰(zhàn)通脹是2011年的重要任務(wù)。而如何戰(zhàn)通脹?其一，運(yùn)用行政手段來(lái)管控物價(jià)。如拋儲(chǔ)備增加農(nóng)副產(chǎn)品的投放力度：必要時(shí)對(duì)重要的生活必需品和生產(chǎn)資料實(shí)行價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施：打擊投機(jī)交易，嚴(yán)厲查處惡意囤積、哄抬價(jià)格、變相漲價(jià)以及合謀漲價(jià)、串通漲價(jià)違法行為，等等。其二，運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策在2011年變調(diào)為從“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”走向“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的賃幣政策”，以此達(dá)到收縮流動(dòng)性和控制通貨膨脹率向惡性方向發(fā)展，其間，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息將是央行的主要手段。

美銀美林董事總經(jīng)理兼首席亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)師Timothy James Bond表示，中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)較亞洲其他地區(qū)大，通脹情況較為嚴(yán)重，政府可能會(huì)上調(diào)利息以控制通脹，這些因素均不利于內(nèi)地股市。他預(yù)計(jì)至2011年年底，內(nèi)地央行將加息3次，每次均加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期存款利率將上升至3.25％。此外，央行2011年會(huì)再調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5～1個(gè)百分點(diǎn)。

盡管2011年的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)相關(guān)緊縮政策會(huì)給資本市場(chǎng)形成沖擊。但多數(shù)國(guó)內(nèi)券商和經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍對(duì)資本市場(chǎng)充滿期待。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，2011年中國(guó)資本市場(chǎng)可能是大幅波動(dòng)的一年，由于國(guó)際不確定因素的增加，各國(guó)政策執(zhí)行可能會(huì)出現(xiàn)一定分歧，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不確定性也明顯增加。不過(guò)他仍總體樂(lè)觀，“2011年中國(guó)資本市場(chǎng)將在波動(dòng)中成長(zhǎng)?；?qū)⒊霈F(xiàn)前低后高的波動(dòng)”。

2011投資思路：“確定性”中尋機(jī)會(huì)

在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)變局面前，以及實(shí)際的通貨膨脹威脅下，我們的投資者該如何打好資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)?一個(gè)最為切實(shí)可行且有效的思路是：從當(dāng)前紛繁復(fù)雜、諸多的不確定中尋找“確定性”，以“確定性”戰(zhàn)勝通脹。

“確定性”一：宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。盡管2011年GDP增長(zhǎng)率定為8％，但由于2011年是“十二五”的第一年，在“調(diào)結(jié)構(gòu)，促消費(fèi)?政策環(huán)境中，面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的諸多不確定性，相信“穩(wěn)增長(zhǎng)”也一定會(huì)達(dá)到。而在宏觀經(jīng)濟(jì)不走壞的前提下，股市(包括基金)、樓市也不會(huì)輕易走壞，目前估值較低的銀行股、地產(chǎn)股可能會(huì)是很好的投資機(jī)會(huì)。

“確定性”二：人民幣升值。雖然人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不算一件好事，但對(duì)資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，卻是利多。盡管美國(guó)多次逼迫人民幣升值，并且要大幅升值，但逐漸強(qiáng)大起來(lái)的中國(guó)仍然以自己的節(jié)奏有序地、小幅度地升值?？梢钥隙ǖ氖牵磥?lái)幾年人民幣踏上升值之旅是確定無(wú)虞的。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2011年人民幣將升值3％～5％。

而人民幣升值將使房地產(chǎn)、銀行、航空等一些行業(yè)明顯受益。房地產(chǎn)在人民幣和通脹的雙重的預(yù)期下，仍是資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)的一個(gè)有效載體。花旗銀行曾對(duì)近80年來(lái)全球主要國(guó)家進(jìn)行過(guò)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)最為抗通脹。摩根大通中國(guó)證券市場(chǎng)部主管李晶說(shuō)：“房產(chǎn)的剛性需求仍很強(qiáng)，二三線城市房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)升。所以內(nèi)地房產(chǎn)股跟內(nèi)地銀行股，同樣都屬價(jià)值股?！币虼?，對(duì)于剛性需求的消費(fèi)者，指望房?jī)r(jià)跌可能會(huì)成奢望，而在買得起的時(shí)候盡早買房則是個(gè)不二選擇；但對(duì)投資者而言，考慮到調(diào)控政策施壓下，房產(chǎn)的買賣甚至保全成本均會(huì)大幅增加，在漲幅趨緩的情況下，房產(chǎn)投資或已不是明智選擇。

