張穎蕾

（浙江財經(jīng)學(xué)院 法學(xué)院，浙江 杭州 310018）

金融危機下中國金融監(jiān)管的思考

張穎蕾

（浙江財經(jīng)學(xué)院 法學(xué)院，浙江 杭州 310018）

2008年下半年以來，一場來勢洶洶的金融危機席卷全球，嚴(yán)重影響了各國的經(jīng)濟發(fā)展速度與發(fā)展模式。探討金融危機與金融監(jiān)管的關(guān)系，思考中國金融業(yè)的固有法律缺陷，對中國金融監(jiān)管具有一定啟示意義。

金融危機；潛在風(fēng)險；金融監(jiān)管

引言

2002年至2007年，美國房地產(chǎn)市場投機嚴(yán)重，房價上漲速度驚人。2004年，美國金融機構(gòu)拋出所謂的次級按揭貸款，買房者不用交納20%的首付，銀行業(yè)不再對借貸者的背景和收入進行審查。2006年，美國次貸利率開始攀升，部分借貸者開始無力償還貸款。2007年，美國不能按時償還按揭的人的比例變得越來越高。2007年第二季度，美國房價的泡沫也達到了頂點，美國各地房價開始下跌。2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司（NewCenturyFinance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。4月，新世紀(jì)公司申請破產(chǎn)保護。8月6日，美國第十大抵押貸款機構(gòu)——美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產(chǎn)保護。8月8日，美國第五大投行貝爾·斯登宣布旗下兩支基金倒閉……到2008年下半年，金融危機已經(jīng)席卷全球，中國也不得不面臨企業(yè)破產(chǎn)、員工失業(yè)的嚴(yán)峻形勢。而從2007年開始，中國就開始面對人民幣升值、游資進入、通貨膨脹等諸多問題。應(yīng)該說，我國金融業(yè)自身存在的問題應(yīng)引起我們足夠的重視。

一、金融危機的成因

（一）金融危機的直接原因

分析美國金融危機的形成原因可以看到，美國原本只限于商業(yè)銀行的貸款，因債權(quán)的轉(zhuǎn)移變成了五花八門的債券，而債券因為杠桿作用在貸款者無力還貸的情況下引發(fā)了這次危機。讓我們來看看起關(guān)鍵作用的衍生產(chǎn)品。［1］

美國金融市場在發(fā)展過程中發(fā)行了非常多的杠桿性衍生產(chǎn)品，衍生產(chǎn)品以幾十乃至上百的杠桿把原本的債權(quán)資金放大到天文數(shù)字，加大了對沖基金的風(fēng)險，從而使很小的次貸危機經(jīng)過衍生工具放大形成規(guī)模巨大的金融危機，而金融全球化的發(fā)展又讓全世界卷入了這場由次貸危機引發(fā)的金融危機之中。有觀點認為，投資者、對沖基金機構(gòu)應(yīng)該風(fēng)險自負，不應(yīng)存在政府救市的問題。這話不錯。但不要忘記這些機構(gòu)是向銀行借錢，如果這些機構(gòu)大量破產(chǎn)，銀行就癱瘓了。況且交易損失量無法估計，銀行承受不起這些金融機構(gòu)的全面破產(chǎn)。因此不論美國還是世界各國，其所面臨的形勢都是十分復(fù)雜和危險的。

（二）金融危機的監(jiān)管原因

正如美國財政部前副部長羅杰·阿爾特曼所說，這場金融危機反映了現(xiàn)代史上最大的監(jiān)管失敗，加強金融監(jiān)管已勢在必行。［2］這次金融危機所暴露出的金融監(jiān)管問題體現(xiàn)在對衍生產(chǎn)品設(shè)計及交易監(jiān)管的不足和對相關(guān)金融機構(gòu)監(jiān)管上存在的漏洞。

