□周 平 唐金榮 施俊法 楊宗喜

2010年全球礦業(yè)形勢分析及未來展望

□周 平 唐金榮 施俊法 楊宗喜

礦業(yè)作為世界經(jīng)濟發(fā)展的基礎，其發(fā)展動向既可反映經(jīng)濟發(fā)展走勢，也受全球經(jīng)濟基本面的控制。在遭受全球金融危機后，各國經(jīng)濟從同步衰退走向交替性增長，復蘇步伐疲軟，周期被拉長。近來，美國為緩解國內(nèi)失業(yè)率居高不下和刺激經(jīng)濟增長，采用量化寬松政策，致使美元大幅貶值；歐元區(qū)主權債務問題此起彼伏；國際流動性資本蜂擁至中國、印度等新興發(fā)展中國家，給這些新興國家?guī)韲乐氐耐泬毫?。受此影響，黃金價格一路飆升，重要金屬礦產(chǎn)品價格更是震蕩走高。

2010年：全球礦業(yè)發(fā)展形勢樂觀，但影響因素復雜

全球固體礦產(chǎn)勘查投入實現(xiàn)逆轉

一是全球礦產(chǎn)勘查投入迅速回升，略超2007年水平。據(jù)MEG專家報告，雖然2009年金屬價格指數(shù)在2008年之后繼續(xù)下跌，但是2010年全球礦產(chǎn)勘查投入逆勢上揚，預計將達到110億美元，較2009年的84億美元增長約25%，略微超過2007年105億美元的水平，達到歷史第二高位。二是初級礦產(chǎn)勘查公司再次成為礦產(chǎn)勘查的主角。2010年，初級勘查公司再次超過高級勘查公司，占據(jù)了勘查投資的最大份額。1997～2010年，初級勘查公司累計勘查投入接近330億美元，高級勘查公司則不到300億美元。三是貴金屬繼續(xù)領跑礦產(chǎn)勘查投入。在最具吸引力的勘查投資礦種榜上，黃金繼續(xù)領跑，其所占份額超過賤金屬近20%。賤金屬中，銅和鋅所占的份額有所增加，而鉛所占份額則有所減少。四是礦業(yè)大國礦產(chǎn)勘查投入比例發(fā)生變化。加拿大在勘查投資前十名的國家中繼續(xù)保持其霸主地位，阿根廷首次將南非擠出勘查投資前十名國家。美國則再次擠入前三名，2009年排名第三的秘魯2010年跌到了第五，俄羅斯由2009年的第五跌到了2010年的第八，中國繼續(xù)前進，由2009年的第八位上升到2010年的第七位。

主要礦產(chǎn)品價格在劇烈震蕩中繼續(xù)走高

金：從2008年11月至2010年12月，黃金價格一直維持在高位運行，從800美元/盎司一路飆漲至近期的1400多美元/盎司，漲幅達75%以上。綜合來看，黃金市場牛市行情可能仍將延續(xù)，黃金價格高位震蕩上行的可能性很大。

銅：2010年7～12月，在不到半年時間里，銅價從6000美元/噸一路上漲至約9000美元/噸的歷史新高位，上漲幅度達到了50%，較2008年同期增加了近200%。英國商品研究機構（CRU）預計2011年全球精銅供應短缺3.8萬噸。因此，預計銅金屬2011年的市場走勢會比較復雜，在流動性依然充裕的情況下，市場價格仍可能持續(xù)攀升。

鉛、鋅：2010年鉛價格總體上平穩(wěn)上升，年初延續(xù)了2009年上漲的勢頭，超過了2600美元/噸；后經(jīng)過震蕩調整，在2月初回調至2000美元/噸；而后出現(xiàn)反彈，至4月中旬再次達到約2400美元/噸的高位；7月份跌至約1600美元/噸的水平，此后一路上行到11月12日止?jié)q轉跌，達2500美元/噸。鋅與鉛走勢大體相同。從2010年6月底1600美元/噸上升到11月11日2500美元/噸。

