李福香

(開(kāi)灤集團(tuán)有限責(zé)任公司，河北唐山 063018)

關(guān)于公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及對(duì)策思考

李福香

(開(kāi)灤集團(tuán)有限責(zé)任公司，河北唐山 063018)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過(guò)程中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。該文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義入手，分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，在此基礎(chǔ)上探討化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。

公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);成因及對(duì)策;探討

一、定義和基本類型

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)。指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終受益于預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證劵投資兩種形式。在我國(guó)，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)視為直接投資。證劵投資主要有股票投資和債劵投資兩種形式。

(三)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。

(四)存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)保持一定量的存貨對(duì)于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫(kù)存量是一個(gè)比較棘手的問(wèn)題，存貨太多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風(fēng)險(xiǎn)較高;存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成對(duì)客戶的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。

(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，可以把企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的變現(xiàn)能力和償付能力兩個(gè)方面分析與評(píng)價(jià)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般原因有以下幾點(diǎn)：

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素存在企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而在現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

(三)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一主要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，許多企業(yè)的財(cái)務(wù)決策都存在經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，家長(zhǎng)制、一言堂的工作作風(fēng)在企業(yè)的管理中仍然普遍存在。由此導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明。這是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。

三、化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，因此安全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，也是不現(xiàn)實(shí)的。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。

(一)化解籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生資金不足的困難時(shí)，可以采取發(fā)行股票、發(fā)行債劵或銀行借款等方式來(lái)籌集所需資本。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行股票是風(fēng)險(xiǎn)最低的籌資方式。發(fā)行股票所籌措的資本成為企業(yè)可長(zhǎng)期使用的權(quán)益資本，不需要到期償還，因而不會(huì)發(fā)生到期無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn);如果企業(yè)采取發(fā)行債劵的方式籌資，除了要考慮到期是否能夠有能力償還的情況外，還應(yīng)考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的因素。一般地，公司債劵的利率較為穩(wěn)定時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，而當(dāng)市場(chǎng)利率波動(dòng)較為劇烈時(shí)，由利率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)便成為企業(yè)在籌資決策中不得不考慮的因素。為降低利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可利用金融市場(chǎng)上的各類金融衍生工具來(lái)鎖定利率，如訂立利率互換協(xié)議、套期保值、期貨交易等。

(二)化解投資風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度來(lái)看，投資風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)該通過(guò)控制投資期限、投資品種來(lái)降低。一般來(lái)說(shuō)，投資期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。而在進(jìn)行證劵投資的時(shí)候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)股票投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析中，可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)確定不同證劵組合的風(fēng)險(xiǎn)。β系數(shù)小于1，說(shuō)明它的風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，因而是風(fēng)險(xiǎn)較小的投資對(duì)象。

(三)化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。(1)選擇恰當(dāng)合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。(2)通過(guò)在金融市場(chǎng)進(jìn)行保值操作。主要方法有限會(huì)交易、期貨交易、期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率—貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。(3)對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體在資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)處理過(guò)程中產(chǎn)生的折算風(fēng)險(xiǎn)，一般是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值來(lái)化解。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，從而使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零，只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來(lái)折算上的損失。(4)經(jīng)營(yíng)多樣化。即在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)基地原材料來(lái)源地，通過(guò)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的多樣化，當(dāng)匯率出現(xiàn)變化時(shí)，管理部門可以通過(guò)比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和成本的變化趨利避害，增加在匯率變化由利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)，而減少匯率變化不利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)。(5)財(cái)務(wù)多樣化。即在多個(gè)金融市場(chǎng)已多種貨幣尋求資金的來(lái)源和資金去向，實(shí)行籌資和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣升值的情況下，公司就可以使絕大部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(四)化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。企業(yè)流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的是在保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)利益最大化。因此應(yīng)確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最佳的庫(kù)存量以及加快應(yīng)收賬款的回收等。

(五)化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越確定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)先做好市場(chǎng)調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品，銷售價(jià)格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價(jià)格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。

(六)實(shí)施財(cái)務(wù)集中管控。以加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)督和管理。如開(kāi)灤集團(tuán)公司對(duì)子公司的財(cái)務(wù)人員實(shí)行直接管理;將子公司的財(cái)務(wù)賬號(hào)收歸集團(tuán)管理，實(shí)現(xiàn)你的錢我看著花，你的賬我來(lái)記。

［1］嚴(yán)真紅.我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范［J］.江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2004(4)

［2］陳文浩，郭立宏.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因分析［J］.浙江財(cái)稅與會(huì)計(jì)，2004(10)

［3］王育新，顧壽儀.淺談企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)［J］.財(cái)會(huì)月刊，1998(12)

［4］唐曉云.略論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.上海會(huì)計(jì)，2002(2)

［5］開(kāi)灤集團(tuán)公司財(cái)務(wù)集中管控實(shí)施意見(jiàn)

The Causes and Countermeasures of Company Financial Risk

LIFu－xiang

(Kailuan(Group)Limited Liability Corporation，Tangshan 063018，China)

Financial risk refers to the unreasonable financial structure，improper financing may lose company solvency and lead to investors＇expected return downside risks.Financial risk is a practical problem the enterprise must face in financial management process.Enterprise managers only take effective measures to reduce the risk，and can not completely eliminate finacial risk.This article，from the definition of financial risk，analyzes the reasons for the formation of the financial risk，and based on this，discusses the main measures to resolve the financial risk.

company financial risk;causes and countermeasures;discussion

F275.1 < class="emphasis_bold">文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

A

1671－3974(2011)04－0041－02

2011－06－08

李福香(1970－)，女，大學(xué)，開(kāi)灤集團(tuán)公司保衛(wèi)部計(jì)財(cái)科科長(zhǎng)，會(huì)計(jì)師。