1.衍生產(chǎn)品監(jiān)管存在真空地帶

眾所周知，美國的金融監(jiān)管機構(gòu)是重重層疊相互交叉的，其本身在監(jiān)管上存在真空地帶，而2000年通過的《商品期貨現(xiàn)代化法案》更是解除了眾多金融衍生產(chǎn)品的法律監(jiān)管。在失去監(jiān)管后，金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新逐步偏離了基本經(jīng)濟學(xué)原理，使風(fēng)險最后超出了市場參與者可承受的范圍。由于金融衍生產(chǎn)品屬于表外業(yè)務(wù)，不需要在銀行的資產(chǎn)負債表中顯示，一旦出現(xiàn)問題，短期內(nèi)無法確知問題的嚴(yán)重程度，導(dǎo)致難以采取有效的補救措施。而缺乏一個統(tǒng)一的金融衍生產(chǎn)品清算系統(tǒng)，更讓政府無法掌握市場上各種衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模與頭寸分布，危機爆發(fā)后，政府在很長時間內(nèi)不能準(zhǔn)確估計危機的嚴(yán)重程度以及波及范圍。

2.房貸機構(gòu)因缺失監(jiān)管導(dǎo)致次貸發(fā)放的失控

從2005年下半年開始，美國眾多放貸機構(gòu)受資產(chǎn)證券化技術(shù)發(fā)展的刺激，放松審查，向大量收入較低、信用記錄較差的人發(fā)放了次級按揭貸款。而這些放貸標(biāo)準(zhǔn)的降低基本上都發(fā)生在聯(lián)邦銀行監(jiān)管規(guī)定的范圍之外。在發(fā)放機構(gòu)中，發(fā)放房屋按揭貸款的不僅僅是商業(yè)銀行，還包括許多獨立的住房貸款公司或經(jīng)紀(jì)商。根據(jù)2007年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國市場全部房貸中約60%和高價房貸中約45%經(jīng)住房貸款由經(jīng)紀(jì)商發(fā)放，而這些經(jīng)紀(jì)商根本不在聯(lián)邦銀行監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管范圍內(nèi)。正是由于政府對金融機構(gòu)和市場的過于信任，在金融機構(gòu)出于競爭壓力及利益驅(qū)動、放松資信審查時，當(dāng)局沒有對其作相應(yīng)的引導(dǎo)和規(guī)范，使得放貸機構(gòu)因監(jiān)管缺失而導(dǎo)致次貸發(fā)放失控。

3.對投行的流動性和資本金缺乏約束

在美國獨立投行模式下，美國證監(jiān)會是投行的唯一監(jiān)管機構(gòu)，但監(jiān)管范圍僅限于與證券交易相關(guān)的活動，相關(guān)的審慎性監(jiān)管和投資風(fēng)險監(jiān)管一直存有漏洞，從而造成了美國投行高杠桿、高盈利、自由擴張的發(fā)展模式。美國曾在1929年大危機后加強了投行的監(jiān)管，并實行分業(yè)管理，但在經(jīng)濟急速發(fā)展的情形下，從20世紀(jì)80年代至1999年11月，限制投機和分業(yè)經(jīng)營的禁令全部被解除。由于投資銀行不受傳統(tǒng)銀行資本充足率等方面的約束，它們開始通過金融創(chuàng)新廣泛使用高杠桿，投資行為越來越短期化并游離于聯(lián)邦政府的監(jiān)管。［3］

4.銀行表外投資實體的監(jiān)管失控導(dǎo)致的信心缺失

銀行表外投資實體是一種由銀行發(fā)起設(shè)立并提供全部或部分債務(wù)擔(dān)保的證券套利安排，是金融機構(gòu)常常為特定的融資、并購等交易活動設(shè)立的特殊目的實體。由于他們不屬于銀行本身的業(yè)務(wù)，故存在信息不透明、監(jiān)管不足的情況。在次貸危機爆發(fā)前，為了謀取高額的利潤，這些表外機構(gòu)紛紛投資次級貸款，他們在成立之初獨立于銀行之外，但是造成損失后，銀行按照相關(guān)會計準(zhǔn)則會將其納入自己的資產(chǎn)負債表，從而造成了銀行的巨額虧損和投資者信心危機。