鐵礦石：2010年，鐵礦石價格在震蕩中逐步上揚，初步估算與2009年相比上漲了100%。鐵礦石現(xiàn)貨價格由2009年的60美元～80美元/噸，上升為2010年的110美元～150美元/噸。據(jù)預測，短期內(nèi)鐵礦石價格仍將高位運行，受國際經(jīng)濟走弱和國內(nèi)調控政策相繼出臺等因素影響，鐵礦石進口量將出現(xiàn)下降，價格將維持在125美元～150美元/噸之間。

世界宏觀經(jīng)濟形勢決定全球礦業(yè)走向

礦業(yè)作為世界經(jīng)濟發(fā)展的基礎，其發(fā)展動向既可反映經(jīng)濟發(fā)展走勢，也受全球經(jīng)濟基本面的控制。世界宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢不容樂觀，充滿了變數(shù)。全球礦業(yè)形勢也受此影響，一反上半年小幅振蕩調整態(tài)勢，步入大幅波動階段，致使2010年年末礦業(yè)形勢撲朔迷離，預計2011年全球礦業(yè)將延續(xù)2010年年末高位劇烈震蕩之態(tài)勢。但從長遠來看，全球經(jīng)濟有望在新興國家的帶動下，逐漸步入健康發(fā)展的軌道，礦業(yè)未來前景整體仍被看好。

全球礦業(yè)格局正面臨著新一輪調整

國際礦產(chǎn)品市場供需結構發(fā)生根本性變化。近年來，全球礦產(chǎn)市場發(fā)生了結構性變化。過去，占世界總人口20%的歐洲、美國和日本消費了世界礦產(chǎn)總產(chǎn)量的80%以上，而隨著中國、印度、巴西和俄羅斯等新興國家的崛起，及其他發(fā)展中國家融入世界經(jīng)濟，超過世界人口50%的人消費了全球絕大部分原材料。因此，未來全球原材料需求仍將大幅增長，有望掀起新一輪熱潮。

資源國家戰(zhàn)略正影響著各國礦業(yè)政策。資源的國家戰(zhàn)略意識正在增強，并不斷加深對礦業(yè)的影響。礦產(chǎn)資源伴隨礦業(yè)格局的調整，將由經(jīng)濟層面上升至國家戰(zhàn)略層面（政治層面）?？梢姡磥淼V業(yè)的發(fā)展不僅有賴于各國政府的稅收政策調整，還受到全球礦業(yè)格局，尤其是供需格局調整的影響。同時，在資源保護主義、民族主義抬頭之時，更需要從國家戰(zhàn)略層面進行宏觀把握，及時調整和優(yōu)化國與國之間的關系，為資源的國際合作奠定基礎。

2011年：全球經(jīng)濟繼續(xù)回升，資源需求基本面好轉

2011年世界經(jīng)濟將由2009年和2010年的超常規(guī)政策刺激下的恢復性反彈轉向平穩(wěn)甚至低速增長階段。但是隨著發(fā)達市場復蘇放緩，新興市場加快增長，全球經(jīng)濟再現(xiàn)“脫鉤”跡象，各個區(qū)域從同步衰退走向交替性增長，經(jīng)濟復蘇步伐疲軟，周期被拉長，各國下一階段采取的措施相異甚至截然相反，為全球經(jīng)濟復蘇添加了諸多復雜性和不確定性。總體來說，全球經(jīng)濟將繼續(xù)回升，資源需求的基本面會逐漸好轉。

金屬價格在震蕩中繼續(xù)上揚，投資對價格的驅動作用明顯

據(jù)王安建等2010年的研究，資源價格受資源開發(fā)成本和供需基本面變化的影響具有某種臺階狀上升的趨勢，預計未來一段時間石油價格的合理區(qū)間為60美元～80美元/桶，銅為3500美元/噸，鋁為2100美元/噸。我們認為，這個數(shù)值僅反映供需關系的內(nèi)容。

