希臘債務(wù)危機(jī)將如何收攤?

周偉華

希臘出售公共事業(yè)籌錢還債

希臘準(zhǔn)備賣掉國(guó)有機(jī)場(chǎng)、公路、國(guó)企、銀行、房地產(chǎn)和樂透彩執(zhí)照來籌錢，以達(dá)到國(guó)際債權(quán)人的要求。

在德、法國(guó)等歐盟債權(quán)國(guó)的壓力下，希臘必須在2015年之前，通過私有化公共事業(yè)以籌措500億歐元償債。希臘政府已正著手進(jìn)行出售國(guó)產(chǎn)的腳步，包括賣掉國(guó)有銀行、國(guó)營(yíng)的樂透彩獨(dú)占事業(yè)、兩個(gè)最大港口和一家自來水公司。

20b9年因?yàn)槭艿较ＥD最大反對(duì)黨“社會(huì)黨”影響，致使希臘政府迄今未賣出任何國(guó)有事業(yè)，而希臘政府希望在2011年底前，通過出售公共事業(yè)以籌集到55億歐元。這項(xiàng)出售國(guó)產(chǎn)計(jì)劃，包括出售希臘郵政銀行34％官股、獲利極高的樂透彩公司34％官股、兩處港務(wù)局的官股，及塞薩洛尼基自來水公司74％官股。

但歐洲央行則認(rèn)為希臘可以再把出售的范圍再擴(kuò)大，以達(dá)到3000億歐元的償債規(guī)模，而目前希臘的債務(wù)約為3300億歐元左右。

希臘債務(wù)問題引發(fā)歐銀恐慌

希臘債務(wù)總額目前約為3300億歐元，比一般經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)可以承受的范圍還高出一倍，而且該債務(wù)水平遠(yuǎn)高于2000年南美金融危機(jī)時(shí)的水平。預(yù)計(jì)到2013年，希臘債務(wù)總額與其經(jīng)濟(jì)總量之比將達(dá)到160％。目前希臘債券收益率已反應(yīng)市場(chǎng)的恐慌心理。2011年6月初，希臘3年期國(guó)債收益率飆升超過20％，與2010年10月相比已上揚(yáng)超過300％。

“現(xiàn)在市場(chǎng)普遍認(rèn)為，希臘沒有所謂會(huì)不會(huì)違約的問題，而是違約何時(shí)會(huì)發(fā)生的問題?！?/p>

希臘債務(wù)違約可能再次引發(fā)如“雷曼兄弟破產(chǎn)事件”式的滾雪球效應(yīng)，包括巴克萊、渣打等多家銀行，已從歐元區(qū)短期拆借數(shù)百億英鎊資金，以應(yīng)付將來可能面臨的資金緊縮問題。然而如此一來，這些銀行的大舉拆借，已使歐元區(qū)面臨新的“信用緊縮”，恐致使資金不足的銀行面臨倒閉危機(jī)。

1.希臘債務(wù)問題惡化的原因

究其根本，仍在于希臘發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，乃采取高債務(wù)比重的舉債發(fā)展模式(舉債辦奧運(yùn)也是重要的因素之一)。采取這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的好處就是，在全球經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候，可以更快速地達(dá)到令人意想不到的經(jīng)濟(jì)成果，包括GDP高速成長(zhǎng)，人均所得大幅提高，國(guó)內(nèi)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)活絡(luò)等。然而，十分不幸的，這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的后遺癥就是，如果在全球經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)刻，無法持續(xù)降低債務(wù)比重的話，一旦經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)，該國(guó)施政就會(huì)面臨龐大債務(wù)的擠壓。

這么一來，希臘財(cái)政支出勢(shì)必以償債為優(yōu)先，而該國(guó)重要的基礎(chǔ)建設(shè)，或是經(jīng)濟(jì)建設(shè)經(jīng)費(fèi)相對(duì)會(huì)跟著減少，后面接著就會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)正常的發(fā)展。所以，高債務(wù)比重發(fā)展，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)刻，就會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)收入銳減，入不敷出的窘境，后面一連串的惡性循環(huán)也會(huì)跟著發(fā)生。

2.希臘償債的幾種方案

(1)削減財(cái)政支出：以削減支出，來擠壓出償債的款項(xiàng)，而在該國(guó)財(cái)政收入減少的情況下，又要削減支出。相信許多重要政策與公共建設(shè)勢(shì)必受到嚴(yán)重影響。

(2)賣祖產(chǎn)償債：包括出售國(guó)有土地，各項(xiàng)公用事業(yè)(機(jī)場(chǎng)、港口、電信、鐵路等)，特許事業(yè)(電力、自來水、郵政等)，可以想見的是，這些公營(yíng)事業(yè)出售后，勢(shì)必影響其財(cái)政收入，如果往后債務(wù)問題沒有改善，此舉無疑是飲鴆止渴。

(3)債務(wù)延期：要求債權(quán)人延遲還款期限，以減輕還款壓力，但以后會(huì)減少他國(guó)銀行的借款意愿。

(4)債務(wù)重組：將每個(gè)債權(quán)人的債權(quán)壓縮，例如100萬變90萬，甚至更少。這么一來，每個(gè)債權(quán)人都變成冤大頭，未來將會(huì)影響他國(guó)借錢給希臘的態(tài)度，以及投資意愿。

(5)債務(wù)違約：直接片面宣布拒絕償還債務(wù)。但這樣一來，將恐怕導(dǎo)致嚴(yán)重后果，更嚴(yán)重者有可能招致經(jīng)濟(jì)制裁。

3.希臘違約的影響

希臘違約影響到該國(guó)的債權(quán)銀行，銀行一旦收不到足夠的現(xiàn)金，就會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流量不足而招致倒閉的情況。一些大型銀行若倒閉又會(huì)開始引發(fā)一連串的連鎖效應(yīng)，就像雷曼兄弟事件一樣。