5.評級機構(gòu)利益沖突規(guī)制有限，評級方法不夠透明

在一系列的閉案引發(fā)評級機構(gòu)監(jiān)管體制被關(guān)注的背景下，美國在2006年9月通過了《信用評級機構(gòu)改革法案》。該法案雖然填補了一些監(jiān)管體制的空白，但法案對信用評級業(yè)利益沖突的監(jiān)管非常有限，評級機構(gòu)對結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品構(gòu)建的直接參與基本不受法案限制。此外，監(jiān)管部門無權(quán)對信用評級模型及方法的科學(xué)、合理性進行實質(zhì)審查，評級的準(zhǔn)確性得不到保障，而且即使評級失真，投資者受到誤導(dǎo)，評級機構(gòu)通常也無需承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，因為它只是一種“看法”，而非投資建議。

二、金融危機下的中國

（一）金融危機對中國經(jīng)濟的沖擊

爆發(fā)在美國的金融危機造成了全球的經(jīng)濟衰退。作為新興市場經(jīng)濟體，危機對中國的影響主要是通過貿(mào)易來影響的。我國作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟，金融危機引起美國經(jīng)濟及全球經(jīng)濟增長的放緩，對我國的出口產(chǎn)生了重要影響。匯豐銀行在2007年年初發(fā)表的一份報告認為，目前中國的出口有60%是輸出到發(fā)達國家，其中美國就占了28%。事實也正是如此，中國沿海地區(qū)的中小企業(yè)是中國經(jīng)濟的重要力量，而他們主要是依賴出口而生存。2009年、2010年以來金融危機對其造成的影響正印證了這一點。

金融危機對中國銀行業(yè)產(chǎn)生的直接影響不大，但在銀行不良貸款風(fēng)險開始顯現(xiàn)時遭遇國際金融危機，使得房產(chǎn)等投資進一步萎縮，中國經(jīng)濟增長的又一大引擎熄滅。此外，持有美國次級債或?qū)γ绹飘a(chǎn)公司的貸款造成了部分直接損失，中國企業(yè)銷售的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險提高。間接上還造成銀行業(yè)的經(jīng)營效益增長出現(xiàn)困難，銀行不良貸款反彈壓力很大。［4］

（二）中國受金融危機影響較小的原因

盡管中國經(jīng)濟無法完全躲避金融風(fēng)險的襲擊，但迄今為止中國卻是受金融風(fēng)險影響最小的幾個國家之一。其主要有以下幾種原因。

第一，中國已成為儲蓄的凈輸出國，這從最近幾年穩(wěn)定的、數(shù)量可觀的經(jīng)常賬戶順差中可見一斑。因此，作為一個經(jīng)濟整體，其杠桿化效應(yīng)大大低于世界其他地方，這反映在極低的外債水平上。

第二，持續(xù)性經(jīng)常賬戶順差所造成的外匯儲備的快速增長使得國內(nèi)銀行系統(tǒng)的流動性仍然泛濫。

第三，對于對資本賬戶的有效控制。中國和世界其他國家之間跨境資本流動的主要形式是中國中央銀行對外進行高質(zhì)量和高流動性的證券投資。

第四，各經(jīng)濟部門（如家庭、企業(yè)和政府）之間的金融聯(lián)系主要是以傳統(tǒng)的商業(yè)銀行為媒介，非常簡單和清晰，而這與美國高度證券化的金融市場相比具有明顯不同。

第五，家庭和政府的資產(chǎn)負債狀況很健康。家庭和政府的債務(wù)水平低到分別只占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的13%和33%。此外，銀行資本充足，流動性泛濫，貸/存款比率只有65%，是除日本之外的亞洲地區(qū)最低的國家之一。［5］

（三）中國金融監(jiān)管的固有缺陷

1.監(jiān)管目的不明確

金融監(jiān)管目的明確，防范金融風(fēng)險是監(jiān)管部門的努力方向，而保護公眾的利益、維護金融業(yè)的合法穩(wěn)健運行是金融監(jiān)管的終極目標(biāo)。但在實際操作中，省級以下的監(jiān)管工作沒有具體的量化標(biāo)準(zhǔn)，缺乏與最終目標(biāo)相匹配的中介目標(biāo)，導(dǎo)致在工作中無所適從，還會錯把貨幣政策的目標(biāo)同監(jiān)管目標(biāo)等同，弱化了金融監(jiān)管的作用。