BME通過長期價格跟蹤及模擬，認為過去由供求關系決定的價格變化，可由貨幣效應、平均生產(chǎn)成本、經(jīng)濟增長率和庫存率決定的簡單模型模擬，相關系數(shù)較高（R2＝0.82）。2004年之后，礦產(chǎn)價格變化驅動力增多，美元指數(shù)、對沖基金、指數(shù)基金對礦產(chǎn)品價格影響較大。為此，BME建立了一種新的礦產(chǎn)品價格預測模型，經(jīng)研究他們認為在銅金屬市場上，由供求關系（成本、增長率及正常庫存率）決定的銅價應在3500美元／噸附近，指數(shù)基金長期持有使銅價提升至6500美元/噸左右，加之受對沖基金及美元政策的影響，未來一段時間內(nèi)銅價將在7000美元～9000美元/噸之間振蕩。限于各種礦產(chǎn)的產(chǎn)出、分布及其屬性不同，其所受金融資本炒作的程度也不可能完全相同，故還需加以區(qū)分對待。

固體礦產(chǎn)勘查投入有望繼續(xù)增加，稀土等戰(zhàn)略技術型礦種的勘查會大幅增加

鑒于全球礦業(yè)市場迅速恢復，預計2011年全球固體礦產(chǎn)勘查投入將繼續(xù)增長，并有望達到2008年所創(chuàng)的130億美元～140億美元的歷史高位。預測依據(jù)主要包括：

全球第四個礦業(yè)周期是由中國、印度、巴西、俄羅斯等新興國家經(jīng)濟快速發(fā)展所拉動的，其人口、資源與市場的規(guī)模遠超歷史。從近兩年這些國家的經(jīng)濟回升成效來看，比傳統(tǒng)的發(fā)達國家要樂觀得多。因此，這些新興市場的迅速復蘇及其所帶來的強勁需求將是帶動全球固體礦產(chǎn)勘查投入迅速增長的主導因素；

全球流動性過剩仍將延續(xù)。一方面，美國為了自身的利益，再次開啟了印鈔機器，以避免經(jīng)濟陷入二次探底的危機，給全球貨幣市場注入了大量過剩的流動性；另一方面，歐元區(qū)債務危機重重，盡管問題國家已經(jīng)開始著手減債節(jié)支增稅計劃，然而“冰凍三尺，非一日之寒”，掩埋在歐元區(qū)下面的危機堪比冰島下伏的火山，現(xiàn)在展露的可能僅僅是冰山一角，程度可能遠超人們的想象。因此，歐元區(qū)也不大可能捏緊流動性的閥門。所以，未來一兩年內(nèi)，全球流動性過剩的格局可能不會有太大改觀，它所帶來的各種金融炒作，將帶動礦產(chǎn)品價格繼續(xù)高位攀升，從而成為拉動全球固體礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)增長的重要因素；

低價格、低成本經(jīng)濟時代的結束，也意味著需要更多的投入，從而帶動礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)攀升。

此外，過去歐美國家長期依賴金融衍生、高負債和高消費，實現(xiàn)高增長，致使全球經(jīng)濟失衡，后危機時代世界各國紛紛轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，大力發(fā)展新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，力圖逐步調整全球經(jīng)濟失衡結構。伴隨新一輪技術創(chuàng)新的突破，與之相關的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源（如，稀土、稀有和稀散金屬）的需求將快速上升，故其將成為重點勘查對象。美國、日本已經(jīng)著手在世界各處勘查開發(fā)新稀土資源。

礦業(yè)并購逆市躍居全球并購榜榜首，且2011年仍將延續(xù)

