金陵藥業(yè):不務(wù)正業(yè)的“超級(jí)散戶(hù)”

賴(lài)智慧

主業(yè)不振又熱衷炒股，金陵藥業(yè)（000919.SZ）被市場(chǎng)扣上了“不務(wù)正業(yè)”和“炒股喪志”的帽子。而公司炒股水平低下，垃圾股、藍(lán)籌股和題材股通吃，且喜歡短線(xiàn)炒作，又被戲稱(chēng)為A股市場(chǎng)上的“超級(jí)散戶(hù)”。

公司2010年的炒股規(guī)模令人嘆為觀止。

在全年240多個(gè)交易日里，金陵藥業(yè)經(jīng)手的股票多達(dá)510只，即幾乎平均每天要買(mǎi)賣(mài)兩只。而在公司年報(bào)中的股票買(mǎi)賣(mài)清單長(zhǎng)達(dá)14頁(yè)，足足占據(jù)整份年報(bào)三分之一的篇幅。

截至2010年底，滬深兩市全部上市公司不過(guò)2000余家，這意味著，金陵藥業(yè)2010年染指了全部A股市場(chǎng)中四分之一的股票。瀏覽其股票清單，既有*ST高陶、*ST吉藥等10只垃圾股，也有保利地產(chǎn)、寶鋼股份、中石油、中石化等大盤(pán)藍(lán)籌。

如此大手筆炒股，最終收益卻少得可憐。

年報(bào)顯示，公司2010年初始證券投資金額為1.97億元，持有的證券投資賬面值為1.93億元，而2010年已出售證券投資收益僅為769萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)收益減少630萬(wàn)元，最終全年損益為139萬(wàn)元。如此算來(lái)，全年收益率僅0.7%，遠(yuǎn)低于2010年銀行一年期存款利息。

而500余只股票帶來(lái)的收益更是喜憂(yōu)參半，其動(dòng)用1.1億資金重倉(cāng)持有的*ST高陶，2010年盈利僅116萬(wàn)元，中國(guó)石化則帶來(lái)了327萬(wàn)元的虧損。

在操作風(fēng)格上，金陵藥業(yè)多數(shù)股票持股規(guī)模都只有幾萬(wàn)股，甚至有不少以500股為單位的打新所得，是名副其實(shí)的散戶(hù)作風(fēng)。以常寶股份為例，金陵藥業(yè)動(dòng)用25170元打新獲得1500股，但最終只賺得令人哭笑不得的19.76元。

2011年一季度，公司炒股虧了85.44萬(wàn)元。從持倉(cāng)情況看，主要為藍(lán)籌股，公布的10只股票中包括中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通兩只大盤(pán)藍(lán)籌股。二級(jí)市場(chǎng)上，這些股票一直橫盤(pán)震蕩。

作為南京國(guó)資委旗下的醫(yī)藥制造企業(yè)，金陵藥業(yè)的炒股熱情由來(lái)已久。2007年就買(mǎi)賣(mài)上市股票約350只，2008年買(mǎi)賣(mài)股票214只，2009年買(mǎi)賣(mài)了342只，投資收益也一直忽上忽下。

2007年由于股市大漲，公司在主營(yíng)利潤(rùn)率下降的情況下，靠投資收益帶動(dòng)凈利大增四成，當(dāng)年投資收益占利潤(rùn)總額的比例超過(guò)七成；2008年投資收益虧損約1.12億元，致使公司凈利減少七成以上；2009年公司出售證券投資收益2900萬(wàn)元，再帶動(dòng)凈利同比大增167%。

炒股的同時(shí)，金陵藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻接連下滑。

2010年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.6億元，但實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額僅2.73億元，同比減少11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅1.92億元，較上一年度減少13%。2011年一季度，公司凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑，同比下滑5%。

為何一個(gè)上市公司如此熱衷炒股？金陵藥業(yè)在年報(bào)中對(duì)此不置一詞。對(duì)于主業(yè)不振的原因，公司在年報(bào)中也沒(méi)有作出解釋?zhuān)喾?，還總結(jié)了公司取得這般業(yè)績(jī)的“寶貴”經(jīng)驗(yàn)：“公司管理層積極面對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整、醫(yī)改政策相繼出臺(tái)等內(nèi)外環(huán)境的深刻變化，克服了藥品原材料大幅上漲等風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，較好地完成了年度的各項(xiàng)指標(biāo)，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作穩(wěn)步前行”。

顯然，如果繼續(xù)以散戶(hù)的風(fēng)格炒股，在大盤(pán)接連急跌的上半年，金陵藥業(yè)的投資收益仍將虧損累累。長(zhǎng)此以往，投資者將無(wú)法相信公司“各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作穩(wěn)步前行”的自我總結(jié)。