2.監(jiān)管的行使遲緩

金融監(jiān)管的重要目的是預(yù)防金融風(fēng)險，但是中國目前的監(jiān)管大多是在彌補漏洞，后發(fā)制人。造成監(jiān)管滯后的原因與計劃經(jīng)濟體制下的行政管理辦法有密切關(guān)系，而且還造成了監(jiān)管工作缺乏主動性，加之依法監(jiān)管的觀念薄弱，導(dǎo)致無法做到風(fēng)險的預(yù)防。

3.監(jiān)管手段單一

金融監(jiān)管，顧名思義和經(jīng)濟分不開，但在實際的監(jiān)管工作中，經(jīng)濟手段卻運用得很少，而大量運用的是行政手段和少量的法律手段。傳統(tǒng)的監(jiān)管手段面對日新月異的市場經(jīng)濟顯然過于薄弱。在監(jiān)管方式上，手工方式仍是監(jiān)管的主要方式，計算機的先進功能并沒有發(fā)揮最大的作用，網(wǎng)上監(jiān)管落后于世界各國?，F(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查也缺乏主動性和超前性。

4.金融監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)性差

我國基本上屬于分業(yè)監(jiān)管模式，但這些部門的職責(zé)缺乏嚴(yán)格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)，在實際操作中，常常導(dǎo)致監(jiān)管過程脫節(jié)、多頭、分散，使監(jiān)管環(huán)節(jié)出現(xiàn)諸多漏洞。

5.監(jiān)管的法律政策標(biāo)準(zhǔn)不一

我國目前對金融機構(gòu)的檢查、評價和管理，還缺少全國統(tǒng)一的具體量化標(biāo)準(zhǔn)，直接影響了監(jiān)管效率的提高。隨著改革開放的深入，我國金融法律和監(jiān)管的規(guī)章已跟不上對監(jiān)管的要求，新業(yè)務(wù)的推出使法律體系和管理出現(xiàn)了許多漏洞。

6.金融創(chuàng)新層次低，監(jiān)管不足

金融創(chuàng)新使衍生產(chǎn)品層出不窮，這有利于分散風(fēng)險、增加流動性，提高資金使用效率。我國金融創(chuàng)新起步晚、層次低，金融市場衍生產(chǎn)品的種類少，金融服務(wù)相對匱乏，金融體系還不夠完善。而針對房貸衍生產(chǎn)品，由于我國住房抵押貸款證券化程度低，不良貸款風(fēng)險集中在銀行體系內(nèi)，一旦房價下跌引發(fā)還貸違約，將對銀行系統(tǒng)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。但對金融衍生品的推出必須堅持審慎性原則，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需求和條件成熟程度以及監(jiān)管能力逐步推出產(chǎn)品。

三、中國金融監(jiān)管的改革趨勢

（一）中美金融監(jiān)管的比較

金融危機中對中國經(jīng)濟造成的不小沖擊，促使我們認真思考金融監(jiān)管與金融危機的關(guān)系。金融監(jiān)管，這個現(xiàn)代經(jīng)濟“神經(jīng)中樞”的“安全閥門”，已成為維護國家經(jīng)濟安全的重要保證。

在世界各國金融監(jiān)管體制中，美國的監(jiān)管體制被公認為是最健全、最完備、最具代表性的，由于美國處于世界頭號金融強國的地位，美國的現(xiàn)行監(jiān)管體制也成為我國學(xué)習(xí)的對象。其監(jiān)管體制比較復(fù)雜，聯(lián)邦和各州都有權(quán)對銀行發(fā)照注冊并進行監(jiān)督，即實行雙軌銀行制度。在聯(lián)邦一級，有財政部通貨監(jiān)理局、聯(lián)邦儲備系統(tǒng)和聯(lián)邦存款保險公司三大銀行監(jiān)管機關(guān)。在州一級，各州都有各自的金融法規(guī)和銀行監(jiān)管機構(gòu)。盡管各金融監(jiān)管機關(guān)互有分工、各負其責(zé)，各有自己管轄的范圍和重點，但各機關(guān)職責(zé)互相交叉重疊之處是明顯的，這在金融危機中也得到了充分的體現(xiàn)。而中國金融監(jiān)管形成的是現(xiàn)行的多元化監(jiān)管體制，我國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的基本特征是分業(yè)監(jiān)管。這種金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)表明，除中央銀行負責(zé)宏觀調(diào)控外，其他幾個監(jiān)管機構(gòu)都是集中于相對行業(yè)的微觀規(guī)制層面，選擇這種監(jiān)管體制的最大好處是有利于提高監(jiān)管的專業(yè)化水平并及時達到監(jiān)管目標(biāo)，有利于提高“機構(gòu)監(jiān)管”的效率。