據(jù)安永統(tǒng)計，截至2010年9月30日，全球采礦和金屬業(yè)的并購交易額為789億美元，比2009年同期增長87%，交易數(shù)量增長10%，達827筆。據(jù)彭博社統(tǒng)計，2010年前5個月，全球采礦業(yè)已宣布的并購和收購項目，金額達到1990億美元，為2009年同期的3倍。與此形成對比的是，同期全球的企業(yè)并購額下降了37%。過去兩年中一直居全球并購額之首的金融服務業(yè)，2010年前5個月的并購額為1735億美元，退居第二。這也是自彭博社開始統(tǒng)計全球并購數(shù)據(jù)以來，采礦業(yè)首次爬上這一榜單之首。

全球礦業(yè)并購升溫的原因，除了爭奪稀有礦產(chǎn)外，還在于開采成本的上升使得收購競爭對手的成本顯得較為便宜?，F(xiàn)在大多數(shù)礦產(chǎn)品的價格都處在歷史高位，礦業(yè)公司有底氣去融資和收購。除非大宗商品價格突然暴跌，否則這種趨勢仍將繼續(xù)。安永高管邁克爾·林奇-貝爾也認為，大宗商品的高價使得采礦投資重新變得有吸引力，金融動蕩并沒有抽干這些項目中的資金。銀行家們告訴礦業(yè)公司：如果你有好的資產(chǎn)、好的管理，錢就不愁。因此，2011年全球礦業(yè)并購將繼續(xù)活躍，無論在交易數(shù)量和交易額兩個方面均可能呈現(xiàn)顯著增加態(tài)勢。

對策：抓住礦業(yè)格局重塑最佳時機，探索新機制

鑒于風云變幻的國際經(jīng)濟發(fā)展形勢和礦業(yè)格局重塑最佳時機的到來，我們應該抓住機會，克服困難，迎接挑戰(zhàn)。為此，提出如下幾點建議：

加強國際資源外交與合作，積極參與礦業(yè)格局新調整

當前在世界經(jīng)濟一體化、資源配置全球化的潮流下，國家之間的相互依賴性日益增強。一方面，新興國家對國際資源的依賴程度顯著提升；另一方面，資源供應大國經(jīng)濟的發(fā)展也有賴于新興資源需求市場。傳統(tǒng)資源消費國、傳統(tǒng)資源國、新興資源消費國、新興資源國相互之間，資源外交與資源價格的博弈，正對世界經(jīng)濟格局形成一定沖擊，國際資源經(jīng)濟新秩序已露端倪。

全球金融危機的爆發(fā)，為經(jīng)濟格局、礦業(yè)格局的重塑提供了絕佳機會，為此我們應積極開展資源外交與合作，參與全球礦業(yè)新格局的塑造：一是與新興資源消費國合作，提高需求方在定價機制中的話語權；二是充分利用我國的優(yōu)勢礦產(chǎn)，與新興資源供應國合作，主動把握優(yōu)勢礦種定價權；三是繼續(xù)深入發(fā)展與非洲、南美洲、拉丁美洲國家之間的關系，積極參與并合作開發(fā)優(yōu)質資源；四是繼續(xù)推進人民幣的國際化，適時啟用人民幣在國際礦產(chǎn)品貿(mào)易結算中的應用等。