“確定性”三：刺激內(nèi)需，關(guān)注大消費(fèi)。近年來(lái)，世界在貨幣的“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”和全面貿(mào)易摩擦之間徘徊，中國(guó)面臨的外部貿(mào)易不利環(huán)境不太可能會(huì)在短期內(nèi)全面好轉(zhuǎn)：另一方面，中國(guó)政府也有意改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從過(guò)度依賴出口向依靠刺激內(nèi)需轉(zhuǎn)變?！罢{(diào)結(jié)構(gòu)”、“擴(kuò)內(nèi)需”將成為中國(guó)未來(lái)五年發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，并首次將“消費(fèi)”置于“投資”之前。2010年11月14日，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)撰文指出，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，提高居民消費(fèi)能力。這無(wú)疑證明了內(nèi)需與消費(fèi)在未來(lái)的重要性。因此，在股市中可適當(dāng)關(guān)注大消費(fèi)板塊，如醫(yī)藥、釀酒食品、旅游、農(nóng)產(chǎn)品、三網(wǎng)合一等。

當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)條件允許的情況下，我們也可將原定的消費(fèi)計(jì)劃提前實(shí)施，一來(lái)響應(yīng)政府“擴(kuò)內(nèi)需”的號(hào)召，二來(lái)在通脹預(yù)期下，早買就賺到(除了價(jià)格預(yù)期下跌的汽車)，早用就省到，尤其是一些具有收藏價(jià)值的名表和珠寶等。

投資要守紀(jì)律

最后，要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)：投資一定要守紀(jì)律，才能獲得成功。

紀(jì)律一：不要道聽(tīng)途說(shuō)，不要相信任何人的預(yù)測(cè)。事實(shí)上，投資市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，很難把握。就連“股神”巴菲特也從不預(yù)測(cè)股市走勢(shì)，因?yàn)樗J(rèn)為沒(méi)有人能預(yù)測(cè)準(zhǔn)確。就拿2009年各大券商對(duì)2010年的股市預(yù)測(cè)看，很多預(yù)測(cè)南轅北轍，成為笑話，推薦的金股不乏墊底的熊股。專家尚且如此，更何況道聽(tīng)途說(shuō)的小道消息。因此，順勢(shì)而為，學(xué)會(huì)獨(dú)立思考，對(duì)投資者是非常重要的一件事。

紀(jì)律二：只做自己熟悉的。股市、股指期貨、商品期貨、樓市、基金、黃金、收藏……時(shí)下，投資渠道正在壯大，處處都有暴富的神話，但等你追漲而入，行情就風(fēng)云突變了。因此，投資一定只做皂己熟悉的，就像“男女談戀愛(ài)”，投資一個(gè)產(chǎn)品或者一家公司，應(yīng)該對(duì)其有一個(gè)比較充分的了解，才知道什么時(shí)候是機(jī)會(huì)而什么時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)。沖動(dòng)性購(gòu)買，后悔的可能性會(huì)很大。

紀(jì)律三：在投資過(guò)程中一定要有“歸零”心態(tài)。這一點(diǎn)非常不容易做到。打個(gè)比方說(shuō)，一個(gè)股票從20元漲到25元，并且還有較大的上漲空間，一般投資者會(huì)認(rèn)為，我20元都沒(méi)買，25元也不買：相反，在下跌過(guò)程中，投資者會(huì)認(rèn)為，漲到20元我沒(méi)拋，現(xiàn)在跌到18元更不能拋。這兩者犯了一個(gè)錯(cuò)誤，就是在與過(guò)去搏斗，而投資則應(yīng)看重未來(lái)的一個(gè)預(yù)期。投資有的是一定要以現(xiàn)在為基礎(chǔ)來(lái)判斷未來(lái)，設(shè)好止損點(diǎn)和止贏點(diǎn)，這一點(diǎn)在股指期貨、商品期貨、融資融券等杠桿型投資中尤為重要。