通過比較，美國金融監(jiān)管體制在對金融機構(gòu)實施監(jiān)管時有其獨到的優(yōu)勢，如可確保每家銀行隨時處于層層把關(guān)、處處防守的嚴(yán)格監(jiān)管之下：多元監(jiān)管體制使金融監(jiān)管機關(guān)之間形成一種互相制約、互相監(jiān)督又互相競爭的微妙關(guān)系，使任何一個監(jiān)管機關(guān)都很難由于接受賄賂或受政治權(quán)勢的左右而濫用權(quán)力、無原則地放松管理。但這需要各金融監(jiān)管機關(guān)之間密切配合、有機協(xié)調(diào)。此外，不同監(jiān)管機構(gòu)之間很難采取高效率的聯(lián)合行動以解決影響金融市場穩(wěn)定的突發(fā)性問題。美國所采用的功能性監(jiān)管也導(dǎo)致了不同監(jiān)管者在特定事項上的監(jiān)管重疊。所以在吸取教訓(xùn)和經(jīng)驗時，不能一味照搬，要立足于我國實際，在融合中充分吸收和借鑒歷史上的經(jīng)驗、教訓(xùn)，才是設(shè)計我國金融監(jiān)管體制的必然之舉。

（二）金融危機對中國金融監(jiān)管的啟示

美國次貸危機無疑為中國金融風(fēng)險的防范與監(jiān)管提供了反面的經(jīng)驗教訓(xùn)，同時對完善我國金融風(fēng)險的防范與監(jiān)管也提供了重要的啟示。

1.完善監(jiān)管框架，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)

從總體來看，由于當(dāng)前我國金融綜合化經(jīng)營尚未形成較大規(guī)模、分業(yè)監(jiān)管模式相對固化，在混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的初期階段，我國的金融監(jiān)管模式應(yīng)該是有統(tǒng)有分、統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管模式。我國有必要進一步完善金融監(jiān)管的聯(lián)席會議制度，加強監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)和溝通，必要時設(shè)立集中統(tǒng)一的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，加強跨行業(yè)監(jiān)管，將以行業(yè)為導(dǎo)向的監(jiān)管框架改變?yōu)橐阅繕?biāo)監(jiān)管為導(dǎo)向，消除監(jiān)管盲區(qū)，降低監(jiān)管成本。［6］

2.加強外部監(jiān)管和事前監(jiān)管

金融機構(gòu)在金融危機前是以金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險控制為主、外部監(jiān)管為輔的風(fēng)險管理，因此無法克服本身固有的缺陷，對市場的認識也沒有整體性。所以必須從市場整體發(fā)展的角度，加強金融機構(gòu)的外部監(jiān)管，通過反周期的監(jiān)管要求和宏觀政策，消除順周期的風(fēng)險疊加因素。對于中國監(jiān)管而言，防范風(fēng)險的最好辦法就是加強事前監(jiān)督，對創(chuàng)新產(chǎn)品進行深入研究，評估金融產(chǎn)品對經(jīng)濟可能帶來的風(fēng)險，將風(fēng)險消滅在萌芽中。

3.正確認識金融創(chuàng)新，加強金融創(chuàng)新監(jiān)管

盡管美國這次金融危機與大量創(chuàng)新型衍生工具的推出不無關(guān)系，但這絕非是禁錮國內(nèi)金融市場改革和推動金融創(chuàng)新的理由。事實上，金融創(chuàng)新在掀起金融波瀾的同時也能活躍交易、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險。對于金融創(chuàng)新處在發(fā)展階段的我國，應(yīng)結(jié)合我國金融業(yè)的現(xiàn)實發(fā)展水平加強金融創(chuàng)新監(jiān)管。

一是根據(jù)金融創(chuàng)新的發(fā)展不斷調(diào)整金融監(jiān)管和完善市場規(guī)則。二是加強創(chuàng)新產(chǎn)品的市場監(jiān)測與預(yù)警。針對金融創(chuàng)新的固有缺陷，需要加強對市場上金融創(chuàng)新產(chǎn)品、表外資產(chǎn)的監(jiān)測預(yù)警。三是適當(dāng)提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品的資本金要求。四是增加金融創(chuàng)新的透明度，充分揭示衍生品的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險，保護投資者利益，維護市場正常運行。五是提高創(chuàng)新產(chǎn)品估值水平，正確反映創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險收益。

4.謹(jǐn)防國際金融風(fēng)險，加強金融監(jiān)管的國際合作

金融全球化也意味著金融風(fēng)險的全球化，國際金融市場的持續(xù)波動會影響人們對國內(nèi)金融市場的預(yù)期，增加國內(nèi)金融市場的風(fēng)險。中國金融機構(gòu)及監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎防范國際金融風(fēng)險，加強對跨境資本流動的監(jiān)管，穩(wěn)步有序地推進金融開放。為防范和化解國際金融風(fēng)險，我國金融監(jiān)管部門必須加強金融監(jiān)管的國際合作，利用加入的國際組織來及時獲取信息和政策，有效地防范和化解國際金融風(fēng)險。而對于子公司分布于世界的跨國公司，也需要通過加強國際協(xié)調(diào)和監(jiān)管來實現(xiàn)對其整體的監(jiān)督。［7］

結(jié)語

綜上所述，面對風(fēng)云變幻的國際金融形勢，面對金融危機的教訓(xùn)，面對我國固有的金融風(fēng)險，作為我國金融工作重中之重的金融監(jiān)管，其監(jiān)管能力盡管在逐步提高，但仍然比較薄弱，監(jiān)管的法制、體系、手段和方法還無法適應(yīng)金融全球化的挑戰(zhàn)。對于我們中國的金融業(yè)來說，不能因為美國金融市場的開放出了問題而“因噎廢食”，因為金融作為重要的服務(wù)行業(yè)，可以為實體經(jīng)濟提供價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險分擔(dān)兩種重要機制。我們要提高金融產(chǎn)業(yè)競爭力，要提高資本效率，要利用國際資本促進自身發(fā)展，要在國際經(jīng)濟和金融體系中占據(jù)更重要的地位，就必須要對外開放。我們應(yīng)該在充分發(fā)揮市場作用的前提下對市場的缺陷進行調(diào)整，不斷完善我國的金融環(huán)境。

［1］ 王自力.道德風(fēng)險與監(jiān)管缺失：美國金融危機的深層原因.中國金融［J］，2008，（21）.

［2］ 明金維.加強金融監(jiān)管是“正道”.新華網(wǎng)［EB/OL］.http：/ /news.xinhuanet.com/world/2009-03/23/content_110586 54.htm.

［3］ 王宏淼.金融危機警示與宏觀政策選擇［J］.國際經(jīng)濟合作，2008，（2）.

［4］ 劉少軍.金融法原理［M］.北京：知識產(chǎn)權(quán)出版社，2006.

［5］ 中國工商銀行城市金融研究所課題組.次貸危機下的金融監(jiān)管反思［J］.中國經(jīng)濟報告，2009，（2）.

［6］ 李曉潔.金融危機防范和金融管法律問題的探析［J］.北方經(jīng)貿(mào)，2007，（5）.

［7］ 武鑫.中國防范金融危機對策的戰(zhàn)略思考［J］.消費導(dǎo)刊，2008，（5）.

Thought of China's Financial Supervision under the Financial Crisis

ZHANG Ying-lei
(Law School,Zhejiang University of Finance and Economics,Hangzhou 310018,China)

A global financial crisis had seriously affected the economic growth and development model of all over the world since the second half of 2008.It has significance for China's financial supervision that analyzes the relationship between financial crisis and financial supervision and thinks about law limitation about China's finance.

financial crisis;potential risk;financial supervision

F832.0

A

2011-04-25

1671-6671（2011）02-0017-04

張穎蕾（1987-），女，浙江平湖人，浙江財經(jīng)學(xué)院法學(xué)院經(jīng)濟法學(xué)碩士研究生，研究方向：宏觀調(diào)控。

耿傳輝〕