深入研究國際礦產(chǎn)品價格的形成機制，為降低我國資源使用成本提供支撐

進入新世紀以來，國際礦產(chǎn)品市場經(jīng)歷了前所未有的變化，大部分礦產(chǎn)品價格早已或正在偏離傳統(tǒng)的供需關系，金融資本對礦業(yè)的影響也嚴重偏離了初衷。目前，國際礦產(chǎn)品價格的定價機制，是過去數(shù)十年由歐美國家與資源供給國家長期博弈的結果，且經(jīng)過長期的發(fā)展雙方形成了比較穩(wěn)定的利益集團。例如，國際鐵礦石三大巨頭，其背后是匯豐、摩根、花旗等國際金融財團，正是這些金融財團利用鐵礦石的壟斷地位和已經(jīng)控制了的對中國的海運業(yè)務，在最大限度地掠奪我國鋼鐵工業(yè)和下游10個主要用鋼行業(yè)的利潤。2010年上半年，我國大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)凈利潤折合約57億美元，處于微利狀態(tài)。而必和必拓凈利潤是127億美元，同比增長115%；力拓凈利潤是58.5億美元，增長260%，超過我國鋼鐵全行業(yè)。同樣，以西方國家為主導的期貨市場正在成為資本炒作的平臺，所以用期貨價格作為現(xiàn)貨價格進行交易的定價機制也完全偏離實際需求。如果我們不研究目前的定價機制，進而尋求機會進行變革，伴隨發(fā)展中國家工業(yè)化的大規(guī)模推進，資源利用成本必將大幅上漲。

深刻認識我國礦業(yè)企業(yè)境外運營能力的不足，探索“走出去”的新模式或新機制

由于我國“走出去”從事資源勘查開發(fā)的企業(yè)中，許多為非礦山企業(yè)，或市場運作經(jīng)驗不足的企業(yè)，因而造成我國企業(yè)“走出去”項目數(shù)量多、資金數(shù)額大，但成功率非常低的這種特有現(xiàn)象。幸運的是，其中不乏一部分非常成功的案例，所以有必要及時總結我國企業(yè)“走出去”的經(jīng)驗教訓，為下一階段的境外資源部署提供支撐。

整體來看，中國企業(yè)在國際資源競爭中屬“后來者”，所以在“走出去”的過程中，一要正確認識自身的不足，不斷地學習國外成功的做法；二要創(chuàng)新模式和方式，承擔更多的責任，付出更多的努力，才能超越“先到者”。目前，由中國地質調查局主導和組織實施的境外基礎性、公益性地質調查，可視為“走出去”模式創(chuàng)新的一種，但應做好后期商業(yè)性工作銜接。這種方式與目前國內(nèi)外專家提出的，關注“夾縫項目”和與資質較好的初級勘查公司對接的模式，具有異曲同工之效。發(fā)揮中國“以多取勝”的特色戰(zhàn)略，盡可能利用或與海外的小公司合作，占用或利用小的港口及其他設施等，逐步做大做強。

以全球眼光，從國家層面統(tǒng)籌安排和部署國內(nèi)外礦產(chǎn)資源的開發(fā)利用

我國已成為世界上最重要的礦產(chǎn)資源生產(chǎn)大國、消費大國，理應成為資源勘查大國。這就要求我們從長遠角度出發(fā)，規(guī)劃好、部署好我國的資源開發(fā)與利用。為應對未來激烈的資源競爭，我們要提前準備好應對措施，包括建立資源儲備制度、合理布局礦山、優(yōu)化運輸途徑，建立和完善礦業(yè)政策和法律法規(guī)，樹立中國企業(yè)在海外負責任的良好形象和高技術、高品質的企業(yè)形象，培養(yǎng)一批具有國際競爭力的大型跨國企業(yè)。

資源勘查大國，就是要立足國內(nèi)資源。首先要針對我國資源稟賦差、勘查與開發(fā)難的問題，加大科技攻關力度，發(fā)展一批技術服務公司，提升我國礦山企業(yè)的技術含量。同時，以技術優(yōu)勢帶動境外資源勘查、開發(fā)優(yōu)勢，進而推動境外資源利用；利用我國優(yōu)勢礦種在技術勘查開發(fā)方面的優(yōu)勢，加快境外推廣，以此占據(jù)高品質的新興戰(zhàn)略技術型資源，避免大型跨國公司的壟斷再次形成。此外，境外資源開發(fā)利用，不能單打獨斗，需要國家從政策、法律、金融、科技上給予支持，企業(yè)、銀行、中間機構要實現(xiàn)相互協(xié)作。（中國地質調查局發(fā)展中心《地質調查動態(tài)